MỤC LỤC
"Ngoài Phin Mỡ đâu, Kết luận, Danh mục tai liệu tham khảo, Khoa luận được kết cầu thành 3 chương.
Quản lý nhà nước là hoạt động không thể thiếu dé đăm bảo thị trường hoạt động công bing, đăm bão quyển và ngiĩa vụ giữa các chủ thể có liên quan vả theo ding quy định pháp luật. Thất ba mức 46 phát triển của nên kinh tế nói chung và của thi trường trái phiến doanh nghiệp nói riêng Pháp luết vé trái phiêu doanh nghiệp luôn phải song hành với sự phát triển của nén kinh tế nói chung, của thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói riêng, Pháp luật vé thị trường trế phiêu doanh nghiệp mỗi kỳ khác nhau sẽ quy định không giống nhau, do phụ thuộc vào mức độ phát triển chung của nên kinh tế và tình hình phát triển của thị trường. Pháp luật điều chỉnh đóng vai trò quan trọng để định hướng hoạt động của thị trường trái phiéu doanh nghiệp, nhưng để pháp luật được thực thi, cần có đội ngũ cản bộ, công chức quản lý có năng lực, phẩm chất tốt.
Trai phiếu doanh nghiệp nói chung, được hiểu la loại chứng khoản có kỳ hạn từ 01 năm trở lên do doanh nghiệp phát hành, xác nhên quyền vả lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phén nợ của doanh nghiệp. Theo đó, ngoài những trái phiếu doanh nghiệp thông thường, trải phiêu doanh nghiệp còn có những loại hình đặc thủ như trái phiéu có bao dam, trái phiêu chuyển đổi , trái 'phiểu kèm chứng quyền”. Chẳng hạn, dựa theo lấi suất danh nghĩa trai phiéu, tréi phiều doanh nghiệp được xác định gém trải phiếu có lãi suất cổ định cho cả kỷ hạn trái phiếu, trái phiêu có lãi suất thả nổi, trái phiếu kết hợp giữa lãi suất cổ định va lãi suất tha nỗi".
Một điểm khá mới trong quy định của pháp luật chứng khoán Việt Nam đó 1a ghi nhân về sự xuất hiện của trái phiếu sanh — loại trái phiếu doanh nghiệp được phát hảnh để đầu tư cho dự án thuộc lĩnh vực bảo vệ môi trường, dự án mang lại lợi ich về môi trường theo quy định của pháp. Mặt khác, việc ghi nhận trái phiếu xanh trong các quy định của pháp ông, hội nhập với các quốc gia vả tổ chức quốc t trong xu hướng phát triển kanh tế xanh, thực. Quy định nay chỉ dựa vào một tiêu chí duy nhất để xác định nha đầu tư chứng khoán chuyên nghigp, đó là dựa vào năng lực tài chính, lả vốn điểm b khoản 1 Điều 11 quy định công ty có vốn.
‘Mc dù pháp luật thừa nhận sw tồn tại đa dang của các nha đầu tư nhưng hiện nay, cơ cầu nhà dau tư chính trên thị trường vẫn tập trung ở các công ty chứng khoán va tổ chức tin dung, số nhà đầu tư chuyên nghiệp chỉ chiếm một con số nhỏ. Luật Chứng khoán năm 2019 ra đời, lẫn đầu tiến pháp luật Việt Nam mới có quy định về xếp hạng tín nhiệm như một điều kiện bat buộc đổi với doanh nghiệp phát hành trái phiếu. Thông thường ở những nước có thị trưởng chứng khoán phát triển, việc phát hành trái phiếu để huy đông vốn được thực hiện theo hai phương thức: phát hành riêng lẽ va phat han ra công chúng, Phat hảnh trai phiếu.
Pháp luật Việt Nam hiện hành quy đính khá đa dạng vé các loại trái phiếu doanh nghiệp được phát hành Theo đó, ngoài những trái phiếu doanh nghiệp thông thường, trai phiếu doanh nghiệp còn có những loại hình đặc thù như trái phiếu có bảo dim, trái phiếu chuyển đổi. Về điều kiện pháp hành trái phiếu ra công chủng, pháp luật Việt Nam hiện hành quy định việc phát hành phải tuân theo các diéu kiện được quy định tại Khoan 3 Điểu 15 Luất Chứng khoản 2019. Ngoài những nối dung cơ bản trên, tùy từng loại trái phiêu sẽ phát hảnh mA cẩn công bổ thêm những thông tin khác như đôi với chảo bán trai phiểu zanh, ngoài nội dung công bổ thông tin như trên, doanh nghiệp phát hành phải công bổ thông tin về quy hình hạch toán, quản lý, giãi ngân vốn từ chảo ban trái.
Trai phiếu doanh nghiệp được giao địch không tập trung bên ngoài Sỡ giao dịch chứng khoán là các trái phiéu chưa đăng ký giao dich Upcom và chưa niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán. Trong đó, Giao dich theo phương thức khớp lệnh tập trung là phương, thức mã các lệnh mua, bán sẽ được nhập trực tiếp hoặc thông qua đại diện. Đối với trai phiêu doanh nghiệp được giao dịch không tập trung bền ngoài Sở Giao dịch Chứng khoán, pháp luật Việt Nam hiến hành không có.
Phương thức giao dich báo giả được thực hiện theo trình tự, thủ tục như sau: Khách hang mỡ tai khoăn và đặt lênh giao dịch tai Công ty chứng khoán, Công ty chứng khoản nhận. (đi) Phương thức giao dịch có sự tham gia của nhà tao lập thi trường Phương thức nay được thực hiện theo trình tw, thủ tục sau: Các nha tạo lập thị trường thường xuyên thực hiện yết giá hai chiều đổi với loại chứng khoán ma họ đăng ký đăm nhận là nh tao lập thi trường vao hệ thống yết giá, Khách hàng mỡ tai khoản và đặt lênh giao dich ở Công ty chứng khoán. Theo quy định tại khoăn 1 Điển 2 Thông tư nay, thị trường giao dich chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết (unlisted public companies - gọi tit là thi trường Upcom) là thị trường giao dich chứng khoản của các.
‘Mac dù khung pháp lý vẻ tỗ chức, hoạt đông vả trách nhiệm quan lý, giám sát đối với thi trường giao dich trải phiếu doanh nghiệp đã được quy. Điểu này dẫn đền hệ qua là không ít đơn vị trung gian cung cấp địch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp vì lợi nhuận cổ tỉnh kam sai, vi pham mã hang loạt các đơn vị bị xử phat trong thời gian qua la một minh chứng rổ nét. Không thực hiện đăng ký, lưu ky trái phiêu chảo bán, phát hảnh riêng lẽ hoặc thực hiện đăng ký, lưu ký trải phiêu chao ban, phát hành riêng lẻ không đúng thời han theo quy định sé bị phạt 100 triệu đồng.
Bén canh đó, đủ pháp luật có quy định: trường hop vi pham quy định của pháp luật khí cung cấp dich vụ tủy theo tinh chất va mức 46 vi phạm sé.
Nhà nước cẩn quy định chất chế, rừ rang hơn vẻ xếp hang tin nhiệm, tương xứng với tam quan trong của hoạt đông nảy đối với thi. ‘ban hướng dẫn hoặc quy định rừ hơn về quy chuẩn về cụm tử “Chao ban cho từ 100 nha dau tư trở lên” để tạo ra cách hiểu thống nhất chung cho moi tổ chức, cả nhân. ‘rai phiêu ra công chúng theo như ví dụ trên, thi thi trường cân phải có cơ chế quan lý, giám sắt chất chế hoạt động sếp hạng tin nhiệm.
Vi vậy, phỏp luật cin quy định rừ trỏch nhiệm của từng người liờn quan đến bản cỏo bạch vả quy định rừ cỏc biờn phỏp xử lý đối với từng chủ. Ví đụ pháp luật nên quy định ít nhất 03 đối tượng sau phải liên đới chiu trách nhiệm về tính chính xác của bản cáo bạch người công bé thông tin (thông thường là lãnh đạo công ty), kiểm toán viên độc lập điên quan đến bao cáo tải chính của tổ chức phát hanh trong 02 năm gan nhất), chủ thể tư van hồ sơ đăng ký bảo lãnh phát hành (vì đóng vai tro trung gian tải chính giữa tổ chức phát hành va nhà đầu tu). Thứ năm, đôi với quy định vệ quan ly nha nước đối với thi trường, phat hành trái phiêu doanh nghiệp, cin bd sung các quy định pháp luật nhằm nâng cao vi thé va tính độc lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước va.
Thư ba, nghiên cửu bố sung các quy định cụ thể về tổ chức, hoạt động và trách nhiệm pháp lý của một số tổ chức trung gian cung cấp dịch. Chẳng han như, Nghị đính sé 65/2022/NĐ-CP mới ban hành có quy định Hồ sơ chảo bán trái phiéu phải có kết quả xếp hạng tín nhiệm đối với. Tuy nhiên, lại không quy định cu thé về tô chức, hoạt đồng vả trách nhiém pháp lý của tổ chức xếp hang tin nhiệm Hay như, trước đây, trong Nghỉ định số.
That te, nghiên cứu sửa đôi bd sung các quy định pháp luật liên quan đến chế tải xử phạt đối với hành vi vi phạm theo hướng tăng nặng chế tài hành chính, bổ sung chế tải hình sự để có cơ sở áp dụng các biện pháp mạnh tay, xử lý hình sự đối voi các tổ chức trung gian cung cấp dich vu phat hanh trai phiéu doanh nghiệp cô tình vi phạm dé ran đe.
Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật về thị. Thứ ne tăng cường quan ly, giảm sắt thị trường vả tiếp tục đẩy mạnh.