MỤC LỤC
Nói cách khác, hợp đồng mua lại trái phiếu ra đời dựa trên việc tận dụng sự chênh lệch về kỳ hạn của vốn, trên thị trờng liên tục có những giao dịch diễn ra, giao dịch này cha kết thúc đã có giao dịch kia, nhìn trong tổng thể thị trờng có những khoảng thời gian trống hay thời gian chết của vốn nghĩa là vốn tạm thời nhàn. Ngợc lại nếu giá thị trờng của tài sản thế chấp mà nhà đầu t đang nắm giữ tăng so với số tiền mặt đem cho nhà kinh doanh vay thì nhà đầu t lại đợc hởng sự đảm bảo bằng tài sản có giá trị vợt mức, phần hơn này là chênh lệch giữa giá trị thị trờng hiện tại của tài sản đã đem thế chấp so với số tiền cho nhà kinh doanh vay.
Để thị trờng trái phiếu có thể phát triển và nghiệp vụ mua lại trái phiếu đợc sử dụng rộng rãi thì điều kiện tiên quyết là một khuôn khổ pháp lý đồng bộ, đầy đủ, thống nhất, phù hợp với các chính sách kinh tế trong từng giai đoạn phát triển. Điều này sẽ bảo vệ các nhà đầu t, ngăn ngừa đ- ợc các hành vi gian lận trên thị trờng nhng vẫn bảo đảm khuyến khích các thành viên tham gia thị trờng. Để có một thị trờng trái phiếu hoạt động minh bạch và hiệu quả thì phải sự hiểu biết của công chúng đầu t là yếu tố cực kỳ quan trọng, càng hiểu biết sâu về lĩnh vực trái phiếu và hợp đồng mua lại trái phiếu càng tạo điều kiện cho việc áp dụng.
Thị trờng trái phiếu sơ cấp phát triển tạo hàng hoá có chất lợng cao, phong phú về chủng loại cho giúp cho thị trờng trái phiếu thứ cấp phát triển. Một nhân tố quan trọng khác ảnh hởng tới hợp đồng mua lại và sự phát triển của thị trờng trái phiếu là hệ thống thanh toán, bao gồm các ngân hàng, các quỹ tiền tệ, và hệ thống cơ sở vật chất phục vụ cho hoạt động thanh toán. Một thị trờng trái phiếu vận hành hiệu quả, minh bạch, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu t không thể thiếu sự quản lý, giám sát.
Tổ chức hệ thống giám sát chặt chẽ, phân cấp quản lý ở các cấp độ và trên nhiều mặt khác nhau nh hoạt động giám sát thị trờng, hoạt động của các công ty chứng khoán và những đối tợng khác trên thị trờng trái phiếu là sẽ kịp thời phát hiện và ngăn chặn các hành vi vi pham, từ đó có biện pháp xử phạt thích đáng, đảm bảo cho các giao dịch diễn ra công bằng.
Thực trạng hoạt động của công ty chứng khoán ACB và xu thế ứng dụng
“Đa nớc ta ra khỏi tỡnh trạng kộm phỏt triển, nõng cao rừ rệt đời sống vật chất, văn hoá và tinh thần của nhân dân, tạo nền tảng để đến năm 2020, Việt Nam cơ bản trở thành một nớc công nghiệp theo hớng hiện đại, nguồn lực con ngời, năng lực khoa học và công nghệ, kết cấu hạ tầng, tiềm lực kinh tế, quốc phòng an ninh đợc tăng cờng một cách vững chắc, thể chế kinh tế thị trờng Xã hội Chủ nghĩa đợc hình thành cơ bản, vị thế của Việt Nam trong quan hệ quốc tế. Thứ nhất, tập trung dốc mọi nguồn lực vật chất, tinh thần và trí tuệ của toàn dân tộc dới sự lãnh đạo của Đảng Cộng sản Việt Nam theo định hớng Xã hội Chủ nghĩa, phát huy cao độ nội lực, tranh thủ tối đa mọi yếu tố có lợi của môi trờng quốc tế để vợt qua những thách thức mới. Nhà Nớc chủ trơng phát triển kinh tế Nhà Nớc và tiếp tục cải cách mạnh mẽ các DNNN trên tinh thần xây dựng và củng cố một số tập đoàn kinh tế mạnh với cơ sở là các tổng công ty Nhà Nớc có sự tham gia của các thành phần kinh tế, cổ phần hoá và đa dạng hoá sở hữu đối với các DNNN không cần nắm 100% vốn, sáp nhập, giải thể, bán khoán, cho thuê các DNNN khác.
Mục tiêu của việc phát triển thị trờng tài chính đến năm 2020 trớc mắt là xây dựng và hoàn thiện thị trờng tài chính đồng bộ, vận hành theo các nguyên tắc của cơ chế thị trờng có sự quản lý vĩ mô của Nhà Nớc, đảm bảo sự phát triển lành mạnh, ổn định và bình đẳng giữa các chủ thể tham gia thị trờng. Cần tăng số lợng và chất lợng hàng hoá của thị trờng bằng việc đẩy mạnh phát hành Trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu của các DNNN, trái phiếu đầu t, trái phiếu của các quỹ hỗ trợ phát triển và trái phiếu của chính quyền địa phơng cũng nh đẩy mạnh chơng trình cổ phần hoá DNNN, khuyến khích hình thành công ty cổ phần theo Luật Doanh. “Phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam nói chung, thị trờng trái phiếu Việt Nam nói riêng nhằm tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn cho đầu t phát triển, góp phần phát triển thị trờng tài chính Việt Nam, duy trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cờng hiệu quả quản lý, giám sát thị trờng nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu t, từng bớc nâng cao khả năng cạnh tranh và chủ động hội nhập thị trờng tài chính quốc tế.
Mục tiêu chiến lợc phát triển thị trờng trái phiếu là xây dựng và hoàn thiện thị trờng trái phiếu đồng bao gồm cả thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp, thị tr- ờng này vận hành theo cơ chế thị trờng có sự quản lý giám sát vĩ mô của nhà nớc trên nguyên tắc đảm bảo sự lành mạnh, ổn định và bình đẳng giữa các chủ thể tham gia thị trờng.
Cần có một sự chuyển đổi dần dần các nguồn lực từ hệ thống ngân hàng, các tổ chức tài chính sang thị trờng vốn, kết hợp các nguồn vốn có kỳ hạn khác nhau thông qua hợp đồng mua lại nhằm tăng hiệu quả sử dụng vốn đẩy nhanh tốc độ chu chuyển vốn trong nền kinh tế. Vì thế phải cải tiến phơng thức phát hành trái phiếu chính phủ, tăng cờng phát hành theo phơng thức đấu thầu và bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ, đa dạng hoá các kỳ hoá các kỳ hạn trái phiếu chính phủ để tạo đờng cong lãi suất chuẩn bị cho thị trờng vốn, xây dựng và thực hiện kế hoạch phát hành theo lịch biểu nhằm cung cấp đều đặn khối lợng trái phiếu cho thị trờng trái phiếu. Tổ chức hệ thống giám sát chặt chẽ, phân cấp quản lý ở các cấp độ và trên nhiều mặt khác nhau nh hoạt động giám sát thị trờng, hoạt động của các công ty chứng khoán và những đối tợng khác trên thị trờng trái phiếu là sẽ kịp thời phát hiện và ngăn chặn các hành vi vi phạm.
Mức độ vi phạm cũng nh thủ đoạn phạm pháp trên thị trờng tài chính nói chung, thị trờng trái phiếu nói riêng ngày càng tinh vi hơn, khó nhận biết hơn, đặc biệt là khi thị trờng xuất hiện thêm nhiều loại chứng khoán phái sinh, nhiều hình thức giao dịch mới, do đó phải hết sức chú ý những diễn biến trên thị trờng để từ đó có biện pháp xử phạt thích đáng, đảm bảo cho các giao dịch diễn ra công bằng. Thu hút đợc càng nhiều ngời tham gia thị trờng thì càng tân dụng đợc nguồn t bản nhàn rỗi vốn lâu nay đọng trong dân c, tao thêm sự sôi động cho thị trờng, là tiền đề cho việc đa các thêm các hình thức kinh doanh mới, phức tạp nh hợp đồng mua lại trái phiếu vào thị trờng. Các trung gian tài chính nh ngân hàng, công ty chứng khoán, các quỹ đầu t, các công ty bảo hiểm..là những đối tợng chính tham gia hợp đồng mua lại trái phiếu do khả năng dồi dào về tài chính cũng nh sự hiểu biết sâu sắc về lĩnh vực ngân hàng tài chính, hiện nay ở Việt Nam chỉ có các đối tợng này mới đủ khả.
Bán khống đang là một trong những hành vi giao dịch hiện đang bị cấm ở nớc ta, do thị trờng chứng khoán nớc ta quy mô còn nhỏ, lại cha có đủ kinh nghiệm để xử lý các biến động lớn trên thị trờng nên trớc mắt điều cấm này còn hợp lý để đảm bảo cho thị trờng chứng khoán Việt Nam phát triển lành mạnh, an toàn, ổn định.
Môc lôc