BÁO CÁO THỰC TẬP-Phương pháp phân tích độ nhạy và phân tích tình huống

Các phương pháp phân tích rủi roPhân tích độ nhạy  Khái niệm: Phân tích độ nhạy là phương pháp phân tích rủi ro dự án thông qua việc xem xét sự thay đổi các chỉ tiêu hiệu quả của dự án

Trang 2

Nội dung trình bày

Trang 3

là khả năng xảy ra những biến cố không lường trước có thể mang đến sự mất mát nhưng cũng có thể là những cơ hội mới.

là khả năng xảy ra những sự kiện ngoài mong muốn làm thay đổi kết quả theo chiều

hướng bất lợi.

là khả năng xảy ra những sai lệch giữa thực tế và kỳ vọng có thể đưa lại các cơ hội hoặc dẫn đến những thiệt hại cho dự án

Trang 4

án trong danh mục đầu tư của công ty

Rủi ro thị trường

Là rủi ro của dự

án được đánh giá trên quan điểm của cổ đông trên thị trường

Trang 6

Phân tích rủi ro dự án

Phân tích rủi ro dự án để làm gì?

Phân tích rủi ro

Rủi ro dự án làm giảm giá

trị của công ty.

Rủi ro dự án ảnh hưởng

đến rủi ro của cả công ty,

rủi ro của các cổ đông

Chỉ khi có kết quả của phân tích rủi ro thì mới có thể tìm ra các biện pháp

quản lý rủi ro.

Trang 7

Các phương pháp phân tích rủi ro

Căn cứ phân chia

Căn cứ theo cở sở lí luận

1

Căn cứ theo hình thức phân tích

2

Lý thuyết xác suất: Phương pháp phân tích độ nhạy,

Phương pháp phân tích tình huống, mô phỏng và xác suất,…

Lý thuyết quyết định: phương pháp logic, phương pháp

chuỗi đầu - cuối, phương pháp cây quyết định,…

Phân tích định tính: Phương pháp chuyên gia, phương pháp

đầu - cuối, phương pháp mô phỏng,…

Phân tích định lượng: phương pháp độ nhạy, tình huống,

xác suất, cây quyết định, phương pháp mô phỏng,…

Phương pháp phân tích độ nhạy Phương pháp phân tích tình huống

Trang 8

Phân tích độ nhạy

 Khái niệm:

Phân tích độ nhạy là phương pháp phân tích rủi

ro dự án thông qua việc xem xét sự thay đổi các

chỉ tiêu hiệu quả của dự án khi các yếu tố có ảnh

hưởng đến chỉ tiêu đó thay đổi

 Công thức:

Trong đó:

a: Chỉ tiêu hiệu quả (NPV, IRR…) b: Chỉ tiêu ảnh hưởng (doanh thu, giá trị thu hồi, chi phí vốn…)

Trang 9

Ý nghĩa

Những yếu tố then chốt nào ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư?

Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này?

Biết được dự án nhạy cảm với các yếu tố nào, yếu tố nào

gây nên sự thay đổi nhiều nhất  biện pháp xử lýCho phép xác định và quyết định lựa chọn những dự án có mức độ an toàn cao  tăng giá trị của công ty và của các cổ đông

Trang 10

Lựa chọn chỉ tiêu hiệu quả cần được phân tích của dự án

và xác định các nhân tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả đó

Mô hình hóa (dạng toán học) các mối liên hệ tương

quan giữa chỉ tiêu hiệu quả và các nhân tố.

Xác định tất cả các giá trị có thể xảy ra của các nhân tố và

phạm vi biến động của chúng

Lần lượt thay đổi giá trị của từng nhân tố (trong khi các nhân tố còn lại

được giả định là không đổi), tính lại chỉ tiêu hiệu quả xem xét.

Rút ra mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến chỉ tiêu hiệu quả

Từ đó biết được chỉ tiêu hiệu quả nhạy cảm với nhân tố nào nhất.

Thực hiện 5 bước

Trang 11

 Ví dụ: Tóm tắt: ĐVT: 1000 USD

Công ty RC đang xem xét dự án đầu tư vào một nhà máy sản xuất những sản phẩm bê tông như đá lát sàn, những bậc thang và trang trí nội thất

• CF0 = 5000

• Doanh thu: DT є [2000; 5000]

• Chi phí cố định sau thuế: CPCĐ = 500

• Chi phí biến đổi sau thuế: CPBĐ = 50% * DT

• Vòng đời dự án: n = 5

• Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]

• Chi phí sử dụng vốn: r = 10%

Trang 12

 Tiến hành phân tích độ nhạy:

Chỉ tiêu hiệu quả: NPV

Các nhân tố: Doanh thu và giá trị thu hồi

Mối liên hệ tương quan giữa chỉ tiêu hiệu quả

Trang 13

Phạm vi biến động của các biến nhân tố:

+ Doanh thu: DT є [2000; 5000]

+ Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]

Trang 14

Tính lại chỉ tiêu hiệu quả xem xét

1000 -2484 -1536 -588 359 1307 2255 3202

2000 -1863 -915 33 980 1928 2876 3823

3000 -1242 -294 654 1601 2549 3497 4444

Trang 15

Chỉ tiêu hiệu quả NPV nhạy cảm hơn với nhân tố doanh thu

Trang 16

+ Không trình bày được xác suất xảy ra trong miền giá trị của mỗi nhân tố và của các kết quả.

+ Chỉ đưa ra mức độ thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả nhưng không đưa ra một giải pháp rõ rõ ràng đối với vấn đề lựa chọn dự án

Trang 17

Đối với từng dự án Khi xem xét nhiều dự án

Xem xét nhân tố nào đóng vai trò

quyết định đến chỉ tiêu hiệu quả

dự án

Xem xét nhân tố nào đóng vai trò

quyết định đến chỉ tiêu hiệu quả

dự án

Đối với cùng một mức độ thay đổi của cùng một nhân tố thì chỉ tiêu hiệu quả của dự án nào chịu

tác động nhiều nhất

Đối với cùng một mức độ thay đổi của cùng một nhân tố thì chỉ tiêu hiệu quả của dự án nào chịu

tác động nhiều nhất

Trang 18

Phân tích tình huống

Khái niệm

Là phương pháp xác định sự thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả khi

các nhân tố liên quan thay đổi đồng thời theo ba trạng thái kinh tế

1.Trạng thái lạc quan: Doanh thu cao, chi phí thấp,…

Trang 19

Xác định các nhân tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả cần xem

xét của dự án

Mô hình hóa (dạng toán học) mối liên hệ tương quan giữa chỉ tiêu

hiệu quả (NPV) và các nhân tố

Xem xét các tình huống có thể xảy ra: Tình huống bi quan,

trung bình, lạc quan

Dựa trên việc thay đổi giá trị của các nhân tố liên quan, tính lại

chỉ tiêu hiệu quả xem xét

Đưa ra đánh giá, quyết định lựa chọn dự án dựa vào các chỉ tiêu của phương pháp xác suất: giá trị kì vọng, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên.

Thực hiện 5 bước

Trang 20

Ri Trị số chỉ tiêu hiệu quả tình huống i

Pi Xác suất xảy ra tình huống iE(R) Giá trị kỳ vọng của chỉ tiêu đang tính

CV Hệ số biến thiên

: Độ lệch chuẩn của chỉ tiêu đang tính

Trang 21

 Ví dụ: Tóm tắt: ĐVT: 1000 USD

Công ty RC đang xem xét dự án đầu tư vào một nhà máy sản xuất những sản phẩm bê tông như đá lát sàn, những bậc thang và trang trí nội thất

• CF0 = 5000

• Doanh thu: DT є [2000; 5000]

• Chi phí cố định sau thuế: CPCĐ = 500

• Chi phí biến đổi sau thuế: CPBĐ = 50% * DT

• Vòng đời dự án: n = 5

• Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]

• Chi phí sử dụng vốn: r = 10%

Trang 22

Tình huống lạc quan

Tình huống bi quan

Tình huống trung bình

•Dòng tiền sau thuế cao nhất: 2000

•Giá trị thu hồi lớn nhất: 3000

•Giả sử xác suất xảy ra tình huống là 25%

•Dòng tiền sau thuế cao nhất: 2000

•Giá trị thu hồi lớn nhất: 3000

•Dòng tiền sau thuế: 1250 (tại giá trị doanh thu trung bình là 3500)

•Giá trị thu hồi trung bình 2000

•Dòng tiền sau thuế: 1250 (tại giá trị doanh thu trung bình là 3500)

•Giá trị thu hồi trung bình 2000

•Dòng tiền sau thuế thấp nhất: 500

•Giá trị thu hồi nhỏ nhất: 1000

•Dòng tiền sau thuế thấp nhất: 500

•Giá trị thu hồi nhỏ nhất: 1000

Trang 23

Tình huống Dòng tiền sau thuế thu hồi Giá trị NPV Xác suất (Pi) NPV x Pi

2 1

2

) 980 1111

( 25 0 )

980 490

( 50 0 )

980 621

( 25 0

)) (

i i

NPV P NPV E NPV



89

0 980

72 ,

874 )



NPV E

Trang 24

1 Khắc phục được

nhược điểm của phân tích

độ nhạy: cho một cái nhìn

tổng quan hơn về sự thay

đổi khi các nhiều chỉ tiêu

ảnh hưởng cùng thay đổi

trong các tình huống khác

nhau

2 Thể hiện được xác

suất xảy ra của các kết

quả chỉ tiêu hiệu quả.

1 Khắc phục được

nhược điểm của phân tích

độ nhạy: cho một cái nhìn

tổng quan hơn về sự thay

đổi khi các nhiều chỉ tiêu

ảnh hưởng cùng thay đổi

trong các tình huống khác

nhau

2 Thể hiện được xác

suất xảy ra của các kết

quả chỉ tiêu hiệu quả.

1 Mỗi lần chỉ được thực hiện với một vài tình huống

2 Xác suất có được vẫn còn mang tính chủ quan.

3 Vẫn chưa mô hình hoá được sự tương quan giữa các nhân tố

1 Mỗi lần chỉ được thực hiện với một vài tình huống

2 Xác suất có được vẫn còn mang tính chủ quan.

3 Vẫn chưa mô hình hoá được sự tương quan giữa các nhân tố

Trang 25

Các dự án có sự thay đổi của các biến ảnh hưởng chỉ

nằm gọn trong một số ít các tình huống Các tình huống này được xác định với một xác suất

đáng tin cậy

Trang 26

tố thay đổi Chỉ một nhân tố

thay đổi, các nhân

tố còn lại được xem

là cố định

Tất cả các nhân tố liên quan thay đổi đồng thời theo các tình huống

Số giá trị thay

đổi Có thể rất nhiều

(trong phạm vi thay đổi)

Rất ít (bằng với số tình huống đưa ra)

Trang 28

LOGO

Định dạng
Số trang	28
Dung lượng	3,09 MB