Tác động của đặc điểm Hội đồng quản trị đối với hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Khung tiếp cận nghiên cứu

Trong luận văn này sẽ xem xét với biến điều tiết là quy mô HĐQT với vai trò tác động lênmối quan hệ giữa thành viên HĐQT không điều hành và hiệu quả hoạt động công ty. Để có hướng nhìn tổng quát về tác động của đặc điểm HĐQT lên hiệu quả hoạt động công ty, đồng thời từ việc lược khảo lý thuyết ở Chương 2 và phần lý thuyết về vai trò điều tiết của biến quy mô HĐQT đã được trình bày trên, khung tiếp cận nghiên cứu được trình bày trong Hình 3.1.

Giả thuyết nghiên cứu

Thành viên nữ trong thành phần HĐQT được nghiên cứu khá nhiều và là khía cạnh quan trọng thể hiện tính đa dạng trong HĐQT, nghiên cứu của Smith và cộng sự (2006) đưa ra những nền tảng lý thuyết mang tính tích cực về tính đa dạng của HĐQT khi có sự hiện diện của thành viên nữ khi nghiên cứu 2500 công ty ở Đan Mạch trong giai đoạn 1993-2001. Tuy có rất nhiều nghiên cứu ủng hộ quan điểm có sự tác động cùng chiều giữa tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty.Nhưng vẫn tồn tại những nghiên cứu chưa thống nhất với quan điểm trên.Mặc dù vậy những quan điểm mang tính tích cực về sự hiện diện của nữ giới trong thành phần HĐQT có số lượng nhiều hơn so với quan điểm tiêu cực. Có nhiều nghiên cứu mối liên hệ giữa tỷ lệ sở hữu vốn của HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty, theo nghiên cứu của Jensen và Meckling (1976) cho thấy khi tỷ lệ sở hữu vốn cấp quản lý đủ lớn sẽ giúp cho khả năng liên kết lợi ích của các nhà điều hành và cổ đông lại với nhau, từ đó tạo ra hiệu quả giám sát.

Hơn nữa nhiều nghiên cứu cũng đã nhấn mạnh tầm quan trọng của thành viên HĐQT không điều hành, Những công ty có tỷ lệ thành viên HĐQT không điều hànhcàng cao ít đối mặt với những khó khăn về tài chính.Không những vậy những công ty có thành viên HĐQT không điều hànhcao sẽ ít lâm vào tình trạng phá sản hơn. Biến điều tiết là biến làm thay đổi độ mạnh và dạng của mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc.Trong những nghiên cứu về tác động của đặc điểm HĐQT lên hiệu quả hoạt động công ty đã có nhiều nghiên cứu đề cập tới vai trò của biến điều tiết.Nghiên cứu của Bathula (2008) đã kết luận về vai trò điều tiết của quy mô HĐQT lên mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty.Luận văn sẽ kiểm định giả thuyết có hay không về việc quy mô HĐQT điều tiết mối quan hệ giữa thành viên HĐQT không điều hành với hiệu quả hoạt động công ty.

Phương pháp nghiên cứu

• Biến đo lường

Từ quan điểm xác định mẫu nghiên cứu trên, luận văn này sẽ tiến hành chọn mẫu thuận tiện và sử dụng mẫu nghiên cứu gốm 89 công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn 2009-2013 vàđảm bảo số quan sát lớn hơn 90.Lý do không chọn các công ty trên cả hai sàn giao dịch chứng khoán bởi vì các công ty niêm yết trên mỗi sàn chịu những điều kiện niêm yết và quy định khác nhau. Khi quy mô công ty tăng lên đồng nghĩa với việc hoạt động ngày càng phức tạp, do đó phải tăng cường giám sát và cần nhiều hơn những tư vấn của HĐQT và khi đó HĐQT cần phát huy vai trò chiến lược của mình (Fama and Jensen, 1983).Ngoài ra, cơ cấu bộ máy hoạt động ngày càng phức tạp khi quy mô công ty tăng lên thì chi phí đại diện cũng trở thành vấn đề quan trọng.Khi đó đòi hỏi HĐQT có sự sắp xếp cũng như cơ cấu thích hợp để quản lý công ty một cách hiệu quả. Boone và cộng sự (2007) tìm thấyđối với các công ty phát triển lâu năm, HĐQT cũng phát triển và nâng cao chuyên môn để đáp ứng được vai trò của mình.Các công ty mới được dự kiến sẽ có thu nhập ít hơn so với những công ty thành lập lâu hơn bởi vì họ có ít kinh nghiệm trong thị trường, vẫn còn đang xây dựng vị thế thị trường của họ.Đối với những công ty thành lập lâu đời hơn có thể đi tới kết thúc của chu kỳ sống của sản phẩm của họ.

Kết quả kiểm định Hausman cho thấy giá trị Prob < 0.05, điều này đồng nghĩa phương pháp FEM phù hợp hơn để sử dụng ước lượng.Ngoài ra, phương pháp ước lượng các nhân tố ảnh hướng cố định FEM được sử dụng khá rộng rãi trong các nghiên cứu về quản trị doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động công ty (Wintoki và cộng sự, 2012). Thứ hai, từ khung tiếp cận nghiên cứu, luận văn tiến hành xây dựng các giả thuyết nghiên cứu nhằm dự đoán, nhận định sơ bộ về kết quả tác động của đặc điểm HĐQT đến hiệu quả hoạt động công ty.Ngoài ra, cách thức lượng hóa các đặc điểm HĐQT, hiệu quả hoạt động công ty và các biến kiểm soát cũng được trình bày.