Cuốn sách này là nỗ lựcnhằm phác họa hình ảnh đó. Đó là bứctranh kết hợp một chùm những bức tranhnhỏ hơn − về Phố Wall thời kỳ hậu khủnghoảng; về những kiểu mánh lới tài chínhmới; về những chiếc máy tính, đƣợc lậptrình để hành động vô tƣ theo những cáchmà bản thân kẻ lập trình không bao giờlàm đƣợc với tƣ cách một con ngƣời; vềnhững nhân vật xuất hiện trênPhố Wallvới ý tƣởng về một thứ khiến thị trƣờnghoạt động chỉ để nhận ra rằng thị trƣờnghoạt động theo cách hơi khác so vớinhững gì họ dự định.
Michael Lewis Cuộc dậy phố wall Bản quyền tiếng Việt © Cơng ty Cổ phần Sách Alpha, 2015 Những cánh cửa nhìn giới Đối với tôi, sách bắt đầu từ nghe đƣợc câu chuyện Sergey Aleynikov, anh chàng chun gia lập trình máy tính ngƣời Nga làm việc cho Goldman Sachs Vào mùa hè năm 2009 sau nghỉ việc, bị FBI bắt giữ bị phủ Mỹ buộc tội trộm mã máy tính Goldman Sachs Lúc đó, tơi thấy chuyện thật quái đản Sau khủng hoảng tài mà Goldman góp vai trị quan trọng đến thế, nhân viên Goldman Sachs bị buộc tội lại ngƣời lấy thứ Goldman Sachs Tơi thấy cịn qi đản cơng tố viên phủ cho khơng nên để anh chàng ngƣời Nga đƣợc đóng tiền ngoại, mã máy tính Goldman Sachs, rơi vào tay kẻ xấu, đƣợc sử dụng để “thao túng thị trƣờng chiêu trị gian lận” (Nói Goldman tay tử tế ƣ? Nếu Goldman Sachs thao túng thị trƣờng, ngân hàng khác làm việc đó, khơng?) Nhƣng có lẽ khía cạnh quái đản vụ việc dƣờng nhƣ thật khó giải thích việc mà anh chàng ngƣời Nga làm Ý việc làm sai mà công việc Anh ta thƣờng đƣợc mơ tả “lập trình viên giao dịch cao tần” nhƣng khơng phải lời giải thích Đó biệt ngữ ngành, mà mùa hè năm 2009, phần lớn ngƣời, kể ngƣời Phố Wall, chƣa nghe nói đến Vậy giao dịch cao tần gì? Tại đoạn mã cho phép Goldman Sachs thực lại quan trọng đến độ phát nhân viên chép mã, Goldman Sachs phải gọi cho FBI? Nếu đoạn mã vừa có giá trị lớn, vừa nguy hiểm với thị trƣờng tài đến thế, anh chàng ngƣời Nga làm việc cho Goldman Sachs đƣợc hai năm lại động vào nó? Cuối cùng, tơi bắt tay vào việc tìm kiếm ngƣời giải đáp đƣợc câu hỏi Cuộc tìm kiếm tơi kết thúc phịng trơng khu Trung tâm Thƣơng mại Thế giới, thuộc tòa nhà One Liberty Plaza Tụ họp phịng nhóm nhỏ nhân vật thạo tin, đến từ đủ ngóc ngách Phố Wall − ngân hàng tên tuổi, sàn giao dịch chứng khoán lớn hãng giao dịch cao tần Nhiều ngƣời số họ bỏ công việc lƣơng cao để tuyên chiến với Phố Wall điều này, với điều khác, đồng nghĩa với việc đánh thẳng vào vấn đề mà anh chàng lập trình viên máy tính ngƣời Nga đƣợc Goldman Sachs tuyển để tạo Khơng có vậy, họ trở thành chuyên gia giải đáp câu hỏi tôi, nhƣ nhiều câu hỏi khác mà lúc tơi chƣa nghĩ đến Chúng hóa lại lý thú mong đợi Lúc bắt đầu, không hứng thú với thị trƣờng chứng khốn, dù nhƣ đa phần ngƣời, tơi thích xem bùng lên sụp đổ Lần thị trƣờng sụp đổ ngày 19 tháng 10 năm 1987 thật tình cờ lại diễn ra, lúc tơi loanh quanh tầng 40 tịa nhà One New York Plaza, chỗ phòng bán hàng giao dịch chứng khốn Salomon Brothers, cơng ty tơi làm Đó vụ thú vị Nếu cần chứng chứng tỏ ngƣời Phố Wall chẳng hay biết chuyện xảy đây, chứng Mới phút trƣớc êm ả, mà sau chớp mắt, giá trị tồn thị trƣờng chứng khốn Mỹ sụt giảm 22,61% mà không hiểu Trong suốt thời gian diễn cú sụt đó, để né tránh yêu cầu đặt lệnh bán từ khách hàng, số nhà môi giới Phố Wall lơ chuyện nhấc điện thoại Đây lần dân Phố Wall tự gây tai tiếng cho mình, nhƣng lần nhà chức trách đáp lại cách thay đổi quy định − tạo điều kiện cho máy tính thực cơng việc mà ngƣời bất toàn làm Cú sụt thị trƣờng chứng khoán năm 1987 tạo đà cho tiến trình − lúc đầu cịn yếu ớt, mạnh dần theo tháng năm − kết thúc việc máy tính thay hẳn ngƣời Trong thập niên vừa qua, thị trƣờng tài thay đổi chóng vánh đến độ hình ảnh chúng tâm trí khơng cịn với thực tế Hình ảnh mà cá hầu hết ngƣời giữ tâm trí thị trƣờng hình ảnh ngƣời giữ vai trị chủ đạo Trong hình ảnh có dải băng chạy ngang chân hình chƣơng trình truyền hình cáp đó, tay cừ khơi com-lê bóng bẩy đứng sàn giao dịch, gào vào mặt Hình ảnh lỗi thời; giới mà thể chết Từ khoảng năm 2007, trút bỏ xác thịt lại nơi giới trần tục để thoát xác bay bổng giới phi vật chất tinh thần.” (Theo Nguyễn Đình Đăng, “Một thiên tài chê thiên tài”; mục từ “El Greco”, Wikipedia) 29 Vì muốn tạo rõ ràng, họ hy vọng giữ tên đầy đủ sàn, nhƣng họ phát vấn đề làm tạo lập địa Internet: investorsexchange.com Để tránh hiểu nhầm, họ tạo tên khác 30 Blackjack có xuất xứ từ Pháp, đƣợc phổ biến rộng rãi casino với tên Vingt-et-un đƣa luật ăn cho đƣợc blackjack Dần dần, ngƣời thấy phải cộng tiền cho may mắn ăn đƣợc blackjack Chính luật ăn 3:2 cho ngƣời có blackjack đời Tiếng Việt gọi “xì dách” 31 Lệnh thị trƣờng kiểu lệnh đơn giản Chẳng hạn, giả sử nhà đầu tƣ muốn mua 100 cổ phiếu Procter & Gamble (P&G) Khi đệ trình lệnh, thị trƣờng cho cổ phiếu P&G khoảng giá, chẳng hạn, 8080,02 đô-la Nếu đệ trình lệnh thị trƣờng, trả mức giá chào bán trƣờng hợp 80,02 đô-la cổ phiếu Nhƣng lệnh thị trƣờng kèm rủi ro: thị trƣờng biến động khoảng thời gian từ lệnh đƣợc đệ trình tới lệnh đến thị trƣờng Cú sụp chớp nhoáng minh họa đầy kịch tính cho rủi ro này: Các nhà đầu tƣ đệ trình lệnh thị trƣờng cuối phải trả 100.000 đô-la cho cổ phiếu P&G bán lắt nhắt xu cổ phiếu Để kiểm soát rủi ro lệnh thị trƣờng, kiểu lệnh thứ hai đƣợc tạo ra, lệnh giới hạn Chẳng hạn, ngƣời mua cổ phiếu P&G nói: “Tơi mua 100 cổ phiếu, với giới hạn 80,03 đô-la cổ phiếu.” Bằng cách này, đảm bảo chắn khơng phải trả 100.000 đơ-la cổ phiếu; nhƣng điều dẫn tới việc bỏ lỡ hội - khơng mua đƣợc cổ phiếu nào, khơng có đƣợc mức giá nhƣ mong muốn Một kiểu lệnh đơn giản khác, đƣợc sử dụng từ lâu lệnh “chỉ hết hiệu lực hủy.” Những nhà đầu tƣ nói muốn mua 100 cổ phiếu P&G với giá 80 đô-la cổ phiếu với lệnh “chỉ hết hiệu lực hủy” suy nghĩ định mua khơng 32 Giá trị micro giây nhờ khoảng cách gần gũi sàn giải thích cho việc sàn mở rộng, cách kỳ lạ, sau ngƣời làm biến Chúng ta có lẽ tƣởng rằng, tồn thị trƣờng chứng khoán chuyển từ sàn để có chỗ cho hàng ngàn ngƣời giao dịch thành hộp đen nhất, tòa nhà trụ sở sàn co rút lại Hãy suy nghĩ lại Tịa nhà Sàn Giao dịch Chứng khốn New York góc Phố Wall Phố Broad rộng 0,43 Trung tâm liệu NYSE Mahwah, đại doanh sàn, rộng 3,72 Vì giá trị không gian bao quanh hộp đen lớn đến nhƣ vậy, nên sàn mở rộng để bao chứa khơng gian lớn bán IEX vui vẻ vận hành khơng gian có kích thƣớc nhà đồ chơi 33 Năm 2008, Citadel mua cổ phần hãng môi giới E*Trade, hãng loạng choạng khủng hoảng tín dụng.Thỏa thuận quy định E*Trade định tuyến tỷ lệ phần trăm lệnh khách hàng định tới Citadel Đồng thời, E*Trade lập phận giao dịch cao tần riêng, sau đƣợc gọi Dịch vụ Thực thi G1, để tự khai thác giá trị lệnh Nhà sáng lập kiêm CEO Citadel, Kenneth Griffin, bốc hỏa công khai trích E*Trade khơng thực lệnh khách hàng cách đắn 34 Arnuk Saluzzi, ngƣời đứng đầu cơng ty Themis Trading, đóng góp nhiều vào việc giải thích bố cáo chuyện săn mồi thị trƣờng chứng khoán Họ xứng đáng đƣợc nhắc đến nhiều sách này, song họ viết sách riêng chủ đề này, Broken Markets (tạm dịch: Thị trƣờng đổ vỡ) 35 Chân To (Big Foot) lồi vật huyền bí giống nhƣ vƣợn, đƣợc cho sống vùng Tây Bắc Mỹ Chân To thƣờng ẩn, Dấu vết hoi mà sinh vật để lại vết chân to Ở đây, Chân To đƣợc tác giả sử dụng để hãng giao dịch cao tần 36 Hộp Pandora: Theo thần thoại Hy Lạp thần Zeus tặng hộp cho nàng Pandora - ngƣời phụ nữ đến với giới loài ngƣời Mặc dù đƣợc dặn không đƣợc mở hộp, nhƣng tị mị nàng Pandora mở xem Và gần nhƣ tất chứa hộp kỳ bí đó, xấu xa, bệnh tật, thiên tai, v.v tràn ngập khắp nhân gian Nàng Pandora vội vàng đóng hộp lại, nhƣng thứ cịn lại hộp hy vọng 37 The Lower East Side khu Hạ Bờ Đông (sông Đông New York) 38 Trạm trực đƣờng pit trạm tiếp tế dọc đƣờng giải đua xe 39 Thị trƣờng Bò (Bull market) thị trƣờng theo chiều giá lên Đây dạng thị trƣờng tài mà giá loại chứng khốn tăng nhanh mức tăng trung bình 40 Eric Hunsader, nhà sáng lập Nanex, cơng ty liệu thị trƣờng chứng khốn, ngoại lệ khác thƣờng im lặng chung chủ đề Sau cú sụp chớp nhoáng, anh nghĩ đến chuyện sử dụng liệu để tìm hiểu xem vấn đề nằm đâu, tìm kiếm thật chƣa kết thúc “Gần nhƣ với hịn đá mà tơi lật lên, có thứ kinh tởm bị ra,” anh nói Hunsader nói cách sáng rõ không nao núng rối loạn chức thị trƣờng nhiều chuyển động nhỏ, giá cổ phiếu Đến lịch sử hoạt động giao dịch cao tần năm vừa qua đƣợc viết ra, Hunsader, nhƣ Joe Saluzzi Sal Arnuk Themis Tradin, xứng đáng có vị trí bật 41 “Sự cố” thuộc chủng với “thanh khoản”, “giao dịch cao tần” Tất thuật ngữ đƣợc dùng để tạo mờ mịt làm sáng tỏ giúp ngƣời bình tâm 42 Cụm từ đƣợc lấy từ sách tên Charles Perrow 43 Tháng năm 2013, Ủy ban Giao dịch Có kỳ hạn, nhà làm luật phái sinh, đặt dấu chấm hết chƣơng trình đời cho phép nhà nghiên cứu bên quyền tiếp cận liệu thị trƣờng sau nhà nghiên cứu, Adam Clark-Joseph Đại học Harvard, sử dụng liệu để nghiên cứu chiến thuật hãng giao dịch cao tần Quyết định đóng cửa chƣơng trình nghiên cứu đƣợc Ủy ban đƣa sau luật sƣ sàn giao dịch Chicago Mercantile viết thƣ viện lý liệu mà Clark-Joseph thu thập thuộc hãng giao dịch cao tần việc chia sẻ liệu trái luật Trƣớc bị đá khỏi chỗ này, Clark-Joseph cách mà hãng HFT dự đốn đƣợc biến động giá sử dụng lệnh lỗ nho nhỏ thị trƣờng chứng khốn để lọc lấy thơng tin từ nhà đầu tƣ khác Rồi sau đó, họ sử dụng thơng tin để đặt lệnh lớn nhiều lợi tức thu đƣợc từ thừa đủ để bù vào chỗ lỗ 44 Ƣớc tính khoản hoa hồng mà ngân hàng Phố Wall nhận đƣợc từ giao dịch thị trƣờng chứng khoán năm 2013 nằm khoảng từ 9,3 tỉ đơ-la (theo Greenwich Associates) đến 13 tỉ đô-la (theo Tabb Group) 45 Kỳ cục là, ING tổ chức quản lý kế hoạch lƣơng 401(k) 30 ngƣời IEX Chứng kiến chuyện này, John Schwall quay trở lại với nghiệp thám tử điều tra tay trái Sau đào xới hồi, anh đƣa ý kiến giám đốc quản lý tài tùy tiện từ chối khơng cho khách hàng có quyền tiếp cận thị trƣờng vi phạm trách nhiệm ủy thác Dựa sở đó, Schwall rút kế hoạch 401(k) cơng ty khỏi ING 46 60% thời gian tình trạng nạp liệu điên cuồng xảy sàn giao dịch chứng khốn đại chúng, khơng có giao dịch đƣợc ghi lại Sự điên cuồng để phản ứng lại với giao dịch xảy mạng lƣới giao dịch chứng khoán khối lƣợng lớn bóng tối Các mạng lƣới giao dịch chứng khốn khối lƣợng lớn bóng tối khơng buộc phải báo cáo giao dịch theo thời gian thực; nên, dải băng thức, điên xuồng nhƣ bị khơi dậy vơ cớ Nhƣng khơng phải 47 Cơ quan Điều chỉnh luật Tài (FINRA) công bố bảng xếp hạng thị trƣờng chứng khoán đại chúng thị trƣờng chứng khoán riêng, dựa việc sàn tránh vi phạm luật tốt đến mức độ giao dịch bên khoảng Giá Chào bán Giá Đặt mua Tốt Toàn quốc Trong hai tháng đầu giao dịch, IEX đứng vị trí số danh sách FINRA 48 Yankee: Với ngƣời nƣớc ngoài, Yankee ngƣời Mỹ nói chung Với ngƣời Mỹ, Yankee lại đƣợc dùng để ám ngƣời Mỹ bang phía Bắc nhƣ New England, Illinois, New York, v.v với hàm ý miệt thị Ở có chơi chữ New York Yankees tên đội bóng chày tiếng, có đại doanh nằm hạt Bronx, thành phố New York Trong đại doanh Goldman Sachs lại đƣợc đặt Manhattan, hạt New York, thành phố New York ... Michael Lewis Cuộc dậy phố wall Bản quyền tiếng Việt © Cơng ty Cổ phần Sách Alpha, 2015 Những cánh cửa nhìn giới Đối... sụt đó, để né tránh yêu cầu đặt lệnh bán từ khách hàng, số nhà môi giới Phố Wall lơ chuyện nhấc điện thoại Đây lần dân Phố Wall tự gây tai tiếng cho mình, nhƣng lần nhà chức trách đáp lại cách... nhỏ − Phố Wall thời kỳ hậu khủng hoảng; kiểu mánh lới tài mới; máy tính, đƣợc lập trình để hành động vô tƣ theo cách mà thân kẻ lập trình khơng làm đƣợc với tƣ cách ngƣời; nhân vật xuất Phố Wall