Và một phần nữa là bởi vì, trong nhiều thế kỷ, dịch vụ tài chính ở các nước trên thế giới được cung cấp một cách bất tương xứng bởi những thành viên của một vài cộng đồng thiểu số xét v[r]
(1)(2)THÔNG TIN EBOOK
Tên sách: Đồng tiền lên
Nguyên tác: The Ascent of Money Tác giả: Niall Ferguson
Người dịch: Lê Quốc Phương, Vũ Hoàng Linh Nhà Xuất Bản Thế giới - Nhã Nam © 2015 The Happiness Project #25-NF
TVE-4U Read Freely - Think Freedom
Thực hiện: Hanhdb, Bún, tamchec Hoàn thành: 05/2017
DỰ ÁN HẠNH PHÚC
The Happiness Project #25-NF
Hạnh phúc tồn xung quanh chúng ta, điều quan trọng ta phải biết nắm bắt, kéo phía để đem lại an lành cho thân, cho sống! Cuốn sách niềm vui nhỏ bé muốn dành tặng đến bạn, người đọc ạ!
"Hãy nhớ khơng có hạnh phúc sở hữu hay thâu nhận,
(3)LỜI GIỚI THIỆU
Tiền, tiền, tiền Từ hàng nghìn năm tiền ln gắn liền với sống người Nó trở nên quen thuộc người ta coi tồn hiển nhiên Trong xã hội đại khó tìm người trưởng thành đến tồn tiền, cách sử dụng tiền
Thật ra, tồn tiền hoàn toàn khơng tự nhiên Mặc dù khơng biết xác tiền xuất từ nào, rõ ràng khái niệm lịch sử tồn lồi người Có thể nói khơng ngoa tiền phát minh vĩ đại mặt kinh tế loài người Tại sao? Vì tiền thước đo chung loại sản phẩm dịch vụ Với thước đo chung này, thứ hàng hóa dịch vụ quy đổi thành số làm cho việc trao đổi chúng trở nên đặc biệt dễ dàng Khơng có tiền, khơng có kinh tế hàng hóa, khơng có thị trường, khơng có khoa học cơng nghệ xã hội đại
Nhưng tiền không đơn tiền Với bà nội trợ chợ mua thực phẩm, tiền đơn giản mảnh giấy ngân hàng trung ương phát hành có mệnh giá định (tiền mặt) tiền điện tử dạng thẻ ngân hàng (thẻ ghi nợ - debit thẻ tín dụng - credit) Với nhà đầu tư, tiền nhiều loại tiền mặt (do nhiều ngân hàng trung ương phát hành), vàng, tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng, tiền gửi có kỳ hạn, trái phiếu phủ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu, giấy tờ sở hữu (nhà cửa, tài sản), hợp đồng quyền chọn (option), loại hàng hóa (bạc, nhơm, đồng, chí gạo, lúa mì ) vơ số cơng cụ tài phức tạp khác Các loại "tiền" khác tính khoản có giá quy đổi nhảy múa giây phút sàn giao dịch Có thể nói, tiền xã hội đại ngày sản phẩm người tạo có q trình tiến hóa hàng nghìn năm, trở nên đặc biệt phức tạp có tầm ảnh hưởng vơ lớn xã hội loài người đại
Và vậy, để tìm hiểu cách thấu đáo đầy đủ tiền việc hồn tồn khơng đơn giản Rất may phần lớn tri thức Niall Ferguson hệ thống hóa cách khoa học trình bày cách hấp
dẫn sách mà quý vị cầm tay, Đồng tiền lên ngôi
(The Ascent of Money)
(4)Lưỡng Hà, tiền tệ xem "vấn đề niềm tin, chí đức tin"
Từ đó, tác giả dẫn qua chủ đề hệ thập phân phương thức tính lãi, khái niệm gốc rễ tài đại; tham gia người Do Thái lịch sử phát triển tài hoạt động cho vay nặng lãi sau lên lực tài hùng mạnh Medici Florence vào kỷ 14 15; ba phát minh thêm vào mơ hình tài kinh tế Italia: tiền tệ tiêu chuẩn hóa, hình thành hệ thống dự trữ theo tỷ lệ (fractional reserve banking), độc quyền phát hành giấy bạc ngân hàng ngân hàng trung ương; hình thành, phát triển, suy tàn hệ thống vị vàng để nhường chỗ cho hệ thống lưu hành giấy bạc ngân hàng dựa khoản tiền gửi ngân hàng tỷ giá hối đoái thả
Chương bàn thị trường trái phiếu, rentier, lạm phát Thị
trường trái phiếu cho cách mạng vĩ đại thứ hai lên đồng tiền Thị trường trái phiếu cho phép phủ tập đồn lớn thực việc vay mượn từ nhóm đối tượng rộng rãi đa dạng ngân hàng Thời kỳ Phục hưng Italia toàn khối châu Âu, chiến tranh xem thủy tổ thị trường trái phiếu Sự thành cơng mang tính lịch sử gia đình Nathan Mayer Rothschild dựa khơn khéo nhạy bén kinh doanh việc có nguồn vốn mạng lưới thông tin tốt nhiều so với đối thủ khác
Chương đề cập đến tượng bong bóng thị trường tài Tác giả cung cấp phần phân tích tổng quát cho lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Mỹ giai đoạn từ năm 1979 đến 2008 Giai đoạn lựa chọn để nắm bắt cách bao quát chu kỳ từ suy thối đến hình thành bong bóng điểm vỡ bong bóng thị trường chứng khốn Mỹ Sử dụng nhảy vọt hoạt động thị trường chứng khoán giai đoạn này, tác giả thể cổ phiếu, với chức kênh đầu tư vào cơng ty lợi nhuận cao, có tỷ suất lợi nhuận vượt xa trái phiếu
Chương dành để bàn rủi ro, bắt đầu khái niệm bảo hiểm với vai trị cơng cụ phịng chống rủi ro tương lai Tác giả chuyển tiếp đến lịch sử ngành bảo hiểm đại nguồn gốc từ Scotland Sự phát triển ngành gắn liền với Robert Wallace, Alexander Webster, nghiên cứu ý tưởng liên quan đến xác suất, tuổi thọ trung bình, luật số lớn (law of large numbers), phân phối chuẩn, độ thỏa dụng, phép suy luận Bayes
(5)tầng lớp quý tộc sở hữu bất động sản đời Chính sách Mới (New Deal) khái niệm bảo lãnh thị trường vay chấp mua nhà
Chương cuối (Chương 6) mơ tả q trình tồn cầu hóa kinh tế giới thương mại đầu tư, xuất kinh tế nổi, hay theo cách nói tác giả trở lại (vì thực tế số kinh tế trước có thời kỳ đặc biệt hùng mạnh) Q trình tồn cầu hóa mơ tả với lịch sử đầy bạo lực, với chiến tranh áp đặt người Âu lên phần lại giới, vụ phá sản quy mô quốc gia, tác động dây chuyền đưa khủng hoảng cục thành khủng hoảng toàn cầu xuất hai Thế chiến
Phần kết sách phần viết đầy lắng đọng Tác giả tóm lược lại ngôn ngữ cô đọng lịch sử phát triển tiền tệ hệ thống tài quốc tế, khơng phẳng lịch sử với nhiều giai đoạn bùng-vỡ nguyên nhân sâu xa tượng Đây phần viết đặc biệt thú vị với người muốn có hình dung tổng quát nhanh chóng nội dung sách Nó sâu vào số vấn đề mang tính học thuật cung cấp cho độc giả tóm lược nghiên cứu kinh tế học tài đại
Tiền tệ sản phẩm người tạo ra, để nhằm phục vụ người Lịch sử nó, giống lịch sử người, lịch sử mang tính tiến hóa Lịch sử lịch sử phát triển, hồn tồn khơng phẳng hay tồn màu hồng Nó lịch sử đầy biến động chí thấm đầy máu Những sai lầm, đổ vỡ, khủng hoảng hệ thống tiền tệ, tài (và kinh tế) rõ ràng thể rõ nét chất người Với 400 trang sách, Niall Ferguson có cơng trình đặc biệt thú vị, giới thiệu tranh toàn cảnh lịch sử này, qua ngôn ngữ kể chuyện thú vị phân tích sâu sắc Cuốn sách xứng đáng đọc chia sẻ tất bạn đọc Việt Nam quan tâm đến "tiền" - khơng khía cạnh tiêu dùng nào, mà đến câu chuyện sâu xa lịch sử đầy biến động tầm ảnh hưởng khủng khiếp đến đời sống kinh tế đại
(6)DẪN NHẬP
Miếng ăn, tiền mặt, xèng, đồng, bạc, hào cho dù bạn gọi tiền quan trọng Với người Ki tơ giáo, lòng yêu tiền nguồn gốc tội lỗi Với vị tướng, tiền tài lực nuôi chiến tranh; với nhà cách mạng, gơng xiềng tầng lớp lao động Nhưng thực tiền gì? Có phải núi bạc nhà chinh phục người Tây Ban Nha nghĩ? Hay cần phiến đất sét tờ giấy in? Làm mà lại sống giới nơi hầu hết tiền bạc vơ hình, khơng nhiều nhặn số hình máy tính? Tiền từ đâu đến? Và chúng biến đâu?
Năm 2007 thu nhập người Mỹ trung bình (dưới 34.000 la chút
ít) tăng st sốt 5% [1] Trong chi phí sống tăng 4,1% Như
trên thực tế, ơng Trung Bình giàu có trước 0,9% Nếu tính lạm
phát, thu nhập hộ gia đình tầm trung vị [2] Mỹ không thay
đổi kể từ năm 1990 tăng có 7% suốt mười tám năm qua [3] Hãy
thử so sánh tình trạng ơng Trung Bình với Lloyd Blankfein, giám đốc điều hành Ngân hàng Đầu tư Goldman Sachs Năm 2007, ông Lloyd nhận 68,5 triệu đô la tiền lương, tiền thưởng cổ phiếu thưởng, tăng 25% so với năm trước, gấp gần 2.000 lần thu nhập anh Joe Trung Bình Cũng năm đấy, doanh thu Goldman Sachs đạt 46 tỷ đô la, cao tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trăm quốc gia, có Croatia, Serbia Slovenia; Bolivia, Ecuador Guatemala; Angola, Syria, Tunisia Tổng tài sản ngân hàng lần vượt mức
1.000 tỷ đô la.[4] Nhưng Lloyd Blankfein lâu người kiếm
nhiều giới tài Nhà quản lý quỹ phịng hộ kỳ cựu George Soros kiếm 2,9 tỷ đô la Ơng Ken Griffin cơng ty Citadel, người sáng lập hai quỹ phòng hộ hàng đầu khác, bỏ túi tỷ đô la Trong đó, gần tỷ người giới phải sống với thu nhập
1 đô la ngày [5]
(7)và nợ thường có thiện cảm với chủ nợ Một phần khác khủng hoảng tài bê bối tài xảy thường xuyên tới mức tạo ấn tượng hoạt động tài lý dẫn tới nghèo đói khơng phải giàu sang, dẫn tới biến động ổn định Và phần vì, nhiều kỷ, dịch vụ tài nước giới cung cấp cách bất tương xứng thành viên vài cộng đồng thiểu số xét mặt dân tộc hay tôn giáo, người bị tước quyền sở hữu đất đai hay chức vụ nhà nước, lại đạt thành cơng ngành tài nhờ hệ thống gắn kết chặt chẽ dựa sở họ hàng lòng tin
Bất chấp thành kiến thâm cố đế "đồng tiền bẩn thỉu", tiền gốc rễ cho hầu hết tiến Biến tấu câu nói
Jacob Bronowski [6] (mà hồi cịn học sinh, tơi thường chăm xem
chương trình ti vi tuyệt vời ông lịch sử tiến khoa học) lên đồng tiền điều thiết yếu cho lên người Khác xa với công việc kẻ bóc lột biết hút máu gia đình nợ nần hay đánh bạc tiền tiết kiệm đám mẹ góa cơi, sáng kiến tài nhân tố khơng thể thiếu bước tiến loài người từ mức sống khốn khổ lên đỉnh cao huy hoàng thịnh vượng vật chất mà nhiều người hôm hưởng Cuộc tiến hóa tín dụng cho vay nợ quan trọng không phát minh khoa học kỹ thuật trưởng thành văn minh nhân loại, từ Babylon cổ đại Hồng Kông ngày Các ngân hàng thị trường trái phiếu tạo tảng vật chất cho huy hồng thời Phục hưng Italia Tài doanh nghiệp tảng thiếu cho đế quốc người Hà Lan người Anh, thắng lợi nước Mỹ kỷ 20 tách rời khỏi tiến lĩnh vực bảo hiểm, tài chấp mua nhà tín dụng tiêu dùng Và có lẽ, khủng hoảng tài thứ báo hiệu ngày tàn vai trị đứng đầu tồn cầu nước Mỹ
(8)Wellington chiến bại Napoléon Waterloo Chính dại dột tài chính, vịng quay chết chóc vỡ nợ phá giá, khiến Argentina từ nước giàu thứ sáu giới thập niên 1880 trở thành nước có lạm phát leo thang không gượng dậy thập niên 1980
Đọc sách bạn hiểu sao, thật nghịch lý, người sống quốc gia an toàn giới người bảo hiểm nhiều giới Bạn phát từ dân tộc nói tiếng Anh lại mang nỗi ám ảnh kỳ quặc với việc mua bán nhà Có lẽ điều quan trọng bạn thấy q trình tồn cầu hóa tài chính, với nhiều hệ khác, xóa nhịa ranh giới thị trường phát triển thị trường nào, biến Trung Quốc trở thành chủ ngân hàng nước Mỹ - chủ nợ cộng sản nợ tư bản, đổi thay có tầm thời đại
Có lên ngơi đồng tiền dường khác Trong năm 2006, sản lượng kinh tế toàn giới ước lượng vào khoảng 47 nghìn tỷ la Tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường chứng khốn giới đạt 51 nghìn tỷ la, cao 10% Tổng giá trị trái phiếu nước quốc tế đạt 68 nghìn tỷ la, cao 50% Giá trị loại chứng khoán phái sinh (derivative) lưu hành đạt 473 nghìn tỷ la, nhiều mười lần tổng sản lượng kinh tế Hành tinh Tài khiến Hành tinh Trái đất trở nên cịi cọc Và Hành tình Tài dường xoay nhanh Mỗi ngày có hai nghìn tỷ đô la giao dịch thị trường ngoại hối Mỗi tháng có bảy nghìn tỷ la giao dịch thị trường chứng khốn tồn cầu Mỗi phút trong ngày tuần, ln có nơi giao dịch Và hình thức tài ln tạo Lấy ví dụ, năm 2006, khối lượng thơn tính dùng địn bẩy tài (dùng vốn vay để mua lại hãng) tăng vọt lên tới 753 tỷ đô la Sự bùng nổ "chứng khốn hóa", nhờ khoản nợ riêng lẻ vay chấp mua nhà "cắt lát", gộp lại với tái đóng gói để bán ra, khiến cho tổng giá trị phát hành năm loại chứng khoán bảo đảm chấp mua nhà, chứng khoán bảo đảm tài sản cam kết nợ chấp (collateralised debt obligation - CDO) đạt ba nghìn tỷ đô la Khối lượng hợp đồng phái sinh - tức hợp đồng dựa chứng khoán, chẳng hạn hợp đồng hoán đổi lãi suất (interest rate swap) hay hợp đồng hốn đổi rủi ro vỡ nợ tín dụng (credit default swap) - tăng nhanh hơn, tới cuối năm 2007, giá trị danh nghĩa công cụ phái sinh phi tập trung
("over-the-counter") [7] (tức ngồi cơng cụ mua bán sàn
(9)niên 1940, năm 1990 có 610 quỹ vậy, quản lý 38 tỷ đô la Hiện có tới 7.000 quỹ, quản lý số tiền 1,9 nghìn tỷ la Các cơng ty cổ phần tư nhân sinh sôi nảy nở, với hệ thống ngân hàng ngầm (shadow banking system) thông qua "pháp nhân ống
dẫn" [8] "pháp nhân đầu tư cấu hóa" (structured investment
vehicle – SIV [9], đặt để tách tài sản nhiều rủi ro khỏi bảng cân
đối ngân hàng Nếu bốn thiên niên kỷ qua, người ta chứng kiến lên người tư duy, ngày dường sống thời lên người hoạt động ngân hàng
Năm 1947, tổng giá trị gia tăng mà khu vực tài đóng góp chiếm 2,3% tổng sản phẩm quốc nội nước Mỹ; tới năm 2005, phần đóng góp khu vực lên tới 7,7% GDP Nói cách khác, 13 đô la trả cho người làm cơng Mỹ xấp xỉ la trả cho
người làm việc ngành tài [10] Ở Anh, tài cịn đóng vai trị
quan trọng năm 2006 đóng góp tới 9,4% GDP Khu vực tài cực hút mạnh mẽ giới tài học thuật Hồi năm 1970, có khoảng 5% người tốt nghiệp Đại học Harvard, nơi giảng dạy, vào làm ngành tài Tới năm 1990, số
này lên tới 15% [11] Tỷ lệ năm ngối (2007) cịn cao Theo
tờ Harvard Crimson, 20% nam giới tốt nghiệp năm 2007 10% nữ giới trông đợi cơng việc ngành ngân hàng Nhưng trách họ? Trong năm gần đây, lương tiền thưởng ngành tài cao gần gấp ba lần tiền lương sinh viên tốt nghiệp
các trường nhóm Ivy League [12] làm khu vực khác
kinh tế
(10)chứng khoán Mỹ tượng ngoại lệ Trong năm năm tính tới ngày 31/7/2007, tất thị trường cổ phiếu giới, trừ có hai thị trường, có lợi nhuận năm mức hai chữ số Trái phiếu thị trường tăng mạnh mẽ thị trường bất động sản, nước nói tiếng Anh, có tăng vốn đáng kể Bất kể nhà đầu tư bỏ tiền vào hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, rượu vang lâu năm hay loại chứng khoán bảo đảm tài sản kỳ quái, họ kiếm tiền
Làm để giải thích tượng kỳ lạ này? Theo trường phái tư duy, sáng kiến tài cải thiện tính hiệu thị trường vốn toàn cầu; cho phép rủi ro phân bổ cho bên có khả gánh chịu tốt Những người nhiệt tâm nói tới cáo chung tính biến động thị trường Các nhà quản lý ngân hàng tự mãn tổ chức hội thảo với nhan đề "Sự tiến hóa thành tựu" Vào tháng 11/2006, tơi có mặt hội thảo tổ chức phòng sang trọng câu lạc Lyford Cay quần đảo Bahamas Đề tài phát biểu vấn đề dễ xảy sụt giảm lượng khoản lúc tràn trề chảy qua hệ thống tài tồn cầu, cần cẩn trọng nghĩ thời kỳ tốt đẹp kéo dài mãi Các thính giả tỏ khơng ấn tượng với phát biểu Họ cho kẻ thích đánh động Một nhà đầu tư giàu kinh nghiệm bậc có mặt chí cịn đề nghị ban tổ chức năm sau, "khơng mời diễn giả bên ngồi, thay vào
làm suất chiếu phim Mary Poppins”.[13] Việc nhắc tới Mary Poppins
đã đánh thức ký ức thời thơ ấu Những người hâm mộ Julie Andrews có lẽ nhớ cốt truyện phim ca nhạc trẻ xoay quanh kiện tài kịp mang vẻ cổ lỗ vào thập niên 1960 phim sản xuất: rút tiền hàng loạt - người gửi tiền đổ xô đến ngân hàng rút tiền Người ta khơng cịn thấy tượng London kể từ năm 1866
(11)phải bật lên tiếng than vãn đầy bi thảm ông bị "làm cho tan nát sụp đổ đỉnh cao" Những lời có lẽ thích đáng đặt vào miệng Adam Applegarth, cựu giám đốc điều hành ngân hàng Northern Rock nước Anh Ông gặp phải tình cảnh tương tự vào tháng 9/2007 khách hàng xếp hàng trước chi nhánh ngân hàng ông ta để rút tiền Việc diễn sau thông báo Northern Rock cầu viện tới "hỗ trợ khoản" từ Ngân hàng Anh
Cuộc khủng hoảng tài giáng xuống giới phương Tây mùa hè năm 2007 lời nhắc nhở kịp thời chân lý vĩnh lịch sử tài Khơng sớm muộn bong bóng vỡ Khơng sớm muộn số người bán giá hạ nhiều số người mua giá lên Khơng sớm muộn lịng tham trở thành nỗi sợ Thời điểm tơi hoàn thành nghiên cứu cho sách vào tháng đầu năm 2008, khả kinh tế Mỹ rơi vào tình trạng suy thối rõ rệt Có phải cơng ty Mỹ ngày việc thiết kế sản phẩm mới? Hay tốc độ đổi cơng nghệ chậm lại? Khơng Lý gần tình trạng bất ổn kinh tế năm 2008 nằm ngành tài chính: nói xác hơn, co thắt thị trường tín dụng, tình trạng không trả nợ leo thang loại hình nợ biết đến với tên mỹ miều khoản vay chấp mua nhà chuẩn (subprime mortgage) Hệ thống tài tồn cầu trở nên tinh vi tới mức gia đình tương đối nghèo bang từ Alabama tới Wisconsin mua hay tái chấp nhà họ khoản vay thường phức tạp Những khoản vay sau gộp vào với khoản vay tương tự (mà gia đình khơng biết), sau tái đóng gói thành cam kết nợ chấp (CDO), ngân hàng New York London bán lại cho ngân hàng địa phương Đức, quyền thành phố Na Uy - nơi thực người cho vay chấp nhà Các CDO chia nhỏ tới độ người ta cam đoan "cấp" lãi suất thu từ người vay ban đầu đáng tin cậy không tiền lãi từ trái phiếu kỳ hạn mười năm Bộ Tài Mỹ, xứng đáng xếp hạng tín dụng AAA Cơng nghệ giả kim tài đạt tới độ tinh xảo mới, đủ để biến chì thành vàng
(12)trọng Các tổ chức tài "ống dẫn" "pháp nhân đầu tư cấu hóa" ngân hàng lập để giữ chứng khốn nằm ngồi bảng cân đối tình trạng khó khăn Với việc mua vào số chứng khốn đó, tỷ lệ vốn tài sản ngân hàng rót xuống gần mức tối thiểu theo luật định Các ngân hàng trung ương Mỹ châu Âu tìm cách làm giảm áp lực lên ngân hàng thông qua việc cắt giảm lãi suất hỗ trợ cho vay "chương trình đấu giá có kỳ hạn" đặc biệt Thế nhưng, vào thời điểm viết sách (tháng 5/2008), lãi suất mà ngân hàng phép vay tiền, cho dù hình thức phát hành thương phiếu, bán trái phiếu hay vay mượn lẫn nhau, cao đáng kể so với lãi suất mục tiêu quỹ Dự trữ Liên bang, mức lãi suất cho vay tối thiểu kinh tế Mỹ Những khoản vay ban đầu dự tính dành cho doanh nghiệp hợp doanh tư nhân để họ mua lại công ty bán mức chiết khấu cao Do gánh chịu tổn thất nặng nề, nhiều ngân hàng tiếng Mỹ châu Âu không cầu cứu ngân hàng trung ương nước phương Tây để vay khoản hỗ trợ ngắn hạn nhằm tái lập dự trữ, mà quay sang quỹ lợi ích quốc gia (sovereign wealth fund) nước châu Á Trung Đông nhằm bổ sung vốn cổ phần để tái thiết vốn sở
Tất điều dường đầy bí ẩn với số độc giả Nhưng tỷ lệ vốn tài sản ngân hàng, cho dù nghe mang tính chun mơn, có nhiều ý nghĩa thực tiễn không sách Dù nữa, người ta trí đổ lỗi cho vụ "đại co cụm" hệ thống ngân hàng Mỹ, coi lý dẫn tới bùng phát tiến triển Đại Suy thoái 1929-1933, thảm họa kinh tế tồi tệ lịch sử
đại [14] Nếu ngân hàng Mỹ thực đánh nhiều nhiều số 255
tỷ đô la, mà họ thừa nhận, khủng hoảng vay mua nhà chấp chuẩn đổ vỡ tín dụng, có nguy thực thụ đổ vỡ tín dụng phải mức độ lớn nhiều - gấp mười lần - đủ để khiến cho bảng cân đối ngân hàng sụt giảm tương ứng với mức giảm vốn chúng Nếu khủng hoảng quét hoàn toàn hệ thống ngân hàng ngầm bao gồm khoản nợ chứng khoán hóa tổ chức nằm ngồi bảng cân đối, đổ vỡ tín dụng cịn phải nghiêm trọng
(13)suy thoái Mỹ, tương tự nước Mỹ thoát khỏi khủng hoảng châu Á năm 1997-98, tới chưa rõ ràng Điều chắn nỗ lực Cục Dự trữ Liên bang nhằm giảm thiểu đổ vỡ tín dụng cách cắt giảm lãi suất tăng khoản hệ thống ngân hàng Mỹ tạo sức ép xuống giá nặng nề giá trị đối ngoại đồng đô la Việc đồng đô la giá trùng hợp với tăng trưởng công nghiệp liên tục châu Á làm giá hàng hóa tăng vọt mức tương đương với thập niên 1940 khơng 1970 Khơng q nói vào năm 2008, chứng kiến triệu chứng lạm phát chiến tranh giới khơng có chiến tranh giới
Nếu đọc đoạn văn mà khơng cảm thấy lo lắng hẳn người không hiểu nhiều lịch sử tài Do vậy, mục đích sách giáo dục nhận thức Có thực tế phổ biến tỷ lệ đáng kể công chúng nước nói tiếng Anh khơng hiểu tài
Theo điều tra vào năm 2007, bốn số mười chủ thẻ tín dụng Mỹ không trả hết số tiền nợ đến hạn tháng thẻ mà họ sử dụng thường xuyên nhất, cho dù mức lãi suất âm mà công ty thẻ tín dụng áp dụng cao Gần phần ba (29%) nói họ khơng biết mức lãi suất thẻ họ 30% khác cho thấp 10%, thực tế hầu hết cơng ty thẻ tín dụng áp dụng mức lãi suất cao đáng kể so với số 10% Hơn nửa số người vấn trả lời họ dạy "không nhiều lắm" hay "khơng có tí nào" vấn
đề tài nhà trường [15] Một điều tra năm 2008 cho thấy hai phần
ba người Mỹ khơng hiểu lãi suất kép tính [16] Trong
điều tra nhà nghiên cứu Trường Quản trị thuộc Đại học Buffalo tiến hành, nhóm học sinh lớp 12 đạt điểm 52 100 trả lời câu
hỏi tài cá nhân kinh tế [17] Chỉ có 14% biết cổ phiếu có xu
hướng tạo lợi tức sau 18 năm nhiều trái phiếu phủ Mỹ Chưa đến 23% biết đánh thuế thu nhập tiền lãi thu từ tài khoản tiết kiệm thu nhập chủ tài khoản lên tới mức Đến 59% không phân biệt khác lương hưu công ty, Bảo hiểm
xã hội chương trình 401(k) [18] Đây khơng phải tượng có
(14)ra điều tra Như giả định có số số người điều tra phân biệt được, chẳng hạn, khác quyền chọn bán (put option) quyền chọn mua chứng khoán (call option) Và cịn người phân biệt khác CDO CDS
Các trị gia, ngân hàng trung ương nhà kinh doanh thường than phiền thiếu hiểu biết công chúng tiền tệ, điều có sở Một xã hội kỳ vọng hầu hết cá nhân chịu trách nhiệm tự quản lý chi tiêu thu nhập sau thuế mình, kỳ vọng hầu hết người trưởng thành có nhà riêng mà lại cá nhân xác định cần tiết kiệm để nghỉ hưu, có nên đóng bảo hiểm y tế hay khơng, chắn tích lũy khó khăn cho tương lai công dân trang bị kiến thức nghèo nàn đưa định tài cần đến khơn ngoan
Bước để hiểu phức tạp tổ chức tài đại thuật ngữ tài tìm hiểu nguồn gốc chúng Một hiểu nguồn gốc tổ chức hay cơng cụ tài chính, bạn hiểu vai trị dễ dàng nhiều Do đó, phận then chốt hệ thống tài đại trình bày Chương sách lần theo lên ngơi tiền tệ tín dụng; Chương đề cập tới thị trường trái phiếu; Chương thị trường cổ phiếu Chương thuật lại câu chuyện bảo hiểm; Chương thị trường bất động sản; Chương thăng, trầm lại thăng tài quốc tế Mỗi chương nhắm vào câu hỏi lịch sử quan trọng Vào lúc tiền khơng cịn kim loại mà biến thành tiền giấy, trước biến hẳn? Có phải với việc đặt lãi suất dài hạn, thị trường trái phiếu thống trị giới? Vai trò ngân hàng trung ương bong bóng thị trường cổ phiếu bong bóng vỡ? Tại bảo hiểm khơng thiết cách thức tốt để bảo vệ bạn khỏi rủi ro? Có phải người ta phóng đại lợi ích việc đầu tư vào bất động sản? Có phải phụ thuộc lẫn kinh tế Trung Hoa Mỹ chìa khóa cho ổn định tài tồn cầu, quái vật truyền thuyết?
Với việc cố gắng trình bày lịch sử tài từ thời Lưỡng Hà cổ đại tài vi mơ đại, hẳn tơi đặt cho cơng việc bất khả thi Rất nhiều nội dung bị bỏ qua để đảm bảo súc tích đơn giản Thế cơng việc đáng làm khiến hệ thống tài đại trở nên rõ ràng tâm trí bạn đọc bình thường
Bản thân tơi học nhiều điều viết sách này, có ba điều bật Thứ nghèo khổ kết việc nhà tài phiệt tham lam bóc lột người nghèo Nó liên quan nhiều tới
(15)mặt chúng Chỉ người vay tiếp cận mạng lưới tín dụng hiệu họ thoát khỏi nanh vuốt kẻ cho vay nặng lãi, người tiết kiệm gửi tiền vào ngân hàng đáng tin cậy đồng tiền ln chuyển từ kẻ giàu có ăn khơng ngồi tới người nghèo khổ chăm Luận điểm không áp dụng cho nước nghèo giới Nó với khu vực dân cư nghèo khổ nước phát triển - biết đến "những châu Phi lòng giới phát triển" - chẳng hạn khu dân cư nơi sinh ra, Glasgow, nhiều người sống lay lắt với bảng ngày tiêu cho tất thứ từ kem đánh phương tiện lại, lãi suất từ bọn cho vay nặng lãi vùng lên tới 11 triệu phần trăm năm
Điều quan trọng thứ hai mà nhận liên quan tới bình đẳng bất bình đẳng Nếu hệ thống tài có khiếm khuyết phản ánh khuếch đại lồi người Theo học từ nghiên cứu ngày nhiều lĩnh vực tài hành vi tiền tệ khuếch đại xu hướng phản ứng thái chúng ta, xu hướng đánh đu từ trạng thái hân hoan tình hình tốt đẹp sang trạng thái não nề ủ dột tình hình bất lợi Các cú bùng vỡ bong bóng có nguyên sâu xa từ dễ biến động tình cảm người Nhưng tài kht sâu khác biệt chúng ta, đem lại giàu có cho người may mắn, khơn ngoan làm bần người may mắn khơng khơn ngoan Tồn cầu hóa tài có nghĩa là, sau thời kỳ chia rẽ kéo dài ba trăm năm, giới khơng cịn chia cách rõ ràng thành nước phát triển giàu có nước phát triển nghèo khổ Khi thị trường tài giới hội nhập hội cho người hiểu biết tài ngày lớn, cho dù họ có sống đâu, đồng thời rủi ro nghèo người thiếu hiểu biết tài gia tăng Đó định khơng phải giới phẳng vào phân phối thu nhập nói chung, lẽ lợi tức vốn tăng cao hẳn so với thu nhập lao động khơng có kỹ có kỹ thấp Phần thưởng cho việc "khôn ra" chưa lại lớn đến Và đòn phạt cho thiếu hiểu biết tài chưa khắc nghiệt đến
(16)đáy không đồng Hay, ví von theo cách khác, lịch sử tài tựa trường hợp tiến hóa cổ điển diễn biến, xảy khung thời gian ngắn nhiều so với tiến hóa giới tự nhiên "Giống có số lồi bị tuyệt chủng tự nhiên," Trợ lý Bộ trưởng Tài Mỹ Anthony W Ryan phát biểu trước Quốc hội tháng 9/2007, "một số cơng cụ tài trở nên hiệu công cụ khác." Ngôn ngữ kiểu Darwin dường thích đáng vào thời điểm tơi viết sách
Có thật bên bờ vực "cái chết hàng loạt" giới tài - tuyệt chủng hàng loạt xảy có tính định kỳ, giống tuyệt chủng cuối kỷ Cambri giết chết 90% loài trái đất, hay thảm họa kỷ Phấn Trắng-kỷ Đệ Tam xóa sổ khủng long? Đây kịch mà nhiều nhà sinh vật học có lý để lo sợ, biến đổi khí hậu người gây gieo rắc hiểm họa tới mơi trường sống tự nhiên tồn cầu Nhưng chết hàng loạt tổ chức tài kịch mà phải lo ngại, thảm họa khác người gây ra, quét qua hệ thống tài toàn cầu cách chậm rãi đau đớn
(17)Chương NHỮNG GIẤC MỘNG THAM LAM
Hãy tưởng tượng giới khơng có tiền Trong trăm năm qua, người theo chế độ cơng hữu người vơ phủ - chưa kể bọn phản động cực đoan, người theo tôn giáo cực đoan tay hippy - mơ mộng giới Theo Friedrich Engels Karl Marx, tiền công cụ cho bóc lột tư bản, thay tất mối quan hệ người, quan hệ gia đình, "quan hệ
đồng tiền" tàn nhẫn Như Marx sau tìm cách chứng minh Tư
bản, tiền lao động biến thành hàng hóa, giá trị thặng dư lao
động trung thực tạo ra, bị tước đoạt "vật chất hóa" nhằm thỏa mãn ước vọng tích lũy vô độ giai cấp tư sản Những quan điểm khơng dễ Cho tới tận thập kỷ 1970, số người cộng sản châu Âu ao ước giới khơng có tiền tệ, mô tả đầy hứng khởi theo kiểu
không tưởng tờ Socialist Standard (Ngọn cờ xã hội chủ nghĩa):
Tiền tệ Vàng dự trữ Lenin mong muốn, để xây dựng nhà vệ sinh công cộng Trong xã hội cộng sản, hàng hóa sẽ ln có sẵn miễn phí Tổ chức xã hội tận gốc rễ không dùng tiền Ham muốn điên rồ loạn óc tiêu dùng tích lũy biến mất. Việc tích lũy trở thành ngớ ngẩn: khơng cịn có tiền để dành hay người làm công thuê mướn Những người giống như những tổ tiên săn bắt hái lượm họ, tin tưởng giới tự nhiên sẽ cung cấp cho họ miễn phí thừa mứa họ cần để sống, họ sẽ khơng cịn phải lo lắng cho tương lai [19]
Thế khơng có nhà nước cộng sản - chí Bắc Triều Tiên
- nhận thấy việc bãi bỏ tiền tệ thực tế [20] Chỉ cần xem xét qua xã hội
săn bắt-hái lượm đủ thấy sống khơng có tiền tệ có bất lợi đáng kể
(18)khơng địi hỏi thứ từ họ [21]
Cuộc sống người săn bắt-hái lượm thực "đơn độc, nghèo khổ, dơ dáy, thô lỗ ngắn ngủi", giống mô tả Thomas Hobbes giới tự nhiên Tất nhiên số khía cạnh định, lang thang rừng giết khỉ dễ chịu lao động vất vả nông nghiệp tự cấp tự túc Nhưng nhà nhân chủng học rằng, lạc săn bắt-hái lượm cịn sống sót đến thời đại thường khơng hiền hòa người Nukak Chẳng hạn, với người Jivaro Ecuador, gần 60% chết đàn ông bạo lực Con số với người Yanomamo Brazil gần 40% Khi hai nhóm người ngun thủy tình cờ gặp nhau, có nhiều khả họ đánh để tranh giành nguồn lực khan (lương thực phụ nữ có khả sinh đẻ) trao đổi thương mại với Những người săn bắt-hái lượm không buôn bán Họ cướp đoạt Họ không để dành mà tiêu thụ thức ăn họ tìm thấy chúng Do đó, họ khơng cần tới tiền
Núi tiền
Cũng có xã hội tân tiến người Nukak không dùng tới tiền, điều có thật Năm trăm năm trước đây, xã hội tân tiến Nam Mỹ, Đế quốc Inca, xã hội phi tiền tệ Người Inca đánh giá cao đặc tính thẩm mỹ kim loại quý Vàng "mồ hồi mặt trời", bạc "nước mắt mặt trăng" Lao động đơn vị tính giá trị Đế quốc Inca, sau giả định xã hội cộng sản Và giống xã hội cộng sản, kinh tế Đế quốc Inca phụ thuộc vào việc lên kế hoạch tập trung, thường cứng nhắc, lao động bắt buộc Thế vào năm 1532, Đế quốc Inca lụn bại người, mà Christopher Columbus, đến Tân Thế giới để tìm kiếm biến thứ kim loại
quý giá thành tiền tệ [22]
Francisco Pizarro, trai giá thú viên đại tá Tây Ban Nha,
đã vượt Đại Tây Dương để tìm kiếm cải vào năm 1502 [23] Là
những người Âu vượt eo đất Panama để tới Thái Bình Dương, ông dẫn đầu chuyến ba chuyến viễn chinh tới Peru năm 1524 Địa hình khó khăn, thực phẩm khan người xứ họ gặp tỏ thù địch Thế nhưng, việc đoàn viễn chinh thứ hai họ chào đón vùng Tumbes, nơi cư dân xứ chào họ "những đứa mặt trời", thuyết phục Pizarro đồng ông ta tiếp tục thám hiểm Trở lại Tây Ban Nha để nhận phê chuẩn triều đình cho kế
hoạch "mở rộng đế quốc Castile" [24] trở thành "Thống đốc Peru", Pizarro
(19)nhất châu Âu: súng nỏ tự động [25] Đoàn viễn chinh thứ ba căng buồm rời Panama ngày 27/12/1530 Những người chinh phục chưa đến hai năm để đạt mục tiêu mình: trận đối đầu với Atahuallpa, hai người tranh giành hoàng đế Inca Huayna Capac qua đời Sau bác bỏ đề nghị tuân phục cai trị
Kitơ giáo từ thầy dịng Vincente Valverd ném Kinh Thánh xuống đất
cách khinh bỉ, Atahuallpa đứng nhìn người Tây Ban Nha, chủ yếu dựa vào nỗi khiếp hãi mà ngựa họ gây (loài vật người Inca chưa biết đến), tiêu diệt quân đội Bởi người Tây Ban Nha quân hẳn người Inca, thực kết đảo lộn đáng kinh ngạc
[26] Atahuallpa nhanh chóng nhận mục đích tìm kiếm Pizarro tìm
cách mua tự cho đề nghị chất đầy phịng nơi ơng ta bị giam giữ vàng (một lần) bạc (hai lần) Tính tồn bộ, tháng sau người Inca thu thập 13.420 pound (6.087 kg) vàng 22 carat
và 26.000 pound (11.793 kg) bạc nguyên chất [27] Dẫu vậy, Pizarro
quyết định xử tử tù nhân Atahuallpa bị thắt cổ công khai vào
tháng năm 1533 [28] Với sụp đổ thành phố Cuzco, Đế quốc Inca bị
xé nát trận cướp bóc thả cửa người Tây Ban Nha Bất chấp dậy Manco Capac, kẻ bị coi bù nhìn Pizarro vào năm 1536, ách thống trị Tây Ban Nha thiết lập vững biểu tượng hóa việc xây dựng kinh đô Lima Đế quốc Inca thức bị giải thể vào năm 1572
Bản thân Pizarro chết bạo lực ông ta sống Ông ta bị đâm tới chết Lima năm 1541 sau cãi với người chinh phục Nhưng di sản ơng ta để lại cho hồng gia Tây Ban Nha chí cịn vượt xa mơ ước ơng Những người Tây Ban Nha chinh phục bị hấp dẫn huyền thoại El Dorado, vị vua người da đỏ mà theo đồn đại che phủ thân bụi vàng vào dịp lễ lạt Tại nơi mà quân Pizarro gọi Thượng Peru, vùng đất hoang vu toàn núi sương mù mà không quen với độ cao phải thở gấp, họ tìm thấy thứ quý giá ngang Tại đỉnh núi cao 4.824 mét so với mực nước biển, đỉnh Cerro Rico - tên có nghĩa "đồi giàu có" - đối xứng tới mức kỳ lạ, họ tìm thấy thân tối thượng linh nghiệm ý tưởng tiền tệ: núi chứa toàn quặng bạc rắn Khi người da đỏ tên Diego Gualpa phát năm vỉa bạc lớn
nơi năm 1545, làm thay đổi lịch sử kinh tế giới [29]
Người Inca hiểu nỗi khao khát vô độ vàng bạc chi phối người châu Âu 'Thậm chí tất tuyết dãy Andes biến thành vàng, họ không thỏa mãn," Manco Capac than phiền
(20)không thứ kim loại trang trí, sáng lấp lánh Nó biến thành tiền: đơn vị kế toán, vật trữ giá trị - thứ quyền lực mang theo người
Để khai thác mỏ, người Tây Ban Nha trước tiên dựa vào việc trả lương cho dân cư sống làng gần Nhưng điều kiện khắc nghiệt tới nỗi
kể từ cuối kỷ 16, họ phải thiết lập hệ thống lao động cưỡng (la
mita), đàn ơng tuổi từ 18 tới 50 mười sáu tỉnh cao nguyên phải
phu lao động mười bảy tuần năm [31] Tỷ lệ tử vong thợ mỏ
thật khủng khiếp, phần lớn tiếp xúc thường xun với khói thủy ngân quy trình tinh chế trời, quặng bạc đào lên nghiền nát vụn thành hỗn hợp với thủy ngân, sau rửa đun nóng để
thủy ngân bốc [32] Khơng khí hầm mỏ thời (và bây giờ)
độc hại, thợ mỏ phải xuống giếng sâu 700 (213 mét) bậc thang sơ sài, leo lên lại sau nhiều đào xới với bao tải chứa quặng đeo lưng Các vụ đá rơi giết chết làm bị thương hàng trăm người Theo lời Domingo de Santo Tomás, thành phố Potosí với sốt khai thác bạc xuất "miệng địa ngục, nơi có vơ số người bước vào năm bị lòng tham lam người Tây Ban Nha đem hiến sinh cho 'vị thần' họ" Rodrigo de Loaisa gọi mỏ "hố địa ngục" nhận xét "nếu hai mươi người da đỏ khỏe mạnh bước vào hôm thứ Hai,
một nửa què cụt vào ngày thứ Bảy" [33] Thầy tu Fray Antonio de la