Báo cáo tài chính Hoa Sen

Để giải quyết các tình huống khó khăn thì cần có sự quyết đoán và xử lý nhanh,phải dung hòa giữa quyền lợi của từng cá nhân và trách nhiệm với cộng đồng hoặc 1 doanh nghiệp. Ngoài việc phân phối sản phẩm trên diện rộng, song đó vẫn tập trung vào nhưng trụ sở hoạt động mang lại nguồn doanh thu như tập trung vào nội địa và lợi nhuận cao để đẩy mạnh phát triển vùng, khu vực đó. Lấy đà tăng trưởng cho các chi nhánh, cơ sở khác. Phải tạo ra lợi thế bằng cách kiểm soát và sở hữu hệ thống bán lẻ. Có như vậy mới giải quyết được đầu ra và kiểm soát được thị trường. Điều quan trọng nữa là phải biết xây dựng thương hiệu. Để doanh nghiệp tồn tại và trụ vững cũng cần 4 thứ rất quan trọng đó là: phải có tầm nhìn, có chiến lược, biết xây dựng văn hóa doanh nghiệp và thích nghi tốt

TRƯỜNG ĐẠI

HỌC HOA SEN

BỘ GIÁO DỤC

VÀ ĐÀO TẠO

BÁO CÁO CUỐI

KỲ MÔN TÀI CHÍNH DOANH

NGHIỆP

TẬP ĐOÀN TÔN

HOA SEN

PHÂN TÍCH ĐÁNH GIÁ CÔNG TY

1 Giới thiệu công ty

Tên tiếng Việt CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOA SEN

Tên tiếng Anh HOA SEN GROUP

Giấy chứng nhận

đăng ký Doanh

nghiệp

Mã số doanh nghiệp 3700381324, đăng ký lần đầu ngày 08/08/2001, đăng ký thay đổi lần thứ 30 ngày 05/02/2018

Vốn điều lệ 3.499.966.830.000 đồng (Bằng chữ: Ba nghìn bốn trăm chín mươi

chín tỷ chín trăm sáu mươi sáu triệu tám trăm ba mươi nghìn đồng)

Địa chỉ trụ sở chính Số 9, Đại lộ Thống Nhất, Khu công nghiệp Sóng Thần II, Phường

Dĩ An, Thị xã Dĩ An, Tỉnh Bình Dương, Việt Nam

(0274) 3 790 955 (0274) 3 790 888

Văn phòng đại diện 183 Nguyễn Văn Trỗi, Phường 10, Quận Phú Nhuận, TP Hồ Chí

Minh

Cổ phiếu của Công ty được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh với mã chứng khoán là HSG theo Quyết định số 117/QĐ-SGDHCM ngày

08/11/2008

2 Doanh thu – lợi nhuận của Hoa Sen Group

Kết thúc niên độ 2017 - 2018, sản lượng của Hoa Sen Group đạt gần 1.9 triệu tấn và doanh thu đạt hơn 34.441 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt là 13% (so với 2015 – 2016) và 32% (so với 2016 – 2017) Trong đó, doanh thu nội địa đạt hơn 22.000 tỷ đồng và doanh thu xuất khẩu vượt hơn 538 triệu USD, lần lượt tăng 34% và 27% so với niên độ 2016 -2017

Kết quả niên độ 2017 - 2018, Hoa Sen Group lãi sau thuế 409 tỷ đồng Lợi nhuận tuy không đạt được mức kỳ vọng trước những khó khăn chung của ngành thép năm 2018, đây vẫn là một kết quả đáng ghi nhận khi xét đến bối cảnh không ít doanh nghiệp thép niêm yết kinh doanh không hề có lãi, thậm chí là lỗ trong năm vừa qua

Ngành thép năm 2018 gặp nhiều khó khăn và bất ổn:

• Giá thép nguyên liệu biến động khó lường

• Xuất khẩu thép chịu ảnh hưởng từ xung đột thương mại Mỹ - Trung

• Thị trường nội địa cạnh tranh khốc liệt khi công suất sản xuất trong nước đang dư thừa và các doanh nghiệp thép chuyển hướng tập trung vào thị trường nội địa

• Các sản phẩm thép kém chất lượng, giá rẻ tiếp tục ồ ạt tràn vào Việt Nam thông qua nhiều phương thức thiếu minh bạch, đe dọa tình hình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước bất chấp những nỗ lực ngăn chặn từ các Cơ quan chức năng

Ngành thép năm 2019 được dự báo vẫn sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều bất lợi, thị trường có thể diễn ra sự sàng lọc lớn Trước những diễn biến khó lường của tình hình thị trường, trong niên độ tài chính 2018 – 2019, Tập đoàn Hoa Sen xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh một cách thận trọng, nhưng vẫn đảm bảo sự tăng trưởng ổn định và bền vững

Cụ thể trong niên độ tài chính 2018 – 2019, Tập đoàn phấn đấu tăng sản lượng tiêu thụ lên 2.006.000 tấn/năm để củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường Đặt chỉ tiêu doanh thu thuần 31.500 tỷ đồng, giảm 9% so với niên độ trước; lợi nhuận sau thuế đạt 500 tỷ đồng, tăng 22% so với niên độ trước

HSG đặt mục tiêu tiếp tục gia tăng năng lực sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm, bố trí hợp lý, hiệu quả và chuyên nghiệp đối với hoạt động cung ứng

Hiện tại, HSG đã đầu tư 11 nhà máy trên cả nước, Việc đầu tư nhà máy tại cả ba miền Bắc - Trung - Nam đã giúp cho HSG giảm được chi phí vận chuyển, đáp ứng nhanh nhất nhu cầu khách hàng, từ đó tăng sức cạnh tranh cho sản phẩm

Song song với việc đầu tư nhà máy, HSG đã thực hiện chiến lược mở rộng hệ thống chi nhánh phân phối bán lẻ trên toàn quốc, tập trung vào khu vực miền Bắc và miền Trung Hiện tại, HSG đang sở hữu gần 500 chi nhánh trên cả nước, tăng gấp 2,5 lần so với con

số 190 chi nhánh vào năm 2015

Tuy nhiên, đầu tư luôn đi đôi với việc chi phí nợ vay tăng lên đáng kể Nhận thức được điều đó, trong thời gian qua, HSG đã tập trung giảm mạnh chi phí nợ vay, với những

“chiến lược thần tốc”:

• Thứ nhất, giảm chi phí lãi vay bằng cách giảm hàng tồn kho, định mức tồn kho ở mức tối thiểu

• Thứ hai, giảm chi phí bán hàng bằng cách tái cấu trúc hệ thống phân phối theo mô hình chi nhánh tỉnh, tạm dừng việc mở thêm các chi nhánh mới

• Thứ ba, tinh gọn bộ máy nhân sự, quản lý bộ máy doanh nghiệp một cách chuyên nghiệp

• Thứ tư, nhận thấy tiềm năng thị trường bất động sản và du lịch thời điểm hiện tại không như kỳ vọng, HSG thu gọn các dự án đầu tư trái ngành bằng việc quyết định tạm dừng đầu tư các dự án bất động sản như việc chấm dứt dự án Khu du lịch sinh thái đầm Vân Hội, Yên Bái; dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng suối nước nóng Hội Vân, Bình Định…

Đồng thời chuyển nhượng những vị trí đất dự kiến đầu tư bất động sản với mức giá có lãi

để thu hồi vốn, cụ thể là chuyển nhượng bất động sản tại đường Đỗ Xuân Hợp, phường Phước Long B, quận 9, TP.HCM

Nhờ đó, HSG đã giảm nợ vay từ 15.885 tỷ đồng (30-6-2018) xuống còn 12.745 tỷ đồng (tháng 11-2018) Trong thời gian ngắn, HSG đã giảm được nợ vay hơn 3.140 tỷ đồng

Vì sao lợi nhuận niên độ 2017 - 2018 giảm mạnh?

Trong báo cáo kết quả kinh doanh niên độ 2017 - 2018, Hoa Sen Group đã lý giải nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm của lợi nhuận sau thuế (giảm 69% so với niên độ trước đó)

Trong các yếu tố bên ngoài mà Hoa Sen Group đưa ra, yếu tố giá nguyên liệu là rất đáng chú ý Theo Hoa Sen Group, vào những tháng cuối năm 2017 – đầu năm 2018, giá nguyên liệu HRC có dấu hiệu tăng mạnh và đạt đỉnh điểm vào đầu tháng 3/2018 Nhịp tăng của giá HRC rơi vào thời điểm tập đoàn cần mua bổ sung nguyên liệu để phục vụ sản xuất dẫn đến giá vốn tăng Để đảm bảo duy trì biên lợi nhuận, Hoa Sen Group cũng

đã tăng giá bán để theo kịp giá vốn

Tuy nhiên, bắt đầu từ tháng 4/2018, giá nguyên liệu đảo chiều, giảm sâu và đột ngột, gây

áp lực lên giá bán, dẫn đến tập đoàn không thể tăng giá bán vào những tháng sau đó Điều này làm cho biên lợi nhuận giữa giá bán và giá vốn của tập đoàn bị thu hẹp lại đáng kể

Bên cạnh đó, năm 2018 cũng chứng kiến sự tăng mạnh của giá kẽm và hợp kim nhôm kẽm Đây cũng là một trong những nguyên nhân làm tăng chi phí mạ đối với sản phẩm, cũng như giá vốn của tập đoàn này

Song song với diễn biến giá nguyên liệu, xung đột thương mại làm giảm nhu cầu nhập khẩu, biến động tỷ giá cũng như cạnh tranh trong nước cũng là những nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến lợi nhuận của Hoa Sen Group

Về các yếu tố bên trong, Hoa Sen Group cho biết tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần của tập đoàn trong niên độ 2017 – 2018 đã giảm mạnh do giá vốn quá cao trong khi giá bán không thể tăng theo kịp giá vốn

Giá vốn cao làm giá trị hàng tồn kho trong niên độ 2017 – 2018 cao hơn so với cùng kỳ dẫn đến tăng dư nợ ngắn hạn

Cùng với đó, do trong niên độ 2017 – 2018 và các niên độ trước đó, Hoa Sen Group cũng tập trung triển khai các dự án đầu tư mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh nên làm tăng

dư nợ trung vài dài hạn Dư nợ tăng, kết hợp với lãi suất tăng và tỷ giá dao động không

ổn định, dẫn đến chi phí lãi vay tăng

Do hệ thống phân phối phải được mở rộng và phát triển để ứng phó với những diễn biến bất lợi của thị trường nên quy mô hoạt động của tập đoàn ngày càng tăng, làm tăng các nhóm chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp

Những yếu tố trên cộng hưởng với nhau đã làm cho chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế của Hoa Sen Group trong niên độ 2017 – 2018 giảm mạnh và không đạt kế hoạch đề ra

3 Báo cáo tài chính (Tỷ VND)

Cân đối kế toán Số cuối kỳ (30/06/2018) Số đầu kỳ ( 01/10/2017)

Lợi ich cổ đông thiểu số 37 37

Kết quả kinh doanh Lũy kế (từ ngày 01/10/2017đến 30/06/2018) Lũy kế (từ ngày 01/10/2016đến 30/06/2017) Doanh thu thuần 25,875 19,210

Giá vốn hàng bán 22,644 15,914

Lợi nhuận gộp 3,231 3,295

Chi phí bán hàng 1,361 1,067

Chi phí QLDN 684 543

Lợi nhuận từ HĐKD 610 1,315

Lợi nhuận tài chính 28 70

Chi phí lãi vay 577 329

Lợi nhuận trước thuế 639 1,386

Lợi nhuận sau thuế 511 1,127

LNST của cổ đông công ty 512 1,127

Lưu chuyển tiền tệ

Lũy kế (từ ngày 01/10/2017 đến 30/06/2018)

Lũy kế (từ ngày 01/10/2016 đến ngày 30/06/2017) Lưu chuyển tiền thuần từ HĐ Kinh

doanh (1,719) (2,298) Lưu chuyển tiền thuần HĐ đầu tư (1,948) (2,868)

Lưu chuyển tiền thuần từ HĐ Tài

chính 3,687 4,832 Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ 10 (334)

Tiền & tương đương tiền đầu kỳ 292 576

Tiền & tương đương tiền cuối kỳ 302 241

Chỉ số tài chính (%)

Lũy kế( từ ngày 01/10/2017 đến 30/06/2018)

Lũy kế (từ ngày 01/10/2016 đến ngày 30/06/2017)

Chênh lệch

Tăng trưởng

Doanh thu 25,875 19,210 35%

Lợi nhuận sau thuế 511 1,127 -55%

Tổng tài sản 23,644 21,438 10%

Tổng vốn chủ sở hữu 5,259 5,169 1,7%

Khả năng sinh lời

Tỷ suất lãi gộp 12.4% 17.15%

Tỷ suất EBIT margin 4.6% 8.92%

Tỷ suất EBITDA margin 7.5% 11.52%

Tỷ suất lãi ròng 1.97% 5.86%

ROA 2.16% 5.25%

ROE 9.71% 21.8%

Hiệu quả hoạt động

Vòng quay khoản phải thu 16.5 21

Vòng quay tồn kho 2.75 1.79

Vòng quay khoản phải trả

Khả năng thanh toán

Tỷ suất thanh toán hiện thời 0.73 0.78

Tỷ suất thanh toán nhanh 0.23 0.13

Cấu trúc tài chính

Tổng nợ/ Tổng tài sản 0.77 0.66

Tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu 3.49 3.14

Vay ngắn hạn/ VCSH 2.73 2.59

Vay dài hạn/ VCSH 0.65 0.54

• Thị phần tiếp tục giữ vững

Theo số liệu của Hiệp hội Thép Việt Nam, trong 5 tháng đầu năm 2018, Tập đoàn Hoa Sen chiếm gần 35,3% thị phần tôn và 17,9% thị phần ống thép cả nước Như vậy, thị phần tôn của Tập đoàn Hoa Sen tăng từ 33,1% năm 2016 lên 35,3%, trong khi thị phần ống thép lại giảm từ 20,3% xuống còn 17,9%

( Nguồn : https://vietnambiz.vn/infographic-tap-doan-hoa-sen-kinh-doanh-ra-sao-sau-khi-co-dong-noi-bo-thoai-von-77288.html )

• Doanh thu tăng trưởng mạnh

Nguyên nhân: Tập trung phát triển thị trường nội địa thông qua việc mở rộng, phát triển nhanh hệ thống phân phối bán lẻ, dự kiến đạt 500 chi nhánh đến cuối năm 2018 thúc đẩy hoàn thiện dự án nhà máy Hoa Sen Nghệ An, dự án nhà máy Hoa Sen Nhơn Hội - Bình Định

( Nguồn: https://vietnambiz.vn/infographic-tap-doan-hoa-sen-kinh-doanh-ra-sao-sau-khi-co-dong-noi-bo-thoai-von-77288.html )

• Lợi nhuận sụt giảm mạnh

Nguyên nhân: Về giá vốn, khi giá nguyên liệu đầu vào là HRC tăng mạnh sẽ khiến biên lãi gộp của HSG sụt giảm và lãi vay tăng vọt đã “ăn mòn” lợi nhuận

( Nguồn : https://news.zing.vn/vi-sao-ton-hoa-sen-co-doanh-thu-ky-luc-nhung-loi-nhuan-cham-day-post877215.html )

• Tình hình tài chính mất cân đối cùng hoạt động quản trị doanh nghiệp

Với con số doanh thu tăng nhanh mà không có lợi nhuận, hoạt động đầu tư được đẩy mạnh trong quý vừa rồi có thể nhận thấy chi phí tài chính của HSG và nợ vay đang gây

áp lực lớn lên tăng trưởng của ông lớn ngành thép này Gánh nặng tài chính của HSG ngày càng tăng lên khi nợ phải trả tăng dần đều qua các năm

Tuy nhiên bức tranh hiện nay vẫn chưa rõ ràng, nợ vay tăng, áp lực cạnh tranh lớn, cổ đông nội bộ thoái vốn chỉ là một mặt của vấn đề; mặt còn lại là doanh số HSG vẫn tăng,

hệ thống phân phối dần phủ sóng dày đặc, chưa kể phía lãnh đạo quyết tâm đến cùng với

dự án Cà Ná

Như vậy, tình hình hiện tại cũng có thể là cơn bĩ cực của ông vua tôn Việt, cũng có thể là bài toán đổi ngắn hạn lấy dài hạn ở góc độ nào đó HSG vẫn ở thế chủ động

5 Bài học kinh nghiệm

Từ các việc làm của Tập đoàn Hoa Sen, chúng ta có thể rút ra một số bài học như sau:

1 Quy trình sản xuất kinh doanh khép kín từ đầu vào đến đầu ra hạn chế tối đa sự phụ thuộc vào nhà cung ứng, kênh phân phối cũng như nguồn nguyên vật liệu

2 Chiến lược tài chính phù hợp Cụ thể, công ty không chia hết cổ tức cho các cổ đông nhằm giảm chi phí lãi vay và gia tăng vốn chủ sở hữu Đồng nghĩa với việc

có thể vay vốn nhiều hơn để đầu tư cho các dự án lớn

3 Công ty phát hành thêm cổ phiếu và chia cổ tức bằng cổ phiếu Hành động này không chỉ giảm chi phí sử dụng vốn vay mà còn chia đều rủi ro cho các cổ đông và các nhà đầu tư

Để giải quyết các tình huống khó khăn thì cần có sự quyết đoán và xử lý nhanh,phải dung hòa giữa quyền lợi của từng cá nhân và trách nhiệm với cộng đồng hoặc 1 doanh nghiệp Ngoài việc phân phối sản phẩm trên diện rộng, song đó vẫn tập trung vào nhưng trụ sở hoạt động mang lại nguồn doanh thu như tập trung vào nội địa và lợi nhuận cao để đẩy mạnh phát triển vùng, khu vực đó Lấy đà tăng trưởng cho các chi nhánh, cơ sở khác Phải tạo ra lợi thế bằng cách kiểm soát và sở hữu hệ thống bán lẻ Có như vậy mới giải quyết được đầu ra và kiểm soát được thị trường Điều quan trọng nữa là phải biết xây dựng thương hiệu Để doanh nghiệp tồn tại và trụ vững cũng cần 4 thứ rất quan trọng đó là: phải có tầm nhìn, có chiến lược, biết xây dựng văn hóa doanh nghiệp và thích nghi tốt

TÀI LIỆU THAM KHẢO

1. www.hoasengroup.vn

2. Nguyên, B (2018) Vì sao Tôn Hoa Sen có doanh thu kỷ lục nhưng lợi nhuận chạm đáy?.

Truy xuất từ https://news.zing.vn/vi-sao-ton-hoa-sen-co-doanh-thu-ky-luc-nhung-loi-nhuan-cham-day-post877215.html

3. Quân, P (2018) [Infographic] Tập đoàn Hoa Sen kinh doanh ra sao sau khi cổ đông nội

bộ thoái vốn? Truy xuất từ https://vietnambiz.vn/infographic-tap-doan-hoa-sen-kinh-doanh-ra-sao-sau-khi-co-dong-noi-bo-thoai-von-77288.html

https://www.stockbiz.vn/Stocks/HSG/CompanyReports.aspx

5. Báo cáo tài chính Hợp nhất quý 3 năm 2018 Truy xuất từ

http://finance.vietstock.vn/1/1/HSG/tai-tai-lieu.htm

6. Hệ số thanh toán nhanh Truy xuất từ https://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/he-so-thanh-toan-nhanh-67656.html

7. Phân tích cơ bản với hệ số hiệu quả hoạt động Truy xuất từ

https://www.ketoan.biz/2017/10/phan-tich-co-ban-voi-he-so-hieu-qua-hoat-dong.html