Ảnh hưởng của Tính minh bạch thông tin tài chính đến hành vi nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh

Các nghiên cứu công bố ở trong nước liên quan

Ví dụ, (Nguyễn Thị Liên Hoa, 2007) cho rằng trên TTCK vẫn còn tình trạng CBTT nhầm (kết quả hoạt động của mã chứng khoán SAM nhầm với mã chứng khoán VTC) gây thiệt hại cho nhà đầu tư; hoặc tình trạng doanh nghiệp đã niêm yết trên TTCK nhưng vẫn chưa có bộ phận chuyên trách về thông tin nên khi những sự cố bất thường xảy ra vẫn chưa kiểm soát được; cơ quan ban hành luật vẫn chưa đề cập tới những đối tượng thuộc các công ty chưa niêm yết trong các văn bản quy định CBTT nên gây khó khăn cho cơ quan chuyên trách trong công tác quản lý những đối tượng này. Một nghiên cứu khác, (Nguyễn Thị Minh Tâm, 2009) chỉ ra được bốn nguyên nhân khiến TTCK Việt Nam chưa thực sự minh bạch đó là: (i) tính minh bạch trong BCTC chưa được coi trọng đúng mức, (ii) chưa thực hiện đầy đủ các quy định chung của Chuẩn mực kế toán quốc tế về lập và trình bày BCTC; (iii) Trách nhiệm của các CTNY, các nhà đầu tư và các công ty kiểm toán liên quan đến tính trung thực hợp lý, công khai và minh bạch của các TTTC được công bố - chưa được xử lý đúng luật; (iv) Độ tin cậy của kết quả kiểm toán độc lập BCTC đối với.

Một số vấn đề chung về minh bạch thông tin tài chính và hành vi nhà đầu tư cá nhân

Bao gồm, có nhiều hơn các chỉ số đo lường thành quả hoạt động chính, và các thông tin khác trình bày trên BCTC cần để đánh giá chính xác vị trớ và hiệu quả hoạt động của cụng ty; Sự rừ ràng: thụng tin được trỡnh bày rừ ràng, dễ hiểu cho người sử dụng; Sự kịp thời: thông tin được trình bày trong khoảng thời gian hợp lý, hay thông tin phải luôn có sẵn trước khi thông tin giảm khả năng ảnh hưởng đến các quyết định; Sự thuận tiện: người sử dụng có thể dễ dàng và công bằng khi truy cập tất cả các thông tin liên quan đến công ty; Quản lý và thực thi: các chính sách phải được áp dụng đầy đủ để đảm bảo mức độ thống nhất chung về minh bạch thông tin. Nhóm tác giả này đo lường cơ chế cung cấp thông tin theo ba nhóm, cụ thể: (1) Những quy định trong BCTC của công ty gồm có: mức độ, nguyên tắc, tính kịp thời của BCTC, chất lượng kiểm toán và mức độ công khai thông tin quản trị (thông tin về mức thù lao, số cổ phần nắm giữ của cổ đông lớn…); (2) mức độ đáp ứng các thông tin riêng biệt của doanh nghiệp; (3) mức độ phổ biến của thông tin bao gồm khả năng tiếp cận thông tin qua các phương tiện truyền thông.

Các lý thuyết nền liên quan đến tính minh bạch thông tin tài chính và hành vi nhà đầu tư

Ngược lại, những nhà quản lý CTNY quá tập trung vào lợi nhuận, bỏ qua trách nhiệm của doanh nghiệp đối với xã hội (ví dụ cố tình công bố chậm thông tin quan trọng bất thường ảnh hưởng đến tình hình hoạt động doanh nghiệp, các giao dịch các bên liên quan để hưởng lợi nhất thời, có sự rò rĩ thông tin ra bên ngoài, có ưu tiên cung cấp nhiều thông tin cho các cổ đông lớn hơn so với các cổ đông thiểu. số…) sẽ là những tín hiệu xấu ảnh hưởng đến nhận thức của nhà đầu tư, từ đó khiến các nhà đầu tư giảm sự quan tâm và đầu tư vào những doanh nghiệp đó. Ở một nghiên cứu khác của (MCGuire và cộng sự, 2003) cho rằng việc công ty cải thiện hiệu quả hoạt động công ty có thể cải thiện được hiệu quả thực hiện trách nhiệm xã hội công ty và từ đó thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức; ngoài ra nhóm tác giả (Snider và cộng sự, 2003) đã nhấn mạnh việc công ty tích cực cải thiện, thực hiện tốt trách nhiệm xã hội có thể cải thiện được thành quả hoạt động công ty.

Khung phân tích nghiên cứu .1 Mô hình nghiên cứu

Ngoài ra, (Epstein và Freedman,1994) cho rằng bên cạnh các thông tin liên quan đến hiệu quả hoạt động của công ty, các nhà đầu tư còn quan tâm đến các thông tin liên quan đến môi trường hoạt động của công ty, như tình hình thực hiện trách nhiệm xã hội, mối quan hệ giữa nhà quản lý với nhân viên, mối quan hệ giữa công ty với các đối tượng bên ngoài liên quan (ngân hàng, chủ nợ, cơ quan thuế, nhà cung cấp, chính phủ…). Bao gồm thông tin các chỉ số tài chính của doanh nghiệp (ROA, ROE, chỉ số thanh khoản, chỉ số vòng quay hàng tồn kho, dòng tiền hoạt động, mức chi trả cổ tức, hình thức trả cổ tức…), các giao dịch của các bên liên quan, các chính sách kế toán mà doanh nghiệp đang áp dụng.

Phương pháp thu thập mẫu

Thiết kế thang đo và xây dựng bảng câu hỏi .1 Thiết kế thang đo

Đồng tình với quan điểm này, Nguyễn Thị Bích Loan và Nguyễn Gia Đường (2013) cho rằng những vụ bê bối liên quan tới vấn đề công bố thông tin trên TTCK Việt Nam cũng góp phần làm suy giảm niềm tin nhà đầu tư trầm trọng tiêu biểu như vụ CTCP Bông Bạch Tuyết, Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín, Công ty thủy sản Minh Phú…Vì thế, việc xây dựng một cơ chế luật quy định chặt chẽ kiểm soát minh bạch thông tin được xem là một việc làm cần thiết, giúp hạn chế tình trạng bất cân xứng thông tin giữa nhà quản lý và nhà đầu tư, nâng cao. Ngoài ra, theo chuẩn mực kế toán số 26 – Thông tin về các bên liên quan, đối với các giao địch yêu cầu phải trình bày trên BCTC của doanh nghiệp báo cáo trong kỳ mà các giao dịch đó có ảnh hưởng gồm có: Mua hoặc bán thành phẩm, sản phẩm dỡ dang; cung cấp hay nhận dịch vụ; giao dịch đại lý; giao dịch thuê tài sản; chuyển giao về nghiên cứu phát triển; các khoản tài trợ; bảo lãnh, thế chấp….

Đánh giá thang đo

Kết quả nghiên cứu sơ bộ thông qua phỏng vấn trực tiếp với các nhà đầu tư cá nhân (n = 6) tại TP.HCM trong tháng 8/2015 (phụ lục 1: Dàn bài thảo luận trực tiếp) cho thấy cỏc từ ngữ dựng trong thang đo được cỏc nhà đầu tư đỏnh giỏ là rừ ràng. Từ đó, tác giả kiểm định kiểm định độ tin cậy của thang đo dựa trên cơ sở các biến quan sát có hệ số tương quan biến – tổng (Item-total correlation) lớn hơn hoặc bằng 0,3 thì biến đó đạt yêu cầu và hệ số cronbach’s alpha lớn hơn 0,7 thì thang đo đó có thể chấp nhận được về mặt độ tin cậy.

Phân tích nhân tố khám phá EFA

Kết quả phân tích nhân tố khám phá EFA trên bảng 4.5 trích ra được 3 nhân tố đại diện cho 15 biến quan sát trong các thang đo. Điều này có nghĩa là nhân tố đại diện cho hành vi nhà đầu tư giải thích được 57.744% mức độ biến động của 5 biến quan sát trong các thang đo.

Kiểm định mô hình và giả thuyết nghiên cứu .1 Phân tích tương quan

Như vậy, 53,70% thay đổi của biến phụ thuộc được giải thích bởi các biến độc lập của mô hình hay nói cách khác 53,70% thay đổi của hành vi nhà đầu tư trong mô hình được giải thích bởi các nhân tố cấu trúc quyền sở hữu vốn, nhân tố công bố thông tin minh bạch tài chính và nhân tố cấu trúc hoạt động HĐQT, BGĐ. Hay các biến độc lập sai phân bậc một cấu trúc quyền sở hữu vốn, biến sai phân bậc một công bố thông tin minh bạch tài chính và biến sai phân bậc một cấu trúc hoạt động HĐQT, BGĐ không có ảnh hưởng đến phần dư trong mô hình.

Minh bạch cấu trúc quyền sở hữu vốn

Mọi ý kiến thắc mắc của Anh/Chị liên quan đến bảng câu hỏi hoặc quan tâm đến kết quả nghiên cứu xin vui lòng liên hệ: Nguyễn Thị Linh Thu - Email: nguyenlthu.ueh@gmail.com. Anh/Chị vui lòng đọc và trả lời những nội dung trong bảng câu hỏi dưới đây bằng cách đánh dấu “X” vào 1 trong 5 mức độ thể hiện quan điểm mà Anh/Chị cho là phù hợp với mình nhất.

Công bố thông tin và minh bạch tài chính

Tôi sẽ mua cổ phiếu của công ty nếu công ty có đảm bảo cung cấp chi tiết thông tin về cấu trúc quyền sở hữu vốn, đặc biệt là cổ đông lớn.

Quy trình hoạt động và cấu trúc hội đồng quản trị và ban giám đốc