Đánh giá thực thi chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong những năm gần đây
MỤC LỤC
Con đờng dẫn truyền tác động của chính sách tiền tệ
Một chính sách tiền tệ có đúng đắn và thiết thực thế nào đi chăng nữa nhng nếu không có một cơ chế dẫn truyền hoàn hảo thì có lẽ chính sách đó sẽ không mang hiệu quả đối với nền kinh tế. Xét thông qua tác động điều chỉnh của bảng tổng kết tài sản: Khi NHTW thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng làm cho giá trị ròng bảng tổng kết tài sản tăng lên, luồng thu tiền mặt trở nên dễ dàng hơn, tăng tính thanh khoản của bảng tổng kết tài sản và đặc biệt là giảm đi các khoản nợ của doanh nghiệp.
Hỗn hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài chính
Chính phủ sẽ xử lý nh sau: Thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng để giảm lãi suất và đầu t; Giữ nguyên chi tiêu quốc phòng (G) ở mức cũ, tăng thuế để giảm thu nhập có thể chi tiêu đợc của khu vực t nhân, do đó sẽ hạ thấp tiêu dùng (C), khuyến khích đầu t bằng cách tăng tiết kiệm công cộng (T - G). Vậy ta hãy xem xét những khía cạnh nổi bật của chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, Đức, Nhật Bản, ba nớc đợc đánh giá là có nền tài chính tiền tệ mạnh nhất trên thế giới trong những thập kỷ qua để tìm cho mình những giải pháp phù hợp trong từng hoàn cảnh cụ thể.
Kinh nghiệm của quỹ dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)
Đặc biệt là đối với những nớc đang trên con đờng xây dựng một nền kinh tế thị trờng nh nớc ta, thực tiễn các nớc là tấm gơng giải thích lý thuyết một cách điển hình. Đây là điều mà chúng ta phải học tập, tức là không nên quá cứng nhắc trong việc xác định mục tiêu của chính sách tiền tệ mà phải thay đổi một cách phù hợp để nền kinh tế vận động một cách trơn tru và có hiệu quả.
Kinh nghiệm của NHTW Đức
Nh vậy, cửa ngừ Lombard tăng cờng khả năng cho vay của NHTM , nhờ đú sự cải tổ thiết bị công nghệ trở nên dễ dàng hơn, nới rộng đờng giới hạn sản lợng tiềm năng của nền kinh tế Đức. Công cụ điều tiết tỷ lệ dự trữ bắt buộc giống nh một chiếc hàn thử biểu đo l- ờng giữa áp suất dự trữ bắt buộc và nhiệt độ tín dụng, phản ánh sự thay đổi của tớn dụng một cỏch rừ nột khi dự trữ bắt buộc thay đổi.
Kinh nghiệm của NHTW Nhật
Hệ thống yêu cầu dự trữ bắt buộc là một hệ thống mà theo nó các tổ chức tài chính đợc yêu cầu nhận tiền gửi không lãi suất tại ngân hàng Nhật, trong đó số tiền gửi và các khoản nợ của mình đợc gọi là dự trữ bắt buộc. Trong công cuộc đổi mới nền kinh tế Việt Nam thời gian qua.việc đổi mới cải cách hoạt động Ngân hàng là khâu rất cơ bản, đợc coi là mũi “Đột phá khẩu” tạo những bớc tiến vững chắc đa nền kinh tế chuyển sang kinh tế thị trờng.
Nhận định chung
Với bớc đột phá của đờng lối đổi mới, giai đoạn thứ nhất 90-95 đợc coi là giai đoạn chuyển đổi nền kinh tế, thoát qua cơn thử thách khó khăn của chặng đờng đầu của quá trình đổi mới sang kinh tế thị trờng. Hơn thế nữa, do nền kinh tế bị ảnh hởng của cuộc khủng hoảng tiền tệ của khu vực, chính phủ đã cắt giảm chi tiêu, đa ra các qui định hạn chế nhập khẩu tạm thời.
Nội dung của chính sách tiền tệ
Trên cơ sở cơ chế lãi suất thực dơng, Ngân hàng Nhà nớc đã từng bớc nói lỏng điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế tiền tệ, năng lực quản lý hoạt động của Ngân hàng Nhà nớc từ chỗ quy định cụ thể mức lãi suất tiền gửi huy động và lãi suất cho vay, tiến tới thực hiện khung lãi suất cho vay riêng cho kinh tế quốc doanh và ngoài quốc doanh, đồng thời cho phép thực hiện cơ chế huy động và cho vay theo lãi suất thoả thuận. Đặc biệt trong tình hình diễn biến lãi suất trên thị trờng quốc tế hiện nay đang có xu hớng ngày càng tăng, trong khi nền kinh tế trong nớc còn nhiều thách thức thì cơ chế trần lãi suất áp dụng cho cả Việt Nam đồng, ngoại tệ làm cho quan hệ giữa lãi suất VNĐ với lãi suất ngoại tệ ở trong nớc, lãi suất ngoại tệ ở trong nớc với lãi suất trên thị trờng quốc tế trở nên kém linh hoạt, cản trở việc huy động vốn từ nớc ngoài và sự thua thiệt cho doanh nghiệp và tổ chức tín dụng Việt Nam.
Đánh giá chính sách tiền tệ ở Việt Nam
Về cơ cấu lãi suất, cho đến nay ta cha khắc phục đợc sự chênh lệch giữa lãi suất nội tệ và lãi suất ngoại tệ do mặt bằng lãi suất trong nớc cao hơn quốc tế và lãi suất ngoại tệ thì buộc phải theo lãi suất thị trờng quốc tế. Số lợng và cờng độ giao dịch trên thị trờng cha thờng xuyên liên tục, từ đó thị trờng cha phản ánh hết lợng cung cầu thực tế về vốn ngắn hạn của Ngân hàng, cha cho phép hình thành nên lãi suất thị trờng tiền tệ để Ngân hàng Nhà nớc có thể tham khảo và tiến hành điều tiết một cách phù hợp.
Những giải pháp đề xuất đối với chính sách tiền tệ của Việt Nam
- Do Chính phủ chịu trách nhiệm đối với chính sách ổn định kinh tế vĩ mô, nên Thống đốc Ngân hàng đợc Thủ tớng Chính phủ uỷ quyền trong việc kiểm soát tăng cung tiền tệ thông qua các công cụ tiền tệ của mình và cung ứng tiền tệ nhằm các mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô. Thứ t, chính sách tiền tệ phải trên cơ sở phát triển của thị trơng tài chính.Điều đó thể hiện xây dựng chính sách tiền tệ phải trên cơ xây dựng hệ thống tài chính phát triển bao gồm hệ thống ngân hàng thơng mại phát triển an toàn và thị trơng tiền tệ, thị trờng chứng khoán phát triển.
Về mục tiêu của chính sách tiền tệ
Nhng nền kinh tế một lúc nào đó có thể mất ổng định, cần có sự phản ứng tốt của các công cụ chính sách tiền tệ của ngân hàng Nhà nớc, nếu không sẽ có nguy cơ lạm phát ở mức cao 25- 30% làm xói mòn lòng tin đối với ngời đầu t trong nớc, nh vậy luồng vốn có thể chuyển ra ngoài. Nhng với các quốc gia còn đang phát triển và có nguy cơ tụt hậu thì nên chọn phơng án 2.
Về việc điều hành khối lợng tiền cung ứng
Trong nghiệp vụ có cuả ngân hàng Nhà nớc, thời hạn cho vày tái cấp vốn đối với các tổ chức tín dụng cần đởc rút ngắn, tiến tới cho vay trên cơ sở tái chiết khấu hối phiếu thơng mại hoặc cầm cố các loại giấy tờ có đủ tiêu chuẩn mà ngân hàng Nhà nớc qui định, chú ý đảm bảo vốn đối ứng cho ngoại tệ với định hớng tiếp tục nâng cao ngoại tệ quốc gia. Thứ nhất, nâng cao hiệu lực của công cụ dự trữ bắt buộc trong việc kiểm soát khả năng cho vay và tạo tiền gửi của các tổ chức tín dụng, xử lí nghiêm các trờng hợp không duy trì mức qui định, đồng thời tạo điều kiện cho các tổ chức tín dúng sử dụnglinh hoạt dự trữ của mình tại ngân hàng trung ơng.
Về chính sách tín dụng
Để cải thiện hoạt động thanh toán không dùng tiền mặt trong lĩnh vực này, các biện pháp hiện đại hoá công nghệ thanh toán và các dịch vụ thanh toán nh xây dựng cơ sở hạ tầng tin học cho hệ thống thanh toán, lắp đặt mạng máy gửi, rút tiền tự động, áp dụng thẻ thanh toán, lắp đặt mạng máy gửi, rút tiền tự động, áp dụng thẻ thanh toán điện tử, tiến tới các giao dịch Ngân hàng đóng vai trò quan trọng. Cụ thể là phát hành các loại chứng chỉ kỳ phiếu có mục đích, có khả năng chuyển nhơng và thanh toán linh hoạt, phổ cập hình thức rút tiền một nơi, thanh toán nhiều nơi, thực hiện cá nhân mở tài khoản, phát triển các hình thức tiết kiệm giáo dục, tiết kiệm bậc thang, phát triển các loại cổ phiếu, trái phiếu cấp mở rộng hoạt động của các Công ty bảo hiểu, quỹ hu trí, quỹ đầu t.
Về chính sách quản lý ngoại hối và tỷ giá
Trong chính sách tỷ giá, Ngân hàng Nhà nớc chỉ đạo theo hớng tôn trọng quan hệ khách quan giữa cung và cầu ngoại tệ trên thị trờng, có điều tiết linh hoạt và mềm dẻo nhằm phục vụ khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, góp phần ổn định mặt bằng giá cả trong nớc và tiếp tục tăng cờng dự trữ Nhà nớc. Thông qua cơ chế chính sách, các biện pháp quản lý hành chính của Chính phủ có thể tác động đến hoạt động của thị trờng hối đoái, quản ý các nguồn ngoại tệ trôi nổi trên thị trờng, chống những hiện tợng đầu cơ, buôn bán trái phép ngoại tệ, góp phần ổn định tỷ giá.
Về việc xử lý lãi suất
Để kiểm soát lạm phát có hiệu quả và lành mạnh hoá tài chính quốc gia, việc chấm dứt hoàn toàn tín dụng trực tiếp từ Ngân hàng trung ơng đối với ngân sách Nhà nớc là hết sức cần thiết. Ngay cả khi Ngân hàng Nhà nớc làm đại lý cho ngân sách Nhà nớc vay vốn trên thị trờng cũng cần tránh phát sinh loại tín dụng này vì nó hạn chế hiệu quả của chính sách tiền tệ.
Các biện pháp hỗ trợ
Sáu là, hoàn thành dứt điểm công tác xây dựng các nghị định của Chính phủ, hớng dẫn thi hành Luật Ngân hàng Nhà nớc và Luật các tổ chức tín dụng, đồng thời hoàn thành hệ thống văn bản hớng dẫn của Thống đốc Ngân hàng Nhà nớc để hai Luật này phát huy hiệu quả trong thựcc tiễn. Đó phải chăng là đầu mối cho những bất cập trong việc thực thi chính sách tái chiết khấu cha thực sự là hiệu ứng thông báo đối với thị trờng, thị trờng mở còn mới mẻ, chỉ mới đi vào hoạt động.