Bài giảng quản trị tài chính: Phân tích báo cáo tài chính và các mô hình định giá chứng khoán

CHỨC NĂNG CỦA QTTC

Quản trị tài chính có 4 chức năng chính:. 1) Chức năng phân tích, họach định và kiểm soát tài chính của DN. 2) Chức năng nghiên cứu và ra quyết định đầu tư 3) Ra quyết định tài trợ. 4) Quyết định chính sách phân phối lợi nhuận.

Giải thích một số thuật ngữ

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU

• Mục đích của phân tích tài chính
• Yêu cầu của phân tích tài chính

 Phải đánh giá được thực trạng tình hình họat động tài chính của DN trên phương diện bảo đảm vốn cho SX- KD. TÀI SẢN : Phản ánh toàn bộ giá trị tài sản hiện có đến thời điểm lập báo cáo, đang thuộc quyền quản lý và sử dụng của DN.

HẠN CHẾ CỦA BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

BÁO CÁO THU NHẬP (BÁO CÁO LỜI LỖ) (Income statement)

Ngân lưu được tính như sau

• Mục đích của phân tích các báo cáo tài chính

Bảng: Báo cáo ngân lưu của công ty Thịnh Phát. Thu từlãi tiền gửi 2/. NGÂN LƯU TỪHOẠT ĐỘNG TÀI TRỢ III. 0.00 Tiềnđầutưvào cácđơnvịkhác. 0.00 Tiền thu hồi các khoản ĐTvàođơnvịkhác. NGÂN LƯU TỪHOẠT ĐỘNG ĐT II. 56.00 Tiền thu từcác khoản nợphải thu. NGÂN LƯU TỪHOẠT ĐỘNG SX-KD I. KHOẢN MỤC TÍNH ST. BÁO CÁO THAY ĐỔI TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH. Tiền mặt đầu kỳ. Cộng: Tiền mặt có trong kỳ. Trừ : Sử dụng tiền mặt trong kỳ Tiền mặt có cuối kỳ. Mục đích của phân tích các báo cáo tài chính.  Các nhà phàn tích khảo sát các mối liên hệ giữa các khoản mục khác nhau trong các báo cáo tài chính dưới hình thức các tỷ số tài chính.  Câu hỏi đặt ra khi phân tích các báo cáo tài chính:. Ta đang tìm kiếm điều gì ?.  Phân tích các báo cáo tài chính cho ta thấy được:.  Khả năng sinh lợi.  Mức rủi ro kỳ vọng. của mỗi loại hình đầu tư của doanh nghiệp. Khái niệm tỷ số tài chính:. Tỷ số tài chính là giá trị biểu hiện mối quan hệ giữa hai hay nhiều số liệu tài chính với nhau. Phương pháp phân tích TSTC:. a) So sánh các TSTC của năm phân tích với các tỷ số của các năm trước đó. b) So sánh với các TSTC của các DN cùng ngành (cùng quy mô). c) So sánh các TSTC với trung bình ngành (TBN).  Suất sinh lời trên vốn cổ phần thường (suất hoàn vốn cổ phần thường) – ROE.

SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CỔ PHẦN THƯỜNG (ROE)

Suất sinh lời trên tổng vốn (Return On Assets) - ROA

V TK = Giá vốn hàng bán / (Giá trị tồn kho bình quân)

• ĐềN BẨY TÀI CHÍNH (Financial Leverage)
• NHểM TỶ SỐ ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU

Vòng quay tồn kho đo lường mức luân chuyển tài sản hàng hóa (dới hình thức tồn kho- dự trữ) trong một năm của công ty. Công thức tính vòng quay tồn kho:. 2) KỲ THU TIỀN BÌNH QUÂN (DSO) Days Sales Oustanding. Công thức tính kỳ thu tiền bình quân (DSO):. 3) SỐ NGÀY SỬ DỤNG TIỀN BÌNH QUÂN (Days’ sale in cash). Số ngày sử dụng tiền bình quân : Đo lường thời gian trung bình số tiền mặt của công ty có thể đáp ứng được cho các nghiệp vụ kinh tế của công ty. Công thức tính số ngày sử dụng tiền bình quân :. Lượng tiền mặt của công ty Thịnh Phát đủ đáp ứng cho các nghiệp vụ kinh tế trong 33.5 ngày. 4) KỲ THANH TOÁN BÌNH QUÂN (Payables Period).

Vốn lưu động được chia thành

TSLĐ net = TSLĐ – NNH TSLĐ = TSLĐ net + NNH

NHU CẦU VỐN LƯU ĐỘNG PHỤ THUỘC VÀO

TSLĐ net = TSLĐ – Nợ Ngắn hạn

Thời gian thu khoản phải thu (TKPThu) = Là thời gian trung bình để thu hồi các khoản phải thu  Tiền mặt. Thời gian thanh toán các khoản phải trả (TKPTrả) = Là thời gian trung bình từ khi mua NVL và thuê lao động cho đến khi thanh toán tiền lương và hoá đơn mua NVL.

COGS KPTra

Thí dụ: Tính chu kỳ luân chuyển vốn của một công ty biết các số liệu sau: ( ĐVT = ngàn USĐ ).

MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI TRỢ VỐN DÀI HẠN VÀ VỐN NGẮN HẠN

Dưới chính sách tín dụng hiện thời, 50% khách hàng thanh toán trong 10 ngày đầu (được hưởng chiết khấu), 40% khách hàng thanh toán trong vòng 30 ngày và 10% khách hàng còn lại thanh toán trong 40 ngày. Chi phí sản xuất chiếm 70% doanh thu, trong đó chi phí đầu tư cho các khoản phải thu là 20%. Công ty chi 50 tr.Đ hàng năm để phân tích tín dụng và thu nợ khó đòi. 2.5% doanh thu mất không thể thu hồi được. Công ty tin rằng , dưới chính sách tín dụng mới doanh thu sẽ taờng theõm 1300 tr.ẹ/naờm naõng toồng soỏ doanh thu leõn 5300 tr.ẹ. Công ty cho rằng, dưới chính sách tín dụng mới 60% khách hàng sẽ thanh toán nợ trong 10 ngày đầu và nhận 2% chiết khấu, 20% khách hàng sẽ thanh toán nợ trong vòng 40 ngày và 20% khách hàng còn lại sẽ thanh toán trong vòng 50 ngày. Dưới chính sách tín dụng mới, nợ khó đòi là 6%. doanh thu, chi phí phân tích tín dụng là 20 tr.Đ. Thuế suất thuế thu nhập của công ty là 28%. Hỏi công ty Toàn Thịnh Phát có nên thay đổi chính sách tín dụng ? Lấy một năm có 365 ngày. Khoản mục tính CSTD cũ CSTD mới 1. Kyứ thu tieàn bỡnh quaõn. Tổng chiết khấu thực hiện:. Chi phí cho khoản phải thu. Nợ khó đòi. Bảng tính các khoản mục dưới hai chính sách tín dụng:. Bảng tính lãi ròng dưới hai chính sách tín dụng:. Khoản mục tính CSTD cu' CSTD mới. QUẢN TRỊ TỒN KHO. Quản trị tồn kho nhằm trả lời các câu hỏi sau:.  Lượng hàng cần đặt là bao nhiêu đơn vị vào thời điểm cần?.  Thời điểm nào thì bắt đầu đặt hàng ?.  Loại hàng nào được chú ý?.  Có thể thay đổi chi phí tồn kho hay không ? Chi phí toàn kho bao goàm:.  Chi phớ lửu kho.  Chi phí đặt hàng. a) Chi phí lưu kho: là chi phí có liên quan đến hoạt động lưu kho, chi phí bốc xếp hàng vào kho, chi phí hao hụt mất mát, chi phí bảo quản hàng hoá và khấu hao thiết bị kho. C = Tyỷ leọ chi phớ lửu kho / naờm TCC (Total carrying cost) = Toồng chi phớ lửu kho. b) Chi phí đặt hàng: là chi phí cho việc đặt một lô hàng mới.

GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN

Nếu đơn vị thời gian của r và t không đồng nhất, chúng ta phải biến đổi cho chúng đồng nhất với nhau rồi mới áp dụng công thức để tính lãi vay phải trả. Phương pháp tính giá trị tương lai còn được gọi là phương pháp tích lũy (compounding).  Bằng máy tính nhỏ. 3) Giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ. Tính giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ khi các số hạng trong chuỗi không bằng nhau. Thí dụ 4: Hãy tính giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ cho trong bảng sau:. Tính giá trị tương lai của tiền tệ khi các số hạng trong chuỗi bằng nhau. Nếu gọi : Công thức tính:. Do vây ta có thể chứng minh được rằng :. Tổng này có thể tra tìm ở bảng C:. Giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ. Trường hợp dòng tiền trả cuối kỳ:. Trường hợp dòng tiền trả đầu kỳ:. Phát biểu : Giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ sẽ khác nhau khi trả đầu kỳ hoặc cuối kỳ. Thí dụ 5: Hãy tính giá trị tương lai của chuỗi sau:. Giá trị tính đổi về hiện tại của dòng tiền trong tương lai được gọi là hiện giá. 2) Hiện giá của một khoản tiền tệ đơn Công thức tính:. Phương pháp hiện giá còn được gọi là phương pháp chiết khấu r = suất chiết khấu. bằng máy tính nhỏ. Cho rằng lãi suất ngân hàng là 8%, hỏi : ngay từ bây giờ bạn phải có một số tiền là bao nhiêu để có thể mua được máy vi tính ?. Số tiền cần phải có là:. 3) Hiện giá của chuỗi tiền tệ.

ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN

PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU

CHỨNG MINH

• Cổ phiếu bluechip là cổ phiếu của các công ty danh tiếng với các khoản thu nhập ổn định và không bị nợ đọng vượt quá khả năng chi trả. • Cổ phiếu bluechip được định giá bởi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và tính ổn định mặc dù giá một cổ phiếu loại này thường là cao.

NỘI DUNG

Rủi ro đầu tư vào một lọai tài sản duy nhất: Là độ biến động của lợi nhuận kỳ vọng mà tài sản đó sinh ra. Rủi ro hệ thống (rủi ro thị trường): Là rủi ro không thể loại trừ bằng đa dạng hóa. Phân phối xác suất. Phân phối xác suất: là sự liệt kê tất cả các khả năng có thể hoặc không thể xảy ra một hiện tượng, một biến cố và xác suất ấn định cho mỗi biến cố khả năng đó. Bảng phân phối xác suất: bảng sắp xếp các biến cố khả năng và xác suất phân phối cho các biến cố đó. Lợi nhuận Xác suất. Các khái niệm về xác suất và thống kê sử dụng trong đo lường rủi ro. a) Xác suất: Xác suất của một biến cố A là số lần xảy ra biến cố A trong N lần thử.

NPA nA

Đại lượng phân tán: Phương sai và độ lệch chuẩn, Hệ số biến thiên

Bài toán 1: Một công ty dư định năm kế họach sẽ tung ra thị trường một trong 2 loại sản phẩm mới đang nghiên cứu (A & B).

Nguyên tắc chọn