Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Những lợi ích của NHTMCP niêm yết

- Tăng tính thanh khoản cho cô phiếu: Không chỉ cô phiếu ngân hàng, cô phiếu của các công ty niêm yết nói chung có thé dé dang được chuyền nhượng hon so với các công ty cổ phần chưa niêm yết vì những thuận lợi của thị trường chứng khoán tập. - Cơ hội quảng bá hình ảnh: Niêm yết cô phiếu không chỉ giúp các NHTMCP nâng cao uy tín trong ngành mà còn là cơ hội đưa hình ảnh ngân hàng đến gần hơn với khách hàng, thu hút khách hang sử dụng các dịch vụ, sản phẩm của ngân hàng.

Các nhân tố kinh tế vĩ mô

Bên cạnh đó, tình hình kinh tế tăng trưởng tốt kéo theo sự đa dang trong việc sử dụng các dịch vụ ngân hàng nhằm phục vụ cho các nhu cầu giao dịch như chuyên tiền, thu hộ, ủy nhiệm thu, ủy nhiệm chi, các nghiệp vụ ngân hàng hiện dai.., đây là những hoạt động giúp ngân hang có thêm nguồn thu mà rất ít rủi ro so với hoạt động cho vay, từ đó làm gia tăng lợi nhuận ngân hàng dẫn đến giá cổ phiếu. Lý giải cho điều đó tác giả đã chỉ ra những công ty có quy mô càng lớn thi tỷ lệ nợ/tồng tài sản nhỏ hơn so với các công ty nhỏ, từ đó dẫn tới rủi ro trong hoạt động kinh doanh tăng cao hơn nếu giá cô phiếu giảm xuống do hoạt động kinh doanh giảm sút, đồng thời chi phi tài chính cao có thé sẽ làm giảm lợi nhuận của công ty đạt được, tat cả những điêu trên khiến cho nhà đầu tư lựa chọn cô phiếu. Tỷ số khả năng sinh lời ngày càng cao cho thấy ngân hàng càng làm ăn có hiệu quả và có thê đem lại mức cô tức cao cho nhà đầu tư, từ đó dần tới việc giá cô phiếu thị trường của ngân hàng tăng lên do kết quả kinh doanh tốt hoặc ngược lại giảm xuống do kết quả kinh doanh bị xấu đi.

Nếu BVPS nhỏ hơn giá cổ phiếu trên thị trường thì cho thay nha đầu tư (NDT) đang mua cô phiếu cao hơn giá trị thật của doanh nghiệp còn nếu BVPS cao hơn giá cổ phiếu trên thị trường lại chứng tỏ doanh nghiệp dang bị định giá thấp hơn so với thực tế; Giá trị số sách của một cô phiếu BVPS tăng dan cho thấy doanh nghiệp đang nâng dan giá trị. Kết quả nghiên cứu cho thấy thông tin kế toán ảnh hưởng đến giá cô phiếu thông qua 2 biến là BVPS và EPS tại các thời điểm kế thúc niên độ và sau đó 1, 3, 6 tháng, mức độ giải thích của thông tin kế toán đến giá cô phiếu đạt giá trị cao nhất sau khi kết thúc niên độ kế toán 1 tháng 76,24%.

Các biến và gia thuyết nghiên cứu a. Biến phụ thuộc

Theo nhiều nghiên cứu trước đây thì quy mô ngân hàng thương mại có tác động cùng chiều đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh và gián tiếp tác động tới giá cổ phiếu của ngân hàng thương mai. Nghiên cứu của Nguyễn Thi Hằng Nga (2016) xem xét tác động của thông tin báo cáo tài chính đến giá cô phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đã chỉ ra rằng giá trị số sỏch trờn mỗi cổ phiếu tỏc động tớch cực tới giỏ cổ phiếu. Xk là các biến độc lập; Z¡ là các đặc điểm riêng của cá thé (đối tượng) thứ i, các đặc điểm này không thay đổi theo thời gian và không phải là đối tượng nghiên cứu chính trong mô hình; ujt là sai số ngẫu nhiên của mô hình.

Nếu các đặc điểm riêng của từng cá thé tồn tại và có tác động đến biến phụ thuộc Y thì các đặc điểm riêng này chỉ gây ra sự chênh lệch về hệ số chặn (tung độ gốc) giữa từng phương trình hồi quy của mỗi cá thé (đối tượng). Về ban chất, FEM cũng chính là mô hình hồi quy OLS với biến gia chỉ các cá thé (cố định một chiều theo cá thé) hoặc với biến gia chỉ thời đoạn (có định một chiều theo thời gian) hoặc có mặt ca biến giả chỉ cá thé và thời đoạn trong mô hình (cố định hai chiều).

Mô hình hồi quy cho vấn đề nghiên cứu

- Nếu T (số thời đoạn của dữ liệu theo thời gian) lớn va N (số đối tượng theo không gian) nhỏ, giá trị của các tham số ước lượng theo FEM va REM không khác nhau nhiều. Trường hợp này phải dựa vào bản chất tương quan hay không của Z¡ và các biến độc lập Xj dé chọn lựa mô hình phù hợp. Như vậy, REM - có định một chiều theo cá thể - được chon dé nghiên cứu tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến giá cô phiếu tại các NHTMCP niêm yết Việt Nam.

Số liệu theo quý của các biến P, CPI, EX và IPI được tính từ đữ liệu trung bình hàng tháng theo phương pháp bình quân của mỗi ba tháng. Bọ: hệ số chặn của mô hình chung cho tat cả các ngân hang; Bị: các tham số của mô hình hồi quy, thé hiện tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc (j=l.., 7);.

Hạn chế

Qua nghiên cứu này đã cho thấy khái quát phần nào các nhân tố tác động đến thị giá cô phiếu của các Ngân hàng TMCP được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng mới chỉ tập trung vào một số ngân hàng niêm yết từ sớm, nếu mở rộng phạm vi với số lượng các ngân hàng được nghiên cứu lớn hơn thì kết quả nghiên cứu về các yếu tô kinh tế tác động đến thị giá cô phiếu cũng có thé thay đổi. Ngoài ra, khóa luận cũng chưa nghiên cứu được sự tác động của một vài nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các Ngân hàng TMCP niêm yết trên thi trường chứng khoán Việt Nam như: lãi suất, các thông tư mới được ban hành bởi Ngân hàng.

Trên đây là một số hạn chế trong phạm vi nghiên cứu khóa luận, có thê làm cơ sở để có một nghiên cứu khác sâu rộng và toàn diện hơn. Từ kết quả đạt được và những hạn chế được rút ra thì hy vọng tương lai sẽ có một bài nghiên cứu cùng lĩnh vực đề có thể phát huy những kết quả đã đạt được và khắc phục những hạn chế còn tôn tại.

Kết qua hồi quy lãi trên cỗ phiếu (EPS) theo các biến độc lập còn lại

Kết quả hồi quy tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) theo các biến. Kết quả hồi quy vốn chủ sở hữu (VCSH) theo các biến độc lập còn lại. Kết quả hồi quy tỷ lệ lạm phat (CPI) theo các biến độc lập còn lại.

Kết quả hồi quy tỷ giá hối doai (EX) theo các biến độc lập còn lại. Kết quả hồi quy tốc độ tăng sản lượng công nghiệp (IPI) theo các biến độcx.