MỤC LỤC
Bar nghién ciiu sit ding mii hinh VAR de xem xét moi lién h( giiia céc nhln to kinh te tinting chiiiig khoén Vi(t Nam. Trong nhfmg mini qua, nen kinh té Vi(t Nam dd trai qua nhieu bién dgng, to diJu ki(n thu(in lqi song ciing gliy in nhilng kho khiin cho doanh nhi trong hogt dong situ xuat kinh doanh vfi énh hudng dén c:ie quyét d]nh cua nha dan tu trén th) truéng ch rig khoén. Bar nghién ciiu xéc d)nh moi tuong quan ciia c$c nhén to kinh.
Tiéu biéu cho tru6ng ph:li nity ID Dornbusch vé Fischer, hat King tranh lua(n riing gi:i hoi doéi inh hu6ng den tinh c;;nh tranh cua doanh nghi(p. Con dfii vé‘i m§t quf›c gia phu thupc nhiéu van nhii.p khau, dong ngi ²9 tiing gié lQi lani giém chi phi yéu to ‹tiiu véo tgo ra inh huiing. duong lén gié chfmg kh‹ién. Mot quan h nay ciing duqc de ca)p trong bai. Chhng h:jn, mot su sut gié ciia VND sé den vi(c mot danh mqc dau tir ciia nude ngoiii chuyén tit céc t:ii erm noi d)a, chilng h chiing khoén, sang céc téi sén bén ngoéi do sq giam gia dong tien dii lém giém thu nh p cfia c:ic nha dau tu nuoc ngoai khi nhilng dong tien nay dupc chuyén dci sang dong tien chinh quoc, sq riit lui cfia céc nha diiu tu nu6c ngoéi co the géy ra in t sgt gram trong gi:i chting khoén.
Gié trj n zuat cong nghiqp
Pharr Thj Bich Nguy(t vit Php Duong Phuong Thiio. niim 2011 tién hénh kiém d;nh dong tich hqp theo phuong ph:ip kiém dmh nghi m don v) phan du Engle Granger dé xac d|nh céc bién cung tién, l m ph6t, sén lupiig c6ng nghi(p, lai suat, gié hoi do:ii (VND/USD), gia diiu co tuong quan vdi thi tru6ng chiing khoén Viet Nam hay khiing. Trong nghién ciiu nay, I:ic gia chpn lpc niim nhlln to (Ipphét, l5i suit, cung tiln in‹i rgng, ty giii hoi doéi va gié tri sin xuat cling nghi(p) thuiing g p trong céc cong trinh nghien emu cua the giéi de xem xét eg thé nh tim ra khung 1y thuyet phén tich phii hqp cho th] tru6ng.
Do vi9• 4ieu h nh llli suat trong nufic mot vat thdi diem chua theo kjp dien bien thj tuning, den chua cd duqc dudng cong ldi suat diing nghia, ldi suat céc h dili chua ph n :inh diing nhu c$u thj truéing. Vi(c lqa chgn ty gié danh nghia chuz khong phéi gié thpc, gié c6 tinh dén téc d9ng ciia Ip phét va sic mua trong mgt cJp tiln t§, lé do tae gia muéin xem xét riéng téc dgng cfia l phiit trong nu6c den thj tririing chfmg khoén. Dé dilm b3o sq chinh xac cho chuoi dii li(u trong qué trinh xii ly, da so dii li(u dupc lay trong cac béo cao ciia cfc to chiic uy tin nhu: Quy tien I( quoc té (IMF), Ngén héng Nha Nuoc Viet.
MW› hinh VAR v1 cau triic gem nhiéu phuong trinh (md› hinh h( phuong trinh) va doj tre cua céc bien so. VAR la mii hinh dong ciia mot so bien théi gian. Mf› hinh VAR trong phgm vi nghien emu ciia téc gif cé d g nhu sau:. Uu diem cua hhiinnhh VAR. - D3y la phuong phiip don gian. Khfing can phai xac d)nh c:ic bien nao I:i bién ncii sinh vfi bien nao ID bien ngopi sinh. Vi VAR tich hpp uu diem ciia h( phuong trinh dong thdi lh u6c luqrig nhieu bien trong ciing mot h thong vé né " g kh8c phpc duqc nhuqc diém ciia h( phuong trinh dong théi l$ khfing can quan tain den tinh not sinh ciia céc bien kinh te (do céc bien kinh te vi mo thuitng mang tinh ngi sinh khi chfing tic dgng qua lai lan nhau). Danh giii tinh hi(u qua ciia ml› hinh VAR thong qua kiém d’!•h hi(n tupng tp tuong quan. Sii dpng kiem d)nh nhiln qué Granger trong VAR de xéc djnh xem véii mgt sq thay diii ciis céc bien ski kinh te c6 linh hudng dén chi so gif chfmg khoén kong nglin h.
Trong c:ie biioc tiép theo cfia bai nghién erm nay, dii li(u ciia bién IR va bién M2 la dii li(u do chuong trinh tinh tit dong trén ca s ’a so liqu thong ké ban dau, nham dam bin hi(u ring th‹ i vu khf›ng :inh hitting den két qua nghién cihi. Trufic khi tien hinh chay kiem d nh can xem xét den do thj th$ng ké ciia tiing bien theo thdi gian de lqa chgn c:ie tuy chgn cfia kiem djnh mgt céch phii hpp. * d8 at dupe lpa chgn theo phitong phfip J$nh gié LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5°Z level) FPE: Final prediction error.
Oieu nay cho thiiy mo hinh VAR v6i do tré tot uu dat 8uoc tinh bén.
Kiem djnh hi(n tupog tjy twong Ciic giii thiét ctrl kiém djnh nhii sau
' Ket qua nghién ciiu cho thay c:ie bien IIP(-I) va EX(-1) cé› thé gi:ii thich duqc cho nhiiiig thay dot trong chi so gia chtiiig khoén mot c:ich co y nghia. Ket qué nghién erm cho thly EX ciia trudc d$ng bi$n vdi bien dgng cua chi so gié chfmg khoén trong hi(n tgi, ket qu$ c6 y nghia thong kộ ‹i mite l0° ằ.
Trén ly thuyet, khi sén lupng céing ng;hi(p gia ting the hi§n nJn kinh te co xu hu6ng tdng trufmg, trién vpng dau tu kh8 quan do dé thu hiit dong von. diiu tu vao thi. truéing chfmg khoén. DOanh flah 9p cé xu hu6ng gia ting sin xuat nén phat sinh ohu cau huy dgng von va th) trudng chfmg khoén lé mgt trong céc kénh dan von dén doanh nghi(p, nén lu9ng héng héa chfmg khoén. Phiin ting ciia chi ski VN-Index khi co nhfmg thay diii ve thting tin gié la diéu hoén toén binh thuéng nhat la trong nén kinh té Vi(t Nam, not ma vi(c diéu chinh gi:i dien ra khii chain va chua theo k]p diJn bién thJ tru6ng, moi cling bo diéu chinh ty gi:i ciia Ng n hiing Nha. Timg do thj bén trén thé hi(ii téc dgng ciia hiim phén King diiy, ti"ic lé phfin tlch tire d9ng ciia céc cu s$c ciia timg bien kinh te v mli den thj truimg chfmg khoéii Vi§t Nam (thong qua chl s$ VN-Index) v$ tic dpng kéo i±Ii trong ban lau thl tilt.
Di,ra trén ket qua nghién ctru, trong ngdn h nhfmg thay doi trong chi so gia chiiiig kho:In trén th[ tru6ng Vi9t Nam bi énh hu6ng chin yéu tii dfi 1i(u qué khu cfia chinh no hon la php thugc v:to nhfing nhin to khéc. Két qué nghién cfru ring ho quan diém ciia Dombusch v;i Fischer, khi dong ngi t( éu di thi hénntg hoa trong nuoc ré hon mgt céch tuong dfii so vdi héng héa o nuéc ngoai, dan den xuat khau cao hon dong thdi doanh nghi(p co lpi nhul)n can tit hoat ng kinh doanh lém cho gié chiing khoiin cao hon trong nglin han. - Cuoi ciing, theo két quit ph$n tich phiin ra phuong sai thi trong dai h (12 théng), miic do iliih hiring cua c$c nhlln to kinh. te i mii dén chi so. gia chfmg khoén theo thu tp nhu sau: nhiing cu soc tu" chinh biin thén n6,. gi:i hoi doéi, gié tri. i cun la ldi suat; Céc bién kinh te. kho:ing 12% den bién dong ciia chi so gi:i chting khoén. Két qua néy thap. Tém lai qua cfc théi , lo9i trii irih huéng ciia chinh minh thi chi so gié chtiiig khoén b) téc dong chit yéu b6i gi:i, giii tri.
Két qua nghién cthi ring ho quan diém cfia Dornbusch va Fischer, khi dong noi t( yen di thi h:ing hoa trong nuoc re hon mot c:ich tuong doi so v6i héng hfia ’a nuoc ngoai, dan den xuat khau cao hon dong thfii doanh nghi(p co lqi nhua)n can tir ho9t d ng kinh doanh 1ém cho gié ch rig khoén cao hon trong ngan h. Nguyén nhén chinh I:I do Chinh Phii da can thiep hénh chinh kh:i nhieu v:to tht tnréng liim cho céc bién tro nén kém y ng;hia do khfing con la dai di(n phéii énh thuc chat nen kinh te. Do dé dé thJ truéing chfmg khoén hogt dgng hi9*. qué hon, c:ic chinh sach nguyen tac cung cau. i mo nén thfi céc nguyén ta’c thj truéng,. Th) truéiig ch rig khoén Vi(t Nam dang dan tro thiinh tn t chi béo huu hi(u cho nen kinh te, bién d9ng ctia chi so chiiiig khoén cé xu huéng gan v‹ii thuc chat ho9t d ng ciia doanh nghi(p hon. Két qua phén tich cling cho thay. céc nhén to kinh té su co t:ic dong den th) truimg chimg khoén. Nhin chung thi tru6ng chfmg khoén Vi(t Nam con non ké, cfc nha dau tu trén thJ trudng chua dupc dao tao va cé kien thfic m§t céch biti bitn tit do dan den th} touring hoat dong khf›ng theo in t quy 1u(it nhat djnh. Do dfi can sq chung tay gép stic nhieu hon niia tu c:ie cc quan quén 1y nha niioc nhu Bg Tim Chinh, U Ban Chiing Khoén Nha Nuoc dén nha dau tu de thi. ' truéiig chiirig khoén Vi§t Nam dan hoén thien vfi va)n hiinh thuc s;j hi(u qud gii’ip phét trien kinh te dat nucic trong giai do;jn méi.
Php lpc 4: Ket qud kiem djnh tlnh diiiig elm céc bien
Php lpc 6: Kiem d)nh dg tre tot
Phy lyc 9: Kiem dJnh hi(n tupng Ip throng guru