Mục tiêu nghiên cứu của đề tài là vận dụng các mô hình để phân tích, ước lượng, đo lường ảnh hưởng của vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của các công ty ngành Bất động sản niêm yết trên SGDCK TP Hồ Chí Minh. Mời các bạn cùng tham khảo!
Kin ht ếH uế TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ọc ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT Đạ ih TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH ng Sinh viên thực hiện: Nguyễn Hoàng An Nhiên Giảng viên hướng dẫn: ThS Bùi Thành Cơng Trư Lớp: K47 Tài Doanh nghiệp Niên khóa: 2013-2017 Huế, tháng 05 năm 2017 LỜI CÁM ƠN Kin ht ếH uế Với việc nhà trường cho phép làm khóa luận luận này, giúp em thử sức với việc vận dụng kiến thức học kết trình học tập trường Đäi học Kinh tế Huế Cùng với nổ lực bân thân, không ngừng học hỏi, bồi dưỡng kiến thức lẫn đäo đức quan trng nhỗt c s giỳp tn tỡnh ca gia đình, thầy cơ, bän bè, nên em hồn thành khóa luận ọc Sau đây, cho em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến tất người Đầu tiên, lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè, đến ba mẹ cổ vũ tinh thần giúp em vượt qua khó khăn sống, chỗ dựa vững để em n tâm hồn thành công việc Tiếp theo, em xin chân thành gửi lời cám ơn tới thầy cô giáo khoa Tài – Ngân hàng, trường Đại học Kinh tế Huế trang bị kiến thức giúp đỡ cho em suốt thời gian học tập trường Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn chån thành sâu sắc tới giâng viên ThS Bùi Thành Công, thầy hướng dẫn tận tình hỗ trợ em nhiều trình nghiên cứu thực đề tài khóa luận Trư ng Đạ ih Với kiến thức kinh nghiệm hạn chế giới hạn thời gian nguồn lực nên khóa luận khơng tránh khỏi vài thiếu sót Nên em hy vọng nhận lời đóng góp, ý kiến chân thành q thầy bạn đọc để khóa luận em hồn thiện Em xin chân thành cám ơn! Huế, tháng 05 năm 2017 Sinh viên Nguyễn Hoàng An Nhiên MỤC LỤC Kin ht ếH uế LỜI CÁM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU v DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ vi DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT vii TÓM TẮT NGHIÊN CỨU viii PHẦN I ĐẶT VẤN ĐỀ 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu ọc Kết cấu đề tài PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Đạ ih CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI 1.1 Tổng quan quản lý vốn lưu động 1.1.1 Vốn lưu động ng 1.1.2 Quản lý vốn lưu động 1.2.1 Khái niệm khả sinh lợi 18 1.2.2 Các tiêu đo lường khả sinh lợi 19 Trư 1.3 Tổng quan phương pháp nghiên cứu 20 1.3.1 Dữ liệu mẫu 20 1.3.2 Mô tả biến giả thiết nghiên cứu 20 1.3.3 Sơ đồ nghiên cứu 22 1.3.4 Hồi quy với liệu bảng kiểm định 23 iii CHƯƠNG THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG Kin ht ếH uế SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH 27 2.1 Tổng quan ngành bất động sản 27 2.1.1 Đặc điểm ngành Bất động sản 28 2.1.2 Đặc điểm thị trường ngành bất động sản………… ……………………… 30 2.2 Tổng quan doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh 31 2.3 Thực trạng quản lý vốn lưu động công ty cổ phần ngành Bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 33 2.3.1 Quản lý thành phần vốn lưu động 33 2.3.2 Đánh giá tiêu đo lường vốn lưu động 36 2.4 Thực trạng khả sinh lời doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết ọc SGDCK TP Hồ Chí Minh 39 2.4.1 Khả sinh lời tổng tài sản (ROA) 39 Đạ ih 2.4.2 Khả sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) 40 2.4.3 Lợi nhuận ròng cổ phiếu (EPS) 41 2.5 Kết kiểm tra liệu 41 2.5.1 Phân tích thống kê mơ tả 41 2.5.2 Kiểm định đa cộng tuyến 42 2.5.3 Phân tích hồi quy 44 ng 2.5.4 Mô hình hồi quy 48 CHƯƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ 51 Trư PHẦN III KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 54 Kết luận 54 Khuyến nghị 54 Hạn chế đề tài 55 Hướng phát triển đề tài 56 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 iv Kin ht ếH uế DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Danh sách 31 doanh nghiệp ngành Bất động sản lựa chọn nghiên cứu 32 Bảng 2.2: Khả toán ngắn hạn doanh nghiệp 36 Bảng 2.3 Thống kê mô tả biến 41 Bảng 2.4 Hệ số tương quan biến phụ thuộc ROA 42 Bảng 2.5 Hệ số tương quan biến phụ thuộc ROE 43 Bảng 2.6 Hệ số tương quan biến phụ thuộc EPS 43 Bảng 2.7 Kiểm định F hạn chế - ROA 45 Bảng 2.8 Kiểm định F hạn chế - ROA 45 Bảng 2.9 Kiểm định F hạn chế - ROA 45 Bảng 2.10 Kiểm định Hausman Test - ROA 46 Bảng 2.11 Kiểm định Hausman Test - ROE 46 ọc Bảng 2.12 Kiểm định Hausman Test - EPS 46 Bảng 2.13 Ước lượng hồi quy biến phụ thuộc ROA 48 Bảng 2.14: Kết phân tích hồi quy mơ hình ROE điều chỉnh 48 Đạ ih Bảng 2.15: Ước lượng phân tích hồi quy mơ hình EPS 50 Trư ng Bảng 2.16: Tổng hợp kết ảnh hưởng nhân tố vốn lưu động 53 v Kin ht ếH uế DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ Hình 1.1 Chính sách quản lý vốn thận trọng 10 Hình 1.2 Chính sách quản lý vốn cấp tiến 11 Hình 1.3 Chính sách quản lý vốn dung hòa 11 Hình 1.4 Mơ hình ABC – quản lý hàng tồn kho 13 Hình 1.5 Vịng quay tiền 17 Hình 1.6 Sơ đồ nghiên cứu 23 Hình 2.1: Cơ cấu HTK Tổng tài sản ngắn hạn qua năm từ 2008-2016 34 Hình 3.3: Kỳ thu tiền bình quân từ năm 2008-2016 37 Hình 2.4: Kỳ luân chuyển hàng tồn kho từ năm 2008-2016 38 Hình 2.6: Lợi nhuận tổng tài sản (ROA) từ năm 2008-2016 40 Trư ng Đạ ih ọc Hình 2.7: Lợi nhuận tổng tài sản (ROE) từ năm 2008-2016 40 vi Viết tắt CTCP SGDCK Kin ht ếH uế DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT Nguyên văn Công ty cổ phần Sở Giao dịch chứng khoán Bất động sản VLĐ Vốn lưu động DN Doanh nghiệp HTK Hàng tồn kho LNST Lợi nhuận sau thuế TSLĐ Tài sản lưu động Trư ng Đạ ih ọc BĐS vii Kin ht ếH uế TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Bài nghiên cứu sử dụng liệu bảng gồm 31 doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố TP Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn 2008-2016 nhằm mục đích kiểm tra tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp dựa vào tiêu ROA, ROE EPS Ngồi ra, ảnh hưởng quy mơ doanh nghiệp, hệ số nợ đến khả sinh lợi doanh nghiệp xem biến giải thích xem xét nghiên cứu Tác giả thực hồi quy với liệu bảng mơ hình Pooled OLS, FEM REM, đồng thời thực kiểm định gồm kiểm định F hạn chế kiểm định Hausman để lựa chọn mơ hình phù hợp Từ kết mơ hình phù hợp RE cho thấy quản trị vốn lưu động yếu tố quan trọng định khả sinh lợi doanh nghiệp bất động sản đo lường tiêu ROA, ROE, EPS Có thể thấy, chu kỳ luân chuyển tiền có ọc tác động tích cực đáng kể đến khả sinh lợi doanh nghiệp đến tiêu biến kỳ tốn bình qn (DSO) có tác động ngược chiều đến khả sinh lợi lại khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình Quy mô doanh nghiệp Đạ ih biến kiểm sốt tốt ảnh hưởng đến khả sinh lợi đáng kể rõ rệt Từ kết trên, tác giả kiến nghị doanh nghiệp nên tăng thời gian luân chuyển tiền, tăng quy mô doanh nghiệp kết hợp đẩy mạnh hội tăng trưởng để tăng khả Trư ng sinh lợi doanh nghiệp viii Lý chọn đề tài Kin ht ếH uế PHẦN I ĐẶT VẤN ĐỀ Trong điều kiện hội nhập kinh tế toàn cầu, với diễn biến, ảnh hưởng mơi trường kinh doanh vai trò vốn trở nên cấp thiết hết Tạo lập, sử dụng quản trị nguồn vốn bao gồm vốn lưu động cách hiệu chìa khóa định sống cịn doanh nghiệp Quản trị vốn lưu động, nói cách khác quản trị tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn nội dung quan trọng thực tế quản trị tài doanh nghiệp Trên giới có nhiều cơng trình nghiên cứu cho thấy vốn lưu động có tác động trực tiếp đến khả sinh lợi doanh nghiệp nghiên cứu Deloof (2003), Kesseven Padachi (2006), Ali Hassan (2010) cho kết vốn lưu động có vai trị quan trọng hoạt động doanh ọc nghiệp Ở Việt Nam, lý thuyết quản trị vốn lưu động khơng cịn lạ nhà quản trị Các nghiên cứu thực tiễn Trần Nguyễn Khánh Chi (2010), Nguyễn Ngọc Trãi (2015) nhấn mạnh vai trò quản trị vốn lưu động ảnh nghiệp Đạ ih hưởng chu kỳ luân chuyển tiền, vòng quay hàng tồn kho đến lợi nhuận doanh Tuy nhiên, đặt bối cảnh kinh tế khó khăn, đối mặt với rủi ro sách quản trị vốn lưu động doanh nghiệp chưa kịp thời đắn Vấn đề tồn doanh nghiệp Việt Nam thường quan tâm đến ng định tài dài hạn lại chưa trọng đến quản trị vốn lưu động quản trị yếu kém, định vốn lưu động mang tính chủ quan, thiếu hiệu Một số doanh nghiệp vận dụng lý thuyết tổng quát vào quản lý vốn lưu Trư động chưa quan tâm đến tác động bên ngoài, đặc thù hoạt động ngành kinh doanh dẫn đến khả toán, chứa đựng đầy rủi ro Thị trường ngành Bất động sản có vai trị “xương sống” kinh tế, có độ nhảy cảm lớn biến động kinh tế vĩ mô chiếm khối lượng lớn nguồn vốn địi hỏi sách quản trị vốn lưu động tốt Thực tế cho thấy, giai đoạn khủng hoảng kinh tế giới năm 2008, khơng doanh nghiệp bất động sản rơi vào tình trạng phá sản thiếu hụt vốn, quản lý hàng tồn kho Kin ht ếH uế sách quản lý vốn lưu động hiệu dẫn đến tốc độ vay nợ ngày tăng Số liệu thống kê cho thấy, tính đến năm 2015, hàng tồn kho Tổng công ty phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) mức gần 9000 tỷ đồng, Công ty CP Đầu tư Phát triển đô thị KCN Sông Đà (SJS) với 4.588 tỷ đồng, CTCP Phát triển hạ tầng kỹ thuật (IJC) chiếm phần lớn cấu tài sản IJC với 4.315 tỷ đồng Khối lượng hàng tồn kho lớn ảnh hưởng khơng đến lợi nhuận chi phí doanh nghiệp Một vấn đề khác thể qua việc doanh nghiệp đầu tư dàn trải, không tập trung vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp dẫn đến khả thu hồi hay vòng quay vốn lớn làm giảm khả cạnh tranh thị trường Chính thế, nhận thấy tính cần thiết hữu ích việc tìm hiểu vấn đề này, em xin lựa chọn đề tài: “Tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh ọc lợi doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh” Để giải vấn đề này, tác giả thực nghiên cứu thực nghiệm nhằm tìm hiểu ảnh hưởng vốn lưu động đến khả sinh lợi Đạ ih doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố TP Hồ Chí Minh giai đoạn 2008-2016 đại diện tiêu ROA, ROE EPS Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu chung ng Vận dụng mô hình để phân tích, ước lượng, đo lường ảnh hưởng vốn lưu động đến khả sinh lợi công ty ngành Bất động sản niêm yết Trư SGDCK TP Hồ Chí Minh Mục tiêu cụ thể - Hệ thống hóa sở lý thuyết vốn lưu động tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi công ty - Phân tích ảnh hưởng giá trị vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp ngành bất động sản [3] Kulkanya Napompech (2012), Effects of working Capital Management on the Kin ht ếH uế Profitability of the Thai listes Firms, International Journal of Trade, Economics and Finance, Vol 3, No.3, pg 227-231 [4] Từ Thị Kim Thoa Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014), Relationshio between working capital management and profitability – empirical evidence from Trư ng Đạ ih ọc Vietnamese listed firms 58 PHỤ LỤC Kin ht ếH uế PHỤ LỤC MÔ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG NGẪU NHIÊN (REM) Trư ng Đạ ih ọc PHỤ LỤC 1.1 Biến phụ thuộc ROA 59 Trư ng Đạ ih ọc Kin ht ếH uế PHỤ LỤC 1.2 Biến phụ thuộc ROE 60 Trư ng Đạ ih ọc Kin ht ếH uế PHỤ LỤC 1.3 BIẾN PHỤ THUỘC EPS 61 PHỤ LỤC MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG CỐ ĐỊNH (FEM) Trư ng Đạ ih ọc Kin ht ếH uế Phụ lục 2.1 Biến phụ thuộc ROA 62 Trư ng Đạ ih ọc Kin ht ếH uế Phụ lục 2.2 Biến phụ thuộc ROE 63 Trư ng Đạ ih ọc Kin ht ếH uế Phụ lục 2.3 Biến phụ thuộc EPS 64 PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH HAUSMAN TEST Kin ht ếH uế Phụ lục 3.1 Biến phụ thuộc ROA Trư ng Đạ ih ọc Phụ lục 3.2 Biến phụ thuộc ROE 65 Trư ng Đạ ih ọc Kin ht ếH uế Phụ lục 3.3 Biến phụ thuộc EPS 66 Phụ lục 4.1 Biến phụ thuộc ROA Kin ht ếH uế PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI SAI SỐ THAY ĐỔI – KIỂM ĐỊNH WHITE Dependent Variable: ERROR_RAN_ROA^2 Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/05/17 Time: 17:18 Sample: 2008 2016 Periods included: Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 279 Swamy and Arora estimator of component variances Coefficient Std Error t-Statistic Prob DIO DPO DSO CCC DE SIZE DIO^2 DPO^2 DSO^2 CCC^2 DE^2 SIZE^2 C -7.56E-06 5.07E-06 -2.92E-07 -2.48E-06 -9.79E-05 -0.004977 5.73E-10 -5.93E-10 4.90E-08 -2.66E-10 3.00E-06 0.000148 0.027632 2.60E-05 1.02E-05 2.19E-05 9.95E-06 0.000979 0.044399 2.31E-09 2.60E-09 7.28E-09 5.79E-10 1.80E-05 0.003838 0.127847 -0.290293 0.497668 -0.013327 -0.248744 -0.099950 -0.112089 0.248020 -0.228570 6.728760 -0.459114 0.166984 0.038634 0.216137 0.7718 0.6191 0.9894 0.8038 0.9205 0.9108 0.8043 0.8194 0.0000 0.6465 0.8675 0.9692 0.8290 ọc Variable Đạ ih Effects Specification Cross-section random Idiosyncratic random S.D 0.009463 0.027961 Rho 0.1028 0.8972 Weighted Statistics 0.655878 0.640353 0.027870 42.24843 0.000000 ng R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.006031 0.046472 0.206608 2.121390 Unweighted Statistics Trư R-squared Sum squared resid 0.644222 0.228706 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.008595 1.916422 67 Phụ lục 4.2 Biến phụ thuộc ROE Kin ht ếH uế Dependent Variable: ERROR_RAN_ROE^2 Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/05/17 Time: 19:52 Sample: 2008 2016 Periods included: Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 279 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DIO DPO DSO CCC DE SIZE DIO^2 DPO^2 DSO^2 CCC^2 DE^2 SIZE^2 C -6.36E-06 1.57E-05 5.90E-05 -1.01E-05 -0.001210 -0.024792 3.43E-10 -1.93E-09 2.33E-08 2.07E-10 2.43E-05 0.001885 0.082055 4.37E-05 1.69E-05 3.67E-05 1.66E-05 0.001625 0.074089 3.88E-09 4.32E-09 1.22E-08 9.63E-10 2.99E-05 0.006406 0.213319 -0.145430 0.927758 1.604839 -0.608616 -0.744555 -0.334623 0.088333 -0.446858 1.913459 0.215169 0.812367 0.294245 0.384657 0.8845 0.3544 0.1097 0.5433 0.4572 0.7382 0.9297 0.6553 0.0568 0.8298 0.4173 0.7688 0.7008 ọc Effects Specification Đạ ih Cross-section random Idiosyncratic random S.D 0.012064 0.047269 Rho 0.0612 0.9388 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.316152 0.285302 0.047557 10.24795 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.010308 0.056254 0.601609 1.519800 ng Unweighted Statistics 0.308248 0.643363 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.012982 1.421165 Trư R-squared Sum squared resid 68 Phụ lục 4.3 Biến phụ thuộc EPS Kin ht ếH uế Dependent Variable: ERROR_RAN_EPS^2 Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/05/17 Time: 19:52 Sample: 2008 2016 Periods included: Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 279 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DIO DPO DSO CCC DE SIZE DIO^2 DPO^2 DSO^2 CCC^2 DE^2 SIZE^2 C -0.161833 0.207650 0.721328 -0.221909 -11.32276 -331.7265 1.20E-05 -1.52E-05 -3.76E-05 1.18E-05 0.211391 26.00652 1074.104 0.299191 0.114936 0.250995 0.112806 11.04915 505.0847 2.65E-05 2.94E-05 8.32E-05 6.55E-06 0.203466 43.67743 1454.205 -0.540902 1.806649 2.873875 -1.967171 -1.024763 -0.656774 0.450689 -0.516447 -0.452277 1.797050 1.038952 0.595422 0.738620 0.5890 0.0719 0.0044 0.0502 0.3064 0.5119 0.6526 0.6060 0.6514 0.0735 0.2998 0.5521 0.4608 ọc Effects Specification Đạ ih Cross-section random Idiosyncratic random S.D 70.47637 324.3660 Rho 0.0451 0.9549 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.164038 0.126326 335.4137 4.349700 0.000003 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 93.86923 358.8443 29925624 0.901324 ng Unweighted Statistics 0.157542 31959260 Mean dependent var Durbin-Watson stat 112.0499 0.843971 Trư R-squared Sum squared resid 69 PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG TỰ TƯƠNG QUAN Kin ht ếH uế Phụ lục 5.1 Biến phụ thuộc ROA Dependent Variable: ERROR_RAN_ROA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/05/17 Time: 20:27 Sample (adjusted): 2010 2016 Periods included: Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 217 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DIO DPO DSO CCC DE SIZE ERROR_RAN_ROA(-1) ERROR_RAN_ROA(-2) C -2.70E-06 -3.71E-06 -1.59E-05 3.65E-06 0.000395 -0.006927 0.235980 0.169148 0.041171 5.03E-06 1.51E-05 2.61E-05 6.64E-06 0.001450 0.013052 0.069837 0.090003 0.076980 -0.537287 -0.245425 -0.607027 0.548860 0.272450 -0.530726 3.379027 1.879359 0.534830 0.5916 0.8064 0.5445 0.5837 0.7855 0.5962 0.0009 0.0616 0.5933 ọc Effects Specification 0.000000 0.094490 Đạ ih Cross-section random Idiosyncratic random S.D Rho 0.0000 1.0000 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.088972 0.053932 0.098784 2.539178 0.011710 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.000568 0.101560 2.029703 2.049034 Unweighted Statistics 0.088972 2.029703 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.000568 2.049034 Trư ng R-squared Sum squared resid 70 Phụ lục 5.2 Biến phụ thuộc ROE Kin ht ếH uế Dependent Variable: ERROR_RAN_ROE Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/05/17 Time: 20:28 Sample (adjusted): 2010 2016 Periods included: Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 217 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DIO DPO DSO CCC DE SIZE ERROR_RAN_ROE(-1) ERROR_RAN_ROE(-2) C -4.14E-06 -7.54E-06 -3.16E-05 6.64E-06 0.000742 -0.012121 0.292395 0.107406 0.071227 6.21E-06 1.88E-05 3.20E-05 8.17E-06 0.001780 0.015947 0.072968 0.091991 0.093981 -0.666559 -0.401503 -0.986927 0.811972 0.417217 -0.760112 4.007185 1.167568 0.757887 0.5058 0.6885 0.3248 0.4177 0.6770 0.4480 0.0001 0.2443 0.4494 Effects Specification S.D ọc Cross-section random Idiosyncratic random 0.000000 0.116128 Rho 0.0000 1.0000 Weighted Statistics 0.092480 0.057575 0.119156 2.649499 0.008691 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat Đạ ih R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) -0.001740 0.122742 2.953235 1.863294 Unweighted Statistics 0.092480 2.953235 Mean dependent var Durbin-Watson stat -0.001740 1.863294 Trư ng R-squared Sum squared resid 71 Phụ lục 5.3 Biến phụ thuộc EPS Kin ht ếH uế Dependent Variable: ERROR_RAN_EPS Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/05/17 Time: 20:20 Sample (adjusted): 2010 2016 Periods included: Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 217 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DIO DPO DSO CCC DE SIZE ERROR_RAN_EPS(-1) ERROR_RAN_EPS(-2) C -0.000505 -0.000344 -0.003526 0.000738 0.090283 -1.161149 0.352066 0.124092 6.776885 0.000564 0.001687 0.002890 0.000738 0.160996 1.435898 0.073155 0.080156 8.463663 -0.895607 -0.203932 -1.220279 1.000036 0.560777 -0.808657 4.812629 1.548136 0.800704 0.3715 0.8386 0.2237 0.3185 0.5756 0.4196 0.0000 0.1231 0.4242 Effects Specification S.D ọc Cross-section random Idiosyncratic random 0.000000 10.47927 Rho 0.0000 1.0000 Weighted Statistics 0.132985 0.099638 10.72769 3.987949 0.000203 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat Đạ ih R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) -0.107955 11.30570 23937.32 1.803847 Unweighted Statistics 0.132985 23937.32 Mean dependent var Durbin-Watson stat -0.107955 1.803847 Trư ng R-squared Sum squared resid 72 ... QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ Kin ht ếH uế NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH 2.1 Tổng quan ngành bất động sản Căn theo Quyết... hưởng vốn lưu động đến khả sinh lợi công ty ngành Bất động sản niêm yết Trư SGDCK TP Hồ Chí Minh Mục tiêu cụ thể - Hệ thống hóa sở lý thuyết vốn lưu động tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh. .. TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG Kin ht ếH uế SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH 27 2.1 Tổng quan ngành bất động sản