MỤC LỤC
- Vào thập niên 1970 S.A Ross đã triển khai mô hình APT (Arbitrage pricing theory) trong việc mua bán các loại chứng khoản hàng hoá khối lượng lớn, ngoại tệ giữa các thị trường để hưởng chênh lệch giá. - Lý thuyết định giá APT là một lý thuyết chung về định giá tài sản mà cho rằng TSSL của một tài sản tài chính có thể được mô hình hóa như một hàm tuyến tính của các yếu tố rủi ro hệ thống. Phần chênh lệch rm-rf đôi khi còn được gọi là phần bù của thị trường (market premium) hay tỷ suất sinh lợi thị trường vượt trội, tức là phần tăng thêm của tỷ suất sinh lợi do rủi ro của thị trường mang lại.
Trong thực tế, dãy dữ liệu SMB được tính bằng tỷ suất sinh lợi bình quân của danh mục gồm 33% chứng khoán giá trị vốn hóa thị trường (quy mô) nhỏ trừ cho tỷ suất sinh lợi bình quân của danh mục gồm 33% chứng khoán có giá trị vốn hóa thị trường (quy mô) lớn. Một SMB dương chỉ ra rằng những chứng khoán có quy mô nhỏ luôn tốt hơn (có tỷ suất sinh lợi cao hơn) những chứng khoán có quy mô lớn. HML (High Minus Low) đo lường lợi nhuận tăng thêm của nhà đầu tư khi đầu tư vào những công ty có tỷ số giá trị số sách trên giá trị thị trường (BE/ME) cao - tức.
Nhân tố HML được tính bằng tỷ suất sinh lợi bình quân của danh mục gồm 50% chứng khoán có BE/ME cao nhất trừ tỷ suất sinh lợi bình quân của danh mục gồm 50% chứng khoán có BE/ME thấp nhất. Phân tích đa nhân tố: Mô hình Fama-French 3 nhân tố sử dụng ba nhân tố để giải thích hiệu suất của các cổ phiếu, bao gồm nhân tố thị trường, nhân tố giá trị và nhân tố kích thước. Giải thích tốt hơn cho hiệu suất: Mô hình Fama-French 3 nhân tố đã được chứng minh là giải thích tốt hơn cho hiệu suất của các cổ phiếu so với mô hình CAPM truyền thống.
Mặc dù nó bổ sung hai nhân tố giá trị và kích thước, nhưng nó vẫn có thể bỏ qua một số yếu tố rủi ro quan trọng khác như rủi ro ngành, rủi ro quốc gia, và rủi ro cụ thể của từng công ty. Dựa trên giả định: Mô hình Fama-French 3 nhân tố dựa trên một số giả định, bao gồm giả định về thị trường hiệu quả và giả định về sự tương quan giữa các nhân tố. => Tóm lại, mô hình Fama-French 3 nhân tố có nhiều ưu điểm, bao gồm phân tích đa nhân tố, giải thích tốt hơn cho hiệu suất và áp dụng rộng rãi.
Nếu các giả định này không được đáp ứng, mô hình có thể không cung cấp kết quả chính xác. Khó khăn trong việc áp dụng: Mô hình Fama-French 3 nhân tố có thể khó khăn trong việc áp dụng thực tế. Điều này có thể làm cho việc sử dụng mô hình trở nên phức tạp và tốn kém về thời gian và tài nguyên.
Tuy nhiên, nó cũng có nhược điểm như không phản ánh hoàn toàn rủi ro, dựa trên giả định và khó khăn trong việc áp dụng. Bloomberg, Baseline, Valueline, … và tìm ra mức phí bù đắp rủi ro tương ứng với mức rủi ro mà họ có thể chấp nhận. - Thực trạng VN, Chính Giả thuyết thị trường hiệu quả đã tước bỏ nhiệm vụ của beta ở thị trường Việt Nam, bởi TTCKVN chưa thể được coi là một thị trường hiệu quả.
Thứ nhất là mức giá: Giả thuyết đó cho rằng mức giá phản ánh mọi hoạt động của doanh nghiệp. Nhưng ở Việt Nam, mức giá chỉ thể hiện một phần nhỏ, phần lớn là do sự tác động từ cung cầu của các nhà đầu cơ. Thứ hai là danh mục thị trường: Hiện nay, ở Việt Nam có hai chỉ số chính là VN-Index và HaSTC-Index.
Hai chỉ số này chưa đủ sức để tạo nên một danh mục thị trường, bởi danh mục này chưa có đầy đủ các lĩnh vực ngành nghề trong nền kinh tế và trong từng lĩnh vực không bao gồm các doanh nghiệp đại diện cho lĩnh vực đó. Chính vì vậy, sự biến động của danh mục chưa đánh giá chính xác sự biến động của nền kinh tế. - Với những hạn chế nêu trên, beta hầu như không có ý nghĩa nếu được tính toán trong giai đoạn này.
Tuy nhiên mức độ biến động của cổ phiếu trong danh mục nên được xem xét tổng thể phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư và độ tương quan của các cổ phiếu khác cũng như mức độ đa dạng hóa của danh mục đầu tư. Do đó, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng khi quyết định cắt lỗ, và nên dựa trên các yếu tố mục tiêu đầu tư, thời gian đầu tư, nguyên nhân gây ra lỗ, và tình hình thị trường để đưa ra quyết định hợp lý. Trong đó, hợp đồng tương lai sẽ là sản phẩm chứng khoán phái sinh đầu tiên được niêm yết và giao dịch trên thị trường Việt Nam, cụ thể là Hợp đồng tương lai trên chỉ số cổ phiếu (VN30 và HNX30) và Hợp đồng tương lai trên trái phiếu chính phủ (kỳ hạn 5 năm).
Hợp đồng kỳ hạn: Là một hợp đồng giữa bên mua và bên bán về việc giao dịch một loại tài sản cơ sở tại một thời điểm nhất định trong tương lai với mức giá được xác định trước. Hợp đồng hoán đổi (Swap Contract) là một loại hợp đồng tài chính được ký kết giữa hai bên đối tác với mục tiêu trao đổi các luồng tiền hay tài sản. HĐHĐ không thể được mua hoặc bán trao đổi như các loại chứng khoán hay hợp đồng khác, mà chúng thực sự là những hợp đồng riêng biệt giữa hai bên xác định.
Giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC): Hợp đồng hoán đổi chỉ được giao dịch trờn thị trường phi tập trung, cỏc bờn ký kết đều hiểu rừ về nhau. Mục đích của hợp đồng này là cho phép các bên thỏa thuận tận dụng lợi thế từ việc trao đổi tiền gốc và lãi suất cố định giữa các đồng tiền khác nhau, nhằm đáp ứng các nhu cầu tài chính và giảm rủi ro. Trong trường hợp công cụ tài chính cơ sở (thường là một trái phiếu, một khoản vay hoặc một công nợ) bị mất khả năng thanh toán, bên mua sẽ nhận được khoản bồi thường từ bên bán.
- Người sản xuất muốn đảm bảo thu nhập cố định và chấp nhận trả giá thị trường cho tổ chức tài chính, nhưng đổi lại họ sẽ nhận được những khoản thanh toán cố định cho hàng hóa. Đối với nhà đầu tư khi giao dịch Hợp đồng tương lai, đối với cả bên mua và bên bán, sẽ cần làm quen với 3 hoạt động chính trong Giao dịch hợp đồng tương lai: Ký quỹ, Đóng mở của vị thế giao dịch và cơ chế thanh toán hàng ngày. Thứ hai, cơ hội đầu tư và đa dạng hóa, nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức lợi nhuận rất cao trong thời gian ngắn do đòn bẩy trên thị trường phái sinh cao hơn rất nhiều so với thị trường chứng khoán cơ sở.
Phân tích kỹ thuật có thể áp dụng cho chứng khoán, chỉ số, hàng hóa , tương lai hay các khí cụ nào có thể giao dịch được trong đó giá chịu ảnh hưởng từ áp lực cầu. Tuy nhiên, vì bản chất của phân tích kỹ thuật là thống kê giá của quá khứ; hay nói cách khác, các chỉ báo kỹ thuật thường có một độ trễ nhất định, do đó các nhà đầu tư cần tính toán đến xác suất sai số.
Mặc dù điều này có thể gây bực bội nhưng cần phải chỉ ra rằng phân tích kỹ thuật giống như nghệ thuật hơn là khoa học. Đến thời điểm xu hướng này được xác định, thị trường đã vận động đáng kể. Sau một động thái lớn như vậy, tỷ lệ lãi/lỗ không còn lớn nữa.
Khi bạn bắt đầu nghiên cứu phân tích kỹ thuật bạn sẽ gặp một loạt các mô hình và chỉ số với các quy tắc để kết hợp. Ví dụ: Một tín hiệu bán được đưa ra khi đường viền cổ của một mô hình đầu và vai bị phá. Mặc dù đây là một quy tắc nó không phải là bất di bất dịch và có thể phải chịu các yếu tố khác như khối lượng và momentum.