Tình hình đảm bảo nguồn tài trợ của Công ty Dệt 19/5 Hà Nội

Cơ cấu vốn và chi phí vốn

* Quỹ đầu t phát triển: Mức trích tối thiểu là 50% với mục đích dùng để đầu t phát triển kinh doanh( kể cả trờng hợp liên doanh, góp vốn cổ phần, mua cổ phiếu theo quy định), đổi mới máy móc thiết bị, dây chuyền công nghệ, nghiên cứu áp dụng tiến bộ khoa học kỹ thuật; trợ giúp thêm cho việc đào tạo nâng cao tay nghề và điều kiện làm việc trong doanh nghiệp. Trong khi nguồn tín dụng thơng mại (gồm phải trả ngời bán và ngời mua trả. trớc),khoản phải trả các đơn vị nội bộ suy giảm, phải nộp Nhà nớc giảm mạnh.Điều này chắc chắn làm tăng chi phí vốn, ảnh hởng không tốt đến tình hình sản xuất kinh doanh của Công ty. Hiện tại Công ty Dệt 19/5 Hà Nội đang có quan hệ tín dụng với hai ngân hàng là Ngân hàng Ngoại thơng và Ngân hàng Công thơng Việt Nam, Công ty thực hiện chế độ vay theo mức lãi suất chung dới hình thức hạn mức tín dụng đối với vay ngắn hạn để đáp ứng kịp thời, đầy đủ nhu cầu vốn lu động , và vay dới hình thức từng món đối với vay dài hạn.

Chẳng hạn nh khi Công ty cần gấp một lợng vốn để tài trợ cho một số tài sản mà Công ty muốn đầu t, nhng hạn mức tín dụng mà ngân hàng đặt ra đã hết thì việc huy động nguồn vốn nhàn rỗi từ cán bộ công nhân viên , bạn bè anh em của họ là rất kịp thời và hiệu quả. Chẳng hạn khi doanh nghiệp phát hành trái phiếu thì chi phí nợ và lãi suất yêu cầu của thị trờng (hay của trái chủ ) đối với món nợ của doanh nghiệp (tơng ứng với số lợng trái phiêu nhân với lãi suất một trái phiếu). Cần phân biệt lãi suất yêu cầu của thị trờng với lãi suất coupon, bởi lãi suất coupon chỉ là chi phí nợ của doanh nghiệp trong quá khứ tại thời điểm trái phiếu đ- ợc phát hành chứ không phải là chi phí nợ hiện tại.

Chi phí của nguồn vốn này có thể ẩn dới hình thức nhà cung cấp thay đổi mức giá hoặc tính lãi suất tín dụng cho phần Công ty trả chậm, hoắc chiết khâu hàng bán..nếu giả sử việc mua bán theo giá thị trờng thì chi phí sử dụng nguồn vốn này bằng 0. Nh vậy,chi phí vốn bình quân gia quyền của Công ty trong 3 năm qua liên tục tăng, đó là do Công ty tăng cờng tài trợ cho tài sản bằng vốn chủ và vay dài hạn thay vì tài trợ bằng vốn tín dụng thơng mại, phải trả công nhân viên và phải trả các. Khách hàng của Công ty chủ yếu là khách hàng mua với khối lợng lớn có quan hệ lâu dài nh các Công ty giầy vải, Công ty Da giầy Hà Nội, Công ty Giầy Thụy Khuê..Hoạt động tín dụng thơng mại của Công ty và khách hàng luôn phát sinh.

Chính sách huy động nguồn

Quan hệ giữa Công ty với nhà cung cấp rất tốt, Công ty luôn giữ uy tín trong vay trả, thanh toán đúng hạn. Vì vậy trong những năm qua, nguồn tín dụng thơng mại của Công ty với nhà cung cấp là rất đáng kể. Công ty Dệt 19/5 Hà Nội là một tổ chức có nội bộ đoàn kết, toàn thể cán bộ công nhân viên đồng lòng cùng ban lãnh đạo phấn đấu thực hiện mục tiêu mà Công ty đã đề ra.

Trong bộ phận CBCNV và anh em, gia đình họ luôn có những khoản tiền nhàn rỗi. Khi có nhu cầu vốn, Công ty có thể huy động nhanh chóng từ nguồn này.

Nguyên nhân

Do vậy Công ty đã phải huy động vốn vay với chi phí khá cao để thực hiện. Các doanh nghiệp mới chỉ huy động vốn qua các kênh tài chính trung gian vì thị trờng của kênh huy động trực tiếp cha đầy đủ. Thị trờng chứng khoán vẫn còn mới mẻ và xa lạ đối với hầu hết các doanh nghiệp.

Nhng nếu khi tình hình sản xuất kinh doanh đi xuống , buộc doanh nghiệp phải thu hẹp sản xuất thì quy định này thực sự không phù hợp chút nào. Thêm vào đó, tính chất sở hữu Nhà nớc của doanh nghiệp quá cao đã làm hạn chế khả năng đa dạng nguồn vốn trong cơ cấu vốn của Công ty vì mỗi doanh nghiệp Nhà nớc đợc quyền huy động vốn từ bên ngoài nhng không đợc làm thay đổi hình thức sở hữu của doanh nghiệp.

Giải pháp trong thời gian tới

Trong thời gian tới, đặc biệt là từ nay đến 2010, Công ty có kế hoạch đầu t rất lớn, quan trọng nhất là xây dựng thêm nhà máy may và xởng nhuộm để hoàn thiện cơ cấu sản xuất của mình, mở đờng cho việc hội nhập và khu vực mậu dịch tự do Châu á (AFTA). Với bức tranh tài chính của Công ty nh đã phân tích , thì tỏng tơng lai , xét cho cùng giải pháp hữu hiệu nhất cho vấn đề đảm bảo nguồn tài trợ của Công ty là tiến hành cổ phần hoá. Các cổ đông với t cách là các chủ sở hữu có quyền tham gia vào các quyết định của Công ty thông qua hình thức bỏ phiếu với số phiếu tơng ứng với số cổ phiếu mà họ nắm giữ.

Ưu điểm của công ty cổ phần là có khả năng mở rộng quy mô hoạt động theo nhu càu phát triển kinh doanh, vì chỉ có loại hình công ty này mới có thể và đợc phép huy động vốn của công chúng và cũng dễ dàng hơn trong việc vay vốn ngân hàng , do có u thế hơn trong việc đảm bảo các khoản vay. Điều kiện thứ hai đối với Công ty là dễ thực hiện hơn, bởi vốn chủ của Công ty hiện tại khoảng 25 tỷ trong khi tổng vốn hiện nay là khoảng 110 tỷ đồng, thì tỷ lệ vốn chủ là thấp. Công ty có thể thoả mãn điều kiện thứ hai bằng cách cổ phần hoá theo phơng thức giữ nguyên giá trị thuộc sở hữu Nhà nớc hiện có tại Công ty, phát hành cổ phiếu để thu hút thêm vốn cho phát triển Công ty( phơng thức thứ nhất trong 4 phơng thức cổ phần hoá quy định tại điều 7 Nghị định 44/CP ngày 29/6/1998).

Trong đó khống chế mỗi pháp nhân chỉ đợc mua không quá 10%, mỗi cá nhân đợc mua không quá 5% tổng số cổ phần của Công ty, đối với những cổ phần Công ty phát hành lần đầu.

Một số kiến nghị với Nhà nớc và các tổ chức trung gian tài chính

 Bổ sung vốn ngân sách của Công ty: Thực tế vốn NSNN cấp cho Công ty cấp cho doanh nghiệp còn thiếu hụt, do đó tỏng quá trình hoạt động, Nhà nớc cần thực hiện cấp bổ sung vốn cho doanh nghiệp, tạo tiền đề cho các doanh nghiệp cân bằng nguồn vốn của mình. Việc quản lý tài chính đối với các doanh nghiệp Nhà nớc hiẹn nay đợc điều hcỉnh theo luật DNNN năm 1995, Nghị định 59/CP ngày 3/10/1996 ban hành quy chế quản lý tài chính và hạch toán kinh doanh đối với DNNN. Nh trích tối thiểu 50% phần lợi nhuận còn lại sau khi doanh nghiệp thực hiện hết nghĩa vụ với Nhà nớc và các khoản giảm trừ thu nhập, các khoản phạt vào quỹ đầu t phát triển để đầu t phát triển kinh doanh, đổi mới máy móc thiết bị..Nếu nh tình hình kinh doanh gặp khó khăn, Công ty phải thu hẹp sản xuất thì việc buộc phải trích và quỹ đầu t phát triển để đầu t mở rộng sản xuất thực sự là một sai lầm.

Một điểm nữa mà Nhà nớc cần quan tâm sửa đổi là việc quy định các doanh nghiệp phải bảo và phát triển vốn tại điều 10 của Luật DNNN tỏ ra không còn phù hợp. Bởi vì tuỳ tình hình kinh doanh mà doanh nghiệp đièu chỉnh vốn cho phù hợp, chẳng hạn nếu doanh nghiệp muốn ROE cao để tăng giá trị cho chủ sở hữu hoặc các cổ đông, làm đẹp tình hình tài chính thì có thể doanh nghiệp phải làm. Trên đây chỉ là một vài điểm cha hợp lý trong cơ chế quản lý kinh tế của Nhà nớc đối với các doanh nghiệp quốc doanh hiện nay, và sẽ còn rất nhiều vấn đề bất cập trong cơ chế mà các cơ quan quản lý Nhà nớc có thẩm quyền phải nghiên cứu, xem xét để sửa đổi kịp thời.

Các doanh nghiệp muốn vay vốn từ các quỹ này thì chỉ cần trình luận chứng kinh tế kỹ thuật để các tổ chức này xem xét cho vay chứ không phải thế chấp tài sản.