Đang tải... (xem toàn văn)
Giáo trình Lập và thẩm định dự án đầu tư: Phần 2 gồm có những nội dung chính sau: Chương 5: phân tích tài chính của dự án đầu tư; chương 6: phân tích lợi ích kinh tế xã hội của dự án đầu tư; chương 7: phân tích độ nhạy và rủi ro của dự án; chương 8: thẩm định dự án đầu tư. Mời các bạn cùng tham khảo. Đề tài Hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tại Công ty TNHH Mộc Khải Tuyên được nghiên cứu nhằm giúp công ty TNHH Mộc Khải Tuyên làm rõ được thực trạng công tác quản trị nhân sự trong công ty như thế nào từ đó đề ra các giải pháp giúp công ty hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tốt hơn trong thời gian tới.
CHUONG ÂN TÍCH TÀI CHÍNH cuA DỰ ÁN BẦU TU ro - MỤC TIỂU CHƯƠNG § _ Sau đọc xong chương ban thé: | Mật là, hiểu vai trỏ phầm tích tài che én dau fe: _ Nai là, nắm phương pháp dự tính lãi lỗ cân abi dong tiền cho dig an; | Ba la, tink loán tiêu phan lích tài ` : dựán như: thời gian hồn vấn, biện giá thu nhập thuận, fy suất sinh lợi nội bộ, điểm hòa vẫn., Bắn là, vận dụng kiến thúc thực tẾ vào phân tích tài cho dy an tụ cụ thê | 5.1 VAI TRỊ CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA DỰÁN `” Phân tích tải dự án nội dung quan trọng trình soạn thảo dự án Phân tích tải nhằm đánh giái tính khả thi dụ án thơng qua mặt sau: - Xem xét nhủ cầu đảm báo ngudn lực tài cho việc thực hiệu dự án đầu tư, xác định quy mô : đầu tự, cầu loại nguồn tài trợ cho đự án, ˆ - Xem xét tình hình kết hoạt động hiệu tài của dự án Tức xem xét phí phải thực kế từ soạn thảo kết thúc dự án, xem xét nhữn S lợi ích hiệu tai mà dự án mang lại thực dự án 198 - Giáo Trình Lập Và Thẩm Định Dự Ấn Đầu Tư Kết trình phân tích tài để chủ đầu tư định có nên đầu tư hay khơng Ngồi ra, phân tích tài cịn sở để tiên hành phân (ích hiệu kínht tế - xã hội tủa dự án 5.2 LẬP CÁO CÁO TÀI CHÍNH DỰ KIÊN CHO TỪNG NAM, TỪNG GIAI ĐOẠN CÚA DỰ ÁN 5,2.1 Xác định ngunân tài trợ cho dự án Các nguồn tài try cho dự an có thê từ nguồn ngắn sách cấp phát, ngân hàng cho vay, vốn góp cổ phần, vốn liên doanh, vốn tự có | vốn từ nguồn khác Các nguồn vốn tải trợ cho dự án cần phải xem xét mặt số lượng thời điểm nhận tài trợ dé dam bao tiễn độ thực đầu tư dựá an, vừa để tránh ứ đọng vốn Các nguồn phải đảm bảo chắn sở pháp ly sở thực tê Nếu nguồn tài trợ ngân sách nhà nước ngân bàng cho vay phải có cam kết quan văn sau khí quan ký vào hồ sơ thâm định Nếu vốn góp phần liên doanh phải có eani kết tiến độ số lượng góp vốn cô đông bến liên đoanh _ ghỉ điều lệ đoanh nghiệp _Nếu von tự có thi phải có giải trink, ching minh Sau xem xét nguồn tài trợ cho dự án, tiếp đến phải so sảnh nhu cầu vến với khả đầm báo vốn cho dự án số lượng tiễn độ Nêu khả lớn dự an chấp nhận, riều khả nhỏ nhu cầu phải giảm quy mơ dự án, xem xét lại khía cạnh kỹ thuật để đăm bảo tỉnh đồng quy mô sản xuất - Trên, cơ: sở abu câu vốn, tiến độ thực côn & việc: đầu tự cấu nguồn vốn cần phải lập tiến độ huy động vốn hang ném tùng nguồn cu thé Tién độ huy động vốn phải tính 4rường hợp có biển động gia lạm phat wos Chương §: Phan Tich Tai Chính Của Dự Ấn Đầu Tư- 199 5.2.2, Dự tính doanh thu từ hoại động dự án Dy tink doanh thu dự¿ an giúp chủ đầu tư ước tỉnh kết hoạt động dự án, sở quan đề phân tích tiêu tải dự án xác định quy mổ đòng tiền — Doanh thu hoạt động.của dự án bao gồm doanh thu sản phẩm chính, sản phẩm phụ, phế liệu, phế phẩm từ dịch vụ cung cấp cho bên Đoanh thu dự án tỉnh cho năm cử kế hoạch sản xuất tiêu thụ hàng năm đự án dé xác định, Doanh thu = Sản lượng x giá bán đơn vị sản phẩm Đảng doanh thu xác định theo mẫu sau: Bảng 1: Doanh thu dự kiến hàng năm củaA dir án Đơn een Chỉ tiêu ¬ vị tính: _ Năm hoạt động ifl213 Doanh thu từ sản phẩm Doanh thu từ sản phẩm phụ |3 Doanh thu từ phế liệu, phế phẩm | Dich vu cấp bên | Tổng doanh thu chua thuế VAT _ 5.2.3 Dự tính phí sẵn xuất dự án Dự tính phí sân xuất tính cho năm suốt vịng đời dự án Việc dự tính phí sẵn xuất dựa kế hoạch sản xuất tàng năm, kế hoạch hao, kế hoạch trả ng cla dự an va thực theo bảng sau: : 200 - Giáo TYình Lập Và Thẩm Định Dự Ấn Điều Tư Bảng 2: Chỉ nhí sản xuất Năm hoạt động Các yếu tổ | 12 Nguyên vật liệu Bán thành phẩm dịch vụ mua Nhiên liệu Năng lượng Nước Tiên lương Bảo hiểm xã hội Chi phí bảo đưỡng máy móc, thiết bị, nhà xưởng " Khẩu hao _~ Khâu trừ phí chuẩn bị ~ Khẩu hao máy móc thiết bị, phương tién vận tái | - Khẩu hao nhà xưởng cầu trúc hạ tầng 10 Chị phí phân xưởng HH1 Chị phí quản lý doanh nghiệp 12 Chỉ phí ngồi sản xuẤt - Chỉ phí bảo hiểm tải sản - Chi phí tiêu thy sản phẩm †13 Lãi vay tín đụng —~ 14 Chị phi khác Tơng cộng phí: | - 13 Chương 5: Phân Tích Tài Chính Của Dự Ấn Điâu Tư - 201 Khẩu hao công cụ mặt hạch toán kế toán để phan bé chi phi đầu tự cô định vào gia thank san pham hàng năm Khẩu hao yếu tổ chị phi san xuất Vì vậy, mức khấu bao tăng ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp mức thuê thu nhập phải nộp doanh nghiệp Nếu mức hao tăng, lợi nhuận doanh nghiệp giảm thuế thu nhập đoanh nghiệp giảm ngược lai Do vậy, việc xác định xác mức hao có ý nghĩa quan trong phân tích tài dự án đầu tư Khấu hao khơng phải phí tiền mặt, mà nó5 hình thức bút tốn kẾ lồn, vậy, khơng phải hạng mục déng tiền, Khấu hao ảnh bướng đến dong tiên cách gián tiếp thông qua thuê giá trị lý tài sản cố định Đo háo yếu tố phí nên ánh hưởng đến lợi nhuận trước thuế Khi mức hao cao, lợi nhuận trước thuế giảm, số tiền thuế phái nộp giảm, từ làm dịng tiền dự án tăng lên ngược lại Tác động gián tiếp hao đến đòng tiền gợi chắn thuế hao (Tax Shield of Depreciation) _ Mức khấu hao lại phụ thuộc vào phương thức tính hao Về bản, có phương thức hao sau: a Khẩu hao theo dudug thang- SLD (Straight Line Depreciation) Đây phương pháp hao đơn giản có tính chất truyền thơng T heo phương thức này, mức hao trích hàng năm băng suốt thời kỳ hao Mức hao hắng năm tính băng cơng thức sau: SLD = Giá trị ban đầu tài sản - Giá trị cịn lại tài sản — Ti thọ tài sản Vị dụ 1: Một máy kéo mua với giá 15.000 USD Sau năm sử dụng, bán lại với giá 3.000 USD Hãy dùng phương pháp SLD dé tinh khấn hao hàng năm máy kéo | 202 - Giáo Trinh Lập Va Thẩm Định Dự Ấn Đầu Tư ài giải: Chị phí hao năm máy kéo lả: SLD = (15 000— 3.000)/8= 1.500 USD b Khdu hao theo tng sé thir ty cdc nam - SYD(Sum of Years’ Decreciation) Bắt đầu trình cách liệt kẽ năm tuổi thọ thiết bị cộng chúng lại để có tơng Khẩu baoở năm tính băng cách: + Ở năm thứ nhất, lây thừa số n/Sum nhân với tổng khâu hao + Ở năm thứ hai, lây (n~ 1)/Sum nhân với tổng hao Khấu hao theo cách gọi hao tăng tốc Trong ví dụ trên: Vì n= 8, nên: Sum = Í+21+3+., + = 36 Ta có hao theo số thứ tự năm máy kéo là: _ Năm Phân số tổng số | _ ¬ | KA phan s6 x 12.000 $ số thứ tự năm Sum = 36 | 8/36 7/36 6/36 5/36 4/36 3/36 2/36 1/36 _36/36 - cà ¬ 2.666,67 qo 2.333,33 | 2,000,00 1.666,67 : 1.333,33 | w " | 666,67 333,33 12.000,00 c Khéu hao theo két sé gidm nhanh - DBD (Declining Balance Depreciation) Chương Š: Phân Tích Tời Chính Của Dự Ấn Đầu Tự- 203 Phương pháp khác với hai phương pháp chuỗi giá trị tài sản bị giảm hàng năm theo tý lệ % định Ví dụ trên: Nếu lấy kết số giảm 20% có nghĩa phí khấu hao tính 20% giá trị tải sản năm Năm | Cí tị tài sản | KH 20% theo kết số | Giá trị tài sản có dau nim giảm nhanh 15.000 3.000 12.000 2400 9.600 1.920 7.680 6.144 4915 3,932 § | 1.536 - 3.146 — | cuối năm 12.000 - | _—_ 1.229 983 786 9600 7.680 6.144 4.915 3.932 3.146 146 3,000 5.2.4 Dự tính kết kinh đoanh dựán — Trên sở số liệu dự tính tổng doanh thu phí hoạt động năm đề tiễn hành dự tính kết kính doanh hàng năm dự án Đây tiêu quan trọng, phản ánh kết hoạt động kinh doanh năm cá vòng đời dự án Việc tính tốn tiểu tiên hành theo hai hướng sau; | Hưởng thứ nhất, tiện cận góc độ dự án: Bảng 3: Dự tính kết kinh doanh dự án Các tiêu A Téng doanh thu Cae khoan giam trer - Giam gia - Hang ban bi tra lai Năm hoạt động 12:3 : 204 - Giáo Trình Lập Và Thẩm: Đinh Dự Ấn Đầu Tụ Doanh thu = (1) — (2) Chị phí hoạt động ˆ Khẩu hao Lợi nhuận trước thuế lãi vay phải tra (EBIT) = (3)-(4)- ©) Lai vay phai tra Lợi nhuận trade thué (EBT) = (6) — (7) 9, Thuê thu nhập doanh nghiệp = (8) x thuế suất TNDN | 10 Loi nbudn thuan sau thué = (8)— (9) Hướng thứ hai, tiếp cận góc kê tốn: Bang 4: De tinh kết kinh doanh ‹ dy an ¡| Năm hoạt động 11213 Các tiêu 1, Doanh thu bán hàng cung cắp dịch vụ `2 Các khoản giảm trừ doanh thu 3, Doanh thu bán hang va cấp - dich vu (1)- @) 4, Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cắp dich vụ (3) ~ (4) Doanh thu hoat déng tai chinh 7, Chị phí tài | ~- Trong đó; Chị phí lãi vay LĐ Chi phí quản lý kimhdoanh | 9, Lợi nhnận từ hoạt động kinh doanh + (6) ~ (7) ~ (8) (5) Chương 5: Phản Tích Tài Chính Của Dự Ấn Tlấu Tư - 205 10 Thu nhập khác 11 Chi phí khác - 12 Lợi nhuận khác (16)- (11) -13 Tổng lợi nhuận kế tốn trước th @) +12) 14 Chí phí thuế TNDN (13) x thuế suất thuế TNDN | 1ã Lợi nhuận sau thuế thụ nhập doanh nghiện q3)—(14) §.2.5, Mac định khoán phải thu Khi bán sản phẩm dự án, thông thường, khách hàng trả phần tiên phần lại họ nợ Do vậy, doanh thu hàng kỳ dự án bao gầm doanh thu trả tiền đoanh thu chưa trả tiên Doanh thu chưa trả tiên thê qua khoan phải the (AR —~ Accounts Receivable) Vì vậy, khoản thực thu tiền từ đoanh thu xác định sau: Khoan thực thu kỳ = Doanh thu ky - Chênh lệch khoan phai thu (DAR) - ĐẠR = Khoản phải thu cuối kỳ - Khoản phải thu đầu kỳ - Ví dụ 2: Có sản lượng giá bán sản phẩm X sau: | STT Khoan muc | Sản lượng (sp) - 2_ | Giá bán (Triệu aéng/sp) Nami | Năm Năm 10.000 | '15:/000| 20.000 03 0,3 0,3 | Giả sử tỷ lệ khoản phải thu hang nam nla 10%, Hãy lập bang chénh lệch khoản phải thu dự áan trén? 206 - Giáo Trình Lập Va Tham Dinh Dy An Dau Ta Bài giải Báng chênh lệch khoản phải thu (Pon vi: triéu VND) St Khoản mục Năm Í Năm Ì Năm ¡ Năm i Doanh thu 3.000 Khoản phải thu 300 450 600 0- 300 150 150 - 600 Chênh lệch khoản phải thu (DAR) Dòng tiền vào 2.700 4.500 | 4.350 | 6.000 5.850 | 600 Qua bảng trên, năm thứ ta có thực thu tiền đoanh thu 300 triệu VNĐ; năm thứ 2, thực thu doanh thu 14 150 triéu; năm thủ 3, thực thu it đoanh thu 150 triệu VNĐ; giả sử năm thú4 dự án lợ, lúc khoản phải thu phải thu hết, vậy, năm lý dự án có khoản thu vào 600 triệu VNĐ thu hết khoản phải thu cuỗi năm 5.2.6 Xác định khoản phải trả "Khi mua hàng, thỏa thuận bên mua bán, phí x A ok x ‘ a tA x * raua hàng bao gồm: phân tiên trả phần tiên trả sau kỳ hạn nao dé Phan tiễn trả sau chinh 14 khodn phai- tra (AP — Accounts Payable) Chi phi mua hang= Tổng tiền mua hàng- Chênh lệch khoản phai ora (DAP) Chênh lệch khoản phải trả (DAP)= Khoan phải trả cuỗi ky khoăn phải trả đầu kỳ Ví dụ 3: tiếp tục ví dụ 2, giả sử tý lệ chi phi mua hang chiếm 60% -đoanh thu-của dự án từ lệ khoản phải trả hàng năm { 5% tổng ¬ giá trị hàng hóa mua Hãy lập bảng chênh lệch khoản phải trả dự án