Đánh giá ảnh hưởng của giá cổ phiếu niêm yết đến hiệu quả hoạt động của công ty
MỤC LỤC
Nguyên tắc hoạt động cơ bản của thị trường chứng khoán 1. Nguyên tắc công khai
Trên thị trường thứ cấp, thông qua các nghiệp vụ môi giới, kinh doanh các công ty chứng khoán mua, bán chứng khoán giúp các khách hàng, hoặc kết nối các khách hàng với nhau qua thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán trên tài khoản của mình. Khi thực hiện nguyên tắc đấu giá bao giờ cũng tuân thủ theo các thứ tự ưu tiên về giá (giá đặt mua cao nhất và giá chào bán thấp nhất), về thời gian, về khách hàng (ưu tiên các nhà đầu tư cá nhân trước), về quy mô lệnh (cùng một mức giá, ưu tiên các lệnh có khối lượng lớn hơn).
Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1. Nhà phát hành
Nhưng nhận thấy cần có sự bảo vệ lợi ích cho các nhà đầu tư và đảm bảo sự hoạt động bình thường, ổn định của thị trường chứng khoán, bản thân các nhà kinh doanh chứng khoán và các quốc gia có thị trường chứng khoán hoạt động cho rằng cần phải có cơ quan quản lý và giám sát về hoạt động phát hành và kinh doanh chứng khoán. Cơ quan quản lý giám sát thị trường chứng khoán được hình thành dưới nhiều mô hình khác nhau, có nước do các tổ chức tự quản thành lập, có nước cơ quan này trực thuộc chính phủ, nhưng có nước lại có sự kết hợp quản lý giữa các tổ chức tự quản và nhà nước. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của các công ty chứng khoán và một số thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoán, được thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chứng khoán nói chung.
Cơ cấu thị trường chứng khoán
Không có thị trường thứ cấp thì không có thị trường sơ cấp: nếu chứng khoán phát hành ra mà không lưu chuyển được trên thị trường thứ cấp thì nhà đầu tư cũng không quan tâm đến việc mua, nắm giữ chứng khoán phát hành (nhất là cổ phiếu, một loại chứng khoán vô thời hạn). Cổ phiếu của một tổ chức niêm yết trên thị trường chứng khoán khi được mua bán nhiều là phản ánh lòng tin của người đầu tư vào tổ chức đó; do đó khi tổ chức niêm yết muốn tăng vốn, họ có thể tiếp tục phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu đợt mới. Ngược lại, nếu tổ chức phát hành các cổ phiếu có chất lượng cao ở thị truờng sơ cấp thì việc mua bán trên thị trường thứ cấp mới sôi động, nếu phát hành cổ phiếu không có chất lượng thì cổ phiếu đó không giao dịch được trên thị trường thứ cấp.
Hàng hoá trên thị trường chứng khoán
Cổ phiếu là một loại chứng khoán vốn được phát hành dưới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp đối với tài sản hoặc vốn của một công ty cổ phần. Chứng khoán nợ, điển hình là trái phiếu, tín phiếu là một loại chứng khoán theo quy định nghĩa vụ của người phát hành ( người đi vay) phải trả cho người đứng tên sở hữu chứng khoán ( người cho vay) một khoản tiền nhất định bao gồm cả gốc và lãi trong những khoản thời gian cụ thể. Các chứng khoán phái sinh được hình thành do nhu cầu giao dịch của người mua và người bán và phát triển phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường chứng khoán.
Mục đích phát hành cổ phiếu và niêm yết của công ty 1. Tăng thêm nguồn vốn mới
Mặc dù là tín hiệu xấu đối với nhà đầu tư hiện hữu khi một công ty bán các cổ phiếu ra bên ngoài, nhưng không thể thừa nhận là đối với rất nhiều các công ty thì đây là cách lựa chọn để đa dạng hoá đầu tư nhằm tránh rủi ro hoặc đôi khi là để tìm kiếm tiền mặt phục vụ những chi tiêu cần thiết khác. Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng cổ đông của các công ty đại chúng có thể nhận thức được những thông tin qua sự biến động của giá cổ phiếu trên thị trường để quyết định về chế độ đãi ngộ hay xử sự hợp lý với người được thuê quản lý hay điều hành công ty đó. Ngoài ra các chính sách ưu đãi khác như ưu tiên trong quan hệ tín dụng, sử dụng đất, việc dùng chứng khoán để thế chấp hay được nhà nước hỗ trợ khi muốn quảng bá hình ảnh của công ty ra nước ngoài….
THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH IPO VÀ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Tình hình thực hiện IPO và niêm yết của các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Đó là một chủ trương lớn, phù hợp và cần thiết với xu thế hội nhập quốc tế, nó thực hiện đa dạng hoá sở hữu tài sản trong các doanh nghiệp nhằm đẩy mạnh việc huy động vốn cho sản xuất kinh doanh, không ngừng nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tài sản, đẩy mạnh nền kinh tế đất nước phát triển theo định hướng XHCN. Một trong những công tác có tầm quan trọng để thực hiện IPO là việc xác định giá trị doanh nghiệp, kèm theo nó là việc xác định số lượng cổ phiếu (xác định số cổ phần nhà nước giữ lại là số cổ phẩn ưu đãi bán cho các cổ đông là cán bộ công nhân viên chức trong doanh nghiệp số cổ phần bán ra bên ngoài) để IPO. Song, những văn bản đó khó tránh khỏi những nội dung cần được sửa đổi bổ sung thay thế dần cho phù hợp, để tránh thất thoát tài sản của cả nhà nước ở các doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hoá góp phần minh bạch trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh, trong quản lý vốn và các hoạt động tài chính của các doanh nghiệp, góp phần xoá bỏ tình trạng khép kín trong quá trình IPO.
Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty sau khi niêm yết 1. Doanh thu
IPO cũng trong xu thế ấy: có nhiều nhà nghiên cứu coi đó cũng là quá trình điều chỉnh khó tránh khỏi, thậm chí là cần thiết trong quá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán ở nước ta. Một công ty có thể có doanh thu rất lớn nhưng lợi nhuận không cao thì công ty đó không phải là một công ty hoạt động tốt (trừ trường hợp công ty mới thực hiện mở rộng sản xuất hoặc các công ty trong các ngành có chu kỳ sản phẩm dài như ngành bất động sản); bởi vì ngay sau doanh thu là các loại chi phí cho sản xuất kinh doanh. Thông thường hệ số thu nhập trên vốn cổ phẩn càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn vì hệ số này cho biết cách đánh giá khả năng sinh lời và các tỷ suất lợi nhuận của công ty khi đem so sánh với hệ số thu nhập trên vốn cổ phần của các công ty khác.
Mô tả các quan hệ tác động đến các chỉ tiêu trên 1. Biến động giá
Những công ty có quy mô nhỏ sẽ có một vài ưu điểm mà công ty quy mô lớn không thể có: quy mô lớn cũng đồng nghĩa với một bộ máy công ty khá to và đôi khi là cồng kềnh khó quản lý, còn với những công ty vừa và nhỏ thì sự năng động là một ưu thế không nhỏ, năng động với các chính sách mới, năng động với các kĩ thuật mới và năng động trong hệ thống sản phẩm. Và trong nhiều nhóm ngành thì điều đó có ý nghĩa khá lớn tới hoạt động của công ty, khi vị thế và hình ảnh của công ty tăng lên sẽ mang lại cho công ty những lợi thế về thị trường tiêu thụ, thị trường đầu vào; việc đó có thể gia tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao hiệu quả hoạt động cho công ty. Đặc biệt đối với công ty cổ phần, khi nhà quản lý và chủ sở hữu là một thì mục tiêu của họ luôn là lợi nhuận sau thuế - phần thuộc về họ, lúc này hiệu quả hoạt động được đánh giá chính bằng lợi nhuận sau thuế - kết quả đầu tư của nhà đầu tư.
SAU KHI NIÊM YẾT
- Mô hình đề xuất
- Áp dụng mô hình trên số liệu thực tế 1. Các cổ phiếu lựa chọn
- PJT 0.00174564
Với biến Ri là lợi suất trung bình của cổ phiếu từ thời kỳ t đến thời kỳ t + 1 sẽ san bằng một cách biến động giá bất thường để có được một mức biến động giá chung cho toàn bộ thời kỳ t - (t+1). Có thể thấy các công ty hoạt động có hiệu quả tốt nhất trong số 30 cổ phiếu lựa chọn (lợi nhuận sau thuế tăng hơn 200%) thuộc khá nhiều nhóm ngành khác nhau (chỉ không có ngành hoá chất), có quy mô công ty cũng khá đa dạng. Kết quả này có thể được lý giải như sau: năm 2007 là năm được đánh dấu mốc bằng 1 sự kiện rất lớn khi Việt Nam chính thức được gia nhập WTO ngày 22/11, vì thế các công ty kinh doanh về bất động sản và cho thuê văn phòng, cao ốc, nhà ở có một môi trường thuận lợi để hoạt động; bên cạnh đó là các chính sách của Chính phủ về giải phóng mặt bằng và đền bù giải toả đã giúp cho các công ty thuộc ngành này có cơ sở hoạt động tốt hơn.
Mặc dù vậy, như đã phân tích trong phần mục đích phát hành cổ phiếu và niêm yết của các công ty, quá trình này đã tạo ra một lợi thế rất lớn cho các công ty trong hoạt động sản xuất kinh doanh vì thế hầu hết các công ty sau khi cổ phần hoá và niêm yết đều hoạt động có hiệu quả hơn so với trước khi niêm yết. Ngô Văn Thứ cùng các anh chị nhóm Trading - phòng Đầu tư và tư vấn tài chính – công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam, em lựa chọn đề tài: “ Mô hình đánh giá ảnh hưởng của một số nhân tố đến hiệu quả hoạt động của công ty sau khi niêm yết” làm nội dung cho chuyên đề tốt nghiệp của mình.
