Phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động tại công ty cổ phần fpt

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ SDVLĐ Sử dụng vốn lưu động VLĐR Vốn lưu động ròng TNHH Trách nhiệm hữu hạn CNTT Công nghệ thông tin KPT Khoản phải thu ĐTTCNH Đầu tư tài c

MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục tiêu nghiên cứu 2

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3

4 Phương pháp nghiên cứu 3

5 Bố cục đề tài 5

6 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 5

CHƯƠNG 1 10

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY 10

1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG 10

1.1.1 Vốn lưu động và đặc điểm vốn lưu động 10

1.1.2 Phân loại vốn lưu động 12

1.1.3 Vai trò của vốn lưu động 13

1.1.4 Chính sách đầu tư vốn lưu động 13

1.1.5 Mục tiêu phân tích 15

1.2 SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TRONG CÔNG TY 17

1.2.1 Ước tính nhu cầu vốn lưu động của công ty 17

1.2.2 Chính sách sử dụng từng bộ phận của vốn lưu động 18

1.2.3 Hiệu quả sử dụng vốn lưu động 25

1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG 30

1.3.1 Nhân tố bên ngoài ảnh hưởng đến tình hình sử dụng vốn lưu

động 30

1.3.2 Nhân tố bên trong ảnh hưởng đến tình hình sử dụng vốn lưu động 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 33

CHƯƠNG 2 34

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN FPT 34

2.1 GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN FPT 34

2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển của công ty 34

2.1.2 Cơ cấu tổ chức quản lý của công ty 34

2.1.3 Kết quả hoạt động kinh doanh 36

2.2 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CTCP FPT 40

2.2.1 Đặc điểm môi trường kinh doanh của công ty 40

2.2.2 Phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động của công ty 44

2.2.3 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động 63

2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÌNH HÌNH SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY 80

2.3.1 Kết quả đạt được 80

2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân 81

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 84

CHƯƠNG 3 85

KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU

ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN FPT 85

3.1 CĂN CỨ KHUYẾN NGHỊ 85

3.1.1 Định hướng hoạt động của công ty 85

3.1.2 Phương hướng sử dụng vốn lưu động 87

3.2 KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY 89

3.3 KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ 104

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 105

KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 106

PHỤ LỤC 107

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 139

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

Từ viết tắt Từ đầy đủ

SDVLĐ Sử dụng vốn lưu động VLĐR Vốn lưu động ròng

TNHH Trách nhiệm hữu hạn CNTT Công nghệ thông tin

KPT Khoản phải thu

ĐTTCNH Đầu tư tài chính ngắn hạn TSNH Tài sản ngắn hạn

TSDH Tài sản dài hạn

VCSH Vốn chủ sở hữu

TTS Tổng tài sản

DTT Doanh thu thuần

TĐT Tương đương tiền

ĐTTCNH Đầu tư tài chính ngắn hạn SXKD Sản xuất kinh doanh

GDP Tổng sản phẩm trong nước GNP Tổng sản phẩm quốc gia

DANH MỤC CÁC BẢNG

2.1 Tổng hợp kết quả hoạt động kinh doanh giai

DANH MỤC ĐỒ THỊ

2.1 Phân tích kết cấu vốn lưu động giai đoạn

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Tiền là mạch máu chảy trong huyết quản của CT, còn tiền CT còn hoạt động, hết tiền CT phải dừng hoạt động thậm chí phá sản, nợ nần, gánh chịu các hệ lụy pháp lý và xã hội Vốn lưu động - gồm có tiền và các khoản tương đương tiền, hàng tồn kho, KPT và khoản ĐTTC ngắn hạn khác - vẫn

là yếu tố quan trọng nhất trong thị trường thiên biến vạn hóa, rủi ro không chỉ liên quan đến các yếu tố bên ngoài mà còn tiềm ẩn ngay trong chính hoạt động kinh doanh của CT

Việc SDVLĐ đã trở nên đặc biệt quan trọng trong môi trường kinh tế sụt giảm do khủng hoảng kinh tế từ dịch bệnh Covid-19 cũng như khủng hoảng từ phía cung hay từ phía cầu Đa số các CT trên toàn cầu phải đóng cửa vì thiếu vốn tiền mặt, mắc kẹt với lượng tồn kho không bán được, giảm giá HTK, các KPT khó đòi tăng cao Do đó nâng cao hiệu quả việc SDVLĐ

là hành động mang tính cấp thiết và liên tục trong mỗi giai đoạn hoạt động kinh doanh của CT

Số vòng quay vốn lưu động tại CTCP FPT giảm từ 1.48 vòng/năm trong năm 2019 xuống còn 1.18 vòng/năm trong năm 2021 Nhưng doanh thu và lợi nhuận của CTCP FPT vẫn đạt được bền vững 2 con số qua các năm 2019 đến năm 2021 Vậy liệu CTCP FPT có sử dụng VLĐ hiệu quả và giảm thiểu rủi ro hay không?

Ngoài ra theo quy định tại khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP (được sửa đổi, bổ sung tại khoản 20 Điều 1 Nghị định 60/2015/NĐ-CP), chứng khoán của một CT bị hủy bỏ niêm yết bắt buộc khi xảy ra một trong các trường hợp sau: một là CT niêm yết ngừng hoặc bị ngừng các hoạt động sản xuất, kinh doanh chính từ 01 năm trở lên Hai là kết quả SXKD bị thua

lỗ trong 03 năm liên tục hoặc tổng số lỗ luỹ kế vượt quá số vốn điều lệ thực góp trong BCTC kiểm toán năm gần nhất trước thời điểm xem xét

Là một nhà đầu tư vào cổ phiếu FPT thì tác giả muốn đi sâu tìm hiểu

về khía cạnh tình hình SDVLĐ tại CTCP FPT Và đây cũng là câu hỏi của các cơ quan thuế, các quỹ đầu tư hàng đầu tại Việt Nam, các ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng, các khách hàng, lãnh đạo CT, cổ đông, nhà đầu tư quan tâm đến CTCP FPT

Xuất phát từ những yếu tố kể trên, việc lựa chọn đề tài nghiên cứu liên quan đến tình hình SDVLĐ là vấn đề rất cần thiết nhằm đề xuất những khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của CT Chính vì vậy, tôi

chọn: “Phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động tại CTCP FPT” làm

đề tài cho luận văn tốt nghiệp của mình

2 Mục tiêu nghiên cứu

a Mục tiêu tổng quát

Phân tích tình hình SDVLĐ, tình hình sử dụng tiền, tình hình sử dụng HTK, tình hình sử dụng các KPT, nhận diện những thành công, tồn tại; xác định nguyên nhân nhằm đề xuất khuyến nghị nâng cao hiệu quả SDVLĐ của CTCP FPT

b Nhiệm vụ nghiên cứu

- Hệ thống hóa những vấn đề lý luận cơ bản về vốn lưu động và SDVLĐ của CT

- Phân tích tình hình SDVLĐ của CTCP FPT, xác định những thành công, tồn tại cùng nguyên nhân

- Đề xuất các khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả SDVLĐ của CT này

c Câu hỏi nghiên cứu

- Tình hình SDVLĐ tại CTCP FPT như thế nào? Tình hình quản lý tiền mặt, HTK, KPT, KPT này như thế nào?

- Đặc điểm kinh doanh của CTCP FPT (bao gồm đặc điểm bên trong

và bên ngoài) ảnh hưởng đến tình hình sử dụng VLĐ của CT này?

- Hiệu quả sử dụng VLĐ ra sao? Những thành công, tồn tại trong vấn đề SDVLĐ của CT này? Nguyên nhân vì sao?

- CTCP FPT nên làm gì để nâng cao hiệu quả SDVLĐ?

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

a Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là: tình hình sử dụng VLĐ của CTCP FPT Cụ thể là tình hình sử dụng vốn bằng tiền, vốn bằng KPT, vốn bằng HTK khác thông qua số liệu trên BCTC đã kiểm toán của CTCP FPT

b Phạm vi nghiên cứu

+ Phạm vi nghiên cứu về nội dung: tình hình SDVLĐ của CTCP FPT Cụ thể là tình hình sử dụng vốn bằng tiền vốn bằng KPT, vốn bằng HTK

+ Phạm vi không gian nghiên cứu: CTCP FPT

+ Phạm vi thời gian nghiên cứu: 5 năm, từ năm 2017 đến năm 2021

4 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng các Phương pháp khác nhau làm cơ sở cho việc nghiên cứu như:

Thu thập dữ liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính đã soát xét của công ty cổ phần FPT từ năm 2017 đến năm 2021

+ Phương pháp lịch sử:

Nội dung: Đánh giá, nhận xét bối cảnh đã qua tại CTCP FPT

Mục đích: Đánh giá hoạt động kinh doanh trong từng bối cảnh ở quá khứ, nhận định nguyên nhân của sự xuất hiện tình hình đó, xem xét có hay không mối liên kết với tình hình thực tại

+ Phương pháp diễn giải:

Nội dung: Giải thích tình hình hoạt động kinh doanh qua những diễn biến thực tế tại công ty này

Mục đích: Đưa ra những lập luận, giả thiết để từ đó rút ra những kết luận, đánh giá về hoạt động sử dụng vốn lưu động tại công ty này

6 Tổng quan tài liệu nghiên cứu

a Tạp chí bài báo khoa học

Tác giả Đậu Hoàng Hưng (2019) với bài báo “Ảnh hưởng của hiệu quả SDVLĐ đến khả năng sinh lời”, Nghiên cứu thực nghiệm từ các CT niêm yết tại Việt Nam, tạp chí Kinh tế phát triển Bài báo nghiên cứu ảnh hưởng của hiệu quả SDVLĐ đến khả năng sinh lời tại các CT niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ BCTC của 622 CT niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội từ năm 2013 đến năm 2017, với tổng số mẫu

là 3110 Nghiên cứu sử dụng các phương pháp hồi quy khác nhau, bao gồm: Phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS), Mô hình tác động cố định (FEM), Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) Kết quả nghiên cứu cho thấy

chỉ số Hiệu quả của vốn lưu động (PI) có mối quan hệ cùng chiều với tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) với mức ý nghĩa thống kê 1% Chỉ số SDVLĐ (UI) không có ảnh hưởng đến ROA nhưng có ảnh hưởng tích cực đên ROE với mức ý nghĩa thống kê là 10% Và chỉ số hiệu quả của vốn lưu động (EI) có ảnh hưởng tiêu cực đến cả ROA và ROE với mức ý nghĩa thống kê 1%

Th.S Nguyễn Đình Hoàn (2016) với bài báo “Thực trạng SDVLĐ của

CT Xây Dựng niêm yết”, tạp chí Tài chính Đối với các CT xây dựng niêm yết, nhu cầu về nguồn lực tài chính cho hoạt động sản xuất kinh doanh tương đối lớn Các CT xây dựng luôn phải đa dạng hoá nguồn huy động cũng như sử dụng nhiều kênh huy động nhằm đáp ứng nhu cầu vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh với chi phí hợp lý Chính vì thế, việc SDVKD hiệu quả, trong đó việc SDVLĐ hiệu quả là việc làm rất cần thiết

Th S Đồ Văn Đạt (2022) với bài báo “Giải pháp nâng cao hiệu quả SDVLĐ của CTCP Hàng Không Hành Tinh Xanh”, tạp chí tài chính Việc nâng cao hiệu quả SDVLĐ là nhu cầu thiết yếu đối với CT, nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị CT Để thực hiện được mục tiêu này, CT cần phải có giải pháp nâng cao hiệu quả SDVLĐ Bài viết này phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả SDVLĐ, thực trạng SDVLĐ của CTCP Hàng không Hành Tinh Xanh giai đoạn 2019 - 2021 và đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quả SDVLĐ của CT trong thời gian tới

CT TNHH PwC Việt Nam công bố (2020) với bài báo “Rút ngắn chu

kỳ SDVLĐ sẽ giúp CT Việt Nam có cơ hội cải thiện tình hình kinh doanh”, tạp chí tài chính PwC Việt Nam mới đây đã công bố kết quả Báo cáo nghiên cứu “Tăng trưởng bền vững và khả năng thanh khoản" (“Cash for growth or growth for cash?”) đánh giá hiệu quả SDVLĐ của CT Việt Nam

2019/20, tiếp nối thành công của nghiên cứu được thực hiện lần đầu năm

2018

b Luận văn thạc sỹ tại Đại Học Kinh Tế Đà Nẵng

Trần Thị Mỹ Hằng (2019) với đề tài “Phân tích tình hình SDVLĐ tại

CT điện lực Gia Lai” Nhận diện mối liên hệ, nguyên nhân, nguy cơ, kết quả, tôi đã đề xuất khuyến nghị nhằm khắc phục hạn chế, thiếu sót, từ đó dần cải thiện trong từng công tác, góp phần nâng cao hiệu quả SDVLĐ, đó chính là đà để CT phát huy năng lực và đảm nhiệm trách nhiệm bảo toàn, tăng lợi nhuận, thúc đẩy phát triển đi đôi với trách nhiệm mà Đảng và Nhà nước giao Hạn chế của đề tài chưa thấy tác giả đề cập đến việc SDVLĐ tuân thủ theo pháp luật và việc SDVLĐ có mang lại giá trị gì cho

xã hội

Lê Thị Diệu Linh (2019) với đề tài “Phân tích tình hình SDVLĐ tại

CT điện lực Quảng Bình” Với thời gian làm việc tại CT, bằng việc so sánh, đánh giá, áp dụng kiến thức vào thực tế của CT đã cho tác giả cái nhìn sinh động về thực trạng hiệu quả SDVLĐ tại CT Dựa vào đó, tác giả đã mạnh dạn đưa ra một số khuyến nghị về việc quản lý và SDVLĐ của CT nhằm khắc phục những hạn chế, thiếu sót, qua đó góp phần nâng cao hiệu quả SDVLĐ cũng như hiệu quả kinh doanh của CT trong thời gian tới Song hạn chế của đề tài này là chưa thấy nguyên nhân cốt lõi của hạn chế thiếu sót trong việc SDVLĐ của CT mà tác giả công tác là gì để từ đó có thể đưa

ra giải pháp phù hợp với thực tế CT hơn

Nguyễn Thị Hoài Như (2019) với đề tài “Phân tích tình hình SDVLĐ tại CT điện lực CT Lương Thực Đà Nẵng” Đề tài đi sâu vào chi tiết tình hình SDVLĐ tại CT tác giả đang công tác như phân tích tình hình sử dụng tiền, HTK, các khoản ĐTTC ngắn hạn và các KPT, phân tích nguyên nhân

tồn tại, tình trạng và đưa ra các giải pháp nâng cao hiệu quả SDVLĐ tại CT

mà tác giả đang công tác Song hạn chế của đề tài là chưa đề cập đến chính sách đầu tư vào vốn lưu động và chu kỳ lưu chuyển tiền mặt để từ đó có thể thấy rõ hơn tình hình SDVLĐ của CT như thế nào để tìm nguyên nhân và đưa ra giải pháp cụ thể hơn

Nguyễn Thị Thanh Thúy (2021) với đề tài “Phân tích tình hình SDVLĐ tại CT điện lực CT TNHH Bình Minh Daklak” Đề tài phân tích chi tiết các bộ phận của vốn lưu động của CT, đưa ra nguyên nhân kết quả hạn chế về tình hình sử dụng vốn của CT và có các giải pháp về công nghệ, dòng tiền thu chi Song hạn chế của đề tài là chưa thấy việc SDVLĐ có tuân thủ pháp luật hay không Chưa thấy việc SDVLĐ của CT là hướng đến dài hạn hay ngắn hạn và rủi ro là như thế nào

Trần Phương Hiền (2021) với đề tài “Phân tích tình hình SDVLĐ tại

CT điện lực CT TNHH Cao Su Đà Nẵng” Đề tài đi sâu và chi tiết phân tích thực trạng và đưa ra khuyến nghị về nâng cao việc SDVLĐ tại CT Song hạn chế của đề tài chưa thấy tác động của chính sách đầu tư vốn lưu động, chính sách tín dụng tác động đến tình hình SDVLĐ cũng như việc SDVLĐ của CT đã tuân thủ pháp luật của Nhà Nước

c Danh mục các công trình nghiên cứu tại CTCP FPT

Hiện nay chưa có công trình nghiên cứu về phân tích tình hình sử

dụng vốn nào tại CTCP FPT giai đoạn từ năm 2019 đến năm 2021

d Khoảng trống nghiên cứu

+ Về nội dung: Những nghiên cứu trước đây, trong việc phân tích tình hình SDVLĐ trong doanh nghiệp, các tác giả chủ yếu đề cập đến phân tích hiệu quả SDVLĐ trong doanh nghiệp thông qua việc phân tích, so sánh các chỉ tiêu đánh giá về hiệu quả từng bộ phận VLĐ và hiệu quả tổng hợp VLĐ

Một số luận văn cũng đã đề cập tới việc đánh giá công tác hoạch định nhu cầu vốn lưu động và đưa ra các phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động nhưng chỉ mang tính chất định tính, chưa áp dụng các mô hình hoạch định nhu cầu quỹ tiền mặt, nhu cầu HTK để đưa ra được mức nhu cầu về mặt định lượng Trong bài luận, tác giả sẽ áp dụng các mô hình hoạch định nhu cầu vốn lưu động nhằm xác định được định lượng mức nhu cầu về vốn lưu động, cũng như đưa ra các nguyên tắc tài trợ vốn lưu động trong DN và

áp dụng nguyên tắc đó trong việc lựa chọn cơ cấu nguồn tài trợ vốn lưu động hợp lý nhằm tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn và phù hợp với chiến lược phát triển của DN Ngoài ra tác giả áp dụng phương pháp phân tích so sánh theo chiều ngang, chiều dọc và phân tích Dupont để tìm ra nguyên nhân cốt lõi của vấn đề là gì Để phân tích hiệu quả SDVLĐ, ngoài các chỉ tiêu đơn lẻ về hiệu quả từng bộ phận và tổng hợp của vốn lưu động, tác giả

sẽ phân tích mối quan hệ giữa tỉ suất sinh lời, chỉ tiêu số vòng quay vốn lưu động để phản ánh rõ rệt sự ảnh hưởng của vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Đồng thời tác giả sẽ đi nghiên cứu các vấn đề như chính sách đầu tư vốn lưu động, chính sách bán hàng, chính sách tín dụng, việc SDVLĐ của CT có tuân thủ pháp luật, có mang lại lợi ích gì cho khách hàng và xã hội

+ Về không gian và thời gian: Tính cho đến hiện nay, tại CTCP FPT chưa có một công trình nghiên cứu nào về công tác sử dụng vốn lưu động tại CT, cụ thể trong thời gian từ năm 2019 đến năm 2021

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG

VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY 1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG

1.1.1 Vốn lưu động và đặc điểm vốn lưu động

Để tiến hành sản xuất kinh doanh, ngoài các yếu tố con người lao động, tư liệu lao động còn phải có đối tượng lao động Tài sản lưu động phục vụ trực tiếp cho quá trình sản xuất gọi là tài sản lưu động sản xuất Những khoản vật tư và tiền tệ này phát sinh trong quá trình lưu thông gọi là tài sản lưu động trong lưu thông Như vậy xét về vật chất, để sản xuất kinh doanh được tiến hành liên tục, ngoài tài sản cố định CT còn cần phải

có tài sản lưu động trong dự trữ trong sản xuất và trong lưu thông

Trong điều kiện nền kinh tế hàng hoá - tiền tệ, để hình thành các tài sản lưu động này các CT phải bỏ ra một số vốn đầu tư ban đầu nhất định

Nói tóm lại, Vốn lưu động là giá trị của toàn bộ tài sản lưu động, là những tài sản gắn liền với chu kỳ kinh doanh của CT Trong mỗi chu kỳ kinh doanh, chúng chuyển hoá qua tất cả các dạng tồn tại từ tiền mặt đến tồn kho, KPT và trở về hình thái cơ bản ban đầu là tiền mặt

Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động nên đặc điểm vận động của vốn lưu động chịu sự chi phối bởi những đặc điểm của tài sản lưu động Quá trình này được diễn ra liên tục và thường xuyên lặp lại theo chu kỳ và được gọi là quá trình tuần hoàn, chu chuyển của vốn lưu động

Vốn lưu động chuyển thành giá trị nhanh chóng vào giá trị hàng hóa

và hoàn thành một vòng tuần hoàn sau một chu kỳ sản xuất kinh doanh

Ngoài khái niệm vốn lưu động, ta còn có khái niệm vốn lưu động ròng Vốn lưu động ròng là sự chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn

Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn

= Tổng tài sản – Tài sản dài hạn – (Tổng nguồn vốn – Vốn dài hạn)

 Vốn lưu động ròng = Vốn dài hạn – Tài sản dài hạn (1.1) Vốn lưu động ròng là nguồn vốn dài hạn được sử dụng để tài trợ cho tài sản ngắn hạn

Khi vốn lưu động ròng dương có nghĩa là tài sản ngắn hạn lớn hơn nợ ngắn hạn, đồng nghĩa với việc CT sử dụng toàn bộ ngắn hạn và một phần vốn dài hạn để đầu tư cho tài sản ngắn hạn Điều này cũng có nghĩa là CT

có khả năng chi trả các nghĩa vụ ngắn hạn của mình Ngược lại nếu là âm có nghĩa là CT có thể gặp khó khăn trong chi trả các nghĩa vụ ngắn hạn của mình

Đặc điểm của vốn lưu động:

Vốn lưu động của CT thường xuyên chuyển hóa qua nhiều hình thái khác nhau tạo thành sự tuần hoàn của vốn lưu động

Vốn lưu động hoàn thành một vòng lưu động sau một chu kỳ sản xuất

và tiêu thụ sản phẩm

Vốn lưu động thường tồn tại dưới nhiều hình thái khác nhau trong khâu sản xuất và lưu thông ở cùng một thời điểm

Số vốn lưu động cần thiết phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề, chu

kỳ kinh doanh và tình hình tiêu thụ của CT Ví dụ, trong các CT thuộc lĩnh vực thương mại, vốn lưu động thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn

1.1.2 Phân loại vốn lưu động

a Phân loại theo các giai đoạn của quá trình sản xuất kinh doanh

Vốn lưu động trong khâu dự trữ sản xuất: Bao gồm giá trị các khoản nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, động lực, phụ tùng thay thế, công cụ dụng cụ

Vốn lưu động trong khâu sản xuất: Bao gồm các khoản giá trị sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, các khoản chi phí chờ kết chuyển

Vốn lưu động trong khâu lưu thông: Bao gồm các khoản giá trị thành phẩm, vốn bằng tiền (kể cả vàng bạc, đá quý); các khoản vốn trong thanh toán (các KPT, các khoản tạm ứng…)

b Phân loại theo hình thái biểu hiện

Vốn vật tư hàng hóa: Là các khoản vốn lưu động có hình thái biểu hiện bằng hiện vật cụ thể như nguyên, nhiên, vật liệu, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm…

Vốn KPT: Bao gồm phải thu khách hàng, trả trước cho người bán, thuế giá trị gia tăng được khấu trừ và các KPT khác

Vốn bằng tiền: Bao gồm các khoản vốn tiền tệ nhưtiền mặt tồn quỹ, tiền gửi ngân hàng

Cách phân loại này giúp cho các CT xem xét, đánh giá mức tồn trữ tiền vốn và các loại vật liệu là bao nhiêu, có đáp ứng được nhu cầu sản xuất kinh doanh của CT hay không, cũng như khả năng thu hồi KPT của CT

c Phân loại theo nguồn hình thành

Vốn chủ sở hữu: là số vốn lưu động thuộc quyền sở hữu của CT, CT

có đầy đủ các quyền chiếm hữu sử dụng và định đoạt

Các khoản nợ: là khoản vốn lưu động được hình thành từ các khoản vay các ngân hàng thương mại hoặc các tổ chức tín dụng khác, các khoản

nợ khách hàng chưa thanh toán và các khoản nợ khác

Có thể nói việc phân loại vốn lưu động là cần thiết để nâng cao hiệu quả SDVLĐ Thông qua phân loại vốn lưu động, người quản lý thấy được vốn lưu động đang tồn đọng ở khâu nào, khoản mục, hình thành từ nguồn nào nào hay cần bổ sung vốn lưu động ở khâu nào, khoản mục nào, huy động từ nguồn nào để có lợi nhất Việc phân loại vốn lưu động trên chỉ mang ý nghĩa tương đối, vì trong quá trình sản xuất kinh doanh của CT, vốn lưu động luôn vận động, lưu động không ngừng từ khâu này sang khâu khác, từ khoản mục này sang khoản mục khác

1.1.3 Vai trò của vốn lưu động

Vốn lưu động có vai trò quan trọng trong một CT Hiệu quả kinh doanh cao hay thấp phụ thuộc nhiều vào khả năng khai thác và SDVLĐ của

1.1.4 Chính sách đầu tư vốn lưu động

Các tổ chức phải xác định những rủi ro quan trọng nhất liên quan đến vốn lưu động là gì và do đó nên áp dụng chính sách thận trọng, mạo hiểm hay trung dung để đầu tư vào vốn lưu động

a Chính sách nới lỏng (A conservative approach)

Chính sách đầu tư vốn lưu động thận trọng nhằm mục đích giảm rủi

ro bằng cách nắm giữ mức vốn lưu động cao

- CT mang gánh nặng lớn về tài sản không sinh lợi, phát sinh chi phí

sử dụng vốn lớn, làm giảm lợi nhuận

- Có thể gây ra vấn đề dòng tiền nghiêm trọng nếu yêu cầu về vốn lưu động của CT vượt xa khả năng tài chính sẵn có

- HTK quá nhiều có thể bị lỗi thời, hết hạn hoặc không còn phù hợp với nhu cầu của khách hàng

b Chính sách hạn chế (Aggressive approach)

Chính sách đầu tư vốn lưu động mạo hiểm nhằm giảm chi phí tài chính và tăng lợi nhuận, bằng cách:

- Cắt giảm HTK

- Chính sách tín dụng thu hẹp, tăng tốc độ thu hồi vốn từ khách hàng

- Trì hoãn thanh toán cho nhà cung cấp

Nhược điểm:

- Rủi ro hết HTK

- Rủi ro mất quan hệ kinh doanh với khách hàng và nhà cung cấp

c Chính sách vừa phải (Moderate approach)

Chính sách trung dung (Moderate approach) là chính sách trung gian giữa chính sách thận trọng (A conservative approach) và chính sách mạo hiểm (aggressive approach)

1.1.5 Mục tiêu phân tích

a Mục tiêu tổng quát

Phân tích tình hình SDVLĐ, tình hình sử dụng tiền, tình hình sử dụng HTK, tình hình sử dụng các KPT, nhận diện những thành công, tồn tại; xác định nguyên nhân nhằm đề xuất khuyến nghị nâng cao hiệu quả SDVLĐ của CTCP FPT

b Nội dung phân tích

- Phân tích tình hình SDVLĐ của CTCP FPT, xác định những thành công, tồn tại cùng nguyên nhân

- Đề xuất các khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả SDVLĐ của CT

+ Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp:

Thu thập dữ liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính đã soát xét của công ty cổ phần FPT từ năm 2017 đến năm 2021

Mục đích:

Cung cấp các thông tin giúp xác định và hình thành các giả thuyết nghiên cứu

Cung cấp số liệu để khái quát về tình hình hoạt động chung và đánh giá tình hình sử dụng vốn lưu động của công ty

+ Phương pháp lịch sử:

Nội dung: Đánh giá, nhận xét bối cảnh đã qua tại CTCP FPT

Mục đích: Đánh giá hoạt động kinh doanh trong từng bối cảnh ở quá khứ, nhận định nguyên nhân của sự xuất hiện tình hình đó, xem xét có hay không mối liên kết với tình hình thực tại

+ Phương pháp diễn giải:

Nội dung: Giải thích tình hình hoạt động kinh doanh qua những diễn biến thực tế tại công ty này

Mục đích: Đưa ra những lập luận, giả thiết để từ đó rút ra những kết luận, đánh giá về hoạt động sử dụng vốn lưu động tại công ty này

1.2 SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TRONG CÔNG TY

1.2.1 Ước tính nhu cầu vốn lưu động của công ty

Ước tính nhu cầu vốn lưu động là việc xác định nhu cầu vốn lưu động cần đầu tư cho năm kế hoạch, dựa trên cơ sở tổng hợp nhu cầu của từng bộ phận vốn lưu động cần đầu tư…

Có hai phương pháp chủ yếu để xác định nhu cầu vốn lưu động là: phương pháp trực tiếp và phương pháp gián tiếp

Xác định nhu cầu HTK: căn cứ vào số liệu tổng hợp tình hình dự trữ HTK các năm trước và tình hình biến động của năm kế hoạch để xác định mức tồn kho cần thiết cho hoạt động kinh doanh của CT

Xác định nhu cầu các KPT: dựa vào kế hoạch tiêu thụ sản phẩm và chính sách bán tín dụng của CT, dự tính mức vốn bình quân cho khách hàng

nợ Nhu cầu vốn lưu động được xác định bằng tổng nhu cầu vốn bằng tiền, vốn cho HTK và vốn cho các KPT

Ưu điểm: Phương pháp này giúp CT xác định nhu cầu vốn lưu động tương đối chính xác

Nhược điểm: Phương pháp này cần phải tính toán nhiều và khá phức tạp

b Phương pháp gián tiếp

Dựa vào mối quan hệ giữa các bộ phận hợp thành vốn lưu động với doanh thu thuần của kỳ vừa qua để xác định tỷ lệ phần trăm tính theo doanh thu và sử dụng tỷ lệ này để xác định nhu cầu vốn cho năm kế hoạch

Phương pháp này thực hiện theo các trình tự sau:

Xác định số dư các bộ phận cấu thành vốn lưu động năm báo cáo: Căn cứ vào số dư cuối kỳ của các khoản trên Bảng cân đối kế toán qua các năm, chọn những khoản mục có quan hệ chặt chẽ và chịu sự biến động trực tiếp của doanh thu Xác định tỷ lệ các khoản trên so với doanh thu thuần trong năm báo cáo Trên cơ sở đó xác định tỷ lệ nhu cầu vốn lưu động so với doanh thu thuần Xác định nhu cầu vốn lưu động cho năm kế hoạch

Ưu điểm: Phương pháp này đơn giản, dễ thực hiện và được sử dụng phổ biến

Nhược điểm: Số liệu tính toán chỉ mang tính chất tương đối [2]

1.2.2 Chính sách sử dụng từng bộ phận của vốn lưu động

a Vốn bằng tiền mặt

Tiền mặt tại quỹ và tiền gửi ngân hàng là một bộ phận quan trọng cấu thành vốn bằng tiền của CT Sử dụng vốn tiền mặt trong CT là nội dung chủ yếu trong sử dụng vốn bằng tiền của CT

Nhu cầu dự trữ vốn bằng tiền trong các CT thông thường là để đáp ứng yêu cầu giao dịch hàng ngày như mua sắm hàng hoá, vật liệu, thanh toán các khoản chi phí cần thiết Việc duy trì một mức dự trữ vốn bằng tiền

đủ lớn còn tạo điều kiện cho CT cơ hội thu được chiết khấu trên hàng mua trả đúng kỳ hạn, làm tăng hệ số khả năng thanh toán nhanh của CT

Nội dung sử dụng vốn bằng tiền trong CT thông thường bao gồm:

 Hoạch định mức dự trữ vốn bằng tiền

Mức dự trữ vốn tiền mặt hợp lý cần được xác định sao cho CT có thể: Tránh được các rủi ro do không có khả năng thanh toán ngay phải gia hạn thanh toán nên bị phạt hoặc phải trả lãi cao hơn Không làm mất khả năng mua chịu từ nhà cung cấp Tận dụng được các cơ hội kinh doanh có lợi nhuận cao hơn cho CT

Những phương pháp thường dùng để xác định mức dự trữ ngân quỹ là: Phương pháp tổng chi phí tối thiểu (Mô hình Baumol, mô hình Miller Orr)

Mô hình Baumol : Mô hình Baumol đã làm nổi bật lên được sự đánh đổi cơ bản giữa các chi phí cố định của việc bán các chứng khoán và chi phí

cơ hội đối với việc nắm giữ tiền mặt

Mô hình Miller Orr: Khắc phục hạn chế của mô hình Baumol Merton Miller và Daniel Orr đã phát triển một mô hình để xử lý những dòng tiền thu, chi biến động thất thường hàng ngày vốn bằng tiền vận động đến khi chạm tới giới hạn trên Tại điểm này, CT sẽ dùng tiền mua chứng khoán Khi vốn bằng tiền vận động xuống tới mức giới hạn dưới, CT bán ra một lượng chứng khoán cần thiết để đưa số dư vốn bằng tiền lên mức mục tiêu

 Lập dự toán vốn bằng tiền

Dự toán vốn bằng tiền là tập hợp các dự kiến về nguồn huy động và nhu cầu sử dụng vốn bằng tiền Dự đoán các dòng tiền vào bao gồm luồng thu nhập từ kết quả kinh doanh; từ kết quả hoạt động tài chính; dòng tiền đi vay và các luồng tăng vốn khác Trong các dòng tiền kể trên, dòng tiền là từ kết quả kinh doanh là quan trọng nhất Nó được dự đoán dự trên cơ sở các khoản doanh thu bằng tiền mặt dự kiến trong kỳ

Trên cơ sở so sánh các luồng nhập và luồng xuất ngân quỹ CT có thể thấy được mức dư hay thâm hụt ngân quỹ Từ đó thực hiện các biện pháp

cân bằng thu chi ngân quỹ nhưtăng tốc độ thu hồi các khoản nợ phải thu, đồng thời giảm tốc độ xuất quỹ nếu có thể thực hiện được hoặc khéo léo sử dụng các khoản nợ đang trong quá trình thanh toán CT cũng có thể huy động các khoản vay thanh toán của ngân hàng Ngược lại, khi luồng nhập ngân quỹ lớn hơn luồng xuất ngân quỹ thì CT có thể sử dụng phần dư ngân quỹ để thực hiện các khoản đầu tư trong thời hạn cho phép để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tạm thời nhàn rỗi của mình [17]

- Tổ chức quản lý, sử dụng các khoản thu chi vốn bằng tiền

Hoạt động thu chi vốn bằng tiền của CT diễn ra hàng ngày, hàng giờ, hơn nữa vốn bằng tiền là tài sản đặc biệt có khả năng thanh toán cao, dễ dàng chuyển hóa sang các hình thức tài sản khác Vì vậy, CT cần phải có biện pháp quản lý, sử dụng vốn bằng tiền một cách chặt chẽ để tránh bị mất mát, lợi dụng

- CT phải xây dựng các quy chế thu chi bằng tiền mặt để áp dụng cho từng trường hợp thu chi Thông thường các khoản thu chi không lớn thì có thể sử dụng tiền mặt, song các khoản thu chi lớn cần sử dụng hình thức thanh toán không dùng tiền mặt

- Quản lý chặt chẽ các khoản tạm ứng tiền mặt, cần xác định rõ đối tượng tạm ứng, mức tạm ứng và thời hạn thanh toán tạm ứng để thu hồi kịp thời

b Vốn bằng các khoản phải thu

KPT là tất cả các khoản nợ phải thu, các giao dịch chưa được thanh toán hoặc bất cứ nghĩa vụ tiền tệ mà khách hàng và các đối tác khác chưa thanh toán cho CT [2], [3]

Nội dung sử dụng các KPT bán hàng trong CT thường bao gồm: Hoạch định KPT là tiến trình các nhà sử dụng xác định và lựa chọn mục tiêu của công tác sử dụng các KPT và vạch ra những hành động cần thiết nhằm đạt được mục tiêu Việc hoạch định KPT thực chất là hoạch định chính sách bán tín dụng và các chính sách cho nợ khác, bao gồm hoạt động xây dựng tiêu chuẩn tín dụng, thời hạn tín dụng, chiết khấu thanh toán và xây dựng chính sách thu hồi nợ

Tiêu chuẩn tín dụng liên quan đến sức mạnh tài chính cần thiết để khách hàng tín dụng có thể được chấp nhận mua tín dụng

Thời hạn tín dụng là thời gian mà người mua được trì hoãn thanh toán, nghĩa là từ lúc ghi hóa đơn đến thời hạn cuối cùng mà họ phải thanh toán

Chiết khấu thanh toán là tỷ lệ phần trăm giảm giá và thời hạn trả trước để được nhận chiết khấu tiền mặt

Chính sách thu hồi nợ được đo lường bởi mức độ chặt chẽ hay lỏng lẻo của CT trong nỗ lực thu hồi các hợp đồng trả chậm Chính sách thu hồi

nợ liên quan đến các thủ tục mà CT sử dụng để thu hồi các khoản nợ quá hạn

Để thiết lập các điều khoản tín dụng và xây dựng chính sách thu nợ phù hợp, CT cần lưu tâm rằng trong chính sách bán tín dụng, nếu khách hàng có uy tín thấp, CT muốn bán chịu cũng không nên quá rộng rãi để tránh rủi ro CT cần thẩm định kỹ mức độ rủi ro hay uy tín của khách hàng

Đồng thời cần đánh giá kỹ ảnh hưởng của chính sách bán tín dụng đối với lợi nhuận của CT

Với mỗi chính sách bán tín dụng, CT cần đánh giá qua các thông số:

- Số lượng sản phẩm hàng hoá, dịch vụ dự kiến tiêu thụ được

- Giá bán sản phẩm, hàng hoá dịch vụ

- Các chi phí phát sinh thêm do việc tăng các khoản nợ

- Các khoản chiết khấu chấp nhận

- Thời gian thu hồi nợ bình quân đối với các khoản nợ

- Dự đoán được số nợ phải thu ở khách hàng

Việc tổ chức thực hiện sử dụng KPT bao gồm những công việc liên quan đến sử dụng KPT sao cho hiệu quả, bao gồm những công tác sau: Phân tích các yêu cầu tín dụng, theo dõi quá trình sử dụng KPT và Đưa ra chính sách thu hồi nợ tối ưu nhất [17]

Để giúp CT có thể nhanh chóng thu hồi các KPT, hạn chế việc phát sinh các khoản chi phí không cần thiết hoặc rủi ro, CT cần coi trọng các biện pháp sau đây:

Phải mở sổ theo dõi chi tiết các khoản công nợ phải thu trong và ngoài CT và thường xuyên đôn đốc để thu hồi đúng hạn

Có biện pháp phòng ngừa rủi ro không được thanh toán (lựa chọn khách hàng, giới hạn giá trị tín dụng, yêu cầu đặt cọc, tạm ứng hay trả trước một phần giá trị đơn hàng, bán nợ (factoring…)

Có chính sách bán chịu đúng đắn đối với từng khách hàng Khi bán chịu cho khách hàng phải xem kỹ khả năng thanh toán trên cơ sở hợp đồng kinh tế đã ký kết

Có sự ràng buộc chặt chẽ trong hợp đồng bán hàng, nếu vượt quá thời hạn thanh toán theo hợp đồng thì CT được thu lãi suất tương ứng như lãi suất quá hạn của ngân hàng

Phân loại các KPT quá hạn; tìm nguyên nhân của từng khoản nợ (khách quan, chủ quan) để có biện pháp xử lý thích hợp như gia hạn nợ; thoả ước xử lý nợ; xoá một phần nợ cho khách hàng hoặc khởi kiện ra toà

tỷ trọng các loại tài sản dự trên có khác nhau Trong các CT sản xuất tỷ trọng tài sản tồn kho dự trữ ở dạng nguyên vật liệu, nhiên liệu dự trữ thường

có tỷ trọng lớn Các CT hoạt động trong lĩnh vực xây dựng tồn kho chủ yếu ngoài nguyên nhiên vật liệu ra còn có một phần lớn tồn tại ở dạng sản phầm

dở dang còn các CT kinh doanh thương mại thì HTK chủ yếu là hàng hóa [2], [17]

Các phương pháp sử dụng HTK dự trữ phổ biến là:

Mô hình sử dụng HTK ABC thường được sử dụng nhằm xác định mức độ quan trọng của hàng hóa tồn kho khác nhau Từ đó xây dựng các phương pháp dự báo, chuẩn bị nguồn lực và kiểm soát tồn kho cho từng nhóm hàng khác nhau

Phương pháp quản lý dự trữ theo mô hình số lượng đặt hàng hiệu quả – EOQ (Economic Odering Quantity) EOQ là từ viết tắt của Economic Order Quantity, là một mô hình định lượng được sử dụng để xác định mức

tồn kho tối ƣu mang lại lợi nhuận cao nhất nhƣng vẫn đáp ứng nhu cầu bán hàng của CT Đây là mô hình dựa trên 2 loại chi phí là dùng để mua hàng

và để dự trữ HTK

Mô hình khấu trừ theo số lƣợng QDM (Quantity discount model) là

mô hình dự trữ có tính đến sự thay đổi của giá cả phụ thuộc vào khối lƣợng hàng trong mỗi lần đặt hàng Việc khấu trừ theo số lƣợng thực chất là giảm giá hàng hóa khi khách hàng mua loại hàng nào đó với một số lƣợng lớn

+ Tổ chức việc sử dụng vốn bằng hàng tồn kho

Công tác sử dụng HTK là việc tổ chức quản lý tất cả các công việc, các dữ liệu liên quan đến HTK để đảm bảo dự trữ HTK một cách hiệu quả

và giảm chi phí Quản lý HTK bao gồm những việc sau:

Đặt mua hàng: Xác định đƣợc số lƣợng dự trữ cần thiết sao cho không thừa, không thiếu và lập đƣợc dự trù mua hàng theo đúng thời điểm

Ghi sổ sách hàng hóa: Tiến hành ghi chép và quản lý dữ liệu liên quan đến toàn bộ hàng hóa nhập và xuất kho nhằm cập nhật thông tin để ra quyết định dự trữ hiệu quả

Sắp xếp hàng hóa: Hàng hóa trong kho được sắp xếp theo nguyên tắc

và trật tự, khoa học nhằm làm hấp dẫn khách hàng đồng thời tạo thuận tiện cho việc quan sát, kiểm kê, lấy hàng khi cần thiết [2] [17]

1.2.3 Hiệu quả sử dụng vốn lưu động

a Khái niệm

Điểm xuất phát để tiến hành sản xuất kinh doanh của mỗi CT là phải

có một lượng vốn nhất định và nguồn tài trợ tương ứng Có “dầy vốn” và

“trường vốn” là tiền đề rất tốt để sản xuất kinh doanh song việc sử dụng đồng vốn đó như thế nào cho có hiệu quả mới là nhân tố quyết định cho sự tăng trưởng và phát triển của mỗi CT

Các khái niệm hiệu quả SDVLĐ:

+ Hiệu quả SDVLĐ là hiệu quả thu được sau khi đẩy nhanh tốc độ lưu động vốn lưu động qua các giai đoạn của quá trình sản xuất Tốc độ này càng cao chứng tỏ hiệu quả SDVLĐ càng lớn và ngược lại

+ Hiệu quả SDVLĐ là hiệu quả đem lại cao nhất khi mà số vốn lưu động cần cho một đồng lưu động là ít nhất Quan niệm này thiên về chiều hướng càng tiết kiệm được bao nhiêu vốn lưu động cho một đồng lưu động thì càng tốt Nhưng nếu hàng hóa sản xuất ra không tiêu thụ được thì hiệu quả sử dụng đồng vốn cũng không cao

+ Hiệu quả SDVLĐ là thời gian ngắn nhất để vốn lưu động quay được một vòng Quan niệm này có thể nói là hệ quả của quan niệm trên

+ Hiệu quả SDVLĐ là hiệu quả phản ánh tổng TSLĐ so với tổng nợ lưu động là cao nhất

+ Hiệu quả SDVLĐ là hiệu quả phản ánh số lợi nhuận thu được khi

bỏ ra một đồng vốn lưu động

+ Hiệu quả SDVLĐ là hiệu quả thu được khi đầu tư thêm vốn lưu động một cách hợp lý nhằm mở rộng quy mô sản xuất để tăng doanh số tiêu thụ với yêu cầu đảm bảo tốc độ tăng lợi nhuận phải lớn hơn tốc độ tăng vốn lưu động

Nói tóm lại, cho dù có nhiều cách tiếp cận khác nhau về hiệu quả SDVLĐ, song khi nói đến hiệu quả SDVLĐ chúng ta phải có một quan niệm toàn diện hơn và không thể tách rời nó với một chu kỳ sản xuất kinh doanh hợp lý (chu kỳ sản xuất kinh doanh càng ngắn hiệu quả sử dụng vốn càng cao ), một định mức sử dụng đầu vào hợp lý, công tác tổ chức quản lý sản xuất, tiêu thụ và thu hồi công nợ chặt chẽ Do vậy cần thiết phải đề cập tới các chỉ tiêu về hiệu quả SDVLĐ

Ý nghĩa của việc nâng cao hiệu quả SDVLĐ:

Như đã nói ở trên để tiến hành bất cứ hoạt động sản xuất kinh doanh nào điều kiện không thể thiếu là vốn Khi đã có đồng vốn trong tay thì một câu hỏi nữa đặt ra là ta phải sử dụng đồng vốn đó như thế nào để vốn đó sinh lời, vốn phải sinh lời là nhân tố quyết định sự tồn tại và phát triển của

CT Lợi ích kinh doanh đòi hỏi CT phải quản lý, sử dụng hợp lý, có hiệu quả đồng vốn, tiết kiệm được vốn tăng tích lũy để thực hiện tái sản xuất và

mở rộng quy mô sản xuất ngày càng lớn hơn

Hiệu quả SDVLĐ là một trong những chỉ tiêu tổng hợp dùng để đánh giá chất lượng công tác quản lý và sử dụng vốn kinh doanh nói chung của

CT Thông qua chỉ tiêu đánh giá hiệu quả SDVLĐ cho phép các nhà quản

lý tài chính CT có một cái nhìn chính xác, toàn diện về tình hình quản lý và SDVLĐ của đơn vị mình từ đó đề ra các biện pháp, các chính sách các quyết định đúng đắn, phù hợp để việc quản lý và sử dụng đồng vốn nói chung và VLĐ nói riêng ngày càng có hiệu quả trong tương lai

Suy cho cùng việc nâng cao hiệu quả SDVLĐ là nhằm vào việc tăng tính thanh khoản và nâng cao lợi nhuận Có lợi nhuận chúng ta mới có tích luỹ để đầu tư tái sản xuất ngày càng mở rộng

b Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn lưu động

+ Hiệu quả sử dụng vốn lưu động từng bộ phận

Số vòng quay vốn bằng tiền

Số vòng quay vốn bằng tiền là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động của CT, nó phản ánh hiệu quả sử dụng và sự lưu động vốn bằng tiền trong CT Đa phần vòng quay vốn bằng tiền nhỏ tức là thời gian quay vòng vốn của CT là nhỏ thì hiệu quả sử dụng vốn bằng tiền của CT là cao Tuy nhiên có một số trường hợp khác, nhiều CT dùng tiền để đầu tư cho hoạt động tài chính khác có chỉ số sinh lời Ước tính cao hơn khi giữ tiền trong tay thì nhận xét trên là chưa đầy đủ và không hoàn toàn đúng

Số ngày một vòng quay vốn bằng tiền

Chỉ tiêu này phản ánh số ngày cần thiết để vốn bằng tiền thực hiện hết một vòng Chỉ tiêu số ngày một vòng quay vốn bằng tiền và chỉ tiêu vòng quay vốn bằng tiền có quan hệ tỉ lệ nghịch với nhau

Chỉ tiêu này càng nhỏ, tốc độ thu hồi công nợ phải thu càng nhanh Tuy nhiên, để đánh giá sát với hiệu quả sử dụng KPT thì phải căn cứ vào phương thức thanh toán, chiến lược kinh doanh, tình hình cạnh tranh và đặc điểm của thị trường trong thời điểm hay từng thời kỳ cụ thể

Số vòng quay HTK: là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân lưu động trong kỳ Chỉ tiêu càng cao, tốc độ lưu động càng lớn

Số ngày một vòng quay HTK: Chỉ tiêu cho biết số ngày bình quân cần thiết HTK thực hiện 1 vòng quay Chỉ tiêu này càng nhỏ, tốc độ lưu động HTK càng lớn

+ Hiệu quả sử dụng vốn lưu động tổng hợp

 Hiệu quả sử dụng VLĐ tổng hợp - Số vòng quay vốn lưu động

Chỉ tiêu số vòng quay vốn lưu động cho biết vốn lưu động đã được chu chuyển được bao nhiêu vòng trong kỳ Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ vốn lưu động quay càng nhanh, hoạt động tài chính càng tốt, CT ít cần vốn

và tỷ suất lợi nhuận càng cao

Kỳ lưu động bình quân vốn lưu động

Chỉ tiêu này nói lên thời gian bình quân của một vòng quay vốn lưu động hay số ngày bình quân cần thiết để vốn lưu động thực hiện một vòng quay trong kỳ Ngược với chỉ tiêu số vòng quay vốn lưu động, thời gian lưu

động vốn lưu động càng ngắn chứng tỏ vốn lưu động càng sử dụng có hiệu quả

Các tỷ số trên cao hay thấp chỉ cho thấy mức độ và xu hướng SDVLĐ của CT chứ không nói lên tình trạng tốt hay xấu Bản chất của hoạt động kinh doanh, quy mô và chính sách rủi ro của CT sẽ quyết định đặc tính của vốn lưu động

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn lưu động có thể tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Tỉ suất sinh lợi càng cao thì chứng tỏ hiệu quả SDVLĐ càng cao

Như vậy, sự thay đổi của số vòng quay vốn lưu động sẽ ảnh hưởng đến sự biến đổi tỉ suất sinh lợi vốn lưu động Điều này chứng tỏ hiệu suất SDVLĐ có tác động đến tỉ suất sinh lợi vốn lưu động

Để xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến tỉ suất sinh lợi vốn lưu động, ta sử dụng phương pháp chỉ số

1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG

1.3.1 Nhân tố bên ngoài ảnh hưởng đến tình hình sử dụng vốn lưu động

a Môi trường tự nhiên, kinh tế, chính trị, pháp luật, văn hóa và

xã hội

Triển vọng CT không tách rời với triển vọng của nền kinh tế Do đó môi trường kinh doanh có ảnh hưởng đến lợi nhuận của CT Rộng hơn là nền kinh tế trong nước hay nền kinh tế toàn cầu Ví dụ, khi lãi suất có xu hướng tăng,chi phí cơ hội của việc nắm giữ tiền mặt tăng và chi phí vay nợ cũng tăng Vì vậy các nhà quản lý tài chính cần xác định mức tồn quỹ tiền mặt thấp hơn hơn và các nguồn tài trợ rẻ hơn Bên cạnh đó môi trường chính trị, pháp luật, văn hóa xã hội cũng tác động lớn đến tình hình SDVLĐ cũng như là tình hình hoạt động kinh doanh của CT

b Đặc điểm của ngành

Những CT nào có chu kỳ sản xuất dài, quay vòng của vốn lưu động chậm thì cơ cấu của nguồn tài trợ cho vốn lưu động sẽ nghiêng về chủ sở hữu (như các ngành hầm mỏ, khai thác, chế biến, ) Ngược lại những ngành nào có chu kỳ sản xuất ngắn, vòng quay của vốn nhanh (thương mại, dịch vụ, …) thì các khoản nợ ngắn hạn sẽ chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn tài trợ cho các tài sản lưu động

c Thị trường

Các biến động trên thị trường đầu ra và đầu vào ảnh hưởng đến chi phí nguyên vật liệu, chi phí hàng hóa đầu vào, tác động đến lợi nhuận và hiệu quả SDVLĐ của CT

d Đối thủ cạnh tranh

Hoạt động kinh doanh của đối thủ cạnh tranh cùng ngành có tác động đến hiệu quả SDVLĐ của CT vì các CT kinh doanh cùng một mặt hàng thường có cạnh tranh về giá bán, các chính sách bán tín dụng…

e Chính sách kinh tế của Nhà nước

Các chính sách kinh tế của nhà nước như: chính sách thuế, chính sách thay đổi giá cả hàng hóa, chính chính sách lãi suất, chính sách kế toán…sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu quả kinh doanh của CT, từ đó ảnh hưởng đến chất lượng công tác SDVLĐ của CT

f Công nghệ thông tin

Thay đổi công nghệ thông tin có thể dẫn tới thay đổi tình hình sử dụng tài sản lưu động Ví dụ các dịch vụ ngân hàng số đang phát triển mạnh

mẽ giúp rút ngắn quá trình thu chi bằng chuyển khoản thay bằng tiền mặt giúp CT tiết kiệm được thời gian giao dịch tiền mặt và chi phí phát sinh do thu chi tiền mặt tại CT và ngân hàng

1.3.2 Nhân tố bên trong ảnh hưởng đến tình hình sử dụng vốn lưu động

a Quy mô kinh doanh

Quy mô kinh doanh của CT lớn hay nhỏ đều ảnh hưởng đến hiệu quả SDVLĐ tại CT Việc nâng cao hiệu quả SDVLĐ gắn liền với sự gia tăng quy mô, tuy nhiên nếu sự gia tăng không hợp lý sẽ làm tăng chi phí, giảm hiệu quả hoạt động của CT

b Cơ cấu vốn

Việc sử dụng cơ cấu vốn càng hợp lý bao nhiêu thì hiệu quả SDVLĐ càng được nâng cao Cơ cấu vốn không phù hợp làm mất cân đối giữa tài