Sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vào TTCK việt nam thực trạng và giải pháp

Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan Hơng - NhËt - K37C - FTU MỤC LỤC MỤC LỤC BẢNG CHỮ VIẾT TẮT .3 LƠI CẢM ƠN .4 CHƯƠNG I THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI I SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA TTCK THẾ GIỚI II SỰ HÌNH THÀNH VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 12 CƠ SỞ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM .12 QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH 13 KHÁI QUÁT HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 15 III SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN MỘT SỐ NƯỚC VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 21 SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MỘT SỐ NƯỚC TIÊU BIỂU .21 TÌM HIỂU VÍ DỤ ĐIỂN HÌNH VỀ CHÍNH SÁCH QUẢN LÝ NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HÀN QUỐC 27 BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM .31 CHƯƠNG II 33 THỰC TRẠNG THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 33 I SỰ CẦN THIẾT KHÁCH QUAN THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 33 II CÁC HÌNH THỨC THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐNVIỆT NAM .37 III CƠ SỞ PHÁP LÝ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 39 NHỮNG VĂN BẢN PHÁP LUẬT CƠ BẢN ÁP DỤNG CHO CÁC NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI .39 NHỮNG VĂN BẢN PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CỤ THỂ SỰ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI .43 NHẬN XÉT 46 IV THỰC TRẠNG THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI .48 NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI THAM GIA MUA CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP .48 Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng1chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan Hơng - NhËt - K37C - FTU 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ VIỆC NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI MUA CỔ PHẦN CỦA MỘT CÔNG TY 48 1.2 QUÁ TRÌNH BÁN CỔ PHẦN CỦA CTCP CHO NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI QUA VÍ DỤ CỦA CTCP GIAO NHẬN VẬN CHUYỂN CONTAINER QUỐC TẾ INFACON 50 1.3 KẾT QUẢ MUA CỔ PHẦN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦNZ 54 1.4 NHẬN XÉT 56 NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI THAM GIA MUA, BÁN CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP 59 2.1 QUÁ TRÌNH MUA, BÁN CHỨNG KHOÁN TRÊN TTCK THỨ CẤP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI 59 2.2 TÌNH HÌNH MUA BÁN CHỨNG KHỐN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 61 2.3 NHẬN XÉT 67 NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI THAM GIA ĐẦU TƯ VỐN VÀO CÔNG TY KINH DOANH CHỨNG KHOÁN LIÊN DOANH 71 CHƯƠNG III 73 MỘT SỐ GIẢI PHÁP THU HÚT SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM .73 I GIẢI PHÁP MANG TÍNH ĐỊNH HƯỚNG .73 THỰC HIỆN NGHỊ QUYẾT CỦA ĐẢNG VỀ XÂY DỰNG ĐỒNG BỘ CÁC LOẠI THỊ TRƯỜNG .73 HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MƠ 74 II MỘT SỐ KIẾN NGHỊ CỤ THỂ VỀ CHÍNH SÁCH CỦA NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI VIỆC THAM GIA TTCK VIỆT NAM CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI .75 III GIẢI PHÁP TĂNG CUNG HÀNG HOÁ CHO THỊ TRƯỜNG 80 1.HÀNG HOÁ CỔ PHIẾU…………………………………………………………………………………………….88 2.HÀNG HOÁ TRÁI PHIẾU 88 IV MỘT SỐ GIẢI PHÁP KHÁC 91 KẾT LUẬN .95 PHU LUC 96 TÀI LIỆU THAM KHẢO 109 BẢNG CHỮ VIẾT TẮT TTCK: Thị trường chứng khoán CK: Chứng khoán UBCKNN: Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Sù tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng2chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiƯp - 2002 Ngun Lan H¬ng - NhËt - K37C - FTU TTGDCK TP HCM Trung tâm Giao dịch chứng khốn Thành phố HCM CTCP: Cơng ty cổ phần CPH: Cổ phần hố REE Cơng ty cổ phần Cơ điện lạnh SACOM (SAM) Công ty cổ phần cáp vật liệu viễn thông HAPACO (HAP) Cơng ty cổ phần Giấy Hải phịng 10 TRANSIMEX (TMS)Công ty cổ phần Kho vận giao nhận ngoại thương 11 LAFOCOO (LAF) Công ty cổ phần chế biến hàng xuất Long An 12 SGH: Công ty cổ phần Khách sạn Gài Gịn 13 CAN: Cơng ty cổ phần Đồ hộp Hạ Long 14 INFACON: Công ty cổ phần Giao nhận vận chuyển Container quốc tế 15 STL: Công ty Straits Transportation Pte, Ltd Singapore 16 WB: Ngân hàng giới 17 DNNN: Doanh nghiệp Nhà nước 18 FDI: Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi 19 HSBC: Ngân hàng Hồng Kông Thượng Hải 20 ĐTNN: Đầu tư nước 21 FSC: Uỷ ban giám sát tài 22 TNHH: Cơng ty trách nhiệm hữu hạn LỜI CẢM ƠN Đề tài: “ Sự tham gia nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam: Thực trạng giải pháp ” nội dung hồn tồn mới, em gặp khơng khó khăn kiến thức tài liệu Nhưng đề tài đạt kết có ý nghĩa mặt lý luận thực tiễn Kết đạt nhờ giúp đỡ nhiệt tình gia đình, thầy bạn bè Em xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành sâu sắc tới: Khoa kinh tế Ngoại Thương trường ĐH Ngoại Thương tạo điều kiện mặt thời gian cho em hon Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng3chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan Hơng - NhËt - K37C - FTU thành luận văn; Thầy giáo hướng dẫn - TS.Vũ Chí Lộc, Chủ nhiệm khoa sau Đại học, Chủ nhiệm Bộ môn Đầu tư Chuyển giao công nghệ hướng dẫn em tận tình suốt trình nghiên cứu đề tài Để hoàn thành đề tài này, em nhận ý kiến đóng góp quý báu chuyên gia kinh tế chứng khoán Em xin gửi lời cảm ơn tới Bác Nguyễn Đức Kiên - TS Kinh tế Quy hoạch vùng - Phó Vụ trưởng, Vụ Công nghiệp, Ban Kinh tế Trung Ương; Bác Nguyễn Sơn - TS Kinh tế - Trưởng phòng Sở Giao dịch chứng khốn, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước tồn thể thầy cô giáo bạn bè Tuy nhiên, đề tài khơng tránh khỏi thiếu sót hạn chế kinh nghiệm khó khăn tài liệu, em kính mong nhận đóng góp q báu từ phía thầy giáo bạn đọc Em xin chân thành cảm ơn Hà Nội, tháng 12 năm 2002 Người thực Nguyễn Lan Hương LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế quốc gia Sự tham gia nhà đầu tư nước vào thị trường chng Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng4chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan Hơng - NhËt - K37C - FTU khoán xu tất yếu, góp phần quan trọng cho phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Kể từ sau Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI (12/1986), kinh tế Việt Nam trải qua 16 năm đổi với nhiều thành đáng kể: kiềm chế lạm phát, tốc độ tăng trưởng cao ổn định, đời sống nhân dân cải thiện Đạt thành nhờ có đạo Đảng Nhà nước việc phát huy tiềm lực nước huy động nguồn vốn đầu tư nước ngồi nhiều hình thức huy động vốn như: Phát hành công trái, trái phiếu, tín phiếu Kho bạc Nhà nước; phát hành cổ phiếu, trái phiếu công ty; tiền gửi tiết kiệm thông qua ngân hàng thương mại Bên cạnh đó, kinh tế nước ta đứng trước khó khăn chung khu vực giới, ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á năm 1997 suy thối kinh tế tồn cầu làm giảm dần nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, gây ảnh hưởng q trình phát triển kinh tế xã hội nước ta Trong chiến lược phát triển kinh tế xã hội năm (20012005), mục tiêu tăng trưởng kinh tế 7,2% năm, phải cần tới 55-60 tỷ USD Nhưng tình hình huy động vốn khơng đáp ứng yêu cầu cho đầu tư phát triển Thị trường chứng khoán nước ta vào hoạt động hai năm, đạt kết định chưa thực vai trò huy động vốn cho kinh tế, quy mơ hàng hố nhỏ, khối lượng giao dịch lẻ tẻ, nhà đầu tư hạn chế số lượng chất lượng Đặc biệt là, số lượng nhà đầu tư nước ngồi tham gia TTCK Việt Nam cịn q TTCK sơ cấp, TTCK thứ cấp (chưa đầy 1%) chưa có cơng ty chứng khốn liên doanh thành lập nước ta Nguyên nhân chủ yếu hệ thống pháp lý, quy mơ hàng hố sở hạ tầng cho TTCK chưa đồng bộ, đầy đủ Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam (2001-2010) đặt mục tiêu: khối lượng chứng khoán niêm yết s t 15-20% Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng5chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan H¬ng - NhËt - K37C - FTU GDP thay 0,57% GDP Để thị trường chứng khoán nước ta phát triển, ổn định đạt mục tiêu cần tiến hành nhiều giải pháp đồng bộ, thu hút tham gia đơng đảo nhà đầu tư nước giải pháp quan trọng cần thiết Việc nghiên cứu làm rõ cần thiết khách quan, thực trạng kiến nghị số giải pháp thu hút tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam địi hỏi cấp bách nhằm góp phần xây dựng TTCK Việt Nam phát triển ổn định Do vậy, em chọn đề tài: “ Sự tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam: Thực trạng giải pháp ” cho khoá luận tốt nghiệp với mục đích ơhần đóng góp q trình hồn thiện sách tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK nước ta Mục đích nghiên cứu - Tìm hiểu sở hình thành TTCK Việt Nam, thực trạng hoạt động TTCK sau hai năm vào hoạt động, kinh nghiệm số nước tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK học kinh nghiệm Việt Nam - Tìm hiểu cần thiết khách quan, sở pháp lý, thực trạng tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam: TTCK sơ cấp, TTCK thứ cấp, tham gia thành lập Cơng ty chứng khốn liên doanh Từ đưa đánh giá thành đạt hạn chế, tồn - Đề xuất số giải pháp mặt sách thu hút tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam nhằm đạt mục tiêu đặt Phạm vi nghiên cứu Đây lĩnh vực nghiên cứu hoàn toàn mẻ với nội dung phức tạp, liên quan tới nhiều lĩnh vực Trong phạm vi luận văn tốt nghiệp cử nhân, đề tài tập trung nghiên cứu sở lý luận, thực trạng tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam, từ đánh giá phương din lý thuyt, khụng Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng6chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Ngun Lan H¬ng - NhËt - K37C - FTU sâu phân tích vấn đề mang tính nghiệp vụ, đánh giá hiệu tham gia nhà đầu tư nước kinh tế TTCK số kinh tế Kết cấu khố luận Ngồi phần mục lục, bảng chữ viết tắt, lời cảm ơn, lời mở đầu, phụ lục, tài liệu tham khảo, đề tài gồm nội dung sau: Chương I: Thị trường chứng khoán Việt Nam tham gia nhà đầu tư nước Chương II: Thực trạng tham gia nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Chương III: Một số giải pháp thu hút tham gia nhà đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng7chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan Hơng - NhËt - K37C - FTU CHƯƠNG I THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI I SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA TTCK THẾ GIỚI Hình thức sơ khai Thị trường chứng khoán xuất phương Tây vào khoảng kỷ thứ 15 Tại trung tâm bn bán lớn thành phố có vị trí địa lý thuận lợi cho hoạt động thương mại, thương gia thường tập trung quán cà phê để thương lượng việc mua bán, trao đổi loại hàng hố nơng sản, khống sản, ngoại tệ động sản Trong thương lượng này, thương gia dùng lời nói để trao đổi với mà khơng cần có hàng hố, mẫu mã, ngoại tệ, giá khoán động sản hay giấy tờ trước mặt, khơng có loại sản phẩm trao đổi trực tiếp Những thương lượng nhằm thống với “hợp đồng” mua bán, trao đổi thực hợp đồng thực vào thời điểm tháng, tháng hay năm sau Lúc đầu số người tham gia họp sau tăng dần lên Đến cuối thời Trung cổ, khu chợ trở thành khu chợ sầm uất trở thành “thị trường” Thời gian họp rút ngắn dần từ tháng xuống tuần không đáp ứng yêu cầu thương lượng nên tổ chức hàng ngày cho kịp thương vụ, thời vụ Để đảm bảo nguyên tắc, thương gia thống với qui ước cho thương lượng Về sau qui ước tu bổ hồn chỉnh, có giá trị bắt buộc với người tham gia Từ đó, thị trường chứng khốn bắt đầu hình thành Phiên họp với quy mô lớn diễn vào năm 1453 lữ quán gia đình VanBer Buerzo thị trấn Bruges (Vương quốc Bỉ) Trước lữ quán có bảng hiệu vẽ hình túi da với từ tiếng Pháp “Bourse”, tức Sù tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng8chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiƯp - 2002 Ngun Lan H¬ng - NhËt - K37C - FTU “Mậu dịch trường” Mậu dịch trường bảng hiệu chung, có đặc điểm khác với thị trường thông thường (chợ): + Mậu dịch thị trường thị trường trừu tượng: Các bên giao dịch mà không cần có hàng hố trước mặt, khơng có hàng để xác định mặt định tính hay định lượng + Mậu dịch thị trường thị trường có luật lệ chặt chẽ: Mọi điều hành, giao dịch chặt chẽ theo quy định chung thống Ba túi da tượng trưng cho nội dung Mậu dịch trường: + Mậu dịch trường hàng hoá: Đàm phán, trao đổi mua bán sản phẩm nông lâm nghiệp Sự thương lượng diễn trước mùa màng trồng trồng chưa tới mùa thu hoạch + Mậu dịch trường ngoại tệ: Giao dịch chứng từ tài có thời hạn toán tương đối ngắn, chứng từ phát hành nhiều đồng tiền khác nơi diễn giao dịch đồng tiền khác + Mậu dịch trường giá khoán động sản hay chứng khốn thơng qua nhà trung gian: Vì nơi người ta thương lượng mua bán chứng khoán nên gọi tắt thị trường chứng khoán Đến năm 1547, mậu dịch trường thành phố Bruges bị suy sụp eo biển Evin dẫn tàu bè vào thành phố bị cát lấp Mậu dịch trường Bruges dời đến thị trấn Antwerpen, hải cảng lớn Bỉ thời Tại mậu dịch trường phát triển mạnh mẽ, triển khai nghiệp vụ mua bán khoản nợ Chính phủ Hà Lan, Anh, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Pháp Mậu dịch trường Antwerpen phát triển ngày nhanh số lượng chất lượng với số thành viên tham gia đông đảo mở rộng cho phù hợp với nhiều nội dung khác Các mậu dịch khác thiết lập Pháp, Đức, Bắc Âu với nhiều cải tiến, thay đổi, tuỳ theo điều kiện ca mi nc Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng9chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá luận tốt nghiệp - 2002 Nguyễn Lan H¬ng - NhËt - K37C - FTU Cùng với q trình phát triển nhanh chóng giao lưu kinh tế quốc gia quốc gia với nhau, mậu dịch trường không cịn phù hợp khơng đủ sức cho giao dịch với nội dung hoàn toàn khác Do vậy, phân thành thị trường khác nhau: Giao dịch hàng hoá tách thành khu thương mại, giao dịch ngoại tệ tách thành thị trường hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách thành thị trường chứng khoán, giao dịch hợp đồng cho tương lai tách thành “thị trường tương lai” Mậu dịch thị trường Antwerpen sụp đổ vào cuối kỷ XVI, Tây Ban Nha xâm chiếm Antwerpen triều đình Tây Ban Nha Pháp chấm dứt trả nợ Đầu kỷ XVII, vào năm 1608, TTCK Amsterdam (Hà Lan) thành lập TTCK nước lân cận tập trung Amsterdam có vai trị quan trọng thương mại quốc tế Hà Lan nước thống trị Châu Âu công nghiệp thương mại thời kỳ Vào kỷ XVIII TTCK Amsterdam có 44 loại chứng khốn (cổ phiếu trái phiếu) Sở giao dịch chứng khoán Paris (Pháp) thành lập năm 1724, TTCK London xuất năm 1773, TTCK New York bước đầu thành lập vào tháng năm 1792 Quá trình hình thành phát triển Thị trường chứng khoán giới trải qua nhiều biến động, đánh dấu số kiện liên quan đến kinh tế toàn cầu: + Thời kỳ 1875-1913: Là thời kỳ TTCK hình thành phát triển mạnh mẽ với tăng trưởng kinh tế + Ngày 29-10-1929: Được gọi ngày thứ năm đen tối , mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khốn New York sau lan sang thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản Cuộc khủng hoảng kéo dài suốt thời kỳ chiến tranh giới thứ hai + Sau chiến tranh giới thứ II: Các thị trường chứng khoán phục hồi phát triển mạnh 10chøng kho¸n viƯt Nam: thùc trạng giảI pháp Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng ... khoán Việt Nam tham gia nhà đầu tư nước Chương II: Thực trạng tham gia nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Chương III: Một số giải pháp thu hút tham gia nhà đầu tư nước ngồi vào. .. luận, thực trạng tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam, từ đánh giá phương din lý thuyt, khụng Sự tham gia nhà đầu t nớc ngoàI vào thị trờng6chứng khoán việt Nam: thực trạng giảI pháp Khoá... nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam địi hỏi cấp bách nhằm góp phần xây dựng TTCK Việt Nam phát triển ổn định Do vậy, em chọn đề tài: “ Sự tham gia nhà đầu tư nước vào TTCK Việt Nam: Thực trạng giải