MỤC LỤC
Những quyên lợi có thể là quyền lợi về tài sản, thường gắn với sở hữu cô phiếu nắm giữ, theo đó nhà đầu tư có quyền hưởng cô tức của doanh nghiệp và nhận phần giá trị tài sản còn lại sau khi doanh nghiệp phá sản theo quy định của pháp luật; Quyền tham dự và biểu quyết chi phối hoạt động quan trị, quản lý công ty và biểu quyết các van đề liên quan đến hoạt động kinh doanh của công ty, bao gồm và không giới hạn ở các quyền về tham dự Đại hội đồng cô đông, tham gia biéu quyết, bầu và bãi nhiệm thành viên Hội đồng quản trị, thành viên Ban Kiểm soát; Quyền mua cô phiếu mới vốn xuất phát từ. Song hành với các quyền và lợi ích này, nhà đầu tư chứng khoán cũng phải đảm bao các nghĩa vụ đối với chủ thé phát hành và các chủ thé khác trên thị trường liên quan đến chứng khoán mà mình sở hữu như tuân thủ pháp luật chứng khoán và các quy định trên thị trường chứng khoán thông qua việc bảo dam tư cách chủ thé trong các giao dịch, tuân thủ các giới hạn về tỷ lệ đầu tư, đảm bảo nguồn vốn đầu tư hợp.
(a) Ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, công ty tài. chính, tổ chức kinh doanh bảo hiểm, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán, tổ chức tài chính quốc tế, quỹ tài chính nhà nước ngoài ngân sách, t6 chức tài chính nhà nước được mua chứng khoán theo quy. định của pháp luật có liên quan;. b) Công ty có vốn điều lệ đã góp đạt trên 100 tỷ đồng hoặc tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch;. c) Người có chứng chỉ hành nghề chứng khoán;. d) Cá nhân nắm giữ danh mục chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch. có giá trị tối thiêu là 02 tỷ đồng theo xác nhận của công ty chứng khoán tại thời điểm cá nhân đó được xác định tư cách là nhà đầu tư chứng. khoán chuyên nghiệp;. đ) Cá nhân có thu nhập chịu thuế năm gần nhất tối thiểu là 01 tỷ đồng tính đến thời điểm cá nhân đó được xác định tư cách là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp theo hồ sơ khai thuế đã nộp cho cơ quan thuế hoặc chứng từ khấu trừ thuế của tô chức, cá nhân chỉ trả. Dé niêm yết trên Sở Giao dich Nasdaq tổ chức phát hành cần đáp ứng tất cả các tiêu chí thuộc ít nhất một trong bốn bộ tiêu chuẩn về tài chính của Nasdaq, trong đó yêu cầu điều kiện vốn chủ sở hữu của Thị trường lựa chọn toàn cầu (Nasdaq Global Select Market) ít nhất 55 triệu đô la Mỹ, hoặc cổ phiếu chào bán lần đầu ra công chúng phải có giá trị thị trường ít nhất là 45 triệu đô la Mỹ; Thị trường toàn cầu (Nasdaq Global Market) phải có ít nhất 15 triệu đô la Mỹ; Thị trường Vốn (Nasdaq Capital Market) là 4 triệu đô la Mỹ [73]. Chang hạn, một công ty muốn niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) thông qua đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) phải có ít nhất 400 người nắm giữ từ 100 cô phiếu trở lên và ít nhất 1,1 triệu cổ phiếu được nắm giữ công khai [63]. Điều kiện về niêm yết hoặc giao dịch trên thị trường chứng khoán. Hiện nay, các loại hàng hóa trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã phong. phú hơn trước kia, và các doanh nghiệp Việt Nam cũng đã phát triển về số lượng và năng lực tài chính, tuy nhiên pháp luật vẫn quy định chào bán cô phiếu ra công. chúng gắn với niêm yết, đăng ký giao dịch trên thị trường tập trung. Tại điểm h, khoản 1, Điều 16 Luật chứng khoán năm 2019 về điều kiện chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của công ty cô phần đã quy định: “h) Có cam kết và phải thực hiện niêm yết hoặc đăng ký giao dịch cổ phiếu trên hệ thống giao dịch chứng khoán sau khi kết thúc đợt chào bán”.
Bởi chế độ công bồ thông tin áp dụng đối với công ty đại chúng thường rất nghiêm ngặt, có thé cần phải thêm các chi phí cho dich vụ kế toán, kiểm toán, tư vấn tài chính doanh nghiệp, dịch vụ pháp lý để hoàn thành các nghĩa vụ về công bố thông tin theo đúng quy định; áp lực cạnh tranh có thể lớn hơn do phải công bồ thông tin về những cán bộ lãnh đạo chủ chốt và những người có liên quan, tình hình hoạt động kinh doanh, lợi nhuận, các giao dịch, hợp đồng quan trọng, về. Theo đó ngoài các mục từ 1 đến mục 11 ở trên hồ sơ chào bán thêm cô phiếu ra công chúng có thêm: (1) Quyết định của cơ quan có thâm quyền phê duyệt dự án, phương án bù đắp phần thiếu hụt vốn dự kiến huy động từ đợt chào bán đề thực hiện dự án đối với trường hợp quy định tại điểm d khoản 2 Điều 15 của Luật Chứng khoán năm 2019; (2) Báo cáo sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán gần nhất được kiểm toán trong 02 năm tính đến thời điểm nộp hồ sơ, trừ trường hợp báo cáo tài chính được kiểm toán đã có thuyết minh chỉ tiết việc sử dụng vốn thu. Các thông tin do tổ chức phát hành cung cấp phải chính xác, trung thực, cụ thé từ tổ chức, cấu trúc tài chính, bản chất của doanh nghiệp, điều khoản, vị trí, quyền và đặc quyền của các loại chứng khoán đang lưu hành, sắp phát hành cho tới các thông tin chỉ tiết của các thành viên Hội đồng quản trị, các thành viên Ban Kiểm soát, Giám đốc (Tổng Giám đốc), Giám đốc tài chính, Kế toán trưởng, thư ký công ty, hoặc những người có chức danh tương đương, người bảo lãnh phát hành mà nắm giữ trên 10% vốn chủ sở hữu của tô chức phát hành, người có liên quan, và những cá nhân.
Các tiếp cận này dựa trên hai lý do chính là (¡) chuyên trách nhiệm pháp lý từ người mua phải can trọng (Caveat Emptor) thành người bán phải cẩn trong (Caveat Venditor) đối với bất kỳ sự xuyên tạc, bỏ sót, không đầy đủ của các thông tin về chứng khoán, tổ chức phát hành; và (ii) hạn chế những bat công nghiêm trọng, bộ máy quan liêu, tham nhũng đối với các công ty tư nhân và toàn bộ nền kinh tế nếu Chính phủ phải sử dụng môn nguồn lực, ngân sách lớn để đảm nhận trách nhiệm xem xét và phê duyệt tất cả các đợt chào bán chứng khoán [59, tr.88]. Tác giả Đào Lê Minh, trong cuốn Giáo trình Những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho răng trong trường hợp các cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán có thê đảm bảo các thông tin về các công ty như theo chế độ quản lý công bồ thông tin đầy đủ trên thị trường thì nhà đầu tư cũng khó có được sự lựa chọn những cơ hội đầu tư tốt nhất do kinh nghiệm, kiến thức thiếu hụt và do sự vắng mặt của cơ quan phân tích tư vấn định giá thị trường [20, tr.132]. Một điểm khỏc biệt rất rừ nhận thấy khi nghiờn cứu phỏp luật chào bỏn cổ phiếu ra công chúng tại Việt Nam và Hoa Kỳ đó là chứng khoán được chào bán tại Hoa Kỳ được giao dịch ngay trên Sở Giao dịch chứng khoán sau khi được SEC chấp thuận, còn tại Việt Nam phải trai qua thời gian phân phối tối đa có thé 90 ngày ké từ ngày bản đăng ký chào bán có hiệu lực hoặc thêm 30 ngày gia hạn, tiếp theo tới thời gian đăng ký niêm yết sau khi hoàn thành việc phân phối cô phiếu được chào bán.
Nhưng cũng có ý kiến cho rằng xu hướng hướng tiếp theo là tự do hóa thị trường vốn mà không đi kèm với việc các cơ quan quản lý và các bên tham gia thị trường ngày càng chú ý đến việc công bố thông tin, bởi việc thực thi nghiêm ngặt hơn các tiêu chuẩn công bồ thông tin sẽ dẫn đến nhà dau tư phải gánh chịu rủi ro do công bố thông tin không chính xác hoặc gây hiểu lầm vì khi đó không có bên tham gia nào khác, kể cả người phát hành và người bảo lãnh, sẽ phải chịu trách nhiệm.