MỤC LỤC
Tuy nhiên, khi nhận định như trên cần lưu ý 2 điều: (i) Không bao giờ chứng khoán và vàng là vật thay thế hoàn toàn cho nhau, nghĩa là dù chứng khoán có hấp dẫn như thế nào thì vẫn có nhiều nhà đầu tư quan tâm tới đầu tư vàng, đơn giản vì họ quen với hoạt động kinh doanh này hơn; (ii) Vàng và chứng khoán đều là những cấu phần của một thị trường tài chính. Nguyên nhân của tình trạng này là do những tác động của kinh tế vĩ mô, việc ban hành Thông tư 13, sức ép lãi suất cũng như lực hút từ thị trường tiền tệ, bất động sản và vàng đã làm suy giảm đáng kể dòng tiền vào thị trường chứng khoán. Một số vấn đề về biến động tiền tệ như: đồng USD mất giá liên tục so với nhiều đồng tiền khác nhưng tăng giá mạnh so với VND; chênh lệch tỷ giá USD ở thị trường tự do và thị trường chính thức lên mức 10%; lạm phát cao và lãi suất cao cũng khiến thị trường chứng khoán Việt Nam điều chỉnh mạnh vào quý III.
Trong năm 2011, giá vàng sẽ tiếp tục đà tăng khi được hỗ trợ bởi vấn đề khủng hoảng nợ công khu vực châu Âu, chương trình nới lỏng định lượng của Mỹ, lạm phát do tăng trưởng nóng từ thị trường Trung Quốc… Theo đó, với thị trường vàng trong nước, giá kim loại quý có thể lập mức “đỉnh” 4,2 triệu đồng/chỉ. Nhà đầu tư và người dân chuộng vàng hôm 9/8 đã có dịp chứng kiến nhiều cái nhất của thị trường vàng: vàng nhảy qua mức 46 triệu đồng/lượng khi giá vàng tại Mỹ chạm 1.780 USD/oz - mức giá cao chưa từng thấy trong lịch sử;. Giá vàng tăng khiến thị trường càng nóng, người dân đến giao dịch vàng càng nhiều trong khi thị trường Mỹ chưa vào phiên giao dịch chính, lo ngại rủi ro khiến các tổ chức kinh doanh phải nhấc giá bán ra cao hơn từ 600.000 - 900.000 đồng/lượng giá mua vào.
Tuy nhiên, vẫn còn một hạn chế, bất cập của giá vàng trong năm 2012 là chênh lệch giữa giá vàng ở thị trường trong nước với giá vàng trên thị trường thế giới khá lớn (có thời điểm lên tới trên 5 triệu đồng/lượng) và kéo trong thời gian khá dài. Trong một số tình huống cụ thể nào đó, sự tác động của các nhân tố lên giá vàng và giá chứng khoán là như nhau dẫn đến việc giá vàng tăng, giá chứng khoán tăng.Và việc sụt giảm giá chứng khoán tác động lên tâm lý hành vi của nhà đầu tư, rút bớt tiền sang đầu tư vàng - công cụ được coi là rủi ro thấp hơn.
Làn sóng giảm giá tiếp tục lan tỏa ra phía bắc khi Công ty cổ phần đầu tư xây dựng Thành Nam quyết định giảm giá căn hộ tại dự án chung cư VP3 - Bán đảo Linh Đàm, thuộc Tổ hợp Central Linhdam Plaza, quận Hoàng Mai (Hà Nội). Năm 2010 là năm tăng kỉ lục của vàng khi mỗi lượng vàng trong nước tăng đến 9,5 triệu đồng do giá vàng thế giới tăng hơn 300 USD/ounce, từ 1.100 USD lên trên mốc 1.400 USD/ounce.Sự tăng vọt của giá vàng đồng thời gây ra những cơn sốt chưa từng có trên thị trường. Thị trường vàng trong nước trong 9 tháng đầu năm 2012 có thời gian ổn định khá dài từ trung tuần tháng 3/2012 đến cuối tháng 8/2012, do các quy định quản lý thị trường vàng được Ngân hàng Nhà nước ban hành, trong đó có hai điểm đáng chú ý là việc chọn SJC là thương hiệu vàng miếng quốc gia và hạn chế hoạt động huy động và cho vay vàng tại các ngân hàng thương mại.Tuy nhiên, sang tháng 9/2012 giá vàng trong nước đã tăng mạnh cùng với xu hướng tăng mạnh của giá vàng thế giới khi kinh tế toàn cầu cho thấy những dấu hiệu tăng trưởng chậm và các nền kinh tế lớn trên thế giới đã đồng loạt tung ra gói kích thích kinh tế.
Số giao dịch nhà đất thành công bằng vàng tại TPHCM, theo thống kê sàn giao dịch địa ốc ACBR, từ năm 2000 đến năm 2008, tỷ lệ mua bán nhà tính theo đơn vị lượng vàng tại sàn này chiếm 50-50 so với giao dịch bằng tiền đồng. Sở dĩ có sự sụt giảm mạnh về lượng giao dịch chủ yếu là do sự đóng băng quá lâu thị trường bất động sản tại TPHCM và những lo ngại về việc Ngân hàng nhà nước sẽ kiểm soát chặt chẽ việc giao dịch bằng vàng miếng bằng cách cấm sử dụng vàng làm phương tiện thanh toán. Trong bối cảnh giá trị đồng nội tệ thấp, áp lực mất giá lớn, thì sự gia tăng mạnh giá vàng, với xu hướng chắc chắn sẽ làm tăng các động lực sử dụng vàng với tính chất là một công cụ tiền tệ, cho tất cả các mục đích cất trữ, dự phòng, định giá và thanh toán, đặc biệt là trong điều kiện Việt Nam, với các qui định vàng khá thông thoáng, gây khó khăn cho việc quản lý tiền tệ của các cơ quan chức năng.
Việc tăng mạnh gía vàng và sử dụng vàng cho các mục đích tiền tệ dẫn đến việc đội giá của các mặt hàng được mua – bán, thanh toán bằng vàng, gây sức ép không nhỏ tới lạm phát trong nền kinh tế nói chung và thị trường bất động sản nói riêng. Đặc biệt là khi tình trạng lạm phát tăng cao dẫn đến việc mất giá của đồng tiền nội tệ, điều này khiến cho người dân có khuynh hướng sử dụng vàng làm phương tiện thanh tóan nhằm đảm bảo sự rủi ro do việc đồng tiền bị mất giá.
Do đó, nếu muốn tăng cường sự ảnh hưởng tích cực của các kênh đầu tư thì cần phải có giải pháp hoàn thiện từng hệ thống kênh riêng. Liên quan tới các công cụ, các loại hình hoạt động trên thị trường, cần có lộ trình phát triển từng bước, phù hợp với điều kiện và trình độ quản lý cụ thể của đất nước. Khung pháp lý nên định hướng nguyên tắc thị trường có quản lý của Nhà nước vì các biện pháp hành chính chỉ có tác động tức thì, nhưng tiềm ẩn các hành vi lách luật, hoạt động „chui”, trong khi chi phí theo dừi, giỏm sỏt là rất lớn.
Và để quản lý được cung - cầu trờn TTV, thỡ khung phỏp lý phải đảm bảo rằng NHNN thực hiện được vai trò quản lý cuối cùng trên TTV, tức là phải thực hiện quản lý tập trung các đầu mối hoạt động kinh doanh vàng. Liên quan tới thuế XNK vàng cũng không nhất thiết phải áp thuế nhập khẩu với mục đích hạn chế nhập vàng, giảm áp lực lên cầu ngoại tệ, vì khả năng tái tạo ngoại tệ của vàng rất cao. Thuế xuất khẩu vàng cũng nên được cân nhắc ở mức phù hợp, khuyến khích việc khơi thông đầu ra, qua đó phát triển công nghịêp khai thác vàng và công nghiệp chế tác vàng trong nước, tạo công ăn việc làm cho xã hội./.
Hiện nay, một tỷ trọng lớn tín dụng của ngân hàng là tín d ụng dài hạn, điều đó sẽ rất rủi ro cho hệ thống ngân hàng vì vậy cần có các giải pháp hỗ trợ để TTCK phát triển, hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng. Trong nhiều năm qua, vấn đề liên thông vốn giữa ngân hàng và ch ứng khoán của ta là khá lỏng lẻo, việc kiểm soát rủi ro theo các tiêu chí phù hợp t ại các ngân hàng và công ty chứng khoán còn chưa được thực hiện đầy đủ. - Tái cấu trúc TTCK : tăng quy mô, củng cố tính thanh khoản cho TTCK, tăng tính hi ệu quả cho thị trường trên cơ sở tái cấu trúc tổ chức TTCK, hiện đại hóa cơ sở hạ tầng, chuyên nghiệp hóa việc tổ chức và vận hành hạ tầng công nghệ thông tin, nâng cao sức cạnh tranh của các định chế trung gian thị trường, các tổ chức phụ trợ thị trường và của TTCK Việt Nam, tăng cường năng lực quản lý, giám sát, thanh tra, xử lý vi phạm, củng cố lòng tin của nhà đầu tư.
Về việc cấu trúc lại thị trường hàng hóa, trước kia TTCK Vi ệt Nam theo chiều rộng, các công ty vào sàn càng nhiều càng tốt nhưng trước yêu cầu đặt ra khi doanh nghiệp vào sàn cần được nâng cấp tiêu chuẩn niêm yết để tạo ra dòng hàng hóa tốt cho thị trường. − Đẩy mạnh tiến độ cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước lớn, hiệu quả kinh doanh cao như để tăng nguồn cung hàng hóa chất lượng cao nh ằm thu hút vốn đầu tư của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, giảm thiểu hoặc bán hết cổ phần của nhà nước tại các doanh nghi ệp không thiết yếu. − Nhanh chóng xóa bỏ các rào cản phát triển TTCK Việt Nam bằng cách khắc phục những yếu kém do tính không hoàn hảo của thị trường gây ra: Khắc phục hiện tượng thông tin bất cân x ứng b ằng cách th ực hiện minh bạch hoá, khai thông kênh thông tin đối với giới đầu tư trên thị trường.