MỤC LỤC
Với một số tiền đầu tư không lớn, muốn đầu tư vào nhiều loại chứng khoán (đây là cách nhà đầu tư có thể phân tán, giảm thiểu rủi ro trong việc đầu tư một số vốn nhất định của họ vào chứng khoán) sẽ rất khó, bởi nhà đầu tư với hạn chế về trình độ, không thể thu nhận và xử lý thông tin chính xác, kip thời như các nhà quan lý chuyên nghiệp của qui đầu tư chứng khoán, công ti đầu tư chứng khoán về các chứng khoán. Trường hop nha đầu tư yêu cầu qui đầu tư chứng khoán, công ti đầu tư chứng khoán tái đầu tư phần cổ tức ma qui đầu tư chứng khoán, công ti đầu tư chứng khoán trả cho họ thì nhà đầu tư không những không phải trả thêm phí mà đồng vốn của họ lại được quay vòng nhanh, trong khi đó, nếu là nhà đầu tư đơn lẻ muốn tái đầu tư phần cổ tức của họ, nhà đầu tư phải trả phí hoa hồng cho người môi giới (bởi những giao dịch trên thị trường chứng khoán luôn phải tuân theo một nguyên tắc, đó là nguyên tắc mua bán chứng khoán qua trung gian là các công ty môi giới chứng khoán hay công ty chứng khoán).
Rủi ro này sẽ tác động trực tiếp đến lợi ích của nha đầu tư; hay rủi ro về đạo đức nghề nghiệp của công ti quản lí qui khi nhân viên công ti quản lí qui hoặc chính công ti quản lí qui lợi dụng lợi thế của ho để tư lợi cho cá nhân họ hoặc cho công ti quản lí qui chứ không vi lợi ích của nhà đầu tư; hoặc rủi ro có nguyên nhân từ việc thực hiện không day đủ và không đúng với trách nhiệm của nhân viên công ti quản lí qui v.v..Vì thế, đòi hỏi những qui định của pháp luật phải phù hợp để có thể hạn chế và ngăn ngừa những rủi ro trên có thể xảy ra , bảo vệ một cách hiệu quả nhất quyền lợi của nhà đầu tư. Ví dụ: Nghị định 144 chỉ thừa nhận một hình thức đầu tư tập thể là qui đầu tư chứng khoán tín thác dạng đóng với hai loại qui công chúng, qui thành viên; Nghị định 144 còn hạn chế tỷ lệ nắm giữ vốn của tổ chức, cá nhân nước ngoài đối với chứng chỉ quỹ đầu tư của một qui đầu tư chứng khoán (Tổ chức kinh doanh chứng khoán nước ngoài được tham gia góp vốn, mua cổ phần, góp vốn liên doanh thành lập công ti quan lí qui với đối tác Việt Nam tối đa là 49% vốn điều lệ; tổ chức, cá nhân nước ngoài được nắm giữ tối đa 49% tổng số chứng chi qui đầu tư niêm yết, đăng ký giao dich của một qui đầu tư chứng khoán).
Tại Đại hội nhà đầu tư, những vấn đề quan trọng nhất của qui được thảo luận, thông qua bằng biểu quyết hoặc bằng van bản như bầu, miễn nhiễm, bãi nhiệm chủ tịch và thành viên ban đại diện qui; quyết định mức thù lao va chi phí hoạt động của ban đại diện qui, mức phí trả cho công ti quan lí qui và ngân hàng giám sát; xem xét, xử lí vi phạm đối với công ti quản lí qui, ngân hàng giám sát và ban đại diện qui nếu những. Trong mối quan hệ với công ti quan lí qui, ngân hàng giám sát vừa là bên phụ thuộc (việc lựa chọn ngân hang nào là do công ti quản lí qui quyết định), vừa là bên giám sát hoạt động của công ti quan lí qui và có trách nhiệm báo cáo với cơ quan nha nước có thẩm quyền về những việc làm vi phạm pháp luật hoặc vi phạm điều lệ qui của công ti quản lí qui.
Từ những đặc điểm chung của qui đầu tư chứng khoán và những đặc điểm riêng của từng loại qũi đại chúng dạng đóng (gọi tắt là qui đóng), qui đại chúng dạng mở (gọi tắt là qui mở), qui thành viên (là qui có số lượng nhà đầu tư góp vốn bị giới hạn theo luật định và nhà đầu tư khi góp vốn phải đảm bảo số vốn góp tối thiểu theo luật định), pháp luật phải quy định cho nhà đầu tư những quyền và nghĩa vụ tương ứng. Luật Chứng khoán Điều 84 Khoản ! quy định nhà đầu tư tham gia vào qui đầu tư chứng khoán có những quyền sau:. a) Hưởng lợi từ hoạt động đầu tư của qui đầu tư chứng khoán tương ứng với ty lệ vốn góp;. b) Hưởng các lợi ích và tài sản được chia hợp pháp từ việc thanh lí tài sản qui đầu tư chứng khoán;. c) Yêu cầu công ti quản lí qui, ngân hàng giám sát mua lại chứng chỉ qui mở;. d) Khởi kiện công ti quản lí qui, ngân hàng giám sát hoặc tổ chức liên quan nếu tổ chức này vi phạm quyền và lợi ích hợp pháp của mình;. đ) Thực hiện quyền của mình thông qua Đại hội nhà đầu tư;. e) Chuyển nhượng chứng chi qui theo qui định tại Điều lệ qui đầu tư chứng khoán;. g) Các quyền khác quy định tại Điều lệ qui đầu tư chứng khoán. Tại Đại hội nhà đầu tư, người đầu tư có quyền biểu quyết để quyết định những vấn dé quan trọng, có tính chiến lược của qui đầu tư chứng khoán tín thác như thông qua chính sách phân phối lợi nhuận, thay đổi chủ trương chiến lược quan trọng, mục tiêu đầu tư của qui công chúng và giải thể qũi công chúng, thông qua các báo cáo về tình hình tài chính, tài sản và hoạt động hàng năm của qui công chúng v.v.
Mặc dù theo Luật Doanh nghiệp, công ti đầu tư chứng khoán có tư cách phỏp nhõn, nhưng do Luật Chứng khoỏn khụng qui định rừ cụng ti đầu tư chứng khoán là tổ chức đầu tư chứng khoán có tư cách pháp nhân nên tên gọi chương VII: "Qui đầu tư chứng khoán, công ti đầu tư chứng khoán, ngân hang giám sát" vô hình chung tạo ra cách hiểu rang: qui đầu tư chứng khoán và công ti đầu tư chứng khoán hoàn toàn khác nhau. Luật công ti đầu tu chứng khoán năm 1940 của Mi ghi nhận, các công ti có hoạt động kinh doanh đầu tu, tái đầu tu, sở hữu, nắm giữ hoặc mua bán chứng khoán; có nguồn vốn huy động rỗng rãi từ công chúng (có từ 100 nhà đầu tư trở lên); đầu tư vào chứng khoán bằng tài sản của công ti mà giá trị tài sản từ 40% trở lên đều được coi là công ti đầu tư chứng khoán và đều phải đăng kí với Uỷ ban chứng khoán (Securities and Exchange Commission).
Để quyết định xem công ti có được miễn thuế hay không, Uy ban chứng khoán và thị trường chứng khoán sẽ cân nhắc các vấn đề như tổ chức công ti, cấu trúc vốn, bằng chứng về công nợ, các chứng khoán được sở hữu và được kiểm soát, giá chứng khoán phát hành được mua và bán hàng loạt, van dé chuyển nhượng tiền lời sau khi bán chứng khoán, loại chứng khoán được đầu tư bằng số tiền lời sau khi bán chứng khoán phát hành và bất kì mối quan hệ nào giữa công ti được xem xét miễn thuế với nha phát hành chứng khoán mà công ti đó đầu tư. Trong điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển với sự tham gia ngày càng nhiều các doanh nghiệp cổ phần hoá, kinh nghiệm hoạt động của IDGVV và những gì mà IDGVV mang lại cho doanh nghiệp Việt Nam trong thời gian qua đã khẳng định vị trí cần thiết của loại hình công ti đầu tư chứng khoán 100% vốn nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ những thời điểm khi Việt Nam mới chỉ thừa nhận về mat pháp lý tại Nghị định 144 một hình thức đầu tư tập thể duy nhất là qui đầu tư tín thác dạng đóng, đồng thời, pháp luật cũng hạn chế tỷ lệ góp vốn của các tổ chức cá nhân nước ngoài tham gia thị trường chứng khoán.
- Để hoàn thiện mảng pháp luật về qui đầu tư chứng khoán, công ti đầu tư chứng khoán không thể không tính đến việc giải quyết những mầu thuẫn, chồng chéo trong các qui định hiện hành và bổ sung những quy định mới cho phù hợp; cần có những qui định nhằm khuyến khích và tạo điều kiện cho loại hình công ti đầu tư chứng khoán thành lập va phát triển. Nội dung yêu cầu này đòi hỏi phải tham khảo pháp luật các nước có đặc điểm kinh tế tương đồng với Việt Nam, đồng thời tham khảo pháp luật các nước có nền kinh tế phát triển và đi trước Việt Nam trong lĩnh vực này.
Đồng thời, để giải quyết mâu thuẫn giữa Khoản 5 Điều 79 và Khoản 1 Điều 97, cần bổ sung Khoản 5 Điều 79 như sau: "chứng chỉ hành nghề chứng khoán chỉ có giá trị khi người được cấp chứng chỉ làm việc tại một công ti chứng khoán hoặc công ti quản lí qui hoặc một công ti đầu tư chứng khoán trong trường hợp công ti đầu tư chứng khoán tự quản lí vốn và được công ti đó thông báo với Uy ban chứng khoán nhà nước”. Để khuyến khích việc thành lập công ti đầu tư chứng khoán và tạo điều kiện cho công ti đầu tu chứng khoán phát triển; nhằm tạo cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ với nguồn vốn eo hẹp cũng có thể tham gia thị trường chứng khoán; cung cấp thêm hình thức đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro trong đầu tư cho các nhà đầu tư; thu hút thêm nhiều khoản vốn nhàn rỗi trong xã hội phục vụ cho phát triển kinh tế, tương tự như trước đây khi nhà nước áp dụng chế độ ưu đãi thuế cho tổ chức niêm yết, đăng kí giao dịch chứng khoán phù hợp với Nghị quyết của Chính phủ về một số giải pháp chủ yếu cần tập trung chỉ đạo, điều hành thực hiện kế hoạch và ngân sách nhà nước năm 2004, trong đó có nội dung về khuyến khích ưu đãi thuế đối với các hoạt động chứng khoán, pháp luật cần qui định chế độ ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp cho công ti đầu tư chứng khoán ở một mức độ và thời gian nhất định.