Ảnh hưởng và hoàn thiện pháp luật nghiệp vụ thị trường mở ở Việt Nam

Tác động của nghiệp vụ thị trường mở

Thông qua hoạt động mua, bán các giấy tờ có giá trên thị trường mở, Ngân hàng Trung ương đã tác động trực tiếp đến dự trữ của các ngân hàng và ảnh hưởng gián tiếp đến các mức lãi suất trên thị trường, từ đó tác động trực tiếp đến các mục tiêu của chính sách tiền tệ cả về mặt giá và mặt lượng. Về mặt giá: Khi vốn khả dụng của từng ngân hàng cá nhân giảm (tăng) do tác động của hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, mức cung vốn trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng giảm (tăng), trong điều kiện các yếu tố liên quan không thay đổi, lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng tăng lên (giảm xuống).

Hoạt động trên thị trường mở

- Nếu dấu hiệu yêu cầu chỉ cần tạm thời thay đổi dự trữ tiền tệ hoặc dự trữ trong thời gian tới là thiếu ổn định thì Ngân hàng Trung ương thực hiện các giao dịch tác động lên cung tiền tệ bằng các hợp đồng mua lại đối với trường hợp muốn tăng dự trữ tạm thời hoặc bằng các giao dịch mua bán đảo ngược khi muốn giảm dự trữ tạm thời. Trong đấu thầu lãi suất, Ngân hàng Trung ương có thể áp dụng dưới hình thức đấu thầu lãi suất thống nhất hay còn gọi là hình thức một giá tức là tất cả khối lượng trúng thầu tính thống nhất theo mức lãi suất trúng thầu (phương thức Hà Lan) hoặc đấu thầu theo lãi suất riêng lẻ hay đấu thầu nhiều giá (phương thức Mỹ) tức là từng mức khối lượng trúng thầu sẽ tương ứng với mức lãi suất dự thầu.

Khái quát hoạt động nghiệp vụ thị trường mở ở một số nước trên thế giới 1. Nghiệp vụ thị trường mở ở Mỹ

Thứ nhất, trái phiếu ổn định tiền tệ (MSBs) do BOK phát hành. MSBs là công cụ chính sách tiền tệ chủ yếu khi khối lượng trái phiếu chính phủ và trái phiếu công cộng phục vụ cho các hoạt động nghiệp vụ thị trường mở còn hạn chế. ngày và 546 ngày) và các trái phiếu coupon (coupon bonds – thời hạn 2 năm với phiếu lĩnh lãi hàng quý). Tại Thái Lan, do số dư trái phiếu Chính phủ giảm mạnh trong một vài năm qua từ tình trạng ngân sách nhà nước bội thu và nhiều trái phiếu chính phủ đã được thanh toán trước hạn nên BOT đã mở rộng giao dịch bằng chứng khoán khác và tự phát hành tín phiếu Ngân hàng Trung ương để tạo điều kiện thuận lợi cho nghiệp vụ thị trường mở. Khi được chỉ định chính thức, các nhà giao dịch sẽ phải chấp nhận các nghĩa vụ nào đó như tham gia đều đặn vào các phiên đấu thầu trái phiếu Ngân hàng Trung ương hàng tuần và thực hiện vai trò tạo lập thị trường đối với trái phiếu Chính phủ và trái phiếu Ngân hàng Trung ương thông qua việc sẵn sàng chào giá hai chiều đối với BOT và các đối tượng khác (gồm các thể chế tài chính và các nhà đầu tư tư nhân) và cung cấp thông tin thị trường theo yêu cầu của Ngân hàng Trung ương.

THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM

Thực trạng pháp luật nghiệp vụ thị trường mở ở Việt Nam 1. Thực tiễn thực hiện

Nhất là thời điểm các tổ chức tín dụng gặp khó khăn về vốn khả dụng, nghiệp vụ thị trường mở đã được kết hợp sử dụng đồng bộ với các công cụ chính sách tiền tệ khác như nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ, nghiệp vụ cho vay cầm cố để hỗ trợ kịp thời cho các tổ chức tín dụng đảm bảo khả năng thanh toán, góp phần ổn định tiền tệ và thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ. Qua theo dừi, phõn tớch cỏc kết quả hoạt động nghiệp vụ thị trường mở được công bố rộng rãi trên các phương tiện thông tin, các tổ chức tín dụng có thể tham khảo về diễn biến thị trường để quyết định việc tham gia các hoạt động thị trường tiền tệ, nắm bắt tín hiệu về định hướng điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước để có hướng cân đối nguồn vốn thích hợp. Từ tháng 4-7/2003, trước xu hướng các tổ chức tín dụng liên tục tăng lãi suất huy động VNĐ trong khi vốn khả dụng vẫn dư thừa khá lớn, bên cạnh việc điều chỉnh giảm lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, Ngân hàng Nhà nước đã liên tục chào mua giấy tờ có giá trong các phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở với lãi suất thấp nhằm phát tín hiệu sẵn sàng cung ứng vốn khả dụng với chi phớ thấp, cỏc tổ chức tớn dụng cần theo dừi và chủ động cõn đối vốn hợp lý.

MỞ Ở VIỆT NAM