Đánh giá hoạt động kinh doanh trái phiếu tại Công ty cổ phần Chứng khoán Thăng Long và định hướng phát triển
MỤC LỤC
Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu tại công ty chứng khoán
Nhân tố chủ quan
Từ đó, họ sẽ đầu tư một lượng vốn đáng kể cho hoạt động này, tuyển nhân sự đào tạo nhân viên có chuyên môn cao, đầu tư một cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại, từ đó thúc đẩy hoạt động kinh doanh trái phiếu phát triển và ngược lại, khi không quan tâm tới hoạt động này, ban lãnh đạo sẽ không đầu tư thời gian và vốn cũng như công nghệ phát triển, từ đó hoạt động kinh doanh trái phiếu của công ty sẽ bị bỏ ngỏ hoặc mảng hoạt động kinh doanh trái phiếu sẽ chỉ là một hoạt động rất nhỏ nhằm đa dạng hóa loại hình đầu tư của CTCK mà không được chú trọng phát triển. Trường hợp, CTCK muốn trở thành nhà tạo lập thị trường thì cũng phải đáp ứng đủ các yêu cầu về vốn cho không chỉ khoản đặt cọc tại cơ quan quản lý thị trường mà trong quá trình hoạt động quy mô vốn lớn sẽ hạn chế rủi ro vỡ nợ khi tổ chức phát hành phá sản, nhà tạo lập thị trường đối với trái phiếu đó không chỉ chịu tác động trực tiếp đến số trái phiếu còn trong kho của mình mà còn chịu trách nhiệm đối với trái phiếu đã bán cho khách hàng và những trái phiếu đã mua vào trong danh mục đầu tư mà khách hàng nhờ quản lý.
Các nhân tố khách quan
Để tạo điều kiện ổn định kinh tế và thúc đẩy hoạt động của CTCK, Chính phủ cần thực hiện đồng bộ Chính sách tài chính tiền tệ, Chính sách thu hút và khuyến khích đầu tư trong nước và nước ngoài, hoàn thiện chính sách đào tạo, phát triển nguồn nhân lực, chính sách phát triển khoa học và công nghệ đồng thời cần phải cải cách hành chính, nâng cao năng lực hoạt động của các cơ quan quản lý Nhà nước. Các mô hình quản lý và giám sát được lựa chọn trên cơ sở không để thị trường phát triển quá “nóng” gây ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế và làm thiệt hại cho các nhà đầu tư, song cũng không nên hạn chế thị trường bằng việc can thiệp quá mức của Chính phủ bởi như vậy sẽ hạn chế hiệu quả của thị trường và sẽ gây ảnh hưởng không tốt tới các nhà đầu tư khi tham gia hoạt động kinh doanh trái phiếu.
Khái quát về công ty Cổ phần chứng khoán Thăng Long 1 Lịch sử hình thành và phát triển
Cơ cấu tổ chức, nhân sự
- Trung Tâm Công Nghệ Thông Tin: Bao gồm Phòng hệ thống, Phòng Quản lý mạng và Phòng phát triển phần mềm có các chức năng quản lý thống nhất toàn bộ hệ thống phần mềm ứng dụng, hệ thống dữ liệu, hệ thống hạ tầng kỹ thuật, hệ thống trang thiết bị Công nghệ Thông tin hiện đang sử dụng trong toàn Công ty,. - Khối Marketing: có các chức năng nhiệm vụ chính sau: Quản lý, thực hiện toàn bộ các hoạt động quảng cáo và quan hệ công chúng (PR), Duy trì và phát triển quan hệ nội bộ, các mối quan hệ với đối tác, xây dựng hình ảnh Công ty trước công chúng ngày càng tốt đẹp và bền vững;.
Kết quả kinh doanh chủ yếu
Các hệ số thanh toán Hệ số thanh toán ngắn hạn (đồng thời là hệ số thanh toán nhanh do TLS không có hàng tồn kho). Doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán và thu lãi đầu tư/Số dư bình quân các khoản phải thu.
Thực trạng phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu tại công ty chứng khoán Thăng Long
Thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam
Đặc biệt sau quy định cụ thể tại Nghị định số 53/2009/NĐ-CP ngày 04/6/2009 của Chính phủ về việc điều chỉnh hoạt động vay, trả nợ nước ngoài thông qua hình thức phát hành trái phiếu ra thị trường tài chính quốc tế của Chính phủ và các doanh nghiệpViệt Nam, Vincom đã phát hành thành công trái phiếu chuyển đổi quốc tế mệnh giá 1 tỷ đồng/ trái phiếu với tổng trị giá lên đến 100 triệu USD trên thị trường Singapore. Từ tháng 6/2008, toàn bộ TPCP có thời gian đáo hạn trên 6 tháng được chuyển từ sàn HSN sang sàn HNX để giao dịch tập trung, đến ngày 24/9 vừa qua, thị trường trái phiếu chuyên biệt chính thức đi vào hoạt động tách bạch giao dịch trái phiếu và giao dịch cổ phiếu đánh dấu bước ngoặt trong hoạt động giao dịch trái phiếu thứ cấp.Sự kiện này được kỳ vọng sẽ đẩy mạnh hoạt động giao dịch trái phiếu tại sàn HNX bởi thị trường giao dịch trái phiếu chuyên biệt sẽ tách riêng giao dịch thị trường mua đứt bán đoạn với thị trường repos trái phiếu từ đó có cơ sở đánh giá lái suất xác định đường cong lãi suất chuẩn trên thị trường.
Thực trạng phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu của Công ty Cổ phần Chứng khoán Thăng Long
CTCK Thăng Long thành lập năm 2000, nhưng tới năm 2007 phòng Dịch vụ tài chính mới được hình thành chịu trách nhiệm về huy động nguồn đảm bảo tính thanh khoản trong hoạt động kinh doanh của Công ty đồng thời mở rộng dịch vụ cho vay chứng khoán OTC thông qua Hợp đồng Repo và sau đó là chứng khoán niêm yết qua Hợp đồng Hợp tác kinh doanh chứng khoán. - Hàng tuần, hàng tháng theo định kỳ, chuyên viên phân tích trái phiếu lập các báo cáo lên trưởng phòng Nguồn vốn, Giám đốc khối và Ban tổng giám đốc về thị trường tiền tệ và kinh tế vĩ mô, báo cáo thông tin về hoạt động giao dịch trái phiếu trên thị trường, các thông tin nội bộ chính thức và các thông tin thu thập được từ bên ngoài về các công ty, nhà đầu tư và các đối tác, cân đối tình hình nguồn, lãi suất và phân tích cung cầu TTTP từ đó đưa ra các kiến nghị về kinh doanh trái phiếu.
Đánh giá thực trạng phát triển hoạt động của Công ty cổ phần chứng khoán Thăng Long trên thị trường trái phiếu Việt Nam
Những kết quả chính về hoạt động kinh doanh trái phiếu tại TLS
Lọt vào vị trí số 10 trong thị phần môi giới trái phiếu thực tế chưa phải là thành công đối với môi giới trái phiếu tại TLS bởi tại Việt Nam, hoạt động giao dịch trái phiếu trên thị trường thứ cấp khá ảm đạm và do vậy vẫn chưa thực sự thu được nhiều quan tâm của phần lớn các công ty chứng khoán, các quỹ hay các nhà đầu tư cá nhân. Đến thời điểm hiện nay, TLS đã xây dựng cho mình một mạng lưới khách hàng rộng lớn bao gồm các các công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán Đầu tư, Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương, Chứng khoán Ngân hàng Nông Nghiệp, Chứng khoán Ngân hàng An Bình…, các công ty tài chính như Công ty tài chính Hadinco, Công ty tài chính Cao su, Công ty tài chính Xi Măng,…, Ngân hàng HSBC, ANZ, các Quỹ,.
Hoạt động kinh doanh trái phiếu tại TLS chưa phát triển
Tuy nhiên, trái phiếu trung hạn này cũng đã được hiện thực hóa lợi nhuận nên trong danh mục trái phiếu còn lại của TLS chỉ còn 4 loại với kỳ hạn từ 1-5 năm trong khi tính đến thời điểm tháng 12/2009, số trái phiếu niêm yết trên toàn thị trường là 572 loại trái phiếu trong đó có 508 trái phiếu niêm yết trên sàn HNX và 64 trái phiếu trên sàn HSX. Từ những phân tích trên cho thấy hoạt động kinh doanh trái phiếu của CTCK Thăng Long vẫn chưa phát triển, sự gia tăng những con số về doanh thu hay tỷ suất lợi nhuận chỉ do yếu tố thị trường quyết định mà công ty chưa có mục tiêu phát triển, quy mô và phương thức kinh doanh chủ yếu mang tính chất đầu cơ là chính mặc dù có những kết quả cao như thời gian qua.
Nguyên nhân hoạt động kinh doanh trái phiếu tại TLS chưa phát triển .1. Nguyên nhân chủ quan
Các Ngân hàng, quỹ đầu tư chủ yếu đầu tư vào các TPCP, trái phiếu của các NHTM Nhà nước (VCB, ICB, MHB, BIDV), công trái, trái phiếu đô thị, trái phiếu do Bộ Tài Chính phát hành và trái phiếu của một số doanh nghiệp có uy tín (Công ty Tài chính Dầu khí, Tập Đoàn Điện Lực VN, Công ty Đầu tư hạ tầng kỹ thuật Tp.HCM, Tổng Công ty. Tính cạnh tranh của TTTP còn thấp khi các hình thức gửi tiết kiệm, đầu tư kỳ phiếu ở các NHTM với tính thuận tiện hơn nên được ưa chuộng hơn đầu tư vào trái phiếu, cùng với tính thanh khoản kém hơn nên trái phiếu chưa thu hút được tiền nhàn rỗi của các tổ chức kinh tế và cá nhân, đặc biệt là tiềm năng về vốn trong dân cư hiện nay là rất lớn.
Quan điểm và định hướng phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu tại Công Ty cổ phần chứng khoán Thăng Long
Nhận định thời cơ
Vinacaptial là tổ chức nước ngoài đã nhiều năm hoạt động tại Việt Nam có một cái nhìn rất lạc quan về tiềm năng phát triển kinh tế của Việt Nam, trong bài phát biểu của mình, ông Horst Geieke chủ tịch HĐQT của Vinacapital nói: “Nhà đầu tư nước ngoài hiện vẫn đang thoải mái với Việt Nam vì Chính phủ đã có những thành công trong việc xử lý khủng hoảng. Đây sẽ là một hệ thống giao dịch riêng tách bạch giữa cổ phiếu và trái phiếu đồng thời hệ thống thông tin riêng sẽ tách biệt giữa thị trường mua đứt bán đoạn với thị trường repos trái phiếu mua đi bán từ đó sẽ có cơ sở đánh giá lãi suất để xác định đường cong lãi suất chuẩn trên thị trường.
Quan điểm và định hướng phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu tại Công ty Cổ phần chứng khoán Thăng Long
Chương trình bù lãi suất này nhằm hỗ trợ doanh nghiệp giảm bớt khó khăn, tiếp cận được với nguồn vốn ngân hàng với chi phí hợp lý, tạo động lực cho hệ thống ngân hàng, tổ chức tín dụng mở rộng hoạt động huy động vốn và cung ứng vốn cho nền kinh tế. TPCP bảo lãnh, tiến tới đầu tư vào trái phiếu các tổ chức tín dụng, các tổng công ty lớn như trái phiếu Tập đoàn điện lực, trái phiếu các NHTM, trái phiếu các tập đoàn xây dựng… với một chiến lược quản lý danh mục đầu tư chủ động từ đó chuyên nghiệp hóa hoạt động kinh doanh trái phiếu.
Giải pháp phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu tại Công ty cổ phần chứng khoán Thăng Long
Vì vậy, việc đổi mới cơ cấu phù hợp với tình hình phát triển kinh tế, TLS cần phải đổi mới cơ cấu tổ chức của công ty, tăng cường hoạt động tác nghiệp giữa các bộ phận, nâng cao mức độ chuyên môn hóa, tính chuyên nghiệp hóa và tập trung hóa từ đó đòi hỏi bộ phận chuyên trách kinh doanh trái phiếu của TLS phải được xây dựng có độ độc lập cao, có khả năng phân tích và đầu tư tốt, khả năng quản lý danh mục đầu tư trái phiếu linh hoạt và hiệu quả đồng thời có sự cộng tác hỗ trợ của các bộ phận khác trong đơn vị. - Đối với các nhân viên trực tiếp làm việc: Trước hết khuyến khích nhân viên tự đào tạo chuyên sâu về nghiệp vụ chuyên môn với chức năng công việc đồng thời tạo điều kiện và hỗ trợ chi phí theo học các lớp huấn luyện đào tạo nghiệp vụ, có thể cử các cán bộ tham gia các khóa học đào tạo tại nước ngoài để nâng cao kiến thức chứng khoán hiện đại cũng như học tập kinh nghiệm đầu tư ở nước ngoài….
Một số kiến nghị hỗ trợ phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu tại CTCK Thăng Long
Đối với Ngân hàng TMCP Quân Đội
- Phối hợp để trao đổi thông tin, nhận định thị trường: trên cơ sở cùng phối hợp, TLS có thể cung cấp các báo cáo ngành, báo cáo giao dịch trái phiếu hoặc báo cáo tình hình kinh tế vĩ mô còn TLS cần báo cáo thị trường ngoại hối của MB. - MB vẫn có một danh mục dành riêng cho hoạt động trading trái phiếu bên cạnh danh mục nắm giữ đầu tư dài han, và MB ưu tiên chào qua TLS với mức giá thị trường để tận dụng nguồn thu từ hoạt động môi giới.
Đối với UBCKNN và Chính phủ
Hơn nữa, trong điều kiện phát triển thực tế của các địa phương, nhu cầu vốn tài trợ cho đầu tư phát triển rất lớn và cấp thiết, Chính phủ nên xem xét và bổ sung thêm một số quy định pháp lý nhằm tăng cường khả năng huy động vốn đầu tư cho các dự án đầu tư của địa phương thông qua phương thức phát hành loại trái phiếu thu nhập, loại trái phiếu được phát hành dựa trên nguồn thu tài chính của dự án, công trình và không được cân đối từ ngân sách địa phương. Trong hoàn cảnh đó, dịch vụ đánh giá tín nhiệm với các thông tin chính xác, kịp thời sẽ cung cấp thêm cho các cơ quan giám sát TTCK và các cơ quan quản lý tài chính công cụ để quản lý và giám sát; cung cấp thông tin để cho phép các nhà đầu tư kiểm soát và hạn chế các rủi ro trong kinh doanh; đồng thời đối với nhà phát hành nó được dùng như một chiến lược huy động vốn.