quan tri doanh nghiep

 Chỉ tiêu PI phù hợp trong trường hợp xếp Chỉ tiêu PI phù hợp trong trường hợp xếp hạng DA khi ngân sách ĐT bị giới hạn. hạng DA khi ngân sách ĐT bị giới hạn[r]

(1)

Đánh giá lựa chọn dự án đầu tư Đánh giá lựa chọn dự án đầu tư

 Nên sử dụng tiêu để Nên sử dụng tiêu để định đầu tư?

định đầu tư?

 Lựa chọn dự án điều kiện giới Lựa chọn dự án điều kiện giới hạn ngân sách?

(2)

Những cạm bẫy xác định Những cạm bẫy xác định

tiêu định đầu tư dự án tiêu định đầu tư dự án

 Lập dự án tính đến thời gian hồn vốn Lập dự án tính đến thời gian hồn vốn mà khơng tính đến NPV hay IRR

mà khơng tính đến NPV hay IRR

 Lập dự án trọng đến NPV IRR Lập dự án q trọng đến NPV IRR mà khơng tính đến thời gian hồn vốn

mà khơng tính đến thời gian hoàn vốn

(3)

Kết luận qua nghiên cứu từ thực tiễn Kết luận qua nghiên cứu từ thực tiễn

 NPV cho biết DA có sinh lợi khơng NPV cho biết DA có sinh lợi không không cho biết khả sinh lợi tương không cho biết khả sinh lợi tương đối DA % → phải đối DA % → phải

bổ sung tiêu IRR bổ sung tiêu IRR

 NPV & IRR cho biết khả sinh lợi NPV & IRR cho biết khả sinh lợi không cho biết thu khơng cho biết thu

hồi đ

hồi đượcược VĐT từ DA → cần bổ sung VĐT từ DA → cần bổ sung tiêu hoàn vốn

(4)

Kết luận qua nghiên cứu từ thực tiễn Kết luận qua nghiên cứu từ thực tiễn

 tiêu: NPV, IRR, thời gian hoàn vốn tiêu: NPV, IRR, thời gian hoàn vốn thường sử dụng kết hợp để đưa thường sử dụng kết hợp để đưa QĐ ĐT → có nhìn tồn diện khả QĐ ĐT → có nhìn tồn diện khả

(5)

Lựa chọn dự án điều kiện giới Lựa chọn dự án điều kiện giới

hạn ngân sách? hạn ngân sách?

 Chỉ tiêu PI phù hợp trường hợp xếp Chỉ tiêu PI phù hợp trường hợp xếp hạng DA ngân sách ĐT bị giới hạn

hạng DA ngân sách ĐT bị giới hạn

 Chỉ tiêu lựa chọn tổ hợp Chỉ tiêu lựa chọn tổ hợp DA có tổng NPV cao (tạo tổng DA có tổng NPV cao (tạo tổng

(6)

 Trình tự lựa chọn DA:Trình tự lựa chọn DA:

 Tính tốn số PI cho tất DATính tốn số PI cho tất DA

 Sắp xếp DA theo thứ tự PI từ cao đến thấpSắp xếp DA theo thứ tự PI từ cao đến thấp  Bắt đầu từ DA có PI cao nhất, DA Bắt đầu từ DA có PI cao nhất, DA

lựa chọn theo thứ tự toàn ngân

sách VĐT dùng hết

 Trường hợp ngân sách VĐT khơng dùng hết Trường hợp ngân sách VĐT khơng dùng hết

DA cuối có VĐT > Ngân sách VĐT cịn lại

(7)

 Tìm tổ hợp DA mới, bao gồm vài Tìm tổ hợp DA mới, bao gồm vài

DA nhỏ hơn, cho phép sử dụng hết ngân DA nhỏ hơn, cho phép sử dụng hết ngân

sách, NPV cao sách, NPV cao

 Cố gắng nới lỏng ràng buộc nguồn vốn Cố gắng nới lỏng ràng buộc nguồn vốn

để có đủ vốn chấp nhận DA sau để có đủ vốn chấp nhận DA sau

 Chấp thuận nhiều DA tốt, ĐT Chấp thuận nhiều DA tốt, ĐT

nguồn vốn thừa vào chứng khoán ngắn nguồn vốn thừa vào chứng khoán ngắn hạn, sử dụng số vốn thừa để trả nợ hạn, sử dụng số vốn thừa để trả nợ

(8)

Ví dụ

 Một công ty lựa chọn DA ĐT điều kiện Một công ty lựa chọn DA ĐT điều kiện

hạn chế NS công ty năm 32.500$cho việc ĐT DA:

DA

DA VĐT($)VĐT($) IRR(%)IRR(%) NPV($)NPV($) PIPI A

A 500500 1818 5050 1,11,1 B

B 5.0005.000 2525 6.5006.500 2,32,3 C

C 5.0005.000 3737 5.5005.500 2,12,1 D

D 7.5007.500 2020 5.0005.000 1,671,67 E

E 12.50012.500 2626 500500 1,041,04 F

(9)

Dựa vào cách xếp hạng theo PI, NPV, IRR Dựa vào cách xếp hạng theo PI, NPV, IRR

với giới hạn NS với giới hạn NS

 Cách xếp hạng theo PI cho ta tổ hợp DA có Cách xếp hạng theo PI cho ta tổ hợp DA có

tổng NPV cao với giới hạn ngân sách

Phương Phương

pháp

pháp DA chấp DA chấp nhậnnhận Giá trị gia tăng Giá trị gia tăng ((∑NPV)∑NPV)

PI

PI F, B, C, DF, B, C, D 38.00038.000 NPV

NPV F, GF, G 28.50028.500 IRR

(10)

Khi nguồn ngân sách đầu tư công ty Khi nguồn ngân sách đầu tư công ty

bị giới hạn theo năm bị giới hạn theo năm

 Phải xem xét kết hợp dòng tiền tạo từ Phải xem xét kết hợp dòng tiền tạo từ DA năm sau với ngân sách đầu tư DA năm sau với ngân sách đầu tư công ty năm sau để có tổ hợp dự án cơng ty năm sau để có tổ hợp dự án đầu tư có tổng NPV cao sử dụng đầu tư có tổng NPV cao sử dụng