Phân tích thị trường đầu tư chung, kỳ vọng quý II năm 2023

PHÂN BỔ VÀ GIẢI NGÂN VỐN ĐẦU TƯ

Dựa vào các căn cứ lựa chọn danh mục và xây dựng chiến lược đầu tư ở trên, nhóm kết hợp với các phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật từng mã để đưa ra quyết định đầu tư.

BÁO CÁO QUÁ TRÌNH ĐẦU TƯ

Điểm nổi bật nhất thị trường tháng 5 là một loạt chính sách hỗ trợ được ban hành gần đây như Thông tư 02 của Ngân hàng Nhà nước hướng dẫn các tổ chức tín dụng cơ cấu lại nợ vay, hay Nghị định 12/2023/NĐ-CP gia hạn nộp thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế giá trị gia tăng giúp cải thiện tâm lý của NĐT và dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Nghị định 08/2023/NĐ-CP của Chính phủ về trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) và sắp tới là Thông tư 16 sửa đổi sẽ giải quyết điểm nghẽn của thị trường TPDN, giải tỏa nguy cơ gia tăng nợ xấu. Thanh khoản chứng kiến mức tăng theo tháng lần đầu tiên trong năm 2023 do dòng tiền của nhà đầu tư bắt đầu có dấu hiệu quay trở lại thị trường trong bối cảnh mặt bằng lãi suất hạ nhiệt và một loạt các chính sách tháo gỡ khó khăn cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản được ban hành trong thời gian vừa qua.

Động thái này nhằm trả đũa phe Mỹ và các quốc gia phương tây, trong bối cảnh giá dầu nếu duy trì ở mức 70-80 USD trở lên sẽ khiến lạm phát tiếp tục tăng, và trực tiếp gây thiệt hại cho nền kinh tế các quốc gia này. Bất chấp nhu cầu dầu thô có xu hướng giảm, và tồn kho dự trữ dầu của Mỹ đang tiếp tục giảm xuống, các chính sách thắt chặt nguồn cung có thể tiếp tục gây ra sự biến động khó lường cho giá dầu trong thời gian tới. Trong đó, có nhiều loại hình dịch vụ chiến lược, mang tính chất mũi nhọn, đã phát triển và được chuyên nghiệp hóa đạt trình độ quốc tế như: EPCI công trình biển; EPC công trình công nghiệp; Kho nổi xử lý và xuất dầu thô FSO/FPSO;.

Giá dầu cao giúp kết quả kinh doanh thuận lợi: Từ căng thẳng địa chính trị Nga - Ukraine khiến giá dầu tăng mạnh (năm 2022 giá dầu đạt mức trung bình 95 USD +39.7% yoy) là yếu tố then chốt giúp các doanh nghiệp dầu khí khởi sắc. Tuy dịch vụ căn cứ cảng, dịch vụ tàu kỹ thuật dầu khí và dịch vụ kho nổi chỉ chiếm khoảng 30% tỷ trọng trên tổng doanh thu, nhưng lại chiếm gần 70% tỷ trọng lợi nhuận gộp của doanh nghiệp. Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá P/E để xác định giá trị của cổ phiếu PVS với giả định giá dầu trung bình năm 2023 khoảng 80 USD sẽ tạo ra khối lượng công việc dồi dào cùng giá dịch vụ cao.

Mới đây, ngày 22/03/2023 PVN và liên danh Marubeni-WTO đã ký kết thỏa thuận khung hợp đồng bán khí cho dự án Nhà máy nhiệt điện Ô Môn II là yếu tố quan trọng đóng góp cho quyết định đầu tư cuối cùng của dự án khí Lô B. Đáng chú ý, thanh khoản thị trường về đáy xuyên suốt những tháng qua khiến nhiều chủ đầu tư liên tục dời lịch mở bán sản phẩm mới theo kế hoạch; nhà đầu tư cá nhân cũng chờ đợi cơ hội đầu tư vững chắc, tỷ lệ khách hàng giữ tiền chờ thời điểm phù hợp để xuống tiền ước chiếm đến 88,7%. Tuy nhiên, thị trường vẫn xuất hiện những điểm sáng ở các địa phương phát triển mạnh về hạ tầng, tốc độ đô thị hóa cao, đặc biệt là sản phẩm nhà ở được đầu tư bởi chủ đầu tư uy tín, pháp lý tốt, phục vụ nhu cầu thực.

Đặc biệt, trước tình trạng khó khăn về nguồn vốn của DN kinh doanh BĐS, Nghị định số 08/2023/NĐ-CP được ban hành đã bổ sung quy định cho phép DN có thể đàm phán với người sở hữu trái phiếu để thanh toán gốc, lãi trái phiếu đến hạn bằng tài sản. Trong năm 2023, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận cao từ mảng bán BĐS và lợi nhuận phục hồi của mảng cho thuê bán lẻ, bù đắp cho các khoản lỗ EBIT từ mảng công nghiệp và khách sạn - nghỉ dưỡng. Bốn tháng đầu năm 2023, thị trường hàng không nội địa tiếp tục tăng trưởng sau khi năm 2022 ghi nhận số lượt khách cao hơn trước thời điểm đại dịch Covid-19, còn thị trường hàng không quốc tế phục hồi khả quan.

Kết thúc Quý 1.2023, sản lượng hàng hóa vận chuyển qua đường hàng không đạt 80 nghìn tấn (-7% yoy) do nhu cầu toàn cầu giảm.Với kỳ vọng sản lượng sẽ phục hồi trong 2 quý/2023 và duy trì quan điểm khả quan đối với nhóm dịch vụ nhà ga như ACV nhờ sản lượng hành khách phục hồi tích cực trong năm 2023. Theo Công ty cổ phần Hàng không Vietjet (VietjetAir, mã chứng khoán VJC), năm 2023 mở ra triển vọng sáng cho ngành hàng không, doanh thu và lợi nhuận có khả năng tăng mạnh nhờ thị trường Trung Quốc mở cửa, chính sách nới lỏng thị thực từng bước được áp dụng, đặc biệt là giá nhiên liệu bay được dự báo sẽ giảm 20 - 30% so với mức trung bình năm 2022. Tuy nhiên, chi phí khai thác bay tăng mạnh, chủ yếu do chi phí nguyên liệu neo đậu ở mức quá cao, nên giá vốn hàng bán trong kỳ vượt quá cả doanh thu, công ty ghi nhận khoản lỗ gộp là 3,843 tỷ đồng.

Tình hình tài chính của VJC hiện tại cũng là một vấn đề lớn, khi nợ phải trả chiếm đến gần 79% tổng tài sản, các khoản vay ngân hàng, trái phiếu vẫn ở mức cao, các khoản phải thủ trong giá trị tài sản chiếm đến 70%, ảnh hưởng rất nhiều đến kết quả dòng tiền của VJC.

BÁO CÁO KẾT QUẢ ĐẦU TƯ, SO SÁNH VỚI MỤC TIÊU BAN ĐẦU Sau quá trình đầu tư 4 tuần, nhóm đầu tư tổng cộng 5 cổ phiếu phân bổ vào 5 nhóm

Hình4.10:Đồ thị thể hiện sự thay đổi giá cổ phiếu của công ty VJC. Phương pháp đầu tư của nhóm cố gắng kết hợp giữa phương pháp phân tích cơ bản, kỹ thuật và thông tin thị trường tuy vậy tùy thuộc vào từng mã, nhóm đã đưa ra những dự đoán đúng hoặc sai.