Giải pháp hoàn thiện hoạt động tự doanh chứng khoán tại công ty chứng khoán VNDIRECT

Yêu cầu của hoạt động tự doanh

- Tách biệt quản lý: Khi công ty chứng khoán đồng thời thực hiện cả 2 nghiệp vụ môi giới và tự doanh thì phải tách biệt quản lý để đảm bảo tính minh bạch trong hoạt động, bao gồm tách bạch về yếu tố con người, quy trình nghiệp vụ, vốn và tài sản. - Góp phần bình ổn thị trường: Để góp phần bình ổn thị trường, công ty chứng khoán phải thực hiện giao dịch theo luật định trong giới hạn cho phép, tức mua vào bán ra chứng khoán trong giới hạn quy định của luật pháp nhằm góp phần bình ổn thị trường.

Mục đích của hoạt động tự doanh

- Thu lợi: Về bản chất mục đích của hoạt động kinh doanh chứng khoán của các công ty chứng khoán là nhằm thu lợi tức và chênh lệch thị giá khi mua vào và bán ra (tức mua rẻ bán đắt). Với lợi thế thông tin và sở trường phân tích ngoài mục đích tích lũy chứng khoán phục vụ khách hàng, hoạt động đầu tư chứng khoán của công ty chứng khoán thường là đầu cơ chờ chênh lệch giá.

Quy trình thực hiện đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại VNDirect

• Phân tích cơ hội đầu tư

Phân tích kỹ thuật sử dụng các mô hình toán học (đồ thị, biến đổi miền, xác suất thống kê, …) dựa trên dữ liệu thu thập về thị trường trong quá khứ và hiện tại để chỉ ra trạng thái của thị trường tại thời điểm xác định, thông thường là nhận định xu hướng thị trường đang lên, xuống hay “dập dềnh”. Tuy nhiên như trên đã nói, bản chất của phân tích kỹ thuật không phải là dự báo tương lai mà là chỉ thị trạng thái thị trường trong quá khứ với một độ trễ; do đó nếu sử dụng như một công cụ dự đoán nhà đầu tư cần phải tính đến một xác suất an toàn và chấp nhận rủi ro khi dự đoán là không phù hợp. Với sự phân tích của phòng tư vấn theo tôi thì các bước phân tích là khá đầy đủ: Từ việc phân tích về công ty đến phân tích ngành và có sự nhìn nhận về nền kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong thời gian tới đã giúp cho nhân viên tự doanh có một cái nhìn tổng quát nhất về cổ phiếu mà mình quyết định mua bán.

Tuy nhiên, trong quá trình phân tích thì nhân viên phân tích có thể xây dựng thêm mụ hỡnh SWOT để nhõn viờn tự doanh cú thể nhỡn rừ hơn, khỏi quỏt hơn những cơ hội, điểm mạnh, khó khăn và thách thức mà công ty có thể gặp phải để góp phần cho việc ra quyết định được chính xác hơn. Thứ nhất, Các nhà quản lý dựa vào dự đoán tình hình kinh tế vĩ mô và các thay đổi tình hình hoạt động doanh nghiệp để đánh giá sự biến động giá tương quan giữa các loại cổ phiếu thuộc các lĩnh vực thuộc ngành nghề khác nhau hoặc cùng một lĩnh vực để rút bớt vốn từ loại cổ phiếu có nguy cơ sụt giá chuyển sang cổ phiếu khác có tiềm năng hơn.

Phương pháp thực hiện đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh

Ta có thể so sánh danh mục trước và sau khi điều chỉnh: trước khi điều chỉnh thì lãi chỉ là hơn 7 tỷ nhưng sau khi điều chỉnh danh mục đầu tư cho phù hợp với diễn biến thị trường thì lãi đã tăng lên hơn 11 tỷ, tỷ suất lợi nhuận danh mục tăng từ 23% lên đến 24,6%. Như vậy, với việc sử dụng các tiêu chí trên thì cán bộ phòng tự doanh sẽ xác định được cho mình quan điểm đầu tư đúng đắn đó là đầu tư vào công ty chứ không phải chạy theo cổ phiếu đồng thời khi đầu tư thì phải đầu tư theo giá trị thực của công ty. Bên cạnh đó, các yếu tố như thời điểm mua và thời điểm bán cũng có ý nghĩa hết sức quan trọng, khi đã xác định được giá trị của cổ phiếu của một công ty nhất định rồi thì còn phải xác định thời điểm nào có thể mua, thời điểm nào có thể bán để làm sao mang lại hiệu quả lợi nhuận là cao nhất.

Kết quả và hiệu quả thực hiện đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại VNDirect

Do đó, về loại hình đầu tư trên thị trường cổ phiếu niêm yết, hiện VNDirect chỉ chú trọng đến hoạt động kinh doanh chênh lệch giá còn các hoạt động như tạo lập thị trường cho các loại cổ phiếu, hoạt động liên quan đến các công cụ phái sinh…chưa được công ty triển khai. Hoạt động mua bán cổ phiếu chưa niêm yết của Công ty chủ yếu được thực hiện thông qua các hoạt động: tham gia đấu thầu mua cổ phần của các công ty cổ phần phát hành lần đầu hoặc các công ty cổ phần Nhà nước thực hiện bán bớt phần vốn của Nhà nước ra bên ngoài, sau đó Công ty có thể thực hiện chuyển nhượng toàn bộ hoặc một phần số cổ phần mua được trên thị trường OTC để hưởng chênh lệch giá hoặc có thể nắm giữ với các mục đích khác nhau. Như vậy có thể thấy rằng hoạt động tự doanh của công ty còn quá phụ thuộc vào tính chất của thị trường vĩ mô và trong việc phân tích đầu tư chưa có thể dự báo một cách xác thực nhất về diễn biến tình hình để hạn chế thua lỗ khi thị trường đi xuống.

Đánh giá hoạt động tự doanh của VNDirect 1.Những thành tựu

• Những hạn chế và nguyên nhân 1. Những hạn chế

Thứ hai, tổng vốn đầu tư đã không cao lại còn bị phân chia nhỏ lẻ cho các cán bộ tự doanh dưới dạng hạn mức (nghĩa là mỗi cán bộ tự doanh được nắm giữ một lượng tiền nhất định để đầu tư, thường thì khoảng 5-10 tỷ đồng/ 1 người) điều đó sẽ hạn chế khả năng đầu tư của mỗi người vì mỗi nhân viên tự doanh có trình độ và năng lực khác nhau. Phân tích cơ bản của Công ty vẫn chưa đầy đủ và chính xác nên chưa phản ánh đúng tình hình hoạt động kinh doanh của các công ty đang niêm yết bởi vì phần lớn luồng thông tin được tổng hợp từ các báo cáo hàng quý của công ty niêm yết, do đó rất hạn chế khi tiếp cận được với nguồn thông tin nội bộ của các công ty niêm yết. Hiện nay, có những chính sách của nhà nước đã có tác động không tốt đến thị trường chứng khoán Việt Nam, ví dụ như đang có dự thảo về việc cấm các ngân hàng cho vay để đầu tư chứng khoán và cấm các ngân hàng mua cổ phiếu của nhau, đây là một thông tin bất lợi đối với thị trường chứng khoán nói chung và đối với hoạt động của công ty nói riêng.

Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại công ty chứng khoán VNDIRECT

Phân tích thị trường: Thị trường chứng khoán cũng chịu tác động của các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế thị trường như: tổng sản phẩm quốc dân, tỷ giá, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp, lãi suất thị trường, hệ thống pháp luật…Khi đã có được những phân tích tổng quan về thị trường, Hội đồng đầu tư sẽ xem xét lại để nhằm xác định quy mô vốn đầu tư thích hợp vào cổ phiếu, trái phiếu. Do vậy công việc này đòi hỏi phòng phân tích phải tích cực chủ động liên hệ trực tiếp với công ty phát hành chứng khoán, thông qua các mối quan hệ…làm sao để có thể tiếp cận được nguồn thông tin từ bên trong và bên ngoài doanh nghiệp để có cái nhìn chính xác nhất về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Cần phải thiết kế, xây dựng hệ thống mang tính đồng bộ, có công suất lớn và đảm bảo được sự tương thích giữa các hệ thống và có tính mở để có thể nâng cấp và khả năng kết nối với hệ thống từ các công ty chứng khoán, trung tâm lưu ký, trung tâm thanh toán…từng bước cho phép ứng dụng các giao dịch trực tuyến trên thị trường chứng khoán.