Tác động của hiệu ứng truyền dẫn từ các yếu tố vĩ mô tới tín dụng ngân hàng và nền kinh tế Việt Nam

Cơ sở lý thuyết hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ và ứng dụng ngân hàng

Vì các nước đang phát triển có thị trường tài chính nợ, vốn và bất động sản kém phát triển, kém hiệu quả; hệ thống ngân hàng của họ chiếm các hoạt động chuyển tiền trong các nền kinh tế này; và tỷ lệ giá trị thị trường tài chính trên tổng sản phẩm quốc nội tương đối thấp, NHTW của họ thường can thiệp sâu vào thị trường ngoại hối và doanh nghiệp của họ phụ thuộc nhiều vào vốn vay ngân hàng nên kênh cho vay ngân hàng mạnh hơn kênh lãi suất, kênh giá tài sản và Kênh tỷ giá (Disyatat & Vongsinsirikul, 2003; Łyziak, 2001; Mengesha & Holmes, 2013). Do chi phí vận chuyển và tốc độ điều chỉnh giá thấp (Cecchetti, Mark, & Sonora, 2002) nên việc truyền dẫn CSTT và kênh cho vay của ngân hàng bị ảnh hưởng bởi đặc điểm địa phương (Carlino & DeFina, 1996; Fielding & Shields, 2006) chẳng hạn như sự phát triển của tỉnh hoặc khoảng cách giữa các tỉnh (Ceglowski, 2003; Engel &.

Các nghiên cứu thực nghiệm về hiệu ứng truyền dẫn của chính sách tiền tệ và tín dụng ngân hàng

Việc không có tiền tệ và vai trò tỷ giá hối đoái, đối xử không thỏa đáng với các thị trường (thị trường tài chính, lao động và thị trường vốn), việc tập trung vào một công cụ duy nhất và các ngân hàng trung ương độc lập làm giảm giá trị hoạt động của nó, đặc biệt đối với các nước đang phát triển và các nền kinh tế mở (Arestis, 2009;. Bắt đầu phân tích bằng cách đánh giá những thay đổi trong các hiệu ứng tổng thể của chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ trong thời kỳ hậu chiến, theo tài liệu lớn dựa trên VAR về kinh tế vĩ mô và các tác động tài chính của sự thay đổi bất ngờ về lãi suất do chính sách kiểm soát (ví dụ: Sims (1992), Bernanke và Mihov (1995), Leeper et al. Sau công việc ban đầu của Hannan và Berger(1991) và Neumark and Sharpe (1992) tập trung vào việc điều chỉnh lãi suất trong ngành ngân hàng Hoa Kỳ, đã có sự phát triển nhanh chóng của các nghiên cứu thực nghiệm khám phá mức độ dính của lãi suất điều chỉnh bất đối xứng của họ (vívà dụ: Greenwood-Nimmo và cộng sự, 2011; Kwapil Scharler, 2010; Liu, Margaritis, &.

Mặc dù giả định này là hợp lý đối với các quốc gia phát triển như Hoa Kỳ, nhưng nó có thể không đúng với các quốc gia khác do nhiều yếu tố khác nhau, chẳng hạn như ngành ngân hàng thiếu tính cạnh tranh, các ngân hàng trung ương không đáng tin cậy và/hoặc việc thực hiện và truyền thông không hiệu quả về các chính sách tiền tệ. Kleimeier và Sander (2006) nghiên cứu quá trình truyền dẫn của các xung lực chính sách tiền tệ dự kiến và bất ngờ và thấy rằng các xung lực chính sách tiền tệ dự kiến được truyền tới lãi suất bán lẻ nhanh hơn, cho thấy rằng việc thông tin liên lạc tốt của ngân hàng trung ương có thể cải thiện hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ. Tại Nigeria, Hội đồng chính sách tiền tệ (MPC) của Ngân hàng Trung ương (CBN) nhận được sự hỗ trợ pháp lý của mình từ các đạo luật khác nhau của ngân hàng (Đạo luật CBN 1958; Nghị định số 3 năm 1997; Đạo luật CBN 2007), đã thông qua một mỏ neo cho hành động chính sách tiền tệ vào ngày 11 tháng 12 năm 2006 với mục tiêu cuối cùng là đạt được sự ổn định trong nội tệ, giá cả và ổn định kinh tế cuối cùng thông qua ổn định lãi suất quanh một điểm chuẩn được gọi là MPR.

Có rất nhiều nghiên cứu thực nghiệm về kênh cho vay của ngân hàng trong truyền dẫn chính sách tiền tệ tùy thuộc vào sự không đồng nhất trong đặc điểm của ngân hàng (Altunbaş et al., 2002; Juurikkala et al.,2011), cấu trúc hệ thống ngân hàng (Hou & Wang, 2013), và các yếu tố liên quan đến kinh tế vĩ mô (Auer và cộng sự, 2019). Sử dụng dữ liệu cấp ngân hàng được phân tách đối với Ả-rập Xê-út từ quý 1 năm 2008 đến quý 4 năm 2020, cũng như các ước tính kinh tế lượng như phương pháp VAR của bảng điều khiển và Hàm phản ứng xung, Boukhatem và Djelassi (2022) cho thấy một cú sốc tích cực trong chính sách tiền tệ (được biểu thị bằng tiền dự trữ) có thể dẫn đến một phản ứng tích cực có ý nghĩa thống kê trong cả tài chính Hồi giáo và tín dụng truyền thống. Hơn nữa, ngoài cách tiếp cận của các thuật ngữ tương tác được sử dụng rộng rãi trong nghiên cứu trước, bài viết này bao gồm các thuật ngữ tương tác khối giữa chính sách tiền tệ, mức độ phát triển tài chính và đặc điểm của các ngân hàng để đánh giá mức độ phát triển tài chính ảnh hưởng đến phản ứng cho vay của ngân hàng.

Mô hình nghiên cứu đề xuất KẾT LUẬN CHƯƠNG 2

Theo sự hiểu biết tốt nhất của chúng tôi, không có nghiên cứu thực nghiệm nào về ảnh hưởng phát triển tài chính trên kênh cho vay ngân hàng thông qua đó chính sách tiền tệ có thể hoạt động ở Việt Nam. Do đó, nghiên cứu này lấp đầy khoảng trống để cung cấp bằng chứng về phát triển tài chính ở liên quan đến kênh cho vay ngân hàng đối với nghiên cứu điển hình về một thị trường mới nổi như Việt Nam. Tóm lại, kênh cho vay ngân hàng của truyền dẫn chính sách tiền tệ phụ thuộc vào.

Tuy nhiên, thực nghiệm bằng chứng về tác động của phát triển tài chính đối với kênh này vẫn còn khan hiếm và lý giải về vai trò của phát triển tài chính đối với kênh cho vay của ngân hàng là chưa thuyết phục. Do đó, phần tiếp theo của phân tích thực nghiệm được thiết kế để giải quyết những khoảng trống này.