Tối ưu hóa danh mục đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam

LƯỢC KHẢO TÀI LIỆU

• Lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của danh mục đầu tư 1. Lợi nhuận kỳ vọng của DMĐT

Mức ngại rủi ro ( Risk – Aversion ) cùng với khái niệm ngược lại của nó là mức chấp nhận rủi ro ( Risk – Tolerance ) là những khái niệm dùng để chỉ mức độ e ngại hay sẵn sàng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư trong qúa trình đầu tư tìm kiếm lợi nhuận. Những danh mục nằm phía dưới đường hiệu qủa bị chi phối bởi những danh mục nằm trên đường hiệu qủa, với cùng tỷ suất thu nhập chúng có độ lệch chuẩn cao hơn hơn những DMĐT nằm trên đường hiệu qủa, với cùng độ lệch chuẩn chúng có tỷ suất thu nhập thấp hơn hoặc chúng vừa có tỷ suất thu nhập thấp hơn lại vừa có độ lệch chuẩn cao hơn.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1. Phương pháp chọn mẫu

Từ đó tính được tỷ suất sinh lợi trung bình của từng cổ phiếu qua T thời kỳ bằng cách sử dụng hàm AVERAGE(Rt) trong excel. Sau khi tính toán được LN kỳ vọng và phương sai của DMĐT, ta sử dụng công cụ Solver trong excel để giải bài toán tối ưu tìm DMĐT tối ưu dựa trên các ràng buộc cho trước.

GIỚI THIỆU VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1. Giới thiệu Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước

• Giới thiệu về Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 1. Sự ra đời và phát triển
• Giới thiệu về Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 1. Sự ra đời và phát triển

Trước hết, đó sẽ là khả năng gia tăng một lượng lớn hàng hoá có chất lượng cho TTCK - điểm mấu chốt để phát triển thị trường - đồng thời các chính sách tài chính khác được triển khai từ Bộ Tài chính (như phát hành trái phiếu, thuế, phí..) sẽ tạo thêm sự gắn kết, sự đồng bộ, đảm bảo yếu tố an toàn cho TTCK và các thị trường tài chính khác. Mặt khác, việc thay đổi vị trí của UBCKNN nói riêng và một số cơ quan thuộc Chính phủ khác nói chung nằm trong khuôn khổ của chương trình tổng thể cải cách hành chính nhà nước giai đoạn 2001-2010 của Chính phủ. Đó là mục tiêu cải cách tổ chức bộ máy hành chính với nội dung “điều chỉnh chức năng nhiệm vụ của Chính phủ, các Bộ, cơ quan ngang Bộ, cơ quan thuộc Chính phủ và chính. quyền địa phương các cấp cho phù hợp với yêu cầu cần quản lý nhà nước trong tình hình mới”. Với vị trí là cơ quan thuộc Bộ Tài chính, chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức bộ máy của UBCKNN có sự điều chỉnh cho phù hợp. Theo Quyết định này, UBCKNN là tổ chức thuộc Bộ Tài chính, chịu trách nhiệm trước Bộ trưởng Bộ Tài chính, thực hiện chức năng quản lý nhà nước về chứng khoán và TTCK; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán và TTCK; quản lý các hoạt động dịch vụ công thuộc lĩnh vực chứng khoán và TTCK theo quy định của pháp luật. Quá trình hình thành và phát triển của UBCKNN trong thời gian qua đã khẳng định vị trí và vai trò trong bộ máy hành chính Nhà nước; cho dù UBCKNN là cơ quan thuộc Chính phủ hay là tổ chức trực thuộc Bộ Tài chính, UBCKNN là cơ quan có chức năng quản lý Nhà nước về chứng khoán và TTCK; xây dựng chiến lược, chính sách, văn bản quy phạm pháp luật về chứng khoán và TTCK, đồng thời UBCKNN thực hiện quản lý, giám sát thị trường đảm bảo hoạt động và phát triển TTCK nhằm huy động vốn cho đầu tư phát triển, đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá DNNN, góp phần cải cách hệ thống thị trường tài chính, tiến tới hội nhập với các nước trong khu vực. UBCKNN tiếp tục củng cố hoàn thiện chức năng, nhiệm vụ, tổ chức bộ máy nhằm thực hiện chủ trương của Đảng và Nhà nước đã đặt ra “Hoàn thiện và mở rộng nhanh hoạt động của TTCK để sớm trở thành một kênh huy động vốn có hiệu quả cho đầu tư phát triển”. Vị trí, chức năng, nhiệm vụ của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước. Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước là tổ chức thuộc Bộ Tài chính, chịu trách nhiệm trước Bộ trưởng Bộ Tài chính, thực hiện chức năng quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán; quản lý các hoạt động dịch vụ công thuộc lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật. Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thực hiện những nhiệm vụ, quyền hạn theo quy định của pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán và những nhiệm vụ, quyền hạn cụ thể sau đây:. - Xây dựng, trình Bộ trưởng Bộ Tài chính các văn bản quy phạm pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán; chiến lược, quy hoạch, kế hoạch dài hạn, năm năm, hàng năm về chứng khoán, thị trường chứng khoán;. - Trình Bộ trưởng Bộ Tài chính quyết định theo thẩm quyền hoặc để Bộ trưởng Bộ Tài chính xem xét, trình Thủ tướng Chính phủ việc thành lập, đình chỉ hoạt động hoặc giải thể Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán, các tổ chức khác có liên quan đến hoạt động chứng khoán và giao dịch chứng khoán;. - Tổ chức thực hiện các văn bản quy phạm pháp luật, chiến lược, quy hoạch, kế hoạch về chứng khoán, thị trường chứng khoán sau khi được phê duyệt;. - Ban hành tiêu chuẩn, quy trình, quy phạm chuyên môn nghiệp vụ, định mức kinh tế – kỹ thuật để áp dụng trong các tổ chức, đơn vị trực thuộc theo quy định của pháp luật và của Bộ trưởng Bộ Tài chính;. - Cấp, gia hạn, đình chỉ hoặc thu hồi giấy chứng nhận đăng ký phát hành, đăng ký giao dịch, giấy phép niêm yết, giấy phép kinh doanh, chứng chỉ hành nghề kinh doanh và dịch vụ chứng khoán theo quy định của pháp luật;. - Tổ chức, quản lý Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Sở Giao dịch chứng khoán và các thị trường giao dịch chứng khoán có tổ chức, trung tâm lưu ký, đăng ký, thanh toán bù trừ chứng khoán;. - Quản lý việc thực hiện các quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán đối với các tổ chức phát hành chứng khoán ra công chúng, tổ chức niêm yết chứng khoán, tổ chức kinh doanh chứng khoán và tổ chức phụ trợ theo quy định của pháp luật;. - Thanh tra, kiểm tra và giám sát các tổ chức và cá nhân tham gia hoạt động tại thị trường chứng khoán và xử lý các vi phạm về chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật;. - Hướng dẫn, tạo điều kiện cho các tổ chức hiệp hội chứng khoán thực hiện mục đích, tôn chỉ và Điều lệ hoạt động của hiệp hội; kiểm tra thực hiện các quy định của Nhà nước, xử lý hoặc kiến nghị cơ quan nhà nước có thẩm quyền xử lý các vi phạm pháp luật của hiệp hội chứng khoán theo quy định của pháp luật và phân công của Bộ trưởng Bộ Tài chính;. - Thực hiện chế độ báo cáo về chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật và phân cấp quản lý của Bộ trưởng Bộ Tài chính;. - Thực hiện hợp tác quốc tế về chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật và phân công của Bộ trưởng Bộ Tài chính;. - Thực hiện cải cách hành chính theo mục tiêu và nội dung chương trình cải cách hành chính của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước được Bộ trưởng Bộ Tài chính phê duyệt;. - Tổ chức công tác phân tích dự báo, thông tin, tuyên truyền, phổ cập kiến thức, đào tạo và bồi dưỡng về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho các tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động trên thị trường chứng khoán;. - Tổ chức nghiên cứu khoa học về chứng khoán và thị trường chứng khoán;. - Tổ chức, quản lý và ứng dụng công nghệ thông tin; hiện đại hoá công tác quản lý chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật và phân cấp quản lý của Bộ trưởng Bộ tài chính;. - Quản lý tổ chức bộ máy, biên chế, cán bộ, công chức, viên chức thuộc phạm vi quản lý của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước; tổ chức đào tạo, bồi dưỡng chuyên môn, nghiệp vụ và thực hiện chế độ, chính sách đối với cán bộ, công chức, viên chức thuộc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước theo quy định của pháp luật và phân cấp quản lý của Bộ trưởng Bộ Tài chính;. - Quản lý tài chính, tài sản được giao theo quy định của pháp luật và phân cấp quản lý của Bộ trưởng Bộ Tài chính. - Thực hiện các nhiệm vụ khác do Bộ trưởng Bộ Tài chính giao. Giới thiệu về Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 3.1.2.1. Sự ra đời và phát triển. Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh là pháp nhân thuộc sở hữu Nhà nước, được tổ chức theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên, hoạt động theo Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Điều lệ của Sở Giao dịch chứng khoán và các quy định khác của pháp luật có liên quan. - Tên gọi đầy đủ: Sở Giao Dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. - Tên giao dịch quốc tế: Hochiminh Stock Exchange. - Tên viết tắt: HOSE. Để thực hiện đường lối công nghiệp hóa – hiện đại hóa đất nước, duy trì nhịp độ tăng trưởng kinh tế bền vững và chuyển dịch mạnh mẽ cơ cấu kinh tế theo hướng nâng cao hiệu quả và sức cạnh tranh, đòi hỏi phải có nguồn vốn lớn cho đầu tư phát triển. Vì vậy, việc xây dựng TTCK ở VN đã trở thành nhu cầu bức xúc và cấp thiết nhằm huy động các nguồn vốn trung, dài hạn ở trong và ngoài nước vào đầu tư phát triển kinh tế thông qua chứng khoán nợ và chứng khoán vốn. Thêm vào đó, việc cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước với sự hình thành và phát triển của TTCK sẽ tạo môi trường ngày càng công khai và lành mạnh hơn. Hồ Chí Minh. Qua 7 năm với sự tăng trưởng của thị trường và hội nhập với TTCK thế giới, Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM đã chính thức được Chính phủ ký Quyết đi ̣nh số:599/QĐ-TTg ngày 11/05/2007 chuyển đổi thành Sở giao dịch Chứng khoán Tp.HCM. Cho đến nay, SGDCK TP.HCM đã đạt những thành quả rất đáng khích lệ. Quyền hạn và nghĩa vụ a) Quyền hạn. Thông tin gồm các nội dung: Mục đích mua lại (hoặc bán cổ phiếu quỹ); số lượng cổ phiếu mua lại (hoặc số lượng cổ phiếu quỹ được bán); nguồn vốn để mua lại;. phương thức giao dịch; thời gian thực hiện giao dịch; tên công ty chứng khoán được chỉ định thực hiện giao dịch. - Tổ chức niêm yết khi hoàn tất việc mua, bán cổ phiếu của chính mình phải báo cáo kết quả thực hiện cho UBCKNN, TTGDCK TP.HCM trong vòng 03 ngày kể từ ngày kết thúc thời hạn được giao dịch để TTGDCK TP.HCM công bố thông tin. Nội dung báo cáo theo quy định tại mẫu CBTT/TTGDHCM-02 kèm theo Quy chế này. - Trong mỗi ngày giao dịch, tổ chức niêm yết giao dịch cổ phiếu quỹ chỉ được phép đặt lệnh mua lại cổ phiếu hoặc bán cổ phiếu quỹ với khối lượng tối thiểu bằng 3% và khối lượng tối đa bằng 5% khối lượng xin phép trong đơn đăng ký gửi SGDCK Tp.HCM. Tổ chức niêm yết muốn giao dịch với khối lượng vượt quá 5% khối lượng xin phép trong đơn hoặc thực hiện giao dịch lô lớn theo phương thức giao dịch thoả thuận phải được sự chấp thuận của SGDCK Tp. HCM và SGDCK Tp. HCM phải báo cáo UBCKNN ít nhất một ngày trước ngày tổ chức. niêm yết thực hiện giao dịch. Trường hợp tổ chức niêm yết mua lại cổ phiếu quỹ, khối lượng mua lại không được vượt quá 10% khối lượng giao dịch của cổ phiếu đó trong ngày giao dịch liền trước ngày dự kiến thực hiện giao dịch cổ phiếu quỹ. - Giá đặt mua lại cổ phiếu của tổ chức niêm yết trong ngày giao dịch không lớn hơn giá tham chiếu cộng ba đơn vị yết giá. Giá đặt bán cổ phiếu quỹ trong ngày giao dịch không được nhỏ hơn giá tham chiếu trừ ba đơn vị yết giá. - Trong trường hợp đặc biệt, SGDCK Tp.HCM sẽ xem xét và quyết định việc giao dịch cổ phiếu quỹ trên cơ sở đề nghị của tổ chức niêm yết. e) Quy định về báo cáo giao dịch cổ phiếu của cổ đông lớn. Tổ chức cá nhân nắm giữ hoặc cùng với người có liên quan nắm giữ từ 5%. trở lên vốn cổ phần của một tổ chức niêm yết và mỗi khi có giao dịch làm tăng, giảm từ 1% trở lên mức nắm giữ trên phải báo cáo bằng văn bản cho TTGDCK TP.HCM để TTGDCK TP.HCM công bố thông tin và thông báo cho tổ chức niêm yết trong vòng 07 ngày kể từ ngày giao dịch đạt, vượt quá hoặc giảm dưới mức sở hữu trên. Nội dung báo cáo theo quy định tại mẫu CBTT/TTGDHCM-04 của Quy chế này. f) Quy định về báo cáo giao dịch thâu tóm tổ chức niêm yết. vốn cổ phần hoặc đang nắm giữ từ 25% vốn cổ phần trở lên của một tổ chức niêm yết, mỗi khi có ý định giao dịch làm thay đổi tỷ lệ nắm giữ của mình phải báo cáo bằng văn bản cho TTGDCK TP.HCM để TTGDCK TP.HCM công bố thông tin và thông báo cho tổ chức niêm yết trong vòng 03 ngày làm việc trước ngày thực hiện giao dịch. Nội dung báo cáo theo quy định tại mẫu CBTT/TTGDHCM-05 kèm theo Quy chế này. - Trong vòng 03 ngày làm việc kể từ khi giao dịch được hoàn tất, người thâu tóm phải báo cáo bằng văn bản cho TTGDCK TP.HCM để công bố thông tin và thông báo cho tổ chức niêm yết về kết quả giao dịch, tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu hiện tại, thay đổi tỷ lệ nắm giữ. Nội dung báo cáo theo quy định tại Mẫu CBTT/TTGDHCM-06 kèm theo Quy chế này. g) Quy định về báo cáo giao dịch chào mua công khai. Tổ chức, cá nhân hoặc cùng người có liên quan có ý định mua cùng một lúc với khối lượng từ 25% trở lên vốn cổ phần của một tổ chức niêm yết phải báo cáo bằng văn bản cho TTGDCK TP.HCM để công bố thông tin, thông báo cho tổ chức niêm yết và thực hiện giao dịch thông qua phương thức chào mua công khai. h) Các hành vi bị cấm.

GIỚI THIỆU VỀ CÁC CỔ PHIẾU TRONG DANH MỤC ĐẦU TƯ Để ứng dụng lý thuyết Markowitz, các cổ phiếu được đưa vào mô hình phải

Nhựa Bình Minh là doanh nghiệp nhựa hàng đầu tại Viêt nam chuyên sản xuất các sản phẩm ống PVC cứng, PEHD (ống gân và ống trơn), phụ tùng ống, bình phun thuốc trừ sâu, nón bảo hộ lao động và các sản phẩm nhựa kỹ thuật khác trên các dây chuyền thiết bị hiện đại của các hãng nổi tiếng như KraussMaffei, Cincinnati, Corma. SUDICO hoạt động trong lĩnh vực đầu tư thiết kế, quy hoạch các khu dân cư, đầu tư phát triển các khu đô thị, khu công nghiệp với quy mô lớn trải rộng trên cả ba miền Bắc, Trung, Nam, đầu tư tài chính, bảo hiểm, đầu tư vào phát triển hạ tầng du lịch và phát triển các nguồn đầu tư mạo hiểm khác.

TÍNH TỶ SUẤT SINH LỜI QUÁ KHỨ VÀ RỦI RO CỦA TỪNG CỔ PHIẾU RIÊNG LẺ

Qua bảng 6 ta nhận thấy rằng, TSSL trung bình hàng tháng của phần các CP trên là dương, trừ mã CP DHG và DPM. Qua đó cho thấy hầu hết các CP có mức biến động giá bình quân lớn hơn mức biến động giá bình quân của thị trường.

LẬP MA TRẬN HIỆP PHƯƠNG SAI, MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN CỦA CÁC CỔ PHIẾU

Qua bảng dưới ta nhận thấy hệ số tương quan của các cổ phiếu tương đối cao, điều đó chứng tỏ các CP đưa vào để tính DMĐT tối ưu có xu hướng biến động cựng chiều khỏ rừ ràng. DHG, VNM là 2 CP có hệ số tương quan với các CP còn lại tương đối thấp, đây là 2 cổ phiếu nếu đưa vào DMĐT sẽ làm tăng hiệu quả của việc giảm thiểu rủi ro thông qua đa dạng hóa.