Đánh giá và giải pháp hoàn thiện hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

Yêu cầu của hoạt động tự doanh

- Tách biệt quản lý: Khi công ty chứng khoán đồng thời thực hiện cả 2 nghiệp vụ môi giới và tự doanh thì phải tách biệt quản lý để đảm bảo tính minh bạch trong hoạt động, bao gồm tách bạch về yếu tố con người, quy trình nghiệp vụ, vốn và tài sản. - Góp phần bình ổn thị trường: Để góp phần bình ổn thị trường, công ty chứng khoán phải thực hiện giao dịch theo luật định trong giới hạn cho phép, tức mua vào bán ra chứng khoán trong giới hạn quy định của luật pháp nhằm góp phần bình ổn thị trường.

Quy trình thực hiện đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại VNDIRECT

Phân tích cơ bản đánh giá chứng khoán để biết giá trị thực chất hoặc khả năng mang lại thu nhập của một chứng khoán trên cơ sở phân tích tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô.Phân tích cơ bản là phương pháp phân tích mà sẽ đi từ phân tích tình hình kinh tế vĩ mô, sau đó dẫn đến phân tích kỹ thuật để tìm ra các chứng khoán tốt, tiềm năng và dự đoán xu thế để có chiến lược đầu tư đúng đắn. Phân tích kỹ thuật sử dụng các mô hình toán học (đồ thị, biến đổi miền, xác suất thống kê, …) dựa trên dữ liệu thu thập về thị trường trong quá khứ và hiện tại để chỉ ra trạng thái của thị trường tại thời điểm xác định, thông thường là nhận định xu hướng thị trường đang lên, xuống hay “dập dềnh”. Với vai trò là công cụ báo động, phân tích kỹ thuật cảnh báo sự xuyên phá các ngưỡng an toàn (resistance và support: chúng ta sẽ tìm hiểu về hai khái niệm này trong các bài viết khác) và thiết lập nên các ngưỡng an toàn mới hay nói cách khác là thiết lập mức giá mới thực sự thay vì dao động quanh một mức giá cũ.

Tuy nhiên như trên đã nói, bản chất của phân tích kỹ thuật không phải là dự báo tương lai mà là chỉ thị trạng thái thị trường trong quá khứ với một độ trễ; do đó nếu sử dụng như một công cụ dự đoán nhà đầu tư cần phải tính đến một xác suất an toàn và chấp nhận rủi ro khi dự đoán là không phù hợp. Với vai trò là công cụ báo động, phân tích kỹ thuật cảnh báo sự xuyên phá các ngưỡng an toàn (resistance và support: chúng ta sẽ tìm hiểu về hai khái niệm này trong các bài viết khác) và thiết lập nên các ngưỡng an toàn mới hay nói cách khác là thiết lập mức giá mới thực sự thay vì dao động quanh một mức giá cũ. Tuy nhiên như trên đã nói, bản chất của phân tích kỹ thuật không phải là dự báo tương lai mà là chỉ thị trạng thái thị trường trong quá khứ với một độ trễ; do đó nếu sử dụng như một công cụ dự đoán nhà đầu tư cần phải tính đến một xác suất an toàn và chấp nhận rủi ro khi dự đoán là không phù hợp.

Với sự phân tích của phòng tư vấn theo tôi thì các bước phân tích là khá đầy đủ: Từ việc phân tích về công ty đến phân tích ngành và có sự nhìn nhận về nền kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong thời gian tới đã giúp cho nhân viên tự doanh có một cái nhìn tổng quát nhất về cổ phiếu mà mình quyết định mua bán.

Phương pháp thực hiện đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh

Thời điểm bán của cổ phiếu rất quan trọng thường thì khi thị trường tăng trưởng nóng thì công ty quyết định bán toàn bộ cổ phiếu hoặc một phần số cổ phiếu để hiện thực hóa lợi nhuận. - Tiêu chí để xác định công ty có tăng trưởng bán hàng tốt nếu 3 quý gần nhất có sự tăng trưởng hàng bán lớn hơn hoặc bằng 25% so với quý gần nhất trước đó. Có thể thấy bằng những phân tích nhận định về thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và về hoạt động của từng ngành cụ thể trong thời gian tới nói riêng, VNDIRECT đã tập trung đầu tư vào các lĩnh vực ngân hàng, bất động sản, năng lượng.

Với tình hình hiện nay thì việc đầu tư vào các ngành đó là khá mạo hiểm nhưng trong dài hạn cùng với sự phục hồi của nền kinh tế thì chắc chắn việc đầu tư sẽ mang lại hiệu quả. Còn trong đầu tư ngắn hạn VNDIRECT thường tập trung vào những ngành sản xuất thực phẩm, dược phẩm…Có thể nói đầu tư theo kiểu “ lướt sóng” thì mức độ rủi ro là khá cao, đặc biệt trong giai đoạn thị trường diễn biến phức tạp như hiện nay.

Kết quả và hiệu quả thực hiện đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại VNDIRECT

Hoạt động mua bán cổ phiếu chưa niêm yết của công ty chủ yếu được thực hiện thông qua các hoạt động: tham gia đấu thầu mua cổ phần của các công ty cổ phần phát hành lần đầu hoặc các công ty cổ phần Nhà nước thực hiện bán bớt phần vốn của Nhà nước ra bên ngoài, sau đó công ty có thể thực hiện. Danh mục đầu tư của VNDIRECT thay đổi theo từng giai đoạn, từng thời kỳ nhằm phục vụ mục tiêu làm sao cho danh mục cho tỷ suất sinh lời cao nhất. Tuy là một công ty mới thành lập nhưng những kết quả đạt được trong năm 2007 về tự doanh chứng khoán đã cho thấy VNDIRECT rất chú trọng nghiệp vụ này.

Bên cạnh các nghiệp vụ như mối giới chứng khoán, tư vấn đầu tư thì nghiệp vụ tự doanh của VNDIRECT đã góp phần rất lớn trong tổng doanh thu của công ty. Như vậy có thể thấy rằng hoạt động tự doanh của công ty còn quá phụ thuộc vào tính chất của thị trường vĩ mô và trong việc phân tích đầu tư chưa có thể dự báo một cách xác thực nhất về diễn biến tình hình để hạn chế thua lỗ khi thị trường đi xuống.

Đánh giá hoạt động tự doanh của VNDIRECT 1.Những thành tựu

Thứ hai, Mặc dù tổng vốn đầu tư đã không cao lại còn bị phân chia nhỏ lẻ cho các cán bộ tự doanh dưới dạng hạn mức ( nghĩa là mỗi cán bộ tự doanh được nắm giữ một lượng tiền nhất định để đầu tư, thường thì khoảng 5-10 tỷ đồng/ 1 người).Việc phân chia quá nhỏ cho các nhân viên tự doanh sẽ hạn chế đầu tư của mỗi người vì mỗi nhân viên tự doanh có trình độ và khả năng khác nhau. Phân tích cơ bản của công ty vẫn chưa đầy đủ và chính xác nên chưa phản ánh đúng tình hình hoạt động kinh doanh của công ty đang niêm yết bởi vì phần lớn luồng thông tin được tổng hợp từ các báo cáo hàng quý của công ty niêm yết, do đó rất hạn chế khi tiếp cận được với nguồn thông tin nội bộ của các công ty niêm yết. Có thể với tình hình hiện tại, khi thị trường chứng khoán đang gặp khó khăn, nhiều công ty chứng khoán hạn chế nghiệp vụ tự doanh để đảm bảo không thua lỗ, nhưng trong tương lai khi thị trường chứng khoán phục hồi và phát triển thì VNDIRECT cần có những chiến lược về mặt nhân sự cho phòng tự doanh.

Hiện nay, có những chính sách của nhà nước đã có tác động không tốt đến thị trường chứng khoán Việt Nam, ví dụ như đang có dự thảo về việc cấm các ngân hàng cho vay để đầu tư chứng khoán và cấm các ngân hàng mua cổ phiếu của nhau, đây là một thông tin bất lợi đối với thị trường chứng khoán nói chung và đối với hoạt động của công ty nói riêng. - Thị trường chứng khoán Việt Nam không ổn định: Thị trường chứng khoán trong thời gian qua đặc biệt trong năm 2007 và cuối năm 2008 chứng kiến sự bất ổn định nghiêm trọng, do đó hoạt động tự doanh của VNDIRECT cũng bị ảnh hưởng và không thể tránh khỏi những sai sót trong quá trình đầu tư.

Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại công ty chứng khoán VNDIRECT

Phân tích thị trường: TTCK cũng chịu tác động của các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế thị trường như: tổng sản phẩm quốc dân, tỷ giá, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp, lãi suất thị trường, hệ thống pháp luật…Khi đã có được những phân tích tổng quan về thị trường, Hội đồng đầu tư sẽ xem xét lại để nhằm xác định quy mô vốn đầu tư thích hợp vào cổ phiếu, trái phiếu. Công việc này đũi hỏi bộ phận phõn tớch phải thường xuyờn theo dừi và cập nhật thụng tin về tình hình phát triển kinh tế của đất nước, về các chính sách về tài chính tiền tệ, đặc biệt là các chính sách liên quan đến thị trường chứng khoán để từ đó đưa ra các nhận xét và dự đoán chính xác nhất. Do vậy công việc này đòi hỏi phòng phân tích phải tích cực chủ động liên hệ trực tiếp với công ty phát hành chứng khoán, thông qua các mối quan hệ…làm sao để có thể tiếp cận được nguồn thông tin từ bên trong và bên ngoài doanh nghiệp để có cái nhìn chính xác nhất về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

Hoàn thiện hệ thống giao dịch theo hướng đảm bảo sự kết hợp giữa các điều kiện có sẵn của môi trường kinh tế với nhu cầu của các đối tượng tiềm năng tham gia thị trường chứng khoán, trong đó tập trung vào các yếu tố như: tính ổn định của thị trường; tính đơn giản; tính thích nghi; tính bảo mật. Cần phải thiết kế, xây dựng hệ thống mang tính đồng bộ, có công suất lớn và đảm bảo được sự tương thích giữa các hệ thống và có tính mở để có thể nâng cấp và khả năng kết nối với hệ thống từ các công ty chứng khoán, trung tâm lưu ký, trung tâm thanh toán…từng bước cho phép ứng dụng các giao dịch trực tuyến trên thị trường chứng khoán.