Tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế: Trường hợp của Việt Nam

VECM

TểM TẮT: Bài viết phõn tớch tỏc động của nợ nước ngoài (NNN) đến tăng trưởng kinh tế (TTKT) và xác định ngưỡng NNN tại Việt Nam bằng mô hình VECM theo tiếp cận Johansen đối với giai đoạn 2000—2013 và dữ liệu thu thập theo quý, gồm 56 quan sát. Nợ nước ngoài và ngưỡng nợ nước ngoài Theo định nghĩa của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF)', NNN tai bat ki thoi điểm nào, là tổng dư nợ thực tế hiện tại có yêu cầu thanh toán các khoản gốc và/hoặc lãi của chủ thể đi vay tại một số thời điểm trong tương lai (không bao gồm các khoản nợ dự phòng). Các nhà nghiên cứu kinh tế đã nhận định, một mức độ vay nợ hợp lý từ bên ngoài góp phần thúc đẩy TTKT thông qua quá trình tăng năng suất lao động và tích lũy tư bản (Patillo, Poirson.

' Theo External Debt Statistics: Guide for Compilers and Users 2013, với sự thống nhất từ các tổ chức như Ngân hàng thanh toán quốc té (BIS), Quy Tién tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WEB), Tổ chức Hợp tác và Phát triển kinh tế (OECD), Tổ chức thống kê châu Âu (Eurostat), Hội nghị của Liên Hiệp quốc về thương mại và phát triển (UNCTAD), Ban Thư kí Khối thịnh vượng chung, Ban Thư kí Câu lạc bộ Paris. Tóm lại, ngưỡng NNN là mức vay nợ tối đa nhằm thúc đẩy TTKT nếu vay nhiều hơn sẽ làm các quốc gia gặp khó khăn trong việc trả nợ, TTKT giảm và dễ dẫn đến bất ổn về chính trị, xã hội. Điểm nổi bật của nghiên cứu là xác định ngưỡng nợ cho Nigeria, xấp xỉ 60% GDP va nó chịu tác động bởi chính sách tài khóa cũng như sự chênh lệch giữa lãi suất đi vay thực và tốc độ TTKT.

Với ngưỡng nợ tối ưu được xác định ở Hình 3, nghiên cứu đi tìm bậc trễ tối ưu cho mô hình VECM dựa trên các tiêu chuẩn thông tin bằng việc sử dụng phần mềm Eviews 9.0, bậc trễ tối ưu cho mô hình VECM là 3. Tiến hành kiểm định mối quan hệ đồng liên kết nhằm chứng minh mối quan hệ dài hạn giữa các biến trong mô hình thông qua kiểm định Trace và Max-Eigen với bậc trễ tương ứng tìm được ở trên.

ROE - ROS

Tính theo % mức độ thực hiện CSR với nhân viên theo danh mục CSR Tính theo % mức độ thực hiện CSR với khách hàng, đối tác theo danh mục Tính theo % mức độ thực hiện CSR với môi trường theo danh mục CSR Tính theo % mức độ thực hiện CSR với cộng đồng theo danh mục CSR. Ngoài ra, kết quả cũng chỉ ra, có mối liên hệ giữa CSR với khách hàng - đối tác và cộng đồng và ROE, trong khi CSR với môi trường và với nhân viên lại không có mối quan hệ rừ rệt với ROE. Ihêm vào đú, kết quả cho thấy, cú mối liờn hệ rừ ràng giữa CSR với bốn bên liên quan và khả năng cải tiến và phát triển sản phẩm dịch vụ.

Các tổ chức tín dụng và các nhà của các biến độc lập CSR đầu tư thường nhìn vào kết quả kinh doanh Biện đóo (âu DẾP SP: thông qua các thông tin về tài chính, các tài sản. Kết quả cho thấy, có mối quan hệ cùng chiều giữa HQKD và mức độ thực hiện CSR với khách hàng và đối tác, với 6/7 yếu tố HQKD được ghi nhận. ROS dự báo sẽ được giải thích nhiều bởi sự biến động thị trường BĐS hơn là CSR với khách hàng và đối tác, đặc biệt trong giai đoạn thị trường BĐS vừa trải qua sự ảm đạm và đang trên đà phục hồi trong giai đoạn 2011-2015.

Theo Elsayed & Paton (2005), chi phí đầu tư cho CSR với môi trường bảng lợi nhuận biên, nên rất nhiều doanh nghiệp còn e dè trong việc thực hiện các yếu tố này. Hiện nay, tác động đến môi trường của các dự án quy hoạch được quan tâm nhiều vì Nhà nước và người dân, chính vì vậy nhân viên, khách hàng, đối tác và cả cộng đồng. Các doanh nghiệp thực hiện các chương trình gây quỹ, tài trợ các sự kiện văn hóa và thể thao sẽ có tác động tích cực đến tâm lý cộng đồng, cũng như góp phần xây dựng niềm tin và niềm tự hào cho doanh nghiệp.

Mối quan hệ giữa CSR với cộng đồng và HQKD của doanh nghiệp cũng được chứng minh có tồn tại, không chỉ ở các nước phát triển, mà cả tại các nước đang phát triển. Điều này có nghĩa, việc thực hiện CSR nghiêm túc và hiệu quả mang lại những chuyển biến tích cực cho tình hình hoạt động và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Kết quả cũng chưa cho thấy mối tương quan đáng kể giữa CSR và ROS, tức việc thực hiện CSR không đồng nghĩa với lợi nhuận ròng trên doanh thu thuần sẽ tăng theo.

Kết quả cho thấy, CSR có tác động cùng chiều đáng kể đến khả năng thu hút và giữ chân nhân viên, khách hàng - đối tác, cũng như là động lực và môi trường để doanh nghiệp dễ dàng phát triển cải tiến sản phẩm và dịch vụ của mình. Ngoài ra, trong bối cảnh kinh tế khó khăn, doanh nghiệp cũng có thể tìm kiếm sự hỗ trợ từ Chính phủ về mặt chính sách và hỗ trợ triển khai với những vấn đề giành được nhiều sự quan tâm từ phía chính phủ và các bên liên quan. Để thực hiện các chương trình hiệu quả doanh nghiệp nên tập trung vào khả năng gây ảnh hưởng và chọn lọc giải quyết những vấn đề xã hội.