Tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đối với khả năng sinh lợi của các công ty viễn thông niêm yết tại Việt Nam (2010-2020)

Mô hình nghiên cứu

Các biến trong mô hình: Các chỉ số liên quan đến tác động của quản trị vốn hoạt động thuần như: Tài sản lưu động (Tiền và các khoản tương đương tiền, Khoản phải thu, hàng tồn kho), Nợ ngắn hạn (Phải trả nhà cung cấp), Tỷ số thanh toán (Bằng tiền, nhanh, ngắn hạn), ROA, ROE, ROS, CR, QR, DIO, DSO, DPO, CCC, SIZ, LEV, GRO. - ROAit: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh bình quân của doanh nghiệp i trong năm t, chỉ tiêu đại diện cho khả năng sinh lời của doanh nghiệp. - APPit: Kỳ trả tiền trung bình của doanh nghiệp i trong năm t, là số ngày một vòng quay khoản phải trả (thời gian trả tiền), được đo lường bằng (Khoản phải trả bình quân trong kỳ/ giá vốn hàng bán trong kỳ)*số ngày trong kỳ.

- SIZEit: Logarit tự nhiên của tổng tài sản của doanh nghiệp i trong năm t đo lường quy mô của DN, được tính bằng logarit của doanh thu trong kỳ. LEVERAGE: đo lường đòn bẩy tài chính của DN, được tính bằng (Tổng nợ trong kỳ/. tổng tài sản trong kỳ). CR: đo lường khả năng thanh khoản của DN, được tính bằng (Tài sản ngắn hạn trong kỳ/. nợ ngắn hạn trong kỳ).

CCC là chu kỳ chuyển hóa tiền mặt, cho biết hiệu quả quản trị vốn lưu động trong DN, được đo lường bằng (INV + AR – AP). INV là số ngày một vòng quay hàng tồn kho (thời gian tồn kho), cho biết việc quản trị hàng tồn kho của doanh nghiệp, được đo lường bằng (Hàng tồn kho bình quân trong kỳ/. giá vốn hàng bán) * số ngày trong kỳ. + Biến kiểm soát: Hệ số nợ, Quy mô doanh nghiệp, Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần, Hệ số khả năng thanh toán hiện thời, Tuổi công ty.

+ Biến độc lập: khả năng thanh toán, số vòng quay khoản phải thu, Chỉ tiêu Kỳ luân chuyển tiền CCC, Kỳ thu tiền trung bình, Kỳ trả tiền trung bình và Kỳ luân chuyển vốn tồn kho, Hiệu suất sử dụng vốn.

Các giả thuyết nghiên cứu

Kỳ luân chuyển vốn tồn kho càng ngắn thì càng hiệu quả, khả năng sinh lời và kết quả kinh doanh càng cao. Theo kết quả hồi quy, biến Kỳ luân chuyển vốn tồn kho (ICP) có tác động ngược chiều lên ROA. - Giả thuyết 3: Không có mối quan hệ giữa kỳ trả tiền trung bình với khả năng sinh lời.

Kỳ trả tiền trung bình (APP) càng dài thì càng có lợi cho DN, bởi khi kéo dài được thời gian trả tiền cho nhà cung cấp, DN sẽ tận dụng được nguồn vốn tạm thời cho hoạt động của mình, chiếm dụng được vốn của người bán. Theo kết quả hồi quy, thấy rằng biến APP có tác động ngược chiều đến ROA với mức ý nghĩa 5%. Giả thuyết 4: Không có mối quan hệ giữa chu kỳ luân chuyển tiền và khả năng sinh lời.

Nếu doanh nghiệp muốn nâng cao chỉ tiêu ROA thì cần phải r甃Āt ngắn được kỳ luân chuyển tiền.

Dữ liệu nghiên cứu .1 Mẫu nghiên cứu

• Phân tích dữ liệu

Công ty Cổ phần Tập đoàn Công nghệ CMC, Mã chứng khoán: CMG, sàn niêm yết: HOSE, loại số liệu vì chưa công bố số liệu từ năm 2009 – 2018 chưa kiểm toán làm ảnh hưởng đến việc tính giá trị trung bình. CTCP Công nghệ và Truyền thông Việt Nam, Mã chứng khoán: TTN, sàn niêm yết: UPCOM, loại số liệu vì công ty thành lập năm 2016 (4 năm) làm thu thập số liệu không đủ 5 năm liên tục. Thống kê mô tả là các hệ số mô tả ngắn gọn hay tóm tắt một tập dữ liệu nhất định, có thể là đại diện cho toàn bộ hoặc một mẫu của một tổng thể.

Đo lường xu hướng tập trung có giá trị trung bình,trung vịvàyếu vị, trong khi các đo lường biến động gồmđộ lệch chuẩn,phương sai, giá trị nhỏ nhất và giá trị lớn nhất, độ nhọn và độ lệch. - Thống kê mô tả gi甃Āp mô tả và hiểu được các tính chất của một bộ dữ liệu cụ thể bằng cách đưa ra các tóm tắt ngắn về mẫu và các thông số của dữ liệu. Loại thống kê mô tả phổ biến nhất là cácthông số xu hướng tập trung gồm: giá trị trung bình, trung vị và yếu vị, các thông số này được sử dụng ở hầu hết các cấp độ toán học và thống kê.

- Tất cả các số liệu thống kê mô tả hoặc là các thông số đo lường xu hướng tập trung hoặc là các thông số đo lường biến động, hay còn được gọi là các thông số đo lường sự phân tán của dữ liệu. Để phân tích tần số của từng điểm dữ liệu trong phân phối và mô tả nó nhà phân tích sử dụng giá trị trung bình, trung vị hoặc yếu vị để đo các giá trị xuất hiện nhiều nhất của tập dữ liệu được phân tích. - Các thông số đo lường biến động, hay các biện pháp đo lường sự phân tán, hỗ trợ việc phân tích mức độ lan truyền trong phân phối của một tập dữ liệu.

Theo như bảng này thì thứ tự từ trái sang phải thì cột 1 cho biết tên các biến, cột 2 cho biết số quan sát của từng biến, cột 3 cho biết giá trị trung bình của từng biễn, cột 4 cho biết độ lệch chuẩn của từng biến, cột 5 và cột 6 lần lượt là giá trị nhỏ nhất và lớn nhất.  Nếu r = 1: tương quan tuyến tính tuyệt đối, khi biểu diễn trên đồ thị phân tán Scatter như hình vẽ ở trên, các điểm biểu diễn sẽ nhập lại thành 1 đường thẳng. - Phân tích hồi quy (regression analysis) là kỹ thuật thống kê dùng để ước lượng phương trình phù hợp nhất với các tập hợp kết quả quan sát của biến phụ thuộc và biến độc lập.

Thông thường, có 3 vấn đề mà ch甃Āng ta cần quan tâm đầu tiên: đó là hệ số hồi quy có ý nghĩa thống kê không, mô hình có ý nghĩa không và mức độ giải thích của mô hình. Ở chường này, nhóm tác giả cũng đã tiến hành xây dựng các giả thuyết nghiên cứu nhằm dự đoán, nhận định sơ bộ về kết quả sự ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động đến hiệu quả hoạt động của các công ty ngành công nghệ viễn thông niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngoài ra, các phương pháp xử lý, phân tích số liệu cũng được trình bày một cách cụ thể: phương pháp hồi quy dữ liệu bảng theo phương pháp ước lượng OLS.