Đánh giá và giải pháp hoàn thiện chính sách tiền tệ Việt Nam
MỤC LỤC
Con đờng dẫn truyền tác động của chính sách tiền tệ
Một chính sách tiền tệ có đúng đắn và thiết thực thế nào đi chăng nữa nhng nếu không có một cơ chế dẫn truyền hoàn hảo thì có lẽ chính sách đó sẽ không mang hiệu quả đối với nền kinh tế. Xét thông qua tác động điều chỉnh của bảng tổng kết tài sản: Khi NHTW thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng làm cho giá trị ròng bảng tổng kết tài sản tăng lên, luồng thu tiền mặt trở nên dễ dàng hơn, tăng tính thanh.
Hỗn hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài chính
Ngợc lại, sự thay đổi trong chi tiêu và thay đổi chính sách thuế ảnh hởng đến tổng cầu mạnh khi mức cầu tiền tệ có mức nhạy cảm cao với lãi suất và mức cầu đầu t ít nhạy cảm với lãi suất hạn chế tình trạng thoái lui đầu t. Sự kết hợp hài hoà cả hai chính sách vĩ mô nhằm tác động vào tổng cầu sẽ khắc phục những hạn chế của từng chính sách trong điều kiện độ nhạy cảm của mức cầu tiền tệ và mức cầu đầu t đối với lãi suất không thuận tiện.
Kinh nghiệm của quỹ dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)
Nh vậy cho thấy, việc xác định mục tiêu hoạt động của Fed rất uyển chuyển phù hợp với từng thời kỳ biến động kinh tế khác nhau của nền kinh tế Mỹ. Đây là điều mà chúng ta phải học tập, tức là không nên quá cứng nhắc trong việc xác định mục tiêu của chính sách tiền tệ mà phải thay đổi một cách phù hợp để nền kinh tế vận động một cách trơn tru và có hiệu quả.
Kinh nghiệm của NHTW Đức
Nét đặc trng thứ hai là việc sử dụng công cụ điều tiết tín dụng Lombard Loans: Ngay từ những ngày đầu hoạt động, những doanh nghiệp của Đức phải chủ yếu dựa vào vốn vay của NHTM và NHTM đến lợt nó lại phụ thuộc chặt chẽ vào vốn cấp từ cửa sổ chiết khấu và cửa ngõ Lombard. Công cụ điều tiết tỷ lệ dự trữ bắt buộc giống nh một chiếc hàn thử biểu đo l- ờng giữa áp suất dự trữ bắt buộc và nhiệt độ tín dụng, phản ánh sự thay đổi của tớn dụng một cỏch rừ nột khi dự trữ bắt buộc thay đổi.
Kinh nghiệm của NHTW Nhật
Trong công cuộc đổi mới nền kinh tế Việt Nam thời gian qua.việc đổi mới cải cách hoạt động Ngân hàng là khâu rất cơ bản, đợc coi là mũi “Đột phá khẩu” tạo những bớc tiến vững chắc đa nền kinh tế chuyển sang kinh tế thị trờng. Việc đề ra chính sách tiền tệ là chức năng của ngân hàng Nhà nớc, tuy vậy, chính sách tiền tệ là một bộ phận trong chính sách kinh tế Nhà nớc nên cần phải gắn liền với việc phảt triển kinh tếvà chính sách kinh tế của Nhà nớc.
Nhận định chung
Th hai, Ngân hàng Nhà nớc thực sự đã tập trung vào điều hành chính sách tiền tệ, nới lỏng cơ chế kiểm soát giá cả, phi tập trung hoá tiến trình đa ra các quyết định kinh tế , thống nhất điều hành tỷ giá theo quan hệ cung - cầu ngoại tệ, khuyến khích xuất khẩu, đồng thời thi hành chính sách lãi suất. Thứ ba, Ngân hàng Nhà nớc thực hiện chính sách mở cửa hoà nhập với cộng đồng tài chính quốc tế, đổi mới hệ thống thanh toán của Ngân hàng Nhà nớc và 4 ngân hàng thơng mại quốc doanh, cho phép mở các chi nhánh và đại diện ngân hàng nớc ngoài tại Việt Nam, thúc đẩy hoạt động ngân hàng ngày càng đa dạng và mang tính hội nhập hơn.
Nội dung của chính sách tiền tệ
Việc đa nghiệp vụ thị trờng mở vào hoạt động có ý nghĩa to lớn cho sự chuẩn bị các điều kiện để hệ thống Ngân hàng có thể hội nhập khu vực và thế giới, làm cho các luồng tiền tệ lu thông “vào ra” một cách linh hoạt, theo đó nghiệp vụ thị trờng mở sẽ là một công cụ điều hành chính sách tiền tệ không phải theo lối áp đặt mệnh lệnh mà dựa trên nền tảng của sự tự nguyện bởi một chiến lợc kinh doanh của Ngân hàng thơng mại. Nhng đối với Việt Nam, do có áp lực rất lớn về mặt xã hội, muốn giảm lãi suất để đáp ứng nhu cầu vay vốn của nền kinh tế, Ngân hàng Nhà nớc có thể thực hiện hai biện pháp: thứ nhất là, duy trì hiện trạng, không thay đổi lãi suất - đây là chính sách hợp lí nhất, thứ hai là, nếu buộc phải hạ lãi suất thì phải có các biện pháp kèm theo để trung hoà tác động giảm lãi suất.
Đánh giá chính sách tiền tệ ở Việt Nam
Sở dĩ nh vậy, bởi lẽ trong giai đoạn đầu khi mà nền kinh tế thị trờng cha thực sự phát triển, cha tuân theo những quy luật chặt chẽ nh các nớc phát triển, việc tăng vốn cho nền kinh tế là một nhu cầu lớn, nên không thể giữ nền kinh tế ở mức lạm phát thấp trong khi yêu cầu tăng trởng lại cao. Số lợng và cờng độ giao dịch trên thị trờng cha thờng xuyên liên tục, từ đó thị trờng cha phản ánh hết lợng cung cầu thực tế về vốn ngắn hạn của Ngân hàng, cha cho phép hình thành nên lãi suất thị trờng tiền tệ để Ngân hàng Nhà nớc có thể tham khảo và tiến hành điều tiết một cách phù hợp.
Những giải pháp đề xuất đối với chính sách tiền tệ của Việt Nam
Điều này đặt ra những khó khăn trong việc điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là việc hạn chế tác động của luồng vốn nớc ngoài lên tăng cung tiền tệ và quản lý rủi ro đối với khả năng thay đổi hớng đi của vốn hoặc đình chỉ luồng vào vốn. Một chính sách tiền tệ có hiệu quả hay không chỉ phụ thuộc vào cách thực hiện chính sách đó mà hiệu quả của chính sách còn tuỳ thuộc vào định hớng ban đầu có tác dụng “dẫn đờng chỉ lối” đối với chính sách.
Về mục tiêu của chính sách tiền tệ
Hơn thế nữa, ổn định kinh tế có nghĩa là tốc độ tăng trởng kinh tế ở mức đồng đều trong các năm gần với năng lực của nền kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp thấp, tỷ lệ lạm phát không dao động quá mạnh, cán cân thanh toán quốc tế cân bằng và không có sự dao động lớn của các biến số qua các năm. Nhng nền kinh tế một lúc nào đó có thể mất ổng định, cần có sự phản ứng tốt của các công cụ chính sách tiền tệ của ngân hàng Nhà nớc, nếu không sẽ có nguy cơ lạm phát ở mức cao 25- 30% làm xói mòn lòng tin đối với ngời đầu t trong nớc, nh vậy luồng vốn có thể chuyển ra ngoài.
Về việc điều hành khối lợng tiền cung ứng
Thứ ba, hinh thành và sử dụng công cụ tái chiết khấu của ngân hàng trung ơng trên cơ sở đa hối phiếu thơng mại vào sử dụng trong nền kinh tế, thu hẹp dần việc cho vay tái cấp vốn không có đảm bảo bằng giấy có chất l- ợng cao, thiết lập lãi suất chỉ đạo của ngân hàng Nhà nớc có hiệu lực, tham gia ngày cang mạnh vào điều tiết lãi suất trên thị trờng, thay thế dần vai trò của biên pháp can thiệp lãi suất trực tiếp. Thứ t, nghiên cứu áp dụng phơng thức cho vay cầm cố giấy tò có gía với thời gian rất ngắn, lãi suất cao hơn lãi suất tái chiết khấu để xử lí thiếu khả năng thanh toán tạm thời của các tổ chức tín dụng khi hạn mức tái chiết khấu đã sử dụng hết.
Về chính sách tín dụng
Để cải thiện hoạt động thanh toán không dùng tiền mặt trong lĩnh vực này, các biện pháp hiện đại hoá công nghệ thanh toán và các dịch vụ thanh toán nh xây dựng cơ sở hạ tầng tin học cho hệ thống thanh toán, lắp đặt mạng máy gửi, rút tiền tự động, áp dụng thẻ thanh toán, lắp đặt mạng máy gửi, rút tiền tự động, áp dụng thẻ thanh toán điện tử, tiến tới các giao dịch Ngân hàng đóng vai trò quan trọng. Cụ thể là phát hành các loại chứng chỉ kỳ phiếu có mục đích, có khả năng chuyển nhơng và thanh toán linh hoạt, phổ cập hình thức rút tiền một nơi, thanh toán nhiều nơi, thực hiện cá nhân mở tài khoản, phát triển các hình thức tiết kiệm giáo dục, tiết kiệm bậc thang, phát triển các loại cổ phiếu, trái phiếu cấp mở rộng hoạt động của các Công ty bảo hiểu, quỹ hu trí, quỹ đầu t.
Về chính sách quản lý ngoại hối và tỷ giá
Phơng châm chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nớc đối với công tác tín dụng của Ngân hàng thơng mại là phải mở rộng cho vay đối với các thành phần kinh tế, đáp ứng tốt các nhu cầu vay vốn có hiệu quả cao và phục vụ đờng lối phát triển kinh tế hợp lý của Nhà nớc. Thông qua cơ chế chính sách, các biện pháp quản lý hành chính của Chính phủ có thể tác động đến hoạt động của thị trờng hối đoái, quản ý các nguồn ngoại tệ trôi nổi trên thị trờng, chống những hiện tợng đầu cơ, buôn bán trái phép ngoại tệ, góp phần ổn định tỷ giá.
Về tín dụng đối với ngân sách Nhà nớc
- Có chính sách lãi suất thích hợp, đảm bảo khoảng cách giữa đồng nội tệ và USD một cách hợp lý, phù hợp với điều kiện cụ thể của đất nớc trong từng giai đoạn. - Nâng cao hiệu quả hoạt động của Chính phủ mà trực tiếp là Ngân hàng Nhà nớc trên thị trờng ngoại hối.
Về việc xử lý lãi suất
Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nớc hỗ trợ tín dụng cho các nhà đầu t kinh doanh tại các vùng khó khăn là tìm cách hạ thấp mức lãi suất, trớc mắt giảm lãi suất cho vay trên cơ. Về cơ cấu lãi suất, phải tiếp tục điều chỉnh tuỳ theo tình hình chấp nhận của thị trờng, sao cho lãi suất cho vay trung dài hạn cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạn, khuyến khích Ngân hàng cho vay đẩy mạnh đầu t phát triển.
Các biện pháp hỗ trợ
Năm là, mở rộng quan hệ hợp tác với các tổ chức tín dụng quốc tế, Ngân hàng trung ơng các nớc để tranh thủ sự giúp đỡ về vốn và trợ giúp về kỹ thuật cho nền kinh tế và cho hoạt động Ngân hàng, đồng thời tạo lập các. Sáu là, hoàn thành dứt điểm công tác xây dựng các nghị định của Chính phủ, hớng dẫn thi hành Luật Ngân hàng Nhà nớc và Luật các tổ chức tín dụng, đồng thời hoàn thành hệ thống văn bản hớng dẫn của Thống đốc Ngân hàng Nhà nớc để hai Luật này phát huy hiệu quả trong thựcc tiễn.