Cán cân tài khóa và cán cân tài khoản vãng lai ở Việt Nam Bộ đôi thâm hụt hay bộ đôi đối nghịch Luận văn Thạc sĩ

Chính sách tài khóa .... Phân lo i các chính sách tài khóa ..... Mô hình mang tên hai nhà kinh t h c là Robert Mundell và John Marcus Fleming... VAR Lag Order Selection Criteria Endogen

NGUY N PHÚC TU

CÁN CÂN TÀI KHÓA VÀ CÁN CÂN TÀI KHO N

LU N V N TH C S KINH T

Thành ph H Chí Minh - 2014

B GIÁO D C VÀ ÀO T O

NGUY N PHÚC TU

CÁN CÂN TÀI KHÓA VÀ CÁN CÂN TÀI KHO N

Tác gi lu n v n

NGUY N PHÚC TU

M C L C

TRANG PH BÌA

L I CAM OAN

M C L C

DANH M C CH VI T T T

DANH M C B NG

DANH M C HÌNH V

TÓM T T 1

CH NG 1: GI I THI U 2

1.1 t v n đ 2

1.2 M c tiêu nghiên c u 3

1.3 i t ng nghiên c u 3

1.4 Ph m vi nghiên c u 3

1.5 Ph ng pháp nghiên c u 3

1.6 Ý ngh a nghiên c u 3

1.6.1 Ý ngh a h c thu t 3

1.6.2 Ý ngh a th c ti n 4

CH NG 2: T NG QUAN LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TR C ÂY 5

2.1 Chính sách tài khóa 5

2.1.1 Khái ni m 5

2.1.2 Phân lo i các chính sách tài khóa 5

2.1.3 Thâm h t cán cân tài khóa 6

2.1.3.1 M t s khái ni m v thâm h t cán cân tài khóa 6

2.1.3.2 Nguyên nhân d n đ n thâm h t cán cân tài khóa 9

2.2 Tài kho n vãng lai 10

2.2.1 Khái ni m 10

2.2.2 Các thành ph n c a tài kho n vãng lai 10

2.2.3 Các y u t tác đ ng đ n tài kho n vãng lai 11

2.3 Các mô hình lý thuy t và các nghiên c u th c nghi m v m i quan h gi a chính sách tài khóa và tài kho n vãng lai trên th gi i 13

2.3.1 Tr ng phái b đôi thâm h t 14

2.3.2 Tr ng phái không t n t i m i quan h gi a ngân sách chính ph và tài kho n vãng lai 17

2.3.3 Tr ng phái b đôi đ i ngh ch 19

CH NG 3: PH NG PHÁP NGHIÊN C U 24

3.1 Ph ng pháp nghiên c u 24

3.2 Mô t d li u 27

CH NG 4: N I DUNG VÀ K T QU NGHIÊN C U 31

4.1 Tình hình cán cân tài khóa và t i kho n vãng lai t i Vi t Nam t n m 1994 đ n nay 31

4.2 Ki m đ nh quan h nhân qu 34

4.3 Ki m đ nh tính d ng c a các bi n trong mô hình VAR 36

4.3.1 Ki m đ nh tính d ng c a các bi n trong mô hình c b n 37

4.3.2 Ki m đ nh tính d ng c a các bi n trong mô hình m r ng 38

4.4 Ki m đ nh tính phù h p c a mô hình 39

4.5 K t qu c b n thông qua bi u đ ph n ng xung c a t ng bi n đ n t ng cú s c 40

4.6 Tác đ ng cú s c thâm h t ngân sách lên các thành ph n c a tài kho n vãng lai 44

4.7 Tác đ ng c a t ng thành ph n c a ngân sách Chính ph lên tài kho n vãng lai 47

4.7.1 Tác đ ng c a cú s c thu lên cán cân tài kho n vãng lai 47

4.7.2 Tác đ ng c a chi tiêu Chính ph lên cán cân tài kho n vãng lai 50

CH NG 5: K T LU N 54

5.1 K t qu nghiên c u 54

5.2 Nh ng ki n ngh , đ xu t 54

5.2.1 Nh ng gi i pháp nh m c i thi n cán cân tài khóa 55

5.5.1.1 C i thi n ngu n thu ngân sách 55

5.5.1.2 T ng c ng công tác qu n lý chi tiêu ngân sách 56

5.2.2 Gi i pháp c i thi n cán cân th ng m i 57

5.2.2.1 Thúc đ y xu t kh u 58

5.2.2.2 H n ch nh p kh u 59

5.3 H n ch c a đ tài và đ nh h ng nghiên c u ti p theo 59 DANH M C TÀI LI U THAM KH O

PH L C

DANH M C CH VI T T T

- ADP : Ngân hàng Phát tri n châu Á

- ADF : Augmented Dickey – Fuller

- AIC : Tiêu chu n Akaike

- DOTS : Direction of Trade Statistic

- FDI : u t tr c ti p n c ngoài

- FPE : Tiêu chu n Final prediction error

- HQ : Tiêu chu n Hannan-Quinn

- IFS : International Financial Statistic

- IMF : Qu Ti n t Qu c t

- LR : Tiêu chu n LR

- NEER : T giá h i đoái danh ngh a đa ph ng

- REER : T giá h i đoái th c đa ph ng

- ODA : H tr phát tri n chính th c

- SC : Tiêu chu n Schwarz

- VAR : Vector Autorgressive Model

- WB : Ngân hàng Th gi i

- WTO : T ch c Th ng m i Th gi i

DANH M C B NG

B ng 2.1: H s t ng quan gi a ti t ki m Chính ph và tài kho n vãng lai M

giai đo n 1973-2004 22

B ng 3.1: Tiêu chí l a ch n đ tr c a mô hình b ng ph n m m Eviews 27

B ng 4.1: H s t ng quan gi a GOV và CUR giai đo n 1995 – 2013 32

B ng 4.2: K t qu ki m đ nh quan h nhân qu Granger gi a GOV và CUR 34

B ng 4.3: K t qu ki m đ nh quan h nhân qu Granger gi a GOV1 và CUR 35 B ng 4.4: K t qu ki m đ nh quan h nhân qu Granger gi a GOV2 và CUR 36 B ng 4.5: K t qu ki m đ nh tính d ng c a chu i d li u mô hình c b n 37

B ng 4.6: K t qu ki m đ nh tính d ng sai phân b c m t mô hình c b n 38

B ng 4.7: K t qu ki m đ nh tính d ng c a chu i d li u mô hình m r ng 38

B ng 4.8: K t qu ki m đ nh tính d ng sai phân b c m t mô hình m r ng 39

B ng 4.9: K t qu ki m đ nh tính d ng ph n d c a các bi n 40

B ng 4.10: Phân tích ph ng sai sai s d báo c a GOV 42

B ng 4.11: Phân tích ph ng sai sai s d báo c a CUR 42

B ng 4.12: B ng t ng h p đóng góp c a cú s c tài khóa lên s bi n đ i các thành ph n c a tài kho n vãng lai thông qua phân tích ph ng sai sai s d báo c a các bi n CURA 46

B ng 4.13: Phân tích ph ng sai sai s d báo c a CUR 49

B ng 4.14: B ng t ng h p đóng góp c a cú s c thu lên s bi n đ i các thành ph n c a tài kho n vãng lai thông qua phân tích ph ng sai sai s d báo c a các bi n CURA 50

B ng 4.15: Phân tích ph ng sai sai s d báo c a CUR 52

B ng 4.16: B ng t ng h p đóng góp c a cú s c chi tiêu Chính ph lên s bi n đ i các thành ph n c a tài kho n vãng lai thông qua phân tích ph ng sai sai s d báo c a các bi n CURA 52

Bi u đ 4.3: Tác đ ng c a cú s c tài khóa lên các thành ph n c a tài kho n vãng lai 45

Bi u đ 4.4: Tác đ ng c a cú s c thu lên tài kho n vãng lai và các thành ph n

c a tài kho n vãng lai 48

Bi u đ 4.5: Tác đ ng c a cú s c chi tiêu Chính ph lên tài kho n vãng lai và các thành ph n c a tài kho n vãng lai 51

TÓM T T

Hi n nay, m i quan h gi a chính sách tài khóa và tài kho n vãng lai v n

là m i quan tâm l n c v phân tích l n th c nghi m c a các vi n nghiên c u,

ho ch đ nh chính sách trên th gi i, c các n c phát tri n và đang phát tri n Câu h i đ t ra là nh ng lo ng i v “b đôi thâm h t” có t n t i Vi t Nam hay không Bài vi t nghiên c u th c nghi m các tác đ ng c a chính sách tài khóa (các cú s c thâm h t ngân sách) lên tài kho n vãng lai t i Vi t Nam trong giai

đo n t n m 1995 đ n đ u n m 2014 d a trên mô hình vector t h i quy (VAR) úng v i d đoán c a h u h t các mô hình lý thuy t, k t qu th c nghi m cho

th y r ng m t cú s c trong vi c m r ng chính sách tài khóa (hay m t cú s c thâm h t ngân sách) s làm thâm h t tài kho n vãng, hay nói cách khác, “b đôi thâm h t” gi a cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai là xu h ng ph

bi n trong giai đo n nghiên c u t i Vi t Nam

CH NG 1: GI I THI U

Cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai là hai ch s kinh t v mô quan tr ng t t c các qu c gia Khi thâm h t ngân sách x y ra, Chính ph ph i

đi tìm ngu n tài tr cho kho n thâm h t này, vi c vay n ng c ngoài hay vay

n trong n c đ u s t o áp l c làm t ng lãi su t và l m phát trong n n kinh t ; khi đó s h n ch s m r ng s n xu t, gi m đ u t c a khu v c t nhân…vì th

s nh h ng tiêu c c đ n t ng tr ng kinh t Trong khi đó, thâm h t tài kho n vãng lai có nh h ng x u t i tính b n v ng c a cán cân thanh toán, gây áp l c lên t giá, n n c ngoài, l m phát, t đó đe d a đ n s n đ nh c a n n kinh t

v mô.Do đó, nhi u qu c gia trên th gi i lo ng i v “b đôi thâm h t” cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai x y ra ã có nhi u bài nghiên c u th c nghi m ch ra s t n t i “b đôi thâm h t” nhi u n c trên th gi i;ví d nh Lau và Baharumshah (2006), nghiên c u th c nghi m t i chín n c khu v c Châu Á Thái Bình D ng (Hàn Qu c, Indonesia, Thái Lan, Singapore, Myanma, Malaysia, Philipines, Srilanka, Nepal) trong giai đo n t n m 1980 đ n 2001 hay Boileau và Normandin (2008) s d ng b ng ch ng th c nghi m c a 16 n c công nghi p trong kho ng th i gian t 1975-2002 và đ a ra k t lu n r ng khi có

m t cú s c thu x y ra s khi n cho thâm h t ngân sách nhà n c và thâm h t tài kho n vãng lai s di chuy n cùng chi u

Hi n nay, Vi t Nam đang trong quá trình h i nh p kinh t toàn c u và

đi u đó đã t o áp l c lên cán cân tài kho n vãng lai ng th i, v i nh ng di n

bi n ph c t p c a tình hình kinh t - chính tr - xã h i nh ng n m qua đã gây không ít khó kh n cho ngân sách Nhà n c khi ph i luôn gia t ng chi tiêu công

đ kích c u, thúc đ y n n kinh t và đ m b o an sinh, xã h i Câu h i đ t ra là

Vi t Nam m i quan h gi a cán cân tài khóa và tài kho n vãng lai di n ra nh

th nào?

1.2 M c tiêu nghiên c u:

M c tiêu c a bài nghiên c u này là nghiên c u m i quan h gi a cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai Vi t Nam là “b đôi thâm h t” hay “b đôi đ i ngh ch”

- Th i gian nghiên c u: t n m 1995 đ n quý n m 2014, vì đây là kho ng

th i gian Vi t Nam tr i qua nh ng thay đ i đáng k v m t kinh t l n xã h i, chuy n t n n kinh t k ho ch hóa t p trung sang n n kinh t th tr ng đ nh

h ng xã h i ch ngh a, đ y m nh h i nh p, toàn c u hóa kinh t

Bài vi t s d ng ph ng pháp nghiên c u đ nh l ng b ng mô hình vector

t h i quy (VAR) đ đ a ra k t qu “b đôi thâm h t” hay “b đôi đ i ngh ch” là

xu h ng ph bi n t i Vi t Nam trong th i k nghiên c u

Cung c p b ng ch ng th c nghi m v m i quan h gi a chính sách tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai t i Vi t Nam

1.6.2 Ý ngh a th c ti n:

K t qu nghiên c u th c nghi m s giúp cho các nhà ho ch đ nh chính sách, c quan qu n lý, đi u hành ngân sách nhà n c có cái nhìn t ng quan v hai bi n kinh t v mô này đ t đó đ a nh ng gi i pháp, chính sách phù h p v i

t ng th i đi m tình hình kinh t c a Vi t Nam

Bài nghiên c u đ c c u trúc thành b n ph n Ph n đ u s trình bày t ng quan các lý thuy t liên quan và các bài nghiên c u tr c đây; Ph n hai đ c p

đ n ph ng pháp nghiên c u và mô t d li u; Ph n ba là quá trình phân tích và

đ a ra k t qu nghiên c u; và Ph n cu i s ch t l i k t qu nghiên c u, đ a ra

m t s ki n ngh v chính sách và h ng nghiên c u ti p theo c a đ tài

CH NG 2: T NG QUAN LÝ THUY T

2.1 Chính sách tài khóa:

2.1.1 Khái ni m:

Chính sách tài khóa là chính sách c a Chính ph nh m tác đ ng lên đ nh

h ng phát tri n c a n n kinh t thông qua vi c đi u ch nh chi tiêu c a Chính

ph và thu khóa Chi tiêu Chính ph và h th ng thu c ng chính là hai công c chính c a chính sách tài khóa

M c tiêu c a chính sách tài khóa là đi u ti t v mô n n kinh t , n đ nh

n n kinh t m c s n l ng m c tiêu (Yp)

2.1.2 Phân lo i các chính sách tài khóa:

Tùy vào th c tr ng c a n n kinh t và m c tiêu đi u ti t n n kinh t , Chính ph s s d ng các chính sách tài khóa khác nhau:

- Chính sách tài khóa trung l p: là chính sách cân b ng ngân sách, khi đó G=T, (trong đó G: chi tiêu Chính ph , T: thu nh p t thu ), chi tiêu c a Chính

ph hoàn toàn đ c cung c p do ngu n thu t thu và nhìn chung k t qu có nh

h ng trung tính lên m c đ c a các h at đ ng kinh t

- Chính sách tài khóa m r ng: là chính sách t ng c ng chi tiêu c a Chính ph (G > T) ho c gi m b t ngu n thu t thu ho c k t h p c hai Vi c này s d n đ n thâm h t ngân sách n ng n h n ho c th ng d ngân sách ít h n Khi n n kinh t đang tình tr ng suy thoái, Chính ph có th áp d ng chính sách tài khóa m r ng đ kích thích, v c d y n n kinh t

- Chính sách tài khóa th t ch t: ng c l i v i chích sách tài khóa m r ng, chi tiêu c a Chính ph ít đi thông qua vi c gi m chi tiêu ho c t ng thu t thu

ho c k t h p c hai Vi c này s d n đ n thâm h t ngân sách ít đi ho c th ng d ngân sách l n h n so v i tr c đó Khi n n kinh t đang tr ng thái l m phát cao, Chính ph có th áp d ng chính sách tài khóa th t ch t đ ki m ch l m phát

Thâm h t ngân sách có th đ c ti p c n và đ nh ngh a d a theo nhi u tiêu chí khác nhau Vi c s d ng th c đo “thâm h t” nào đ ph n ánh đ c tình hình tài khóa c a Chính ph ph thu c vào m c tiêu c a vi c phân tích và

đi u hành chính sách tài khóa, ngân sách c a m i n c trong t ng giai đo n Thông th ng đ phán ánh đ c chính xác th c tr ng b c tranh tài khóa c a Chính ph đòi h i c n ph i s d ng đ ng th i nhi u th c đo thâm h t ngân sách khác nhau M i th c đo s ph n ánh m t s khía c nh nh t đ nh v th c

tr ng b c tranh tài khóa c a Chính ph C th :

a) Thâm h t ngân sách t ng th :

Trong các th c đo v thâm h t, thâm h t t ng th (th ng d t ng th )

v n là th c đo đ c s d ng nhi u nh t ây c ng là th c đo mà IMF khuy n ngh các qu c gia s d ng đ xác đ nh tình tr ng m t cân đ i tài khóa Theo đó, thâm h t ngân sách đ c xác đ nh b ng chênh l ch gi a chi ngân sách và thu ngân sách c a m t th i k nh t đ nh, thông th ng là m t n m ngân sách Thâm

h t ngân sách t ng th x y ra khi tr ng h p thu ngân sách nh h n chi ngân sách và trong tr ng h p ng c l i là th ng d ngân sách:

Thu ngân sách bao g m các kho n thu vào qu ngân sách mà kho n thu

đó không phát sinh, không t o ra và không kèm theo ngh a v hoàn tr tr c ti p,

vì th thu t ngu n vay n không đ c x p là m t ngu n thu ngân sách Trong

khi đó, chi ngân sách không bao g m kho n chi tr n g c mà ch bao g m kho n lãi vay ph i tr t s ti n mà Chính ph vay Chi tr lãi ti n vay đ c x p vào chi ngân sách Nhà n c vì đây là h qu c a vi c đi u hành chính sách ngân sách có thâm h t

Cách th c tính thâm h t ngân sách mà Vi t Nam đang áp d ng hi n nay

có th đ c xem là “thâm h t ngân sách t ng th ” Tuy nhiên, có đi m khác bi t

là Vi t Nam đang tính chi tr n g c vào chi ngân sách

Thâm h t ngân sách th ng xuyên là chênh l ch gi a thu th ng xuyên

và chi th ng xuyên c a ngân sách Nhà n c và x y ra khi chi th ng xuyên

l n h n thu th ng xuyên Tr ng h p thu th ng xuyên l n h n chi th ng xuyên thì s có th ng d ngân sách th ng xuyên và ng c l i “Cán cân

th ng xuyên” là th c đo ph n ánh s tích l y c a Chính ph cho nhu c u đ u

t phát tri n đ t n c N u m t qu c gia có th ng d ngân sách th ng xuyên thì có ngh a là qu c gia đó đang có ti t ki m đ s d ng cho đ u t phát tri n

Tuy nhiên, trong xác đ nh cán cân ngân sách th ng xuyên thì v n đ quan tr ng nh t là xác đ nh đ c kho n thu nào đ c hi u và nên đ c xem là thu “th ng xuyên” Theo thông l qu c t , thu th ng xuyên là các kho n thu ngân sách t thu , phí, l phí không mang tính ch t “m t l n” và “không tái

t o” Theo đó, các kho n thu nh thu t bán tài s n s không đ c tính vào các kho n thu th ng xuyên M t s qu c gia còn xem các kho n thu t bán tài nguyên c ng là các kho n thu không th ng xuyên Chi th ng xuyên th ng bao g m t t c các kho n chi c a ngân sách Nhà n c (bao g m c chi tr lãi

ti n vay) tr chi đ u t phát tri n và chi vi n tr

Vi c s d ng khái ni m thâm h t (th ng d ) ngân sách th ng xuyên s

r t có ý ngh a trong vi c phân tích tính b n v ng c a tình hình tài khóa M t

qu c gia có thâm h t ngân sách th ng xuyên s ph i đ i m t v i nhi u nguy c

b t n v tài khóa

Thâm h t ngân sách s c p đ c xác đ nh b i thâm h t ngân sách t ng

th tr đi ph n chi tr lãi ti n vay Vi c s d ng th c đo này s cung c p đ c các thông tin sát h n v tác đ ng c a vi c đi u hành chính sách trong n m c a Chính ph Vi c tr lãi ti n vay là vi c th c hi n các ngh a v tài chính cho các quy t đ nh vay n đ c th c hi n trong quá kh , nhìn chung không g n v i chính sách mà Chính ph th c hi n trong n m tài khóa (tr khi th c hi n đ i

v i các kho n vay trong n m) i v i nh ng qu c gia có t tr ng chi tr lãi

ti n vay l n (th ng là nh ng qu c gia có m c d n Chính ph cao) thì vi c phân đ nh gi a thâm h t ngân sách t ng th và thâm h t ngân sách s c p là r t quan tr ng, tách b ch đ c nh ng bi n đ ng b t th ng trong vi c t ng ngh a

v tr n (do bi n đ ng t giá đ i v i vay n n c ngoài ho c lãi su t đ i v i

tr ng h p theo lãi su t th n i)

Cùng v i các khái ni m v thâm h t ngân sách nói trên, vi c s d ng khái

ni m ngân sách s c p s cho các nhà ho ch đ nh chính xác b c tranh đ y đ

h n v tác đ ng c a chính sách tài khóa trong n m Th c t có th có tr ng

h p khi mà cán cân ngân sách t ng th thâm h t cao song c ng không đ ng ngh a v i vi c chính ph đã th c hi n chính sách tài khóa m r ng n u nh trong n m xu t hi n s gia t ng đáng k v ngh a v tr lãi ti n vay xu t phát t các bi n đ ng kinh t v mô có nh h ng đ n ngh a v n nh phân tích trên (ví d do t giá t ng, lãi su t vay n t ng)

Trong bài nghiên c u này, tôi s d ng khái ni m thâm h t ngân sách s

c p đ xem xét, đánh giá tác đ ng c a thâm h t ngân sách đ n cán cân tài kho n vãng lai và t giá h i đoái th c

2.1.3.2 Nguyên nhân d n đ n thâm h t cán cân tài khóa:

Có hai nhóm nguyên nhân d n đ n thâm h t cán cân tài khóa:

- Nh ng nguyên nhân mang tính khách quan: ngu n thu c a ngân sách b

nh h ng do h u qu c a kh ng ho ng, suy thoái, đi theo đó là nhu c u chi tiêu

đ ph c h i n n kinh t ; ngoài ra chi tiêu t ng lên vì nh ng lý do b t kh kháng

nh thiên tai, d ch b nh hay chi n tranh…

- Nh ng nguyên nhân mang tính ch quan: công tác đi u hành ngân sách Nhà n c ch a hi u qu , h p lý d n đ n tình tr ng h n ch kh n ng khai thác ngu n thu, đi kèm theo đó là qu n lý chi tiêu thi u ch t ch , còn lãng phí, th t thoát v n c a Nhà n c…; ngoài ra còn do ch tr ng chuy n đ i n n kinh t

n y sinh nhu c u đi u ch nh c c u kinh t sao cho phù h p, t đó làm t ng

nh ng kho n tr c p, u đãi đ khuy n khích phát tri n t phía Nhà n c

C n c vào ngu n g c c a thâm h t thì thâm h t cán cân tài khóa đ c chia làm hai lo i:

- Thâm h t c c u (hay còn g i là thâm h t mang tính ch đ ng): b t ngu n do Chính ph thay đ i chính sách thu, chi

- Thâm h t chu k : b t ngu n t s nh h ng bi n đ ng c a chu k kinh

t , đây có th xem nh m t d ng b i chi b đ ng Ví d khi n n kinh t suy thoái,

t l th t nghi p t ng s d n đ n thu ngân sách t thu gi m xu ng, trong khi đó chi ngân sách cho tr c p th t nghi p t ng lên

M t v n đ đ t ra là thâm h t ngân sách có tác đ ng tích c c hay tiêu c c

đ n n n kinh t Rõ ràng chúng ta không th ng ng h quan đi m thâm h t s gây ra tác đ ng tiêu c c Nh ng th c t không h n là nh v y, khi thâm h t ngân sách là do chi đ u t phát tri n, Chính ph d a vào nhi u ngu n v n n c ngoài

nh ODA, FDI đ đáp ng đ nhu c u chi tiêu thì tr ng thái thâm h t đó là t t, vì

đó là đ ng thái ch đ ng c a Chính ph d a vào ngu n l c bên ngoài đ phát

tri n kinh t n c nhà Ng c l i, n u thâm h t ngân sách là do không đáp ng

đ nhu c u chi th ng xuyên, ho c chi đ u t vào nh ng d án không hi u qu gây lãng phí ngu n l c qu c gia thì tr ng thái này không t t, k t qu là Chính

ph ph i đi vay n n c ngoài, t đó làm gia t ng gánh n ng n n c ngoài và không có ngu n thu trong t ng lai đ trang tr i cho kho n n này

2.2 Tài kho n vãng lai:

2.2.1 Khái ni m:

Tài kho n vãng lai trong cán cân thanh toán c a m t qu c gia ghi chép

nh ng giao d ch v hàng hóa, d ch v và thu nh p gi a ng i c trú trong n c

v i ng i c trú ngoài n c Nh ng giao d ch d n t i s thanh toán c a ng i

c trú trong n c cho ng i c trú ngoài n c đ c ghi vào bên "n " Còn

nh ng giao d ch d n t i s thanh toán c a ng i c trú ngoài n c cho ng i c trú trong n c đ c ghi vào bên "có" Th ng d tài kho n vãng lai x y ra khi bên có l n h n bên n , tr ng h p ng c l i là tình tr ng thâm h t tài kho n vãng lai

2.2.2 Các thành ph n c a tài kho n vãng lai:

Cán cân tài kho n vãng lai bao g m:

- Cán cân th ng m i hàng hóa: ghi l i các giao d ch v xu t kh u và nh p

kh u hàng hóa c a m t qu c gia i v i ph n l n các qu c gia thì cán cân

th ng m i là thành ph n quan tr ng nh t trong tài kho n vãng lai Tuy nhiên,

đ i v i m t s qu c gia có ph n tài s n hay tiêu s n n c ngoài l n thì thu

nh p ròng t các kho n cho vay hay đ u t có th chi m t l l n Vì cán cân

th ng m i là thành ph n chính c a tài kho n vãng lai, và xu t kh u ròng thì

b ng chênh l ch gi a ti t ki m trong n c và đ u t trong n c, nên tài kho n vãng lai còn đ c th hi n b ng chênh l ch này

- Cán cân d ch v : ghi chép l i các giao d ch v v n t i, du l ch, và các

Cùng v i tài kho n v n, và thay đ i trong d tr ngo i h i, tài kho n vãng lai h p thành cán cân thanh toán Tài kho n vãng lai th ng d khi qu c gia xu t

kh u nhi u h n nh p kh u, hay khi ti t ki m nhi u h n đ u t Ng c l i, tài kho n vãng lai thâm h t khi qu c gia nh p kh u nhi u h n hay đ u t nhi u h n

M c thâm h t tài kho n vãng lai l n hàm ý qu c gia g p h n ch trong tìm ki m ngu n tài chính đ th c hi n nh p kh u và đ u t m t cách b n v ng

- L m phát: n u m t qu c gia có t l l m phát t ng so v i các qu c gia khác có quan h m u d ch, thì tài kho n vãng lai c a qu c gia này s gi m n u các y u t khác không đ i B i vì ng i tiêu dùng và các doanh nghi p trong

n c s mua hàng nhi u h n t n c ngoài (do l m phát trong n c cao), trong khi xu t kh u sang các n c khác s s t gi m

- Thu nh p qu c dân: n u m c thu nh p c a m t qu c gia t ng theo m t t

l cao h n t l t ng c a các qu c gia khác, tài kho n vãng lai c a qu c gia đó s

gi m n u các y u t khác b ng nhau Do m c thu nh p th c t (đã đi u ch nh do

l m phát) t ng, m c tiêu th hàng hóa c ng t ng M t t l gia t ng trong tiêu

th h u nh s ph n ánh m t m c c u gia t ng đ i v i hàng hóa n c ngoài

- T giá h i đoái: n u đ ng ti n c a m t n c b t đ u t ng giá so v i đ ng

ti n c a các n c khác, tài kho n vãng lai c a n c đó s gi m n u các y u t

khác không đ i Hàng hóa xu t kh u t n c này s tr nên m c h n đ i v i các

n c nh p kh u n u đ ng ti n c a h m nh K t qu là nhu c u các hàng hóa đó

s gi m Ng c l i, n u đ ng n i t c a m t qu c gia gi m giá thì s có tác d ng khuy n khích làm t ng xu t kh u c a qu c gia đó b i vì đ ng n i t gi m giá s làm hàng hóa xu t kh u t qu c gia đó tr nên r h n tr c đ i v i ng i n c ngoài

- Các bi n pháp h n ch c a Chính ph : n u Chính ph c a m t qu c gia đánh thu trên hàng nh p kh u, giá c a hàng n c ngoài đ i v i ng i tiêu dùng

t ng trên th c t Ngoài vi c áp d ng các bi n pháp h n ch , Chính ph c ng có các cách khác có th nh h ng đ n tài kho n vãng lai Các chính sách ti n t và tài khóa có th nh h ng đ n các bi n s kinh t nh m c l m phát và thu nh p,

và các bi n s này l i tác đ ng đ n cán cân tài kho n vãng lai Ngoài ra, Chính

ph có th tr c p cho m t s các doanh nghi p, nh đó có th t ng c ng ti m

n ng xu t kh u c a các doanh nghi p này

Các y u t v a trình bày có tác đ ng l n nhau, vì v y nh h ng đ ng

th i c a chúng đ i v i tài kho n vãng lai r t ph c t p

T ng t nh thâm h t cán cân tài khóa, thâm h t tài kho n vãng lai là t t hay là x u đ i v i m t n n kinh t ? C n nh n m nh là b n thân vi c thâm h t tài kho n vãng lai v nguyên t c là không t t và c ng không x u N u xét m t cách

t ng quát thì tài kho n vãng lai bao g m xu t kh u, nh p kh u, thu nh p y u t ròng t n c ngoài và chuy n nh ng ròng nh ng ph n l n thâm h t tài kho n vãng lai là do thâm h t th ng m i gây ra, tình tr ng này xu t hi n khi xu t kh u

bé h n nh p kh u Do đó, thâm h t tài kho n vãng lai là t t hay là x u còn tùy thu c vào tình hình kinh t v mô, c ng nh ph thu c vào tình hình tài kho n

v n đ a ra m t nh n xét v m c đ thâm h t tài kho n vãng lai c a m t

qu c gia, chúng ta c n ph i xem xét t ng tr ng h p c th , không th ch nhìn

vào con s thâm h t hay th ng d th ng m i (ho c thâm h t hay th ng d tài kho n vãng lai) đ r i cho r ng thâm h t đó là x u hay là t t

Tuy nhiên, d ng nh có m t quan ni m ph bi n (không ch Vi t Nam) là nh p siêu và thâm h t tài kho n vãng lai là không t t và th hi n m t

n n kinh t y u kém và ng c l i xu t siêu và có th ng d trên tài kho n vãng lai, thì quan ni m này cho r ng th ng d th ng m i là đi u t t và th hi n m t

n n kinh t có kh n ng c nh tranh t t

Trong nhi u tr ng h p, thì thâm h t cán cân th ng m i là th hi n m t

n n kinh t đang t ng tr ng t t Khi m t n n kinh t có ti m n ng t ng tr ng

t t, có nhi u c h i đ u t v i l i nhu n cao, nhu c u đ u t cao h n kh n ng

ti t ki m trong n c, đi u này s làm cho các dòng v n n c ngoài ch y vào

qu c gia đó đ đáp ng nhu c u đ u t T c là m t qu c gia có th s d ng ngu n l c c a n c khác đ phát tri n kinh t trong n c Ng c l i, m t tài kho n vãng lai có th ng d l i có th là d u hi u b t n c a n n kinh t , dòng

v n trong n c ch y ra n c ngoài tìm ki m nh ng c h i đ u t t t h n T c là ngu n l c không đ c s d ng cho phát tri n n n kinh t trong n c

2.3.1 Tr ng phái “B đôi thâm h t”:

M t ví d đi n hình v “b đôi thâm h t” là M trong n a đ u nh ng

n m 1980 và nh ng n m 2000 V n đ này không ch xu t hi n M mà còn n i lên Châu Âu, c, Th y i n vào nh ng n m 1990

- Tr c tiên, đ làm rõ m i quan h “b đôi thâm h t” gi a chính sách tài khóa và tài kho n vãng lai, chúng ta b t đ u v i đ nh ngh a v thu nh p qu c gia trong nên kinh t m :

Y = C + I + G + X – M (1) Trong đó, Y là thu nh p qu c dân;C là tiêu dùng t nhân; I là chi tiêu đ u

t th c s trong n n kinh t nh chi tiêu cho thi t b , xây d ng, nhà máy; G là chi tiêu c a Chính ph v hàng hoá và d ch v ; Cu i cùng, X là xu t kh u hàng hoá và d ch v , và M là nh p kh u hàng hoá và d ch v

T ph ng trình (1), tài kho n vãng lai (CA) đ c đ nh ngh a là b ng s chênh l ch gi a xu t kh u (X) tr nh p kh u (M), có th đ c vi t l i là:

Ph ng trình (4) nói lên r ng s gia t ng thâm h t ngân sách s gây ra

m t s gia t ng t ng t trong thâm h t tài kho n vãng lai, n u ti t ki m t nhân

và đ u t không thay đ i nhi u ho c gi nguyên

- Theo Mô hình Keynes:

Mô hình nàyđ a ra hai k t lu n: (1) Thâm h t ngân sách tác đ ng đ n thâm h t tài kho n vãng lai; (2) Có m i quan h cùng chi u gi a thâm h t ngân sách chính ph và thâm h t tài kho n vãng lai

Hai k t lu n trên đ c gi i thích nh sau: Chính ph gia t ng chi tiêu công (thâm h t ngân sách gia t ng), s d n đ n làm t ng thu nh p n i đ a, và tiêu dùng cho các kho n hàng hóa v n và d ch v nh p kh u t ng lên, cu i cùng thâm h t tài kho n vãng lai x y ra tr m tr ng h n

- Theo Mô hình Mundell–Fleming:

Mô hình Mundell-Fleming là m t mô hình kinh t h c v mô s d ng hai

đ ng IS và LM đ phân tích tác đ ng c a các chính sách kinh t v mô đ c

th c hi n trong m t n n kinh t m c a Mô hình mang tên hai nhà kinh t h c là Robert Mundell và John Marcus Fleming

Khi thâm h t ngân sách t ng lên s t o áp l c gia t ng trong lãi su t, đi u này làm t ng dòng v n vào qu c gia và làm t giá gi m, t đó kéo theo quá trình

xu t kh u gi m và nh p kh u t ng lên, k t qu là làm t ng thâm h t cán cân

th ng m i và cán cân tài kho n vãng lai

- M t s bài nghiên c u th c nghi m trên th gi i:

+ “Twin deficits Hypothesis in seacen countries: a panel data analysis of relationships betwwen public budget and current account deficits” c a Evan Lau

và Ahmad Zubaidi Baharumshah (2006): Bài nghiên c u th c nghi m t i chín

n c khu v c Châu Á Thái Bình D ng t n m 1980 đ n 2001 Bài nghiên c u

đã ch ra m i t ng quan cùng chi u gi a thâm h t cán cân tài khóa và thâm h t

tài kho n vãng lai thông qua hai kênh: kênh tr c ti p t thâm h t ngân sách d n

đ n thâm h t tài kho n vãng lai; kênh gián ti p t thâm h t ngân sách tác đ ng

đ n lãi su t, lãi su t tác đ ng đ n t giá, cu i cùng là t giá tác đ ng tài kho n vãng lai C th theo mô hình sau:

Bi u đ 2.1: th hi n t ng quan gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài

kho n vãng lai Tr c ti p: BD CA; gián ti p: BD IR ER CA

+ “Do Tax Cuts Generate Twin Deficits? A Multi-Country Analysis?” c a

Martin Boileau và Michel Normandin (2008): Bài nghiên c u s d ng b ng

ch ng th c nghi m c a 16 n c công nghi p trong kho ng th i gian t

1975-2002 Bài nghiên c u đ a ra k t lu n r ng khi có m t cú s c thu x y ra s khi n cho thâm h t ngân sách nhà n c và thâm h t tài kho n vãng lai s di chuy n cùng chi u

+ “General Equilibrium Perception on Twin Deficits Hypothesis: An Empirical Evidence for the U.S” c a Tuck Cheong Tang và Evan Lau (2009):

Bài nghiên c u s d ng ngu n d li u do IFS và IMF cung c p theo quý t n m

1973 đ n n m 2008 Sau khi ki m đ nh, tác gi đi đ n k t lu n: t i M , b đôi thâm h t đã t n t i khá l n trong th i kì nghiên c u

CA

IR

+ “Current account and fiscal deficits: Evidence from five developing economies of Asia” c a Anoruo & S Ramchander (1998) Bài nghiên c u này

s d ng b ng ch ng th c nghi m t i n m n c châu Á đang phát tri n là n , Indonesia, Hàn Qu c, Malaysia và Philippin Khác v i h u h t các nghiên c u

tr c đây, nghiên c u này tìm th y m i quan h m t chi u t thâm h t th ng

m i gây ra thâm h t ngân sách và không ph i ng c l i Các qu c gia đang phát tri n đã s d ng chính sách tài khóa đ đ đ i phó v i nh ng khó kh n trong

n c, gi m nh ng h u qu b t l i v kinh t và tài chính gây ra b i s x u đi c a cán cân th ng m i

ph và tài kho n vãng lai:

- Hi u ng Ricardian:

B t đ u v i cách th c chi tiêu Chính ph , m t thâm h t tài chính b ng cách c t gi m thu hi n t i s d n đ n thu su t cao h n trong t ng lai, và

hi n giá c a kho n thu cao h n trong t ng lai này b ng v i m c thu c t gi m

hi n t i Nhu c u c a các cá nhân (h gia đình) cho các hàng hóa tùy thu c vào giá tr k v ng hi n t i c a thu Do đó, chính sách tài khóa ch nh h ng đ n

t ng c u ch khi giá tr k v ng hi n t i c a thu thay đ i Các tranh lu n tr c

đ a ra r ng giá tr hi n t i c a thu s không đ i ngay khi giá tr hi n t i c a chi tiêu không đ i Do đó, s thay th c a thâm h t ngân sách t thu su t hi n t i không tác đ ng đ n c u hàng hóa Trong tr ng h p này, thâm h t ngân sách và thu có tác đ ng nh nhau lên n n kinh t

K t qu t ng đ ng t cách gi i thích khác, khi Chính ph c t gi m thu khi n t ng thâm h t ngân sách (s t gi m trong ti t ki m Chính ph ), khi đó

ng i dân d đoán r ng h s ph i đ i m t v i thu cao h n trong t ng lai và sau đó h ph i tr l i các kho n n c a Chính ph Vì v y, ng i dân s gi m chi tiêu và t ng ti t ki m (ti t ki m t nhân) đ bù đ p cho s s t gi m trong ti t

ki m c a Chính ph và do v y không có s thay đ i trong ti t ki m qu c gia.Nh

v y thâm h t ngân sách không có nh h ng đ n thâm h t tài kho n vãng lai

Tuy nhiên, hi n nay các nhà kinh t h c v n tranh lu n v nh ng kh

n ng, đi u ki n mà mô hình Ricardian có th áp d ng chính xác B n thân Ricardo c ng cho r ng gi thi t t ng đ ng c a ông không đúng trong th c t

Có ba nguyên nhân lý gi i t i sao c t gi m thu hi n t i l i có tác đ ng kích

c u m c dù thu trong t ng lai s cao h n:

+ Th nh t, nh ng ng i không có con cháu s đ c l i t vi c c t gi m thu do h không ph i tr thu cao trong t ng lai xa Do v y, h s chi tiêu nhi u h n hi n t i

+ Th hai, thông qua vi c gi m thu có th làm t ng s n l ng ti m n ng

và làm t ng thu nh p Do k v ng r ng thu nh p s cao h n nên ng i dân s tiêu dùng nhi u h n ngay trong hi n t i

+ Th ba, kho n c t gi m thu chính là s m r ng tài khóa do Chính ph

đi vay d a vào uy tín c a mình sau đó cho ng i dân vay v i lãi su t th p h n Kho n vay Chính ph cho ng i dân vay chính là kho n thu đ c c t gi m trong hi n t i mà ng i dân ph i tr trong t ng lai b ng kh n thu cao h n Tuy nhiên, ng i dân ch ph i tr lãi su t th p c a Chính ph cho kho n vay này Do đóchi tiêu nhi u h n làm t ng c u t ng lên

T nh ng lý do nêu trên d n đ n hi u ng Ricardian không hoàn ch nh

x y ra, có ngh a là khi thâm h t cán cân tài khóa di n ra v n s tác đ ng đ n cán cân tài kho n vãng lai

- Nghiên c u th c nghi m c a c a Carlos Fonseca Marinherio

(2006):“Ricardian Equivalence, Twin Deficits, and the Feldstein-Horioka puzzle

in Egypt” Bài nghiên c u thu th p d li u t IMF, IFS và t ngu n d li u qu c

gia, d li u thu th p t n m 1974 đ n n m 2002 K t qu , tác gi cho r ng “Lý thuy t b đôi thâm h t” không t n t i Ai C p Vì v y đ gi m thâm h t tài

kho n vãng lai thông qua vi c gi m thâm h t ngân sách Nhà n c là không kh thi

Nghiên c u th c nghi m c a Kim và Roubini t i M giai đo n 2004: M c dù có nh ng lo ng i v “b đôi thâm h t” (thâm h t cán cân tài khoá

1973-và thâm h t cán cân tài kho n vãng lai) đ i v i n n kinh t M nh ng nh ng

b ng ch ng th c nghi m l i cho r ng “b đôi đ i ngh ch” m i là c m t đúng

h n theo nh ng d li u t quá kh , ngh a là khi ngân sách thâm h t thì tài kho n vãng lai đ c c i thi n và ng c l i Bài vi t nghiên c u th c nghi m các tác

đ ng c a các cú s c thâm h t ngân sách lên tài kho n vãng lai và t giá th c trong giai đo n 1973-2004 d a trên mô hình VAR Trái ng c v i d đoán c a

h u h t mô hình lý thuy t, k t qu t n c M đã ch ra r ng m t cú s c trong

vi c m r ng chính sách tài khóa, hay m t cú s c thâm h t ngân sách, đã làm

t ng tài kho n vãng lai và làm gi m giá tr đ ng n i t trong t giá th c “B đôi

đ i ngh ch” c a cán cân tài khóa và tài kho n vãng lai c ng đ c gi i thích b i tính ph bi n c a cú s c s n l ng, ngh a là cú s c s n l ng đã d n đ n vi c cùng bi n đ ng c a tài kho n vãng lai và cán cân tài khóa

Bi u đ 2.2: Tài kho n vãng lai c a M và các y u t c a nó giai đo n 1974

– 2004 Trong đó, Gov Sav/GDP là ti t ki m Chính ph , Sav&SD/GDP là ti t ki m

qu c gia ròng và sai s th ng kê, Cur Acct/GDP là tài kho n vãng lai và Net Inv/GDP là đ u t ròng, t t c tính theo %GDP

Bi u đ 2.2: T giá và ti t ki m c a Chính ph M , 1973 - 2004 Trong đó,

Real Exc Rate là t giá th c hi u l c, Nom Exc Rate là t giá danh ngh a hi u l c, Gov Prim Bav là cán cân tài khóa s c p tính theo % GDP và Gov Sav/GDp là ti t

ki m Chính ph tính theo % GDP

Theo bi u đ 2.1 và 2.2, ta d dàng nh n th y “b đôi thâm h t” xu t hi n

t i M trong n a đ u nh ng n m 1980 và nh ng n m 2000 M t s suy gi m c a cán cân tài khóa (tính theo % GDP) đi kèm v i m t s gia t ng giá tr đ ng n i

t (hay m t s suy gi m) trong t giá danh ngh a c ng nh t giá th c, và m t s suy gi m đáng k c a tài kho n vãng lai (tính theo % GDP) trong nh ng n m

2000

Tuy nhiên, ch a th k t lu n r ng t n t i thâm h t kép và m i quan h cùng chi u gi a t giá h i đoái th c và cán cân tài khóa Chính ph Ti t ki m Chính ph M (cán cân tài khóa) b t đ u t ng l i t n m 1983, trong khi tài kho n vãng lai thì x u đi trong giai đo n 1982 – 1986; trong giai đo n 1989 –

1991, tài kho n vãng l i t ng trong khi cán cân tài khóa có xu h ng x u đi Quan tr ng h n, kho ng gi a n m 1992 và 2000, cán cân tài khóa M đã t ng

m t cách n t ng t t l ti t ki m -5% GDP đ n d ng 2,5% GDP, th nh ng tài kho n vãng lai đã gi m t -1% GDP đ n -4.5%GDP

Nói v t giá th c, s ph c h i th ng d ngân sách trong nh ng n m 1990

đã đi kèm v i m t s gia t ng trong giá tr đ ng n i t (hay m t s gi m trong t giá th c) M c dù có th th y có s gia t ng giá tr c a đ ng đô la trong giai

đo n 2000-2002, khi mà ngân sách thâm h t m t cách rõ r t, thì sau đó đ ng đô

la l i m t giá trong giai đo n 2002-2004, khi mà ngân sách l i ti p t c thâm h t ngày càng tr m tr ng

Qua quan sát bi n đ ng c a các d li u th c nghi m, r t khó đ có th k t

lu n r ng m t s m r ng chính sách tài khoá s gây ra bi n đ ng ng c chi u lên tài kho n vãng lai và t giá th c n u ch d a trên s suy đoán v m t lý thuy t

B ng 2.1: H s t ng quan gi a ti t ki m Chính ph và tài kho n vãng lai M giai đo n 1973 – 2004

H s t ng quan gi a tài kho n vãng lai và ti t ki m Chính ph có giá tr

âm m c (-0,11) Bên c nh đó, t ng quan v i ti t ki m s c p c a Chính ph

Tóm l i:

T các mô hình lý thuy t và các nghiên c u th c nghi m nhi u qu c gia trên th gi i chúng ta có th k t lu n đ c r ng có m i t ng quan gi a thâm h t cán cân tài khóa và thâm h t tài kho n vãng lai Tuy nhiên, ch a có s th ng

nh t v m i t ng quan gi a hai y u t v mô này là “b đôi thâm h t” hay “b đôi đ i ngh ch” nh ng qu c gia khác nhau và nh ng giai đo n khác nhau s

d n đ n m i t ng quan khác nhau gi a hai y u t này

Câu h i đ t ra là Vi t Nam m i quan h gi a cán cân tài khóa và tài kho n vãng lai di n ra nh th nào? ây là v n đ r t quan tr ng mà các c quan

ho ch đ nh chính sách, c quan qu n lý, đi u hành ngân sách Nhà n c c n ph i nghiên c u, làm rõ đ có th đ a ra nh ng gi i pháp, chính sách phù h p v i

t ng th i đi m, tình hình kinh t c a đ t n c nh m góp ph n phòng ng a ho c

gi m thi u t i đa các t n th t do suy thoái, kh ng ho ng kinh t gây ra

CH NG 3: PH NG PHÁP NGHIÊN C U

Bài nghiên c u này tôi s d ng ph ng pháp nghiên c u đ nh l ng đ phân tích th c nghi m m i quan h gi a cán cân tài kho n tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai Vi t Nam k t khi Vi t Nam b t đ u m c a, h i nh p kinh t

qu c t n m 1995 đ n nay T đó rút ra k t lu n “B đôi thâm h t” hay “B đôi

đ i ngh ch” là xu h ng ph bi n trong m i t ng quan gi a cán cân tài kho n tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai Vi t Nam trong th i k nghiên c u.Các

- B c 2: Ki m đ nh m i quan h nhân qu Granger gi a cán cân tài khóa

s c p và cán cân tài kho n vãng lai

i v i ph ng pháp đ nh l ng, d a trên mô hình lý thuy t và các bài nghiên c u tr c đây c a Kim và Roubini (2007), Lau và Baharumshah (2006)…đã cho th y t m quan tr ng c a các bi n s kinh t v mô nh lãi su t

và t giá h i đoái trong m i quan h gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai, chúng là c u n i liên k t gi a thâm h t ngân sách và t i kho n vãng lai Do đó, tôi ti n hành phân tích m i quan h gi a cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai có xét đ n các y u t kinh t v mô có th có tác đ ng đ n hai bi n này g m: t ng s n ph m qu c n i (RGDP, là bi n v mô quan tr ng đ i

di n cho t ng s n l ng c a n n kinh t , s phát tri n c a n n kinh t ), lãi su t

th c và t giá h i đoái th c hi u l c ây c ng là mô hình c b n g m n m bi n {RGDP, GOV, CUR, RIR, REER}, l n l t là log c a GDP th c, thâm h t ngân sách s c p (GOV) tính theo ph n tr m c a GDP, tài kho n vãng lai (CUR) tính theo ph n tr m c a GDP, lãi su t th c (RIR) và log c a t giá h i đoái th c hi u

l c (REER)

M i quan h gi a các bi n s kinh t v mô không đ n thu n ch theo m t chi u, bi n đ c l p nh h ng lên bi n ph thu c mà trong nhi u tr ng h p nó còn có nh h ng ng c l i Do đó, ta ph i xét t ng tác qua l i gi a các bi n này cùng m t lúc gi i quy t v n đ này, tôi s d ng mô hình vector t h i quy (VAR: Vector Autorgressive Model) ây c ng là mô hình đ c Kim và Roubini (2007) s d ng khi nghiên c u m i quan h gi a thâm h t ngân sách và thâm h t tài kho n vãng lai t i M trong giai đo n 1973 – 2004

Mô hình nghiên c u đ c th hi n thông qua ph ng trình t ng quát sau:

có l vì quá trình thay đ i liên quan đ n s m t đi đ th a d ng t c th i

- Lý do công ngh : Gi s giá c a v n so v i giá c a lao đ ng gi m, làm cho

vi c thay th lao đ ng b ng v n tr nên kh thi v m t kinh t Vi c b sung thêm

v n ph i m t th i gian H n n a, n u ng i ta d ki n vi c gi m giá v n ch có tính

nh t th i, các doanh nghi p không ch c s lao vào thay th lao đ ng b ng v n, đ c

bi t là n u h k v ng r ng sau đ t gi m giá nh t th i, giá v n có th t ng cao h n

m c tr c đây

- Lý do th ch : Lý do này c ng góp ph n d n đ n đ tr Ví d : Các ngh a

v h p đ ng có th ng n c n các doanh nghi p không th chuy n t m t ngu n lao

đ ng hay nguyên v t li u này sang m t ngu n lao đ ng hay nguyên v t li u khác

Vì nh ng lý do th o lu n trên đây, đ tr chi m m t vai trò quan tr ng trong kinh t h c i u này ph n ánh rõ r t trong ph ng pháp lu n dài h n-ng n h n c a kinh t h c

l a ch n đ tr phù h p cho mô hình, tôi s d ng công c Lag Length Criteria trong ph n m m Eviews C n c vào k t qu có đ c t ph n m m Eviews th hi n B ng 3.1 cho th y r ng có ba tiêu chu n là LR, FPE, AIC l a

ch n đ tr là 05, trong khi đó hai tiêu chu n còn l i SC, HQ l a ch n đ tr là 0 (hai tiêu chu n chính đ xem xét, l a ch n đ tr là A Kaike-AIC và Schwartz-SC)

B ng 3.1: Tiêu chí l a ch n đ tr c a mô hình b ng ph n m m Eviews

VAR Lag Order Selection Criteria

Endogenous variables: D(RGDP) D(GOV) CUR RIR

* indicates lag order selected by the criterion

tr b ng 0 là vô lý vì là quá ng n đ cho th y nh ng t ng tác gi a các

chính (MOF)…đ phân tích và ki m đ nh m i quan h gi a cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai Vi t Nam C th nh sau:

- D li u cán cân tài khóa (GOV) đ c l y t C ng thông tin đi n t B Tài chính và T ng c c th ng kê K t qu thu đ c là chu i d li u theo n m c a các bi n: t ng chi ngân sách, t ng thu ngân sách, chi tr lãi vay Các d li u

đ c công b t i Vi t Nam ch là chu i d li u theo n m, đây là m t h n ch c a bài nghiên c u này Bên c nh đó, d li u thâm h t/th ng d ngân sách Vi t Nam

đ c công b hàng n m b i Ngân hàng Phát tri n châu Á (ADB) và Ngân hàng

th gi i c ng đ c thu th p đ so sánh, tham kh o;

- D li u tài kho n vãng lai (CUR) đ c thu th p t T ch c th ng kê tài chính (IFS);

- D li u t ng s n l ng qu c dân th c (RGDP) đ c thu th p t T ch c

th ng kê tài chính (IFS);

- D li u lãi su t (RIR) đ cthu th p t T ch c th ng kê tài chính (IFS);

- D li u t giá th c hi u l c (REER) và t giá danh ngh a hi u l c

(NEER) đ c tính toán thông qua các d li u xu t nh u kh u gi a Vi t Nam và

15 n c có t tr ng xu t nh p kh u l n nh t v i Vi t Nam (bao g m: Trung

Qu c, Hàn Qu c, M , Nh t B n, Singapore, Hong Kong, Thái Lan, Malaysia,

n , Úc, Indonesia, Nga, Brazil, Campodia và Anh) đ c l y t ngu n d

li u Direction of Trade Statistic (DOTS) thu c Qu ti n t Qu c t (IMF) Công

th c tính toán t giá danh ngh a hi u l c và t gi th c hi u l c nh sau:

NEER i =

=

REER i =

=

Trong đó:

+ là ch s t giá danh ngh a c a đ ng ngo i t v i đ ng n i t th j t i

th i đi m i so v i th i đi m g c (quý 1 n m 1995);

+ là t tr ng xu t nh p kh u gi a Vi t Nam và n c th j trong t ng giá tr xu t nh p kh u gi a Vi t Nam v i 15 n c đ c xem xét;

+ ch s giá tiêu dùng c a Vi t Nam t i th i đi m i so v i th i

c a đ ng n i t m nh h n so v i đ ng ngo i t

- Các d li u theo n m xu t kh u, nh p kh u, l m phát đ c thu th p t

T ch c th ng kê tài chính (IFS);

- Các d li u còn l i nh tiêu dùng cá nhân, đ u t t nhân, đ u t Chính

ph …đ c thu th p t T ng c c th ng kê T ng t nh các d li u liên quan

đ n cán cân tài khóa, các d li u này đ u là các chu i d li u theo n m t n m

1995 đ n nay

Do mô hình nghiên c u đòi h i d li u theo quý, đ i v i các bi n ch có

d li u theo n m (cán cân tài khóa, ti t ki m cá nhân, tiêu dùng cá nhân, lãi ròng Chính ph , đ u t t nhân, đ u t Chính ph , s thu thu , chi tiêu Chính ph ), tôi s d ng ph n m m Eviews đ n i suy t d li u n m sang d li u quý

CH NG 4: N I DUNG VÀ K T QU NGHIÊN C U

1994 đ n nay:

T khi th c hi n chính sách đ i m i, b t đ u h i nh p v i n n kinh t khu

v c và th gi i n m 1995, n n kinh t Vi t Nam đã tr i qua nhi u giai đo n phát tri n khác nhau và không ng ng đ i m i, đi lên

Bi u đ 4.1: Cán cân tài khóa, tài kho n vãng lai và t giá th c hi u l c t i

Vi t Nam giai đo n 1994 - 2013 Trong đó, Gov là cán cân tài khóa s c p, CUR là cán cân tài kho n vãng lai và REER là t giá th c hi u l c

C n c vào d li u cán cân tài khóa (GOV) và cán cân tài kho n vãng lai (CUR) thu th p đ c đ c th hi n bi u đ 4.1, chúng ta có th d dàng nh n

th y r ng ph n l n giai đo n nghiên c u cán cân tài khóa và cán cân tài kho n vãng lai có xu h ng bi n đ ng cùng chi u Chúng ch bi n đ ng ng c chi u trong hai giai đo n khá ng n là t n m 1998 đ n n m 2001 và t n m 2011 đ n