Lam ch th trng chng khoan

Muc luc Tuyên bố từ chối trách nhiệm Đôi lời tác giả Lời nói đầu Giới thiệu PHẦN MỘT: CỔ PHIẾU Chương 1: Cổ phiếu gì? Chương 2: cổ phiếu đời thê nào? Chương 3: công ty ai? Chương 4: Tôi gì? Chương 5: Khoản đầu tư tơi liệu có an tồn PHẦN HAI: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Chương 6: sàn giao dịch Chương 7: Niêm yết thức sàn giao dịch AIM Chương 8: cổ phiếu giao dịch nào? Chương 9: Các số thị trường chứng khốn PHẦN BA: CƠNG TY Chương 10: Mục tiêu công ty Chương 11: Báo cáo kết kinh doanh (lợi nhuận thua lỗ) Chương 12: Bảng cân đối kê toán Chương 13: Những dấu hiệu đáng ngờ PHẦN BÓN: ĐẦU TƯ Chương 14: Bước khởi đầu Chương 15: Nhà mơi giới chứng khốn Chương 16: Dữ liệu tài Chương 17: Phân tích biểu đồ Chương 18: Khuyến nghị giao dịch Chương 19: Các thuật ngữ khái niệm chứng khoán Chương 20: Phát hành quyền mua chào bán riêng lẻ PHẦN NĂM: THÂU TÓM Chương 21: sáp nhập thâu tóm Chương 22: Truớc chào mua Chương 23: Sau gửi đề nghị chào mua Chương 24: Mua thơn tính hội đồng quản trị Một số trang web hữu ích TUN BỐ TỪ CHĨI TRÁCH NHIỆM T ất trường hợp dẫn chứng đưa sách đề cập đến thông cáo kiện có thật sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn Tuy nhiên, chúng thể tình thời điểm định Hồn cảnh thay đổi, vấn đề xuất thời điểm giải thay Tương tự vậy, theo thời gian, thách thức có khả phát sinh Do âó, chi tiết sách khơng nhằm mục đích khuyên cáo mua bán cổ phiếu ngành hay công ty cụ thể Các nhà đầu tư phải tự đưa đánh giá sáng suốt - với trợ giúp cẩm nang Nêu độc giả quan tâm đến việc tìm hiểu thêm công ty cụ thể, đọc thông tin báo chí thị trường chứng khốn truy cập trang web cơng ty Khi viết sách này, tác giả nắm giữ cổ phiếu Balfour Beatty, Barratt Developments, Bovis Homes, Dixons Carphone, Domino’s Pizza, GlaxoSmithKline, Hays, Imperial Brand, HSBC, Johnson Matthey, Lloyds Banking, National Express, National Grid, Rio Tinto, Royal Dutch Shell, RPC, Sainsbury, Severfield, Speedy Hire, Taylor Woodrow, United utility, Vodafone, WH Smith Whitbread Tác giả trì khoản đầu tư thời gian dài ĐÔI LỜI VỂ TÁC GIẢ R odney Hobson nhà báo giàu kinh nghiệm lĩnh vực tài chính, ơng giữ vị trí biên tập viên cao cấp với nhiều ấn phẩm Anh Quốc châu Á Trong số vị trí cơng tác ơng, khơng thể không kể đến chức vụ như: biên tập viên tin tức cho mảng kinh doanh The Times, biên tập viên kinh doanh Singapore Monitor, phó tổng biên tập phụ trách mục kinh doanh Far East Economy Review, giám đốc tin tức công ty Citywire, biên tập viên tạp chí Shares biên tập viên trang web tài Hemscott Ơng đóng góp cho Daily Mail, tạp chí Business Franchise Independent Rodney diễn giả vấn đề đầu tư, góp mặt Chương trình Tiền tệ Thê giới, Chương trình Nhà đầu tư Ln Đơn Chương trình Nhà đầu tư Leeds Ơng điều hành hội thảo thường niên cho người bắt đầu người mua cổ phiếu chưa thông thạo Chương trình Nhà đầu tư Ln Đơn Chiếu theo Đạo luật Dịch vụ Tài chính, ơng cịn có đủ tư cách trở thành Người đại diện đầu tư Rodney viết năm sách khác Harriman House xuất bản: Small Companies, Big Profits (tạm dịch: Công ty Nhỏ, Lợi nhuận Lớn), cẩm nang hướng dẫn đầu tư vào công ty quy mô nhỏ hơn; Understanding Company News (tạm dịch: Làm để hiểu Tin tức Công ty), sách phân tích làm rõ thơng báo cơng ty thơng cáo báo chí; The Books of Scams, (tạm dịch: Cuốn sách Những vụ Lừa đảo), giúp độc giả tránh trở thành nạn nhân tên lừa đảo; cịn có How to Build a Share Portfolio (tạm dịch: Cách tạo dựng danh mục đầu tư cổ phiếu) The Dividend Investor (tạm dịch: Nhà đầu tư cổ tức), hai sách giúp nhà đầu tư tư nhân chọn cho khoản đầu tư phù hợp mang lại lợi nhuận Rodney kết có gái Trang web cá nhân Rodney Hobson www.rodneyhobson.co.uk Tài khoản Twitter ơng ©rodneyhobson LỜI NĨI ĐẦU CUỐN SÁCH NÀY DÀNH CHO AI? C uốn sách hướng tới người bắt đầu đầu tư vào thị trường chứng khoán muốn trau dồi kiến thức cách thị trường chứng khoán hoạt động Bất kỳ muốn tự đưa định đầu tư, khơng phải giao tài sản cho nhà quản lý quỹ nhìn tài sản yên vị tài khoản ngân hàng tài khoản tín dụng nhà ở, hưởng lợi đọc cẩm nang hướng dẫn chi tiết thiểu tiến hành bán lại số cổ phiếu chào mua với mức giá tối thiểu Bên chào mua quy định tỷ lệ chấp nhận tối thiểu cho đề nghị chào mua công khai, có khả đề nghị bị rút lại có q cổ đơng chấp nhận Tuy nhiên, tỷ lệ chấp nhận tối thiểu đặt mức thấp, thường rơi vào mức 1% cổ phiếu công ty mục tiêu, không vượt 5% Điều nhằm ngăn chặn việc cơng ty chào mua khơng có ý định nghiêm túc thực chào mua mà muốn thăm dị tình hình VỐN CỔ ĐỎNG TĨN ĐỌNG Trong số trường hợp hiếm, công ty chào mua đề xuất toán tiền mặt cho hầu hết số cổ phần cổ đông công ty mục tiêu, đồng thời giữ lại lượng nhỏ cổ phần công ty chào mua công ty mục tiêu - tức họ vần cổ đông thiểu số Vì họ giữ lại phần nhỏ cổ phần trước đây, phần gọi vốn cổ đông tồn đọng, mặt lý thuyết, cổ đông hưởng lợi đôi bề Họ vừa nhận khoản tiền mặt lớn bán lại hầu hết cổ phần, vừa hưởng lợi công ty mục tiêu hoạt động suôn sẻ tay chủ sở hữu phía bên chào mua, họ lợi chỗ không cần huy động nhiều tiền để thực chào mua họ khơng mua tồn số cổ phiếu Tuy nhiên, cách nhiều năm, phương thức toán vốn cổ đông tồn đọng mang tai tiếng, chuỗi siêu thị Gateway (sau đổi tên thành Somerfield) đối tượng vụ tranh quyền thâu tóm Một công ty cổ phần tư nhân với tên màu mè Isosceles chào mua thành công nhờ trả giá cực cao sau đó, để trả giá đắt chiến thắng này, Isosceles phải đề nghị cổ đông nhận lấy vốn cổ đông tồn đọng công ty hợp - vốn mang nợ đầm đìa Sau đó, vốn cổ đông tồn đọng bị sụt giảm giá trị đến mức cho không chẳng lấy Trong 20 năm sau đó, phương thức khơng cịn sử dụng Vương quốc Anh nữa, diễn thương vụ thâu tóm cơng ty bất động sản Canary Wharf Việc cấp vốn cổ đông tồn đọng giống biện pháp xoa dịu lời trích kẻ săn mồi, đặc biệt công ty cổ phần tư nhân, kiếm lợi nhuận lớn cách thâu tóm cơng ty khác biến họ trở thành công ty tư nhân, khiến họ ngập nợ nần để thu lại số tiền mà bỏ ra, sau lại thả cơng ty lên thị trường chứng khốn Tuy nhiên, điều dẫn đến kết luận từ đầu công ty bị mua với mức giá thấp Những cổ đông chấp nhận vốn cổ đông tồn đọng bị trói chân cơng ty (đã trở thành) tư nhân với tư cách cổ đông thiểu số nên họ khó thu lại lợi nhuận từ khoản đầu tư cơng ty tái thả tương lai - nhiều năm sau Cơ QUAN QUẢN LÝ CẠNH TRANH Với tư cách nhà đầu tư, bạn hồn tồn ủng hộ thương vụ thâu tóm Tuy nhiên, số quan quản lý Anh, châu Âu, Mỹ nơi khác lại có góc nhìn khác Nhiệm vụ họ đảm bảo sau hợp hai công ty lại với nhau, quyền lực lớn không bị tập trung vào tay nhóm thiểu số Tại Anh, quy định vấn đề tăng cường sau hợp Văn phịng Thương mại cơng (OFT) (trước chuyên xem xét thương vụ sáp nhập thâu tóm) với ủy ban quản lý Cạnh tranh (trước chuyên điều tra thương vụ sáp nhập thâu tóm), để thành lập Cục quản lý Cạnh tranh Thị trường (CMA) CMA quan độc lập phủ trước thuộc Bộ Chiến lược Kinh doanh, Năng lượng công nghiệp Bộ đổi tên ba lần kể từ năm 2007 có lẽ tiếp tục thay đổi Mục đích CMA bảo vệ lợi ích cơng chúng thông qua việc thực điều tra thương vụ sáp nhập, thị trường ngành công nghiệp bị quản lý chặt, thực thi luật cạnh tranh tiêu dùng Cơ quan có quyền ngăn chặn thương vụ sáp nhập ép buộc chia rẽ liên minh kinh doanh mà họ cho chống lại lợi ích cơng chúng Một điều tra trung bình kéo dài sáu tháng, đơi CMA thơng qua thương vụ thâu tóm bên liên quan đồng ý thực biện pháp nhằm phục hồi tính cạnh tranh, ví dụ, hai siêu thị sáp nhập lại, CMA yêu cầu họ bán lại số cửa hàng cho đối thủ Các quan quản lý châu Âu Hoa Kỳ có quyền ngăn chặn thỏa thuận Thơng thường Văn phịng Thương mại Công (OFT) trực tiếp phụ trách thương vụ kết hợp kinh doanh phạm vi Vương quốc Anh, quan can thiệp thị trường quốc tế bị ảnh hưởng LỊCH TRÌNH THựC HIỆN CHÀO MUA Bộ luật Thâu tóm vạch sẵn lịch trình cho thủ tục thực có trình tự cho phép tất bên tham gia giao dịch có hội ngang việc bảo vệ lập trường cá nhân mà khơng để q trình thực kéo dài lâu Tài liệu chào mua giải thích chi tiết liên quan phải gửi tới cổ đơng cơng ty mục tiêu vịng 28 ngày kể từ ngày thức cơng bố đề nghị chào mua thức Ban đầu, đề nghị chào mua cơng khai 21 ngày để cổ đơng cơng ty mục tiêu có thời gian suy xét chấp nhận đề nghị Hội đồng quản trị cơng ty mục tiêu có nghĩa vụ phải gửi cơng văn cho cổ đơng cơng ty để đưa ý kiến điều khoản đề nghị đó, đồng thời khun cổ đơng nên chấp nhận từ chối đề nghị lý Khun nghị thay đổi hồn cảnh thay đổi, ví dụ bên chào mua tăng giá chào mua xuất công ty chào mua khác Cơng ty chào mua tun bố đề nghị chào mua vô hiệu vào ngày hết hạn Nói cách khác, họ rút lại đề nghị sau 21 ngày Mặt khác, bên chào mua gia hạn thời gian chấp nhận - đề nghị khơng đạt đủ tỷ lệ chấp nhận sau 60 ngày tài liệu chào mua gửi đi, thương vụ chào mua thức thất bại Nêu có cơng ty khác đưa đề nghị cạnh tranh lịch trình thực chào mua cũ chưa kết thúc lịch trình kích hoạt Trong trường hợp chào mua không thành công, bên chào mua đưa đề nghị 12 tháng tiếp theo, ngoại trừ số tình định, ví dụ giám đốc công ty mục tiêu khuyên nghị đề nghị chào mua công ty khác đưa đề nghị mua Công ty chào mua cạnh tranh Nêu may mắn, có tới hai nhiều công ty khác cạnh tranh để chào mua công ty bạn Lúc này, giá chào mua tăng vùn vụt, giá sau lại cao giá trước Để nghị chào mua tăng tốc Trong trường hợp diễn đấu giá đối thủ không ngừng tăng giá chào mua, q trình chào mua có nguy kéo dài dự kiến nhiều, tài liệu chào mua gửi lịch trình thực chào mua bắt đầu lại từ đầu Đê’ thúc đẩy tiến độ thực hiện, Hội đồng thẩm định Hoạt động Thâu tóm sáp nhập tổ chức đấu giá tăng tốc: đối thủ liên tục đưa giá chào mua cạnh tranh vài ngày thay vài tuần tìm người trả giá cao chương 24 MUA THƠN TÍNH CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ N gồi trường hợp cơng ty bên ngồi thâu tóm cơng ty, nhóm quản lý cơng ty mua lại biến cơng ty thành cơng ty tư nhân Nói cách khác, cơng ty thực thể riêng biệt rút khỏi thị trường chứng khoán Đối tượng đề nghị mua lại tồn cổ phiếu giám đốc điều hành công ty mục tiêu Hoạt động gọi mua thơn tính hội đồng quản trị (MBO) hội đồng quản trị mua lại cổ phiếu tất cổ đông khác Logic đằng sau loại thỏa thuận không hiểu rõ công ty người đứng đầu quản lý - họ cho cơng ty bị định giá thấp thị trường họ tiến hành đợt MBO Đơi đề nghị chào mua cịn gửi từ nhóm gồm nhà quản lý bên ngồi cơng ty, người cảm thấy điều hành công ty tốt đội ngũ điều hành Hoạt động gọi mua để vào điều hành (MBI) Trường hợp nhóm quản lý chào mua bao gồm số giám đốc điều hành số giám đốc điều hành xảy - người thích đùa Sàn giao dịch Ln Đơn gọi hoạt động với tên BIMBO Ngày nay, tất hình thức giao dịch gọi chung thương vụ MBO, nên sử dụng thuật ngữ cho dù lãnh đạo cơng ty người hay người ngồi Nhóm quản lý chắn xin hỗ trợ tài từ nguồn khác, từ khoản vay ngân hàng khả cao từ nhà đầu tư mạo hiểm, trừ người số họ giàu có Các nhà đầu tư mạo hiểm nhóm gồm cá nhân có lực tài mạnh tham gia thực nhiều hoạt động kinh doanh - họ chuyên mua lại công ty mà họ cảm thấy bị thị trường chứng khoán định giá thấp Do đó, xuất thương vụ MBO nào, cần nghi ngờ liệu có phải cố gắng thơn tính cơng ty bạn với giá rẻ hay không Đội ngũ quản lý hành nên nằm lịng khía cạnh cơng ty Nếu họ nhìn thấy giá trị tiềm ẩn, cổ đơng có quyền thắc mắc giá trị chưa khai mở để phục vụ lợi ích cổ đơng Những giám đốc không tham gia điều hành sau công ty thuộc quyền sở hữu tư nhân gọi giám đốc độc lập, hay giám đốc không điều hành Vai trị họ đại diện cho cổ đơng hữu công ty mục tiêu, đồng thời không đứng phía giám đốc điều hành liên quan đến thương vụ MBO Vì giám đốc độc lập khơng hưởng lợi từ thương vụ MBO - vậy, họ chức giám đốc khoản phí trả khác - họ sẵn sàng đứng thay mặt cổ đông phổ thông cố gắng đẩy mức giá chào mua lên cao Một số giám đốc độc lập đặc biệt có tài thương thảo tốt người khác, nên có trường hợp họ kiên từ chối khuyến nghị cổ đông chấp thuận thương vụ MBO Một số người khác thiếu can đảm phải đứng lên đối đầu với giám đốc điều hành Dù họ ngồi chung bàn tròn với phòng họp tháng có lẽ khơng muốn phá vỡ mối quan hệ tốt đẹp có Trong trường hợp đó, họ người kiểm sốt vận mệnh bạn Tình hình cải thiện nếu: nhà quản lý cố chiếm quyền sở hữu công ty với giá rẻ, bên thứ ba xuất đề nghị mức giá cao Những điều xảy ra, nhiên đừng kỳ vọng nhiều Bên cạnh đó, có khả cổ đông lớn đồng loạt dậy biểu phản đối thương vụ MBO giám đốc độc lập khuyên nghị chấp nhận Sự thành bại thương vụ MBO phụ thuộc vào biểu cổ đông Đại hội cổ đông bất thường (EGM) MỘT SỐ TRANG WEB HỮU ÍCH TỔ CHỨC iệp hội Công ty đầu tư - www.theaic.co.uk Cục quản lý cạnh tranh thị trường www.gov.uk/government/organisations/competition- andmarkets-authority Cơ quan Quản lý Tài - www.fca.gov.uk sỗ giao dịch chứng khốn Ln Đơn - WWW londonstockexchange.com Hiệp hội Tư vấn Tài Quản lý đầu tư cá nhân www.pimfa.co.uk Hội đồng thẩm định Hoạt động Thâu tóm sáp nhập www.thetakeoverpanel.org.uk Trang web miễn phí trả phí ADVFN - www.advfn.com BBC - www.bbc.co.uk City wire - www.citywire.co.uk FE Investegate - www.investegate.co.uk Interactive Investor - www.iii.co.uk MoneyAM - WWW moneyam.com Morningstar - www.morningstar.co.uk Motley Fool - www.fool.co.uk Reuters - www.reuters.co.uk