1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA SAU ĐẠI HỌC CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc BẢN TÓM TẮT NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA LUẬN ÁN Đề tài: Shrinkage Estimation of Covariance Matrix for Portfolio Selection on Vietnam Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 Nghiên cứu sinh: NGUYỄN MINH NHẬT Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN ĐỨC TRUNG NỘI DUNG TÓM TẮT Thứ nhất, thông qua nghiên cứu thực nghiệm thị trường chứng khoán Việt Nam, luận án bổ sung thêm chứng cụ thể cho thấy nhà đầu tư cải thiện kết đầu tư danh mục họ việc sử dụng phương pháp ước lượng nhằm điều chỉnh yếu tố quan trọng đầu vào mơ hình tối ưu danh mục ma trận hiệp phương sai Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy phương pháp điều chỉnh ma trận hiệp phương sai dựa phương pháp model – based (SIM, CCM) phương pháp co gọn - shrinkage (SSIM, SCCM, STIM) cho kết vượt trội nhiều so với phương pháp ước lượng ma trận hiệp phương sai truyền thống (SCM) tiêu chí lợi nhuận, mức độ rủi ro danh mục, số sharpe, mức độ thay đổi trạng thái danh mục, mức độ lỗ tối đa, tỷ lệ chiến thắng hệ số Alpha Đặc biệt vượt trội thể rõ số lượng cổ phiếu xem xét danh mục đầu tư có xu hướng tăng lên Thứ hai, số phương pháp ước lượng ma trận hiệp phương sai nghiên cứu luận án, kết cho thấy ước lượng ma trận hiệp phương sai theo phương pháp co gọn (shrinkage) cho kết lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu so với phương pháp ước lượng lại so với danh mục tiêu chuẩn thị trường hầu hết tiêu chí đánh giá, đặc biệt trường hợp số chiều ma trận tăng cao, tính hiệu phương pháp shrinkage thể rõ Bên cạnh đó, phương pháp co gọn mơ hình tương quan cố định (SCCM) phản ánh mức độ hiệu việc lựa chọn danh mục đầu tư so với phương pháp co gọn mơ hình nhân tố (SSIM) phương pháp co gọn ma trận đơn vị (STIM) Thứ ba, tính luận án cịn thể thông qua việc luận án thực việc nghiên cứu đánh giá tính hiệu phương pháp ước lượng ma trận hiệp phương sai tác động yếu tố chi phí giao dịch thay đổi số lượng cổ phiếu danh mục đầu tư Cụ thể luận án đánh giá tính hiệu phương pháp ước lượng số lượng cổ phiếu danh mục thay đổi từ N = 50 đến N = 350, đồng thời chi phí giao dịch tính đến thời điểm thay đổi trạng thái danh mục (rebalancing point) 0.3%, mức chi phí phù hợp với mức phí giao dịch thị trường chứng khốn Việt Nam Thứ tư, điểm luận án việc sử dụng đa dạng tiêu chí đo lường tính hiệu danh mục đầu tư Để có góc nhìn đa chiều đánh giá hợp lý tính hiệu phương pháp ước lượng ma trận hiệp phương sai việc lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu, bên cạnh việc sử dụng tiêu chí đánh giá danh mục đầu tư thông thường lợi nhuận rủi ro danh mục, luận án bổ sung thêm nhiều tiêu chí đánh giá danh mục đầu tư khác số Sharpe, mức độ thay đổi trạng thái danh mục, mức độ lỗ tối đa, tỷ lệ chiến thắng hệ số Alpha Đây xem nỗ lực tác giả việc phân tích tính hiệu phương pháp ước lượng ma trận hiệp phương sai so với nghiên cứu trước Cuối cùng, luận án nghiên cứu thực thị trường chứng khoán Việt Nam, xem thị trường tài có đặc điểm cấu trúc khác biệt so với thị trường tài phát triển khác thị trường Mỹ, Châu Âu…mà nghiên cứu trước thường tập trung nghiên cứu 3 Nghiên cứu sinh (Ký ghi rõ họ tên) Xác nhận Người hướng dẫn (Ký ghi rõ họ tên) XÁC NHẬN CỦA CƠ SỞ ĐÀO TẠO (Ký ghi rõ họ tên) ...2 hiệu phương pháp shrinkage thể rõ Bên cạnh đó, phương pháp co gọn mơ hình tương quan cố định (SCCM) phản ánh mức