Ứng dụng phương pháp CANSLIM trong lựa chọn cổ phiếu ngành ngân hàng niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh năm 2023

Lýdochọnđềtài 1. Đặtvấnđề

Luận văn được thực hiện nhằm đóng góp bằng chứng thực nghiệm về lĩnh vựcvận dụng mô hình CANSLIM trong việc lựa chọn cổ phiếu niêm yết phù hợp chonhà đầu tư tại Việt Nam, từ đó chọn lọc cổ phiếu ngành ngân hàngđ a n g n i ê m y ế t tạiHOSEcókỳvọngvề suấtsinhlờicao. Với nhu cầu cần thiết phải có một phương pháp đầu tư có khả năng sinh lợinhuận bền vững của cỏc nhà đầu tư và sự cần thiết trong việc cụ thể húa những giỏtrị cốt lừi trong phương pháp CANSLIM để giúp nhà đầu tư áp dụng thực chiến khiđầu tư cổ phiếu ngân hàng tại thị trường Việt Nam, luận văn này thực hiện đề tài“Vận dụng phương pháp CANSLIM để lựa chọn cổ phiếu ngành ngân hàng niêmyếttrênSàngiaodịchchứngkhoánTP Hồ ChíMinh”.

Phươngphápnghiêncứu

Việctổnghợpcáclýluậntrêntạonêncăncứquantrọngđểtácgiảpháthiệnra khoảng trống nghiên cứu, từ đó luận án được thực hiện để cung cấp bằng chứngthực nghiệm, bổ sung vào lĩnh vực nghiên cứu vận dụng CANSLIM trong lựa chọncổ phiếu và chọn lọc cổ phiếu niêm yết ngành ngân hàng phù hợp với phương phápCANSLIM. (3) tiêu chí N - thu thập những bước đạt đỉnh mới của giá cổ phiếu; (4) tiêu chí S -xem xét khối lượng giao dịch cổ phiếu; (5) tiêu chí L – xếp hạng chỉ số sức mạnhgiá của cổ phiếu; (6) tiêu chí I – số lượng cổ đông lớn là các quỹ đầu tư, nhà đầu tưtổ chức của từng cổ phiếu và (7) tiêu chí M xu hướng thị trường chung để tìm ra cổphiếuphùhợpnhấtđápứngtiêuchíCANSLIM.

Quytrìnhnghiêncứu

Khẳng định vấn đề nghiên cứuLựa chọn thiết kế nghiên cứuĐo lường - Thu thập số liệuPhân tích số liệuBáo cáo kết quả nghiên cứu vận dụng phương pháp CANSLIM trong lựa chọn cổ phiếu đầu tư tại thị trườngViệt. - Báo cáo kết quả nghiên cứu: Trình bày các chỉ tiêu của CANSLIM được thểhiện thế nào và làm sao để vận dụng CANSLIM lựa chọn cổ phiếu trên HOSE, lựachọn cổ phiếu ngành ngân hàng niêm yết tại HOSE có chỉ số sinh lời phù hợp dànhcho nhà đầu tư.

Cấutrúccủaluậnvăn

Nội dung chương 4 trình bày bối cảnh và thực trạng lựa chọn cổ phiếu trênHOSE, các tiêu chí dùng để lựa chọn cổ phiếu trên HOSE được thể hiện ra sao, cácchỉ tiêu của CANSLIM được thể hiện và vận dụng thế nào để lựa chọn cổ phiếungành ngân hàng niêm yết trên HOSE có chỉ số sinh lời phù hợp dành cho nhà đầutư. Nội dung chương 5 trình bày định hướng phát triển của các quy định liên quantới thị trường cổ phiếu, liên quan tới nhà đầu tư; bên cạnh đó, thông qua các căn cứvề lý thuyết, các nghiên cứu thực nghiệm liên quan, cũng như kết quả nghiên cứuthực tiễn của luận văn, một số khuyến nghị cũng được tác giả đề xuất đối với nhàđầu tư để góp phần áp dụng CANSLIM trong việc lựa cổ phiếu ngành ngân hàngđang niêm yết tại HOSE có chỉ số sinh lời.

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨULIÊNQUAN

• Cáckháiniệm liênquan 1. Cổphiếu
• Cơsở lýthuyết

Chiến lược thụ động có những hạn chế nhất định như: (1) Lợi nhuận từ chiến lược đầu tư này mang lại không thể vượt trội hơnthị trường; (2) Tính linh động thấp, không thể tự cắt giảm rủi ro bằng cách bánchứng khoán khi nó giảm giá vì phải tuân theo t trọng phân phối của bộ chỉ số thịtrường mà danh mục thụ động đang mô phỏng; (3) Phụ thuộc hoàn toàn vào biếnđộng lên xuống của thị trường, do đó chỉ có thể áp dụng trong giai đoạn thị trườngđi lên và có xu hướng tích cực. Lutey (2018) lại tiếp tục thực hiện nghiên cứu tương tự khi so sánhr ổ c ổ phiếu chọn lọc bằng phương pháp CANSLIM với chỉ số Dow Jones, sử dụng kiểmđịnh Z cho suất sinh lời của danh mục CANSLIM so với chỉ số Dow Jones từ 1999đến 2015, dùng Beta và R bình phương để khẳng định mức ý nghĩa dữ liệu, tuynhiên, kết quả nghiên cứu lần này đã thất bại trong việc chứng minh tính hiệu quảcủarổ cổ phiếuCANSLIM sovớichỉsốDowJones.

Quytrìnhnghiêncứu

(1) Mô hình hồi quy gộp Pooled OLS là một phương pháp hồi quy ướclượng các hệ số của các biến được lựa chọn dựa trên các dữ liệu bao gồmcả chuỗi thời gian và dữ liệu mặt cắt ngang (không có sự phân biệt giữacác đơn vị chéo), với hệ số chặn là hằng sốC được dùng chung cho tất cảcác đơn vị chéo, kết quả ước lượng của mô hình Pooled OLS tối thiểu hóatổng bình phương của sự khác biệt giữa biến phụ thuộc quan sát tuy nhiênnhược điểm của phương pháp này là có sự ràng buộc giữa các đơn vị chéorất chặt và bỏ qua sự khác nhau giữa các biến số theo thời gian hay khônggian. (được cung cấp trên nền tảng fialda.com hoặc được tính bằng công thứcriêng trong phần mềm giao dịch chứng khoán chuyên nghiệp Amibroker),sau đó so sánh với nhau để tìm ra cổ phiếu có xếp hạng RS cao nhất trongngành tại cùng một thời điểm, lý thuyết gốc chỉ ra chỉ nên chọn những cổphiếu có xếp hạng RS từ 70 trở lên, luận văn cũng áp dụng lại mốc xếphạng này và thống kê các cổ phiếu thỏa tiêu chí có xếp hạng chỉ số RStrong 52tuầnvào thờiđiểm cuốiquýtừ70trở lên.

Môhìnhnghiêncứu

(6) (𝐼𝑁𝑆) Tiêu chí I – Sự ủng hộ của các định chế tài chính (InstitutionalSponsorship) dùng để chỉ số lượng cổ phiếu được sở hữu bởi các tổ chức.Luận văn sử dụng số liệu tại trang điện tử Fiintrade.vn để trích xuất thôngtin các cổ đông lớn của các cổ phiếu ngân hàng là các quỹ đầu tư,. Đại diện cho danh mục cổphiếu được niêm yết trên HOSE, nghiên cứu sử dụng giá trị VNINDEX đểquan sát các biến động của thị trường chung bằng cách thống kê giá trịtrung bình của VNINDEX trong một quý và so sánh với nhau để dự đoánxuhướngthịtrường.Đồngthời,nghiêncứucũnglậpbảngtiêuch íđánhgiá xu hướng thị trường theo chỉ số thị trường và khối lượng, từ đó đưa rahànhđộngphùhợpcho nhàđầutưtrongtừng giaiđoạnthịtrường.

Phântích cácbiến độclập trongmô hìnhvà giảthuyết nghiêncứu

Ngoài các quỹ đầu tư tại Việt Nam, các tổ chức đầu tư nước ngoài cũng lànhững tổ chức tiềm năng có khả năng đáp ứng tiêu chí I của mô hình CANSLIM.Tuy nhiên, theo quy định tại Điều 7 Nghị định 01/2014/NĐ-CP ban hành bởiNguyên Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng ngày 03/01/2014, nhà đầu tư nước ngoài sẽkhông được sở hữu quá 30% vốn điều lệ của ngân hàng thương mại, do đó sức ảnhhưởng của khối ngoại đến cổ phiếu ngành ngân hàng so với các ngành khác sẽ cónhiềuhạnchếhơn. Các nhà đầutư nhỏ lẻ hoặc ít kinh nghiệm sẽ khó để phát hiện xu hướng thị trường này, tuynhiên,đây là giai đoạn thích hợpnhất để muacổphiếu; (2)giai đoạnt ă n g trưởng – giá cổ phiếu bắt đầu vượt các ngưỡng kháng cự trên của phạm vi đi ngangvà tiếp tục tăng dần, đỉnh giá sau cao hơn đỉnh giá trước, đáy giá sau cao hơn đáygiá trước với khối lượng giao dịch lớn; (3) giai đoạn phân phối – khi giá cổ phiếutăng đến một đỉnh cao nhất định và không thể tạo được đỉnh mới cao hơn, lúc nàygiácổphiếucũngsẽbiếnđộngtrongmộtphạmvigiaodịchđingang,báohiệuthị.

Dữliệunghiêncứu

(2)Nghiêncứu cần xem xét chu kỳ tăng trưởng của chỉ số EPS là ổn định hay không ổn định.Kiểudữliệunàychophépnghiêncứuxemxétđượcthayđổicủađốitượngkhảosát theo thời gian, giúp nghiên cứu tìm thấy cổ phiếu có sự tăng trưởng đột biến sovớichínhnóvàsovớicáccổ phiếukhác. Bên cạnh đó, mặc dù các ngân hàng thương mại hầu như đã được niêm yếtnhưng vẫn còn nhiều hạn chế cho nhà đầu tư nước ngoài giao dịch bởi theo nhànước quy định, sở hữu nước ngoài đối với các cổ phiếu ngân hàng tại Việt Namkhông vượt quá 30%.

Tómtắtchương3

Tại Việt Nam, cổ phiếu ngân hàng có tính chu kỳ do đó có sự liên hệ khá chặtchẽ với chu kỳ tăng trưởng của nền kinh tế hay thị trường chung, bản thân ngànhngân hàng cũng đóng vai trò như là huyết mạch của nền kinh tế. Hoạt động kinh doanh ngân hàng cũng đặc biệt nhạy cảm trước các thông tintiêu cực và trong nhiều trường hợp có khả năng gây ra rủi ro hệ thống, có khả năngtácđộng mạnh đếngiácủamộtcổphiếuhoặctoànbộ cổphiếungànhngân hàng.