Biến động giá dầu thế giới và tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU BIẾN ĐỘNG GIỮA GIÁ DẦU THẾ GIỚI VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: Ths Ngơ Thị Hằng Sinh viên thực : NGUYỄN NGỌC DUNG Lớp : K21TCE Khóa học : 2018 – 2022 Hà Nội, năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014125836081000000 i LỜI CẢM ƠN Trong thời gian bốn năm học tập Học Viện Ngân Hàng, em nhận giảng dạy bảo tận tình thầy cô giáo, tiếp cận với nhiều kiến thức trải nghiệm q giá Thơng qua khóa luận tốt nghiệp này, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới tất người sát cánh động viên, giúp đỡ em để em có ngày hôm Đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới tồn thể q thầy Học Viện Ngân Hàng nói chung thầy khoa Tài Chính nói riêng ln tận tình bảo, chia sẻ kiến thức quý giá cho em suốt trình học tập học viện Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến cô giáo – ThS Ngô Thị Hằng, người hướng dẫn em khóa luận Trong suốt q trình thực hiện, cô sát cánh chia sẻ, hướng dẫn tạo điều kiện để em hồn thành tốt khóa luận tốt nghiệp Em xin cảm ơn toàn thể anh chị nhân viên Cơng ty Cổ phần chứng khốn VPS giúp đỡ em trình thực tập vừa qua Cuối em xin cảm ơn tới gia đình, bạn bè người quan tâm, động viên em suốt q trình hồn thiện Khóa luận Do hạn chế thời gian, kiến thức kinh nghiệm, khóa luận khơng tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận góp ý từ thầy để khóa luận hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, tháng 05 năm 2022 Sinh viên thực Nguyễn Ngọc Dung ii LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan khóa luận cơng trình nghiên cứu tơi thực hiện, với hướng dẫn Ths Ngô Thị Hằng dựa kiến thức thân tiếp thu qua bốn năm học tập Học Viện Ngân Hàng Các số liệu ý kiến trích dẫn khóa luận có nguồn gốc rõ ràng tác giả cụ thể Kết nghiên cứu trung thực, em xin chịu trách nhiệm với lời cam đoan phát chép kết nghiên cứu Sinh viên thực Nguyễn Ngọc Dung iii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .v DANH MỤC BẢNG BIỂU HÌNH ẢNH MINH HỌA .vi LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu .2 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .3 Phương pháp nghiên cứu Bố cục nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 1.1 Các nghiên cứu nước 1.2 Các nghiên cứu nước CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 10 2.1 Mối quan hệ giá dầu biến động TSSL thị trường chứng khoán 10 2.2 Ảnh hưởng biến động giá dầu tới kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam 11 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 13 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 13 3.2 Phương pháp nghiên cứu 20 3.3 Các bước thực 22 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 23 4.1 Thực trạng tác động giá dầu giới đến TTCK Việt Nam 23 4.2 Kiểm định tính dừng 25 4.3 Xác định độ trễ tối ưu 26 4.4 Kiểm định tính đồng liên kết 27 4.5 Mức độ phản ứng toàn thị trường chứng khoán (VNI) giá dầu 29 4.5.1 Kết kiểm định VECM 29 4.5.2 Kết kiểm định VAR 29 iv 4.6 Mức độ phản ứng ngành với giá dầu 33 4.6.1 Kết ước lượng mơ hình VECM (mối quan hệ dài hạn) 33 4.6.2 Kết ước lượng VAR (mối quan hệ ngắn hạn) 34 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 42 5.1 Kết luận 42 5.2 Khuyến nghị 43 v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa TTCK Thị trường chứng khoán TSSL Tỷ suất sinh lợi HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh NĐT Nhà đầu tư CPI Chỉ số giá tiêu dùng IIP Chỉ số sản xuất công nghiệp vi DANH MỤC BẢNG BIỂU HÌNH ẢNH MINH HỌA Tên bảng …………………………………………………………… Trang Bảng 1.Tổng hợp biến số mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu nghiên cứu trước 14 Bảng Danh sách biến sử dụng nghiên cứu 19 Bảng Kết kiểm định tính dừng 25 Bảng Kết xác định đỗ trễ tối ưu (lag length) 26 Bảng Bảng tổng hợp kết kiểm định mối quan hệ đồng liên kết 28 Bảng 4 Kết phần rã phương sai mơ hình VAR số thị trường 31 Bảng Tổng hợp kết VECM ngành 33 Bảng Bảng tổng hợp kết phân rã phương sai mơ hình VAR ngành 36 Tên biểu đồ………………………………………………………………….Trang Biểu đồ Phản ứng thị trường chứng khoán trước cú sốc giá dầu 30 Biểu đồ Phản ứng ngành trước cú sốc giá dầu 38 Tên hình…………………………………………………………………… Trang Hình Lượng dầu thơ xuất nhập từ năm 2015 đến 2020 .1 Hình 1.Tốc độ tăng/giảm CPI tháng 3/2022 so với tháng trước 24 Hình Tốc độ tăng/giảm CPI tháng 3/2022 so với kỳ năm trước 24 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Xăng dầu loại mặt hàng có sức ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đời sống sinh hoạt người dân Do giá dầu có điều chỉnh ảnh hưởng khơng nhỏ đến kết hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp dầu khí, tùy thuộc vào thay đổi tác động theo chiều tích cực hay tiêu cực Như biết, Việt Nam nước xuất dầu thô, nhập dầu thành phẩm dầu thô khác loại để lọc Theo Tổng cục Hải quan năm 2021, lượng nhập dầu thơ chí cao lượng xuất, cụ thể, lượng xuất đạt 3,1 triệu lượng nhập lên tới 9,9 triệu (Lương Bằng, 2022) Cũng theo Tổng cục Hải quan, quý I/2022 lượng nhập xăng dầu loại 2,66 triệu tấn, tăng 26,5% so với kỳ; cụ thể riêng tháng lượng nhập 1,31 triệu tăng 75% so với tháng trước Hình Lượng dầu thơ xuất nhập từ năm 2015 đến 2020 Nguồn: Tổng cục Thống kê (2022) Do đó, việc giá dầu giới biến động ảnh hưởng trực tiếp đến giá dầu nước, từ ảnh hưởng tới kinh tế quốc gia Mức độ ảnh hưởng khác ứng với ngành nghề, cấu trúc quy mơ khác Vì biến động giá dầu cần xem xét riêng biệt ngành, quy mô doanh nghiệp Đã có nhiều nghiên cứu trước mối quan hệ giá dầu giới thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam (sẽ trình bày cụ thể phần 1.2 khóa khóa luận) Phần lớn nghiên cứu dừng lại việc xem xét mối quan hệ biến động giá dầu với diễn biến số TTCK mà chưa xem xét chi tiết mức độ ảnh hưởng tới tất ngành nghề khác kinh tế Bài nghiên cứu nghiên cứu cụ thể biến động giá dầu đến số nhóm ngành TTCK Việt Nam để thấy mức độ ảnh hưởng với nhóm ngành khác thay đổi khung thời gian cập nhật xem xét tới yếu tố tác động dịch bệnh tới mối quan hệ giá dầu TTCK Bên cạnh đó, kết nghiên cứu gợi mở, đề xuất sách cho quan sách việc ổn định thị trường chứng khoán kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô trước diễn biến bất thường giá dầu Bởi nghiên cứu “Biến động giá dầu giới tỷ suất sinh lợi (TSSL) TTCK Việt Nam” vô cần thiết Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu đề tài khoá luận nghiên cứu biến động giá dầu giới tỷ suất sinh lợi TTCK Việt Nam Để đạt mục tiêu kể trên, khoá luận tập trung vào số mục tiêu cụ thể sau đây: (1) Nghiên cứu định lượng mức độ ảnh hưởng giá dầu tới biến động thị trường chứng khoán (TTCK) ngành nghề kinh tế; (2) Trên sở kết nghiên cứu, khoá luận đưa số khuyến nghị sách nhằm giảm thiểu tác động biến động giá dầu tới tính ổn định TTCK ngành nghề kinh tế 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài ảnh hưởng giá dầu WTI đến TSSL thị trường chứng khốn Việt Nam số nhóm ngành chứng khoán Phạm vi nghiên cứu đề tài tất mã cổ phiếu niêm yết sàn HOSE với liệu thứ cấp thống kê ngày 01/01/2015 đến ngày 31/03/2022 Phương pháp nghiên cứu Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng mô hình Tự hồi quy Vector (VAR) mơ hình Hiệu chỉnh sai số Vector (VECM) để thực kiểm định mối tương quan TSSL thị trường chứng khoán, số nhóm ngành chứng khốn giá dầu giới Phương pháp tác giả lựa chọn dựa nghiên cứu Filis (2010) Chuỗi liệu thu thập theo tháng, để thực hai mơ hình phải kiểm tra tính dừng chuỗi liệu gốc, tác giả sử dụng ADF test Ngoài ra, mơ hình sau ước lượng kiểm tra khuyết tật thường gặp, cụ thể: sử dụng test Autocorrelation LM test để kiểm tra khuyết tật tự tương quan, test White Heteroskedasticity (No Cross Terms) để kiểm tra tượng phương sai sai số thay đổi Bố cục nghiên cứu Bố cục khóa luận gồm chương: Chương – Tổng quan nghiên cứu trước Chương – Cơ sở lý luận Chương - Dữ liệu phương pháp nghiên cứu Chương – Kết nghiên cứu Chương – Kết luận khuyến nghị