Tự do hóa quản lý nợ nước ngoài trong bối cảnh tự do hóa tài chính ở Việt Nam

Các hình thức kiểm soát vốn

- Kiêm soái vốn trực tiếp hay kiêm soát hành chính là việc hạn chế các giao dịch vốn và/hoặc các thanh toán và chuyên giao vốn có liên quan thông qua việc cắm hoàn toản, dưa ra những hạn chế về lượng. Tóm lại, có một số bảng chứng cho thay cdc các biện pháp kiêm soát luéng vào phán nào có hiệu qua trên các khía cạnh giám mức độ và tác động đên kỳ hạn của các luông vôn vào trong khi giam bot các hoạt động can thiệp vô hiệu hoá, duy trì mức chênh lệch giữa lãi suât trong và ngoài nước và phân nào tác động đên cơ câu luông von vào. Những hạn chế này cùng với những biện pháp kiểm soát sau đó nhằm cải thiện chất lượng của luồng vốn vào Brazil băng những nỗ lực thay đổi cơ câu luồng vốn vào từ ngắn hạn thành dài hạn, hạn chế hoặc cấm các dầu tư vào một số tài sản nhất định, tăng "thuế chuyển vào" đối với một số loại danh mục dầu tư của luồng vốn vào.

Trong tháng 6/1991, các cơ quan có thắm quyền đưa ra các biện pháp kiểm soát luồng vốn vào dưới hình thức yêu cầu dự trữ không được hưởng lãi (Unremunerated Reserve Requirement - URR) đối với vay nước ngoài; tạm hoãn yêu cầu tối thiêu đối với. Một đặc tính nôi bật của con đường phát triển mà Chile áp dụng đó là sự công nhận về tầm quan trọng của các cải cách tài chính song hành với việc thiết lập một khuôn khổ pháp lý an toàn và một văn hoá tín dụng vững chắc. Nhờ công cuộc tư nhân hoá và hiệp ước Brady dã làm giảm mạnh nợ của chính phú (cả nợ nước ngoài và trong nước) và chương trình ôn định hoá thành công cho phép nên kinh tế tận dụng được những lợi thế của công cuộc cải cách cơ cầu thực hiện từ giữa những năm 80.

Thế giới cảng tin tưởng hơn khi chính phủ cam kết tiến hành cải cách kinh tế rộng rãi với một chương trình xoá đói giảm nghèo và cho rang nền kinh tế Mexico là một điển hình về sự phát triên kinh tế, xã hội. Trong đó, hệ thông ngân hàng là những trung gian tài chính chủ yêu trong việc vay von (dưới hình thức tiền gửi hoặc phát hành những giấy tờ có giá khác (khoảng 60% tong luéng vén cả nước). Hệ thong ngan hang ngày cảng pặp khó khăn bởi nợ xấu tăng từ mức không dáng kế lên mức 9% tông tín dụng của ngân hàng vào năm 1994. Cũng trong thời gian này, các tài sản nợ của ngân hàng băng USD tăng mạnh triển gửi bằng USD chú yêu là gửi vào các ngân hàng thương mại) chiếm 1⁄4 tông luồng vốn vào từ đầu năm 1990 đến quý III/1994.

Một số điểm cụ thể của Việt Nam: thuận lợi và thách thức

So với con số trung bình của cae nude đang phát triển trên thẻ giới (khoảng 5%) thì con số này quá là đáng khích lệ. Việt Nam sẽ tiếp tục phát triên trong năm 2007 và dự doán tỷ lệ tăng trương có thê là 8.2%, là nước có tốc độ tăng trưởng xếp thứ 3 trong khu vực (sau Trung Quốc và Ấn Dộ). Mặc dù một số chuyển gia của IME đã khuyến nghị về khả năng lạm phút SẼ gia tăng tại Việt Nam.

Nghĩa vụ nợ chứng tỏ nợ nước ngoài của Việt Nam tại thời điểm này chưa phải báo động, theo IMIF và WB Việt Nam không nằm trong số những nước nghèo mac ng tram trọng (IIIPC).

Báng 2. Một số chỉ tiêu nợ nước ngoài của Việt Nam

Nêu xem xét diễn biến ty gia trong 3 năm gan day sé thay ty gia giao dich binh quan trén thi truong LNH do NHNN thong báo hàng ngày rất ít thay đôi. Các số liệu trên cho thay sau khi thị trường tài chính Việt Nam đã có xu hướng phát triển trong 3 năm gần đây, cả về chiều rộng và chiều sâu. Hội nhập kinh tế mang lại nhiều cơ hội nhưng cũng đặt ra nhiều thách thức đối với hệ thống tài chính Việt Nam.

Với tinh thần đổi mới *:ong linh vuc quan ly ngoai.hdi, ngay 5/1/2006 Quy Tiên tệ Quốc tế (IMF) đã chính thúc công nhận Việt Nam thực hiện đúng cam kết nêu tại Điều khoản VIH Diều lệ quỹ đối với các nước hội viên về thực hiện tự do hoá việc thanh toán và chuyên tiền đối với các giao dịch vãng lai. Cơ chế kiểm soát ngoại hối của Việt Nam dang được nới lóng dần dần theo hướng: (¡) Tự do hoá đối với các giao dịch vãng lai, (1) Nới lỏng từng bước các giao dịch vốn, (iii) mở cửa thị trường ngoại hồi tạo điều kiện đổi mới cơ chế tý giá theo hướng ngảy càng linh hoạt hơn, (iv) han chế từng bước hiện tượng đôla hoá trong nền kinh tế nhăm góp phản nâng cao tính chuyên đôi của Đồng Việt Nam. NIINN cần có lộ trình thích hợp khi thực hiện tự do hoá các giao dịch ngoại hồi (tự do hóa các giao dịch vãng lai và từng bước nới lỏng kiểm soát các giao dich von) phu hop với quá trình mở cửa thị trường tài chính.

Đồng thời phải xây dựng các giải pháp để kiểm soát, giám sát được các luồng vốn giao dịch, phối hợp với các cơ quan, bộ phận liên quan xây dựng hệ thống giám sát ngân hàng hiện đại. Trong quá trình tiễn tới xây dựng một ngân hàng trung ương hiện đại càng cần nâng cao vai trò của quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước.