MỤC LỤC
Tức là chứng khoán sau khi niêm yết sẽ được lưu kí tại TTLKCK nhưng SGDCK là nơi quản lí mọi thông tin về khách hàng bao gồm tổ chức niêm yết, người sở hữu chứng khoán sau khi đã phát hành ra công chúng, những nhà đầu tư vãng lai đặt lệnh mua bán ngắn hạn…SGDCK trở thành tổ chức duy nhất thay thế cho các công ty chứng khoán thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán cho khách hàng song song với vai trò hiện tại là tổ chức giao dịch hoàn tất theo phương thức khớp lệnh (hoặc thoả thuận).Vấn đề đặt ra là SGDCK sẽ làm thế nào để thay thế số lượng các công ty chứng khoán thực hiện hàng ngàn lệnh mua bán mỗi ngày, liệu tình trạng phân biệt đối xử khách hàng hay nhiều lệnh của nhà đầu tư không được thực hiện xảy ra đến mức nào khi mà ngay ở các công ty chứng khoán dù số lượng khách hàng đã được chia nhỏ cũng đã không hiếm thấy. Nếu không có người môi giới, những nhà đầu tư này sẽ phải làm hai công đoạn là tìm đến một tổ chức nào đó để lấy thông tin và thuê tư vấn, sau đó đến một nơi khác (nơi có kết nối internet, điện thoại, SGDCK ) để đặt lệnh. Đây là vấn đề hết sức bất tiện và không tiết kiệm chi phí cho nhà đầu tư. Nhìn chung,sự xuất hiện của những người môi giới đã tiết kiệm nhiều chi phí cho tất cả các bên trong quá trình mua bán chứng khoán giữa các nhà đầu tư. + Dễ tiếp cận với thông tin qua những nhà môi giới. + Dễ dàng tìm được nơi có thể mua bán chứng khoán. + Khả năng lệnh đã đặt được thực hiện ở mức cao. + Tiết kiệm chi phí đi lại, chi phí điện thoại, chi phí internet…. + Giảm chi phí tổ chức, chi phí quản lí nhân sự. + Hệ thống các công ty chứng khoán thành viên gửi lệnh và nhận kết quả dễ dàng nhờ các công cụ hỗ trợ. + Không bỏ sót các khoản đầu tư phát triển kinh tế + Tạo một khoản thuế vào ngân sách nhà nước. Phát triển sản phẩm và dịch vụ trên thị trường. Chứng khoán là loại hàng hoá đặc biệt của nền kinh tế phát triển. Thông thường, một hàng hoá có hai đặc tính tính là giá trị và giá trị sử dụng. Chứng khoán là loại hàng hoá mà người ta khó nhìn thấy giá trị sử dụng của nó. Điều 6 khoản 1 luật chứng khoán qui định “chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn góp của tổ chức phát hành. Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây:. a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ qũi;. b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hay chỉ số chứng khoán”.
Pháp luật điều chỉnh hoạt động môi giới chứng khoán là một bộ phận của pháp luật chứng khoán điều chỉnh các quan hệ xã hội phát sinh trong hoạt động môi giới chứng khoán trên thị trường chứng khoán hay nói cách khác “Pháp luật điều chỉnh hoạt động môi giới chứng khoán là tổng thể các qui phạm pháp luật (các qui tắc xử sự chung) do Nhà nước ban hành để điều chỉnh các QHXH phát sinh trong quá trình thực hiện hoạt động môi giới chứng khoán của các công ty chứng khoán với các chủ thể mua và bán trên thị trường chứng khoán”. Nói một cách khác, để thực hiện được thành công một giao dịch mua/bán chứng khoán cho khách hàng, công ty môi giới chứng khoán phải tham gia một chuỗi các giao dịch nhỏ, tạo thành từng mắt xích, từng khâu của một dây chuyền lớn, từ những giao dịch giữa nhà đầu tư với công ty môi giới chứng khoán, giao dịch giữa công ty chứng khoán với TTGDCK, trung tâm lưu ký chứng khoán, … nhằm đi đến đích cuối cùng là thực hiện một quan hệ mua bán giữa người mua và người bán chứng khoán.
Do bản chất của quan hệ xã hội phát sinh trong quá trình môi giới chứng khoán thực chất là quan hệ hợp đồng môi giới chứng khoán nên pháp luật điều chỉnh hoạt động môi giới chứng khoán là pháp luật điều chỉnh quan hệ hợp đồng này. Pháp luật chứng khoán có qui định về hình thức hợp đồng, quyền nghĩa vụ cho các bên là nhà đầu tư và công ty chứng khoán và các điều kiện khác khi những chủ thể này tham gia quan hệ môi giới chứng khoán.
Các công ty chứng khoán phải chịu trách nhiệm về việc lựa chọn đại lý nhận lệnh và hoạt động của đại lý nhận lệnh, đồng thời phải gửi văn bản thông báo địa điểm mở, danh sách những người có thẩm quyền sơ kiểm lệnh kèm theo lý lịch và số chứng minh thư và danh sách các nhân viên nhận lệnh tại các phòng giao dịch và các tổ chức nhận làm đại lý nhận lệnh của công ty tới UBCKNN trước khi khai trương hoạt động của các phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh. Ngoài việc phải thực hiện chế độ báo cáo định kỳ theo quy định, khi xảy ra các sự kiện bất thường có thể gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng tài chính và hoạt động kinh doanh, công ty chứng khoán phải báo cáo bằng văn bản cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Trung tâm giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán trong thời hạn tối đa là 24 giờ kể từ khi xảy ra sự kiện như: Công ty bị tổn thất lớn về tài sản; Bị đánh cắp, mất cắp hoặc thất lạc hồ sơ, tài liệu kinh doanh; Hoạt động của công ty bị tê liệt một phần hay toàn bộ; Công ty phát hiện chứng khoán giả; Người đại diện của công ty bị bắt, bị mất tích, bị chết hoặc mất khả năng làm việc; Các trường hợp bất thường khác.
-Không được tiết lộ thông tin về khách hàng, trừ trường hợp được khách hàng đồng ý hoặc theo yêu cầu của cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền. - Không được thực hiện những hành vi làm cho khách hàng và nhà đầu tư hiểu nhầm về giá chứng khoán. - Không được cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán, trừ trường hợp Bộ Tài chính có quy định khác. khoán và thị trường chứng khoán; Chứng chỉ phân tính và đầu tư chứng khoán;. Chứng chỉ luật áp dụng trong ngành chứng khoán). - Thực hiện các hành vi cấm như: trực tiếp hoặc gián tiếp thực hiện các hành vi gian lận, lừa đảo, tạo dựng thông tin sai sự thật hoặc bỏ sót thông tin cần thiết gây hiểu nhầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán, dịch vụ về chứng khoán và thị trường chứng khoán.
- Đồng thời làm Giám đốc hoặc Tổng giám đốc của một tổ chức chào bán chứng khoán ra công chúng hoặc tổ chức niêm yết. Thứ hai, người hành nghề chứng khoán khi làm việc cho công ty chứng khoán chỉ được mở tài khoản giao dịch chứng khoán cho mình tại chính công ty chứng khoán đó. Thứ ba, người hành nghề chứng khoán không được sử dụng tiền, chứng khoán trên tài khoản của khách hàng khi không được khách hàng uỷ thác. Thứ tư, người hành nghề chứng khoán phải tham gia các khoá tập huấn về pháp luật, hệ thống giao dịch, loại chứng khoán mới do UBCKNN, Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán tổ chức. +) Được hưởng các quyền và lợi ích hợp pháp liên quan đến chứng khoán. +) Được công ty chứng khoán đảm bảo không tiết lộ các thông tin cá nhân. +) Được công ty chứng khoán cung cấp các dịch vụ tài chính đi kèm liên quan đến hoạt động mua bán chứng khoán. Nhìn chung, pháp luật môi giới chứng khoán không đưa ra các qui định cụ thể đối với nhà đầu tư chứng khoán mà chỉ định ra các nguyên tắc và những qui định chung trong pháp luật chứng khoán để điều chỉnh hoạt động cũng như bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
Ngoài các nội dung do hai bên thoả thuận phù hợp với quy định của pháp luật, hợp đồng phải bao gồm các nội dung cơ bản sau: Các cách thức nhận lệnh của công ty; Tỷ lệ ký quỹ đặt mua/bán chứng khoán được áp dụng;Thỏa thuận về lãi suất trên số dư tiền gửi giao dịch chứng khoán; Thời hạn, cách thức xử lý tài sản trong trường hợp khách hàng không có khả năng thanh toán đúng hạn; Thoả thuận về thời gian và phương thức chuyển đổi từ ngoại tệ sang đồng Việt Nam trong trường hợp chuyển tiền giao dịch chứng khoán bằng ngoại tệ. Trỏch nhiệm do vi phạm hợp đồng, điều khoản này nờu rừ: Khỏch hàng được bồi thường thiệt hại nếu công ty vi phạm nghĩa vụ quy định tại Hợp đồng này; Mức bồi thường thiệt hại: (do các bên thỏa thuận cụ thể hoặc theo quy định của pháp luật).Các trường hợp chấm dứt hợp đồng trước thời hạn: Thời hạn có hiệu lực của hợp đồng; Giải quyết tranh chấp phát sinh; Các thoả thuận khác phù hợp với quy định của pháp luật.
Luật chứng khoán hiện nay quy định khái quát và khá đầy đủ các nghĩa vụ cơ bản của công ty chứng khoán trong đó có một số nghĩa vụ mới được bổ sung trước đây pháp luật không quy định hoặc không cho phép như: “Mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán tại công ty hoặc trích lập quỹ bảo vệ người đầu tư để bồi thường thiệt hại cho người đầu tư do sự cố kỹ thuật, sự bất cẩn và sơ suất của nhân viên trong công ty… Thực hiện việc bán hoặc cho khách hàng bán chứng khoán khi không sở hữu chứng khoán và cho khách hàng vay chứng khoán để bán theo quy định của Bộ Tài chính”. Do vậy để tồn tại một thị trường OTC đúng tiêu chuẩn đòi hỏi cơ sở vật chất cao có thể đáp ứng được việc buôn bán chứng khoán chỉ có sự liên hệ giữa các công ty chứng khoán với nhau, đồng thời phải có một cơ chế pháp luật có khả năng điều chỉnh thị trường này hiệu quả vì việc giao dịch không qua quầy chủ yếu dựa vào hệ thống internet rất khó kiểm soát, dễ gây rủi ro cho nhà đầu tư (Ví dụ như kiểm chứng thông tin chứng khoán và công ty niêm yết để bảo vệ nhà đầu tư, rủi ro về lộ thông tin mật mã giao dịch, tài khoản chứng khoán; dễ dàng thực hiện các giao dịch lừa đảo hay tội phạm trên internet…).
Hơn thế, con số 35% doanh thu từ hoạt động tự doanh chứng khoán chứng tỏ các công ty chứng khoán trong buổi đầu của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi việc mua được chứng khoán của các công ty lớn (hầu hết các công ty niêm yết trong thời gian gần đây là những công ty nhà nước chuyển sang cổ phần hoá và thực hiện phát hành chứng khoán ra công chúng) cho chính mình đem đến cơ hội lợi nhuận cao hơn (nhờ việc các công ty này có quyền tự doanh chứng khoán) khiến các công ty chứng khoán không chú ý nhiều đến nghiệp vụ môi giới chứng khoán cũng như việc tăng cường lượng nhân viên môi giới chứng khoán phục vụ khách hàng (do phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước) khiến tình trạng số lượng nhà đầu tư đến đặt lệnh ở một công ty chứng khoán luôn quá tải so với lượng nhân viên chứng khoán có thể phục vụ. Với tư tưởng nhà đầu tư là người cần mình, nhân viên chứng khoán tại nhiều công ty chứng khoán đã không thực hiện đúng vai trò của một nhân viên môi giới chứng khoán Tình trạng để khách chờ đợi đặt lệnh mà không biết lúc nào sẽ được phục vụ, không hướng dẫn khách hàng các thủ tục cần thiết để đặt lệnh, thậm chí nhiều trường hợp quát tháo khách hàng, …xảy ra ở nhiều công ty chứng khoán Khách hàng có thể rất khó chịu với tình trạng này, song thực tế họ không dễ dàng chuyển sang mở tài khoản chứng khoán tại một công ty chứng khoán khác vì họ biết chắc đây là tình trạng chung của các công ty chứng khoán Việt Nam, khi văn hoá và đạo đức nghề chứng khoán chưa được hình thành và coi trọng.
Các qui tắc này lại không giống hoàn toàn với trong lĩnh vực kinh doanh thương mại quốc tế, nó không được tập hợp vào một qui chế chung của các nứơc tham gia kí kết (bởi thị trường chứng khoán tâp trung chỉ tiến hành các giao dịch trong phạm vi của nó), cũng không thể học hỏi một cách hoàn toàn sao chép bởi mỗi nứơc có cách tổ chức thị trường chứng khoán không giống nhau, các qui định pháp luật điều chỉnh khác nhau. Những tồn tại mà pháp luật môi giới chứng khoán chưa điều chỉnh được đã được phân tích ở trên như là pháp luật môi giới chứng khoán chưa phù hợp với pháp luật , chưa qui định rừ vấn đề đạo đức trong kinh doanh chứng khoỏn, chưa cú chế tài đủ mạnh để các tiêu cực hạn chế xảy ra ở mức thấp nhất…tất cả những tồn tại này là một nhân tố quan trọng trong các nhân tố tạo ra các thực trạng cần xoá bỏ nêu trên của thị trường chứng khoán Pháp luật là một trong những yếu tố của kiến trúc thượng tầng, nó bị cơ sở hạ tầng chi phối.
Nếu tình trạng này kéo dài sẽ ảnh hưởng lớn đến hình ảnh của Việt Nam đối với quốc tế, ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư và tốc độ phát triển của thị trường chứng khoán Do vậy chúng ta phải tăng cường giám sát và điều chỉnh hoạt động môi giới chứng khoán của các công ty chứng khoán nhiều hơn nữa để kiểm soát và hạn chế tình trạng này. Liệu việc các ngân hàng, dù bị các hạn chế về đầu tư chứng khoán nhưng lại đang có xu hướng cho vay đầu tư chứng khoán đang bơm tiền vào thị trường này khiến thị trường nóng lên không thực chất; hay việc các nhà đầu tư đang chạy theo xu hướng ồ ạt bỏ tiền vào chứng khoán trong tình hình thị trường chưa thật sự phát triển đến vậy có đang tạo ra xu hướng tăng giá chứng khoán giả tạo.
Tính phù hợp áp đặt một trách nhiệm lên nhà môi giới phải tính ngưỡng rủi ro của khách hàng của mình khi đề xuất hoặc bán chứng khoán cho họ … theo học thuyết về tính phù hợp người môi giới có thể hoàn trách nhiệm của mình bằng cách thông báo cho khách hàng biết về những khía cạnh rủi ro của giao dịch theo một cách mà cho phép khách hàng tuỳ theo năng lực cá nhân của họ có thể so sánh những rủi ro này với ngưỡng của riêng mình,và do đó tự xác định lấy tính phù hợp. Giám sát trước khi cấp phép kinh doanh chứng khoán trên cơ sở thẩm định về trình độ, năng lực, kinh nghiệm làm việc của Tổng Giám đốc các công ty chứng khoán theo qui định pháp luật, đảm bảo công ty chứng khoán ra đời và triển khai hoạt động với việc cung cấp dịch vụ có chất lượng cho khách hàng, đảm bảo công ty chứng khoán có đủ năng lực về tài chính và nhân lực có trình độ chuyên môn cao, có uy tín mới được triển khai và cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán.