(Luận văn) kiểm tra mức độ dự báo kiệt quệ tài chính tại việt nam của các mô hình hiện hữu

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ng hi ep w n lo ad ju y th TRẦN NGỌC THIỆN yi pl ua al n KIỂM TRA MỨC ĐỘ DỰ BÁO va n KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM ll fu oi m CỦA CÁC MƠ HÌNH HIỆN HỮU at nh z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ng hi ep w n lo TRẦN NGỌC THIỆN ad ju y th KIỂM TRA MỨC ĐỘ DỰ BÁO yi pl ua al KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM n CỦA CÁC MƠ HÌNH HIỆN HỮU n va fu ll Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng oi m Mã số: 60340201 at nh z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN gm NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: an Lu n va ey t re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan luận văn Thạc Sĩ Kinh Tế “Kiểm tra mức độ dự báo kiệt quệ tài hi ep Việt Nam mơ hình hữu” cơng trình nghiên cứu riêng tơi, có hỗ trợ từ ngƣời hƣớng dẫn khoa học TS Nguyễn Thị Uyên Uyên, w chƣa đƣợc công bố trƣớc Các số liệu đƣợc sử dụng để phân tích, đánh giá n lo luận văn có nguồn gốc rõ ràng đƣợc tổng hợp từ nguồn thông tin ad y th đáng tin cậy Nội dung luận văn đảm bảo không chép cơng trình nghiên ju cứu khác yi pl TP HCM, ngày 14 tháng 04 năm 2014 ua al n Tác giả n va ll fu oi m at nh Trần Ngọc Thiện z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng TRANG PHỤ BÌA Trang hi ep LỜI CAM ĐOAN w n MỤC LỤC lo ad DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ju y th yi DANH MỤC CÁC HÌNH pl n ua al DANH MỤC CÁC BẢNG n va TÓM TẮT fu ll CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU oi m at nh 1.1 Lý chọn đề tài z 1.2 Mục tiêu vấn đề nghiên cứu z vb k jm ht 1.3 Ý nghĩa điểm nghiên cứu l.c gm 1.4 Bố cục đề tài CHƢƠNG 2: CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH om VÀ CÁC MƠ HÌNH DỰ BÁO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH TRÊN THẾ GIỚI an Lu 2.1 Các chứng thực nghiệm kiệt quệ tài ey t re 2.1.2 Các dấu hiệu để nhận biết kiệt quệ tài 13 n va 2.1.1 Các quan điểm kiệt quệ tài 2.1.3 Ảnh hƣởng kiệt quệ tài 14 t to ng 2.2 Các chứng thực nghiệm mơ hình dự báo kiệt quệ tài 16 hi ep 2.2.1 Mơ hình dựa phân tích phân biệt 17 w 2.2.1.1 Phân tích phân biệt đơn biến Beaver (1966) 18 n lo ad 2.2.1.2 Mơ hình Z-score Altman (1968) 19 ju y th 2.2.2 Mơ hình phân tích logit Ohlson (1980) 22 yi pl n ua al 2.2.3 Mơ hình dựa thị trƣờng MKV-Merton (1974) 24 n va 2.2.4 Các nghiên cứu khác dự báo kiệt quệ tài giới 27 fu ll 2.2.5 Tóm tắt mơ hình dự báo kiệt quệ tài 33 oi m at nh CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 37 z 3.1 Các bƣớc thực nghiên cứu 37 z vb jm ht 3.2 Các mơ hình nghiên cứu 39 k 3.2.1 Mơ hình phân tích phân biệt Z-score Altman (1968) 41 l.c gm 3.2.1.1 Mô tả mơ hình 41 om an Lu 3.2.1.2 Cách xác định giá trị biến số độc lập mơ hình 42 n va 3.2.2 Mơ hình phân tích logit Ohlson (1980) 42 ey t re 3.2.2.1 Mơ tả mơ hình 42 3.2.2.2 Cách xác định giá trị biến số độc lập mô hình 43 3.2.3 Mơ hình dựa thị trƣờng MKV-Merton (1974) 45 t to ng 3.2.3.1 Mơ tả mơ hình 45 hi ep 3.2.3.2 Cách xác định giá trị biến số độc lập mơ hình 46 w 3.3 Lựa chọn mẫu thu thập liệu đầu vào 48 n lo ad 3.3.1 Lựa chọn mẫu cho nghiên cứu 48 ju y th 3.3.2 Thu thập liệu cho nghiên cứu 50 yi pl ua al CHƢƠNG 4: NGHIÊN CỨU CÁC MƠ HÌNH DỰ BÁO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH n CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 52 va n 4.1 Thống kê mô tả 52 ll fu oi m 4.2 Xác định “kết dự báo lý thuyết” mơ hình 58 nh at 4.3 Xác định “mức độ dự báo xác” mơ hình 64 z z jm ht vb 4.4 Đánh giá khả dự báo kiệt quệ tài mơ hình 67 CHƢƠNG 5: TỔNG KẾT VÀ HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 71 k an Lu Phụ lục 1: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu om PHỤ LỤC l.c gm TÀI LIỆU THAM KHẢO n ey t re Merton, theo thuật toán Newton Raphson phần mềm MatLab va Phụ lục 2: Phƣơng trình giải tìm biến σA, VA, µ, DD, DPt mơ hình KMV- Phụ lục 3: Phƣơng pháp nhập liệu đầu vào để giải tìm biến σA, VA, µ, DD, DPt t to mơ hình MKV-Merton phần mềm MatLab ng hi Phụ lục 4: Tổng hợp kết tính toán giá trị biến độc lập, biến phụ thuộc ep “kết dự báo lý thuyết” mơ hình Altman (1968) Ohlson (1980) 50 w công ty mẫu, giai đoạn 2005 – 2012 n lo ad Phụ lục 5: Tổng hợp kết tính tốn giá trị biến độc lập, biến phụ thuộc ju y th “kết dự báo lý thuyết” 50 công ty mẫu nghiên cứu theo mơ hình yi MVK-Merton (1974) thời điểm năm trƣớc kiệt quệ xảy pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng DA – Phân tích phân biệt hi ep FED – Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ w n GDP – Tổng sản phẩm nội địa lo ad GNP – Tổng sản phẩm quốc dân ju y th yi HNX – Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội pl n ua al HSX – Sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh n va MDA – Phân tích phân biệt đa biến fu ll SEC - Ủy ban chứng khoán quốc gia Hoa Kỳ oi m at nh UpCom – Sàn giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng chƣa niêm yết z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC HÌNH t to ng Hình Trang hi ep Hình 2.1: Mối quan hệ VA, VE X 24 w n Hình 2.2: Mơ tả cách xác định DD PDt mơ hình MKV-Merton 26 lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG t to ng Bảng Trang hi ep Bảng 2.1: Kết dự báo mơ hình Altman (1968) 20 w n Bảng 2.2: So sánh kết mơ hình ZETA (1977) mơ hình Z-score lo ad Altman (1968) 21 y th ju Bảng 2.3: Ý nghĩa dấu biến số mơ hình Altman (1968) Ohlson yi (1980) 35 pl al n ua Bảng 3.1: Chỉ số giảm phát GDP giai đoạn 2005 – 2012 (năm gốc: 2003) 50 va n Bảng 4.1: Thống kê giá trị trung bình biến độc lập công ty kiệt quệ fu ll không kiệt quệ mẫu 53 oi m Bảng 4.2: Kết kiểm định so sánh khác biệt giá trị trung bình nh at công ty kiệt quệ công ty không kiệt quệ mẫu 54 z z vb Bảng 4.3: Kết dự báo lý thuyết mơ hình Altman Ohlson thời điểm k jm ht năm trƣớc kiệt quệ xảy 59 gm Bảng 4.4: Kết dự báo lý thuyết mơ hình Altman Ohlson thời điểm om l.c năm trƣớc kiệt quệ xảy 60 Bảng 4.5: Kết dự báo lý thuyết mơ hình Altman, Ohlson, MKV-Merton an Lu thời điểm năm trƣớc kiệt quệ xảy 62 n va Bảng 4.6: Mức độ dự báo xác mơ hình Altman 64 Bảng 4.8: Mức độ dự báo xác mơ hình MKV-Merton 65 ey t re Bảng 4.7: Mức độ dự báo xác mơ hình Ohlson 65 t to 4.31 4.89 3.66 6.90 4.43 2.82 N/A N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A CHIN 0.07 0.20 0.19 -0.02 0.15 1.00 N/A N/A Z-score 24.09 16.43 12.62 3.28 3.13 2.37 N/A N/A O-score -12.66 -13.28 -10.21 -16.90 -12.17 -9.32 N/A N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A AN AN AN AN AN KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ N/A N/A AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN N/A N/A ng FUTL hi ep P(O) w n lo Dự báo theo Altman ad ju y th Dự báo theo Ohlson yi 2012 Mã CK: 2011 2010 2009 2008 2007 FPT 2006 2005 -0.26 -0.24 -0.24 0.09 0.21 -0.02 -0.25 N/A RETA 3.28 2.99 0.89 0.74 0.51 0.48 0.10 N/A EBIT 0.61 0.71 0.04 0.12 0.09 0.15 N/A METL 3.38 6.48 10.60 5.85 6.16 0.00 0.00 N/A STA 0.45 0.82 1.56 1.38 1.04 0.59 1.01 N/A SIZE 4.72 4.70 4.85 m 5.27 5.44 5.45 5.35 N/A TLTA 0.91 0.62 0.67 0.60 0.54 0.74 0.85 N/A CLCA 1.55 1.62 1.58 0.86 0.70 1.03 1.51 N/A 1.04 n ll fu oi 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A -0.19 0.02 -0.19 -0.15 0.01 0.03 0.02 N/A FUTL 9.31 12.04 2.72 1.49 1.71 0.35 N/A INTWO 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A -1.00 1.00 0.26 -1.00 -0.29 0.24 0.43 N/A Z-score 8.92 12.29 11.63 6.40 6.34 1.54 1.34 N/A O-score -13.31 -21.62 -3.13 -1.78 -6.43 -2.31 1.21 0.00 0.00 0.04 0.14 0.00 0.09 l.c N/A 0.77 N/A AN AN AN AN AN KIỆT KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ QUỆ AN AN AN AN AN AN KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ z 3.29 k jm ht CHIN z 0.00 NITA vb at nh OENEG n ua WCTA va al Biến pl 33 Công ty Cổ phần FPT N/A an Lu N/A n va Dự báo theo Ohlson om Dự báo theo Altman gm P(O) Biến WCTA 2012 0.57 2011 0.51 Mã CK: 2010 0.50 2009 0.44 2008 0.35 2007 0.28 2006 0.27 HBD 2005 N/A ey t re 34 Cơng ty Cổ phần Bao bì PP Bình Dƣơng t to ng hi ep 0.20 0.26 0.22 0.13 0.30 0.15 0.15 N/A EBIT 0.09 0.18 0.16 0.12 0.15 0.09 0.13 N/A METL 1.78 1.31 2.00 1.85 1.77 6.06 19.37 N/A STA 1.66 1.50 1.45 1.48 2.08 1.74 2.10 N/A SIZE 3.73 3.85 3.93 4.00 3.99 4.13 4.01 N/A TLTA 0.29 0.36 0.35 0.37 0.33 0.35 0.12 N/A CLCA 0.33 0.41 0.42 0.46 0.49 0.54 0.25 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A 0.08 0.16 0.12 0.11 0.13 0.08 0.12 N/A 0.95 0.87 0.19 0.13 0.18 0.26 0.41 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A -0.42 0.17 0.07 -0.03 0.19 0.00 0.52 N/A w RETA OENEG n lo NITA ad FUTL ju CHIN y th INTWO yi 4.07 pl 3.91 4.14 3.76 4.56 6.47 15.47 N/A O-score -3.59 -3.46 -2.14 -1.80 -2.16 -1.92 -3.93 N/A 0.03 0.11 0.14 0.10 0.13 0.02 N/A AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN P(O) 0.03 AN TOÀN TOÀN AN AN TOÀN TOÀN n ll fu Dự báo theo Ohlson AN va Dự báo theo Altman n ua al Z-score N/A N/A oi m 2011 2010 2009 z 2012 Mã CK: at Biến nh 35 Công ty Cổ phần Cơ khí Khống sản Hà Giang 0.48 0.26 0.46 0.48 N/A EBIT 0.52 0.63 0.43 0.23 0.23 0.43 0.48 N/A METL 8.59 4.67 8.92 6.59 0.00 0.00 0.00 N/A STA 0.63 0.77 0.66 0.49 0.50 0.80 0.93 N/A SIZE 4.72 4.71 4.59 4.53 4.60 4.64 4.48 N/A TLTA 0.11 0.23 0.21 0.15 0.34 0.32 0.43 N/A CLCA 0.13 0.26 0.23 0.16 0.37 0.36 0.59 N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.48 0.59 0.40 0.22 0.22 0.43 0.48 FUTL 3.19 2.20 1.94 -0.79 0.62 0.94 0.87 INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A -0.04 0.44 0.43 -0.03 -0.25 0.16 1.00 N/A Z-score 9.81 7.67 9.31 6.76 2.31 3.48 3.52 N/A O-score -10.57 -8.39 -7.61 -2.44 -3.49 -4.81 -4.14 N/A 0.00 0.00 0.00 0.08 0.03 0.01 0.02 N/A N/A n ey t re P(O) N/A va CHIN 0.26 om N/A an Lu 0.75 2005 0.27 l.c 0.76 2006 0.53 gm RETA 2007 0.58 k 0.78 jm 0.71 ht 0.65 2008 vb 0.75 z WCTA HGM Dự báo theo Altman AN AN AN KIỆT AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN t to AN ng Dự báo theo Ohlson N/A N/A hi ep 36 Công ty Cổ phần Dƣợc Lâm Đồng - Ladophar w Biến 2012 2010 2009 2008 2007 LDP 2006 2005 0.28 0.20 0.16 0.07 N/A N/A N/A 0.18 0.17 0.16 0.21 0.10 N/A N/A N/A 0.15 0.19 0.21 0.22 0.11 N/A N/A N/A 0.97 0.48 0.50 0.00 0.00 N/A N/A N/A 2.59 2.41 2.32 2.60 2.28 N/A N/A N/A 4.48 4.47 4.51 4.42 4.41 N/A N/A N/A 0.55 0.55 0.58 0.56 0.65 N/A N/A N/A CLCA 0.65 0.65 0.74 0.77 0.89 N/A N/A N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A N/A NITA 0.12 0.15 0.18 0.07 N/A N/A N/A FUTL 0.27 0.23 0.21 0.43 -0.01 N/A N/A N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A N/A -0.06 0.11 0.09 m 0.49 0.11 N/A N/A N/A Z-score 4.30 3.90 3.79 3.82 2.87 N/A N/A N/A O-score -0.93 -1.02 -0.69 -1.41 0.55 N/A N/A N/A 0.28 0.26 0.33 0.20 0.63 N/A N/A N/A vb N/A N/A N/A N/A N/A lo 0.29 va n WCTA 2011 Mã CK: y th EBIT ad RETA METL ju STA yi pl SIZE n 0.15 n ll fu CHIN ua al TLTA oi z z AN AN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ jm N/A l.c gm AN TOÀN k AN TOÀN ht Dự báo theo Ohlson at Dự báo theo Altman nh P(O) 37 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng 2012 2011 2010 2009 2008 2007 om Biến Mã CK: 2006 LHC 2005 an Lu WCTA 0.17 0.22 0.21 0.11 0.04 0.21 0.10 N/A RETA 0.23 0.16 0.21 0.18 0.13 0.13 0.10 EBIT 0.17 0.16 0.17 0.19 0.10 0.18 0.11 N/A METL 0.60 0.47 0.92 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A STA 0.65 1.11 1.22 0.90 0.80 1.18 0.97 N/A SIZE 4.45 4.45 4.53 4.61 4.33 4.27 4.33 N/A TLTA 0.51 0.54 0.51 0.54 0.48 0.54 0.66 N/A CLCA 0.75 0.71 0.68 0.81 0.92 0.69 0.85 N/A N/A n va ey t re t to ng hi ep 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.14 0.12 0.12 0.16 0.07 0.13 0.10 N/A FUTL 0.67 0.20 -0.29 0.49 0.45 0.00 0.00 N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A CHIN 0.14 0.02 -0.13 0.67 -0.14 0.09 0.12 N/A Z-score 2.11 2.41 2.92 1.92 1.36 2.20 1.59 N/A -1.89 -0.80 -0.02 -1.64 -1.08 -0.43 0.50 N/A 0.13 0.31 0.49 0.16 0.25 0.39 0.62 N/A KIỆT KIỆT AN KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT QUỆ QUỆ TOÀN QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ AN AN AN AN AN AN KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ w OENEG O-score n lo P(O) ad ju y th Dự báo theo Altman yi Dự báo theo Ohlson N/A N/A pl al 2012 2011 Mã CK: 2010 n Biến ua 38 Công ty Cổ phần Giống trồng Trung ƣơng 2009 2008 2007 NSC 2006 2005 va 0.40 0.52 0.62 0.46 0.54 N/A 0.26 0.17 0.16 0.20 0.16 0.12 N/A 0.19 0.16 0.14 0.11 0.10 N/A m 3.33 1.29 1.96 1.94 N/A 1.29 1.09 1.05 1.18 1.07 N/A 4.89 4.86 4.74 4.68 N/A 0.30 0.29 0.40 0.35 N/A 0.36 0.32 0.46 0.39 N/A 0.00 vb 0.00 0.00 N/A 0.14 0.14 0.14 0.11 0.08 N/A 0.25 -0.04 0.12 0.65 0.06 -0.32 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A CHIN 0.11 0.18 0.13 0.08 0.35 0.26 -0.14 N/A Z-score 5.40 4.02 4.17 4.61 3.36 3.60 O-score -3.80 -2.37 -2.26 -2.80 -4.13 0.02 0.09 0.09 0.06 AN AN AN TOÀN TOÀN AN TOÀN 0.18 METL 3.76 1.99 2.39 STA 1.39 1.34 SIZE 4.86 4.86 4.91 TLTA 0.31 0.40 0.32 CLCA 0.40 0.51 0.44 OENEG 0.00 0.00 0.00 NITA 0.20 0.17 FUTL 0.66 INTWO ll oi at nh z l.c 3.44 N/A -1.96 -1.38 N/A 0.02 0.12 0.20 AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN om an Lu N/A N/A n va N/A ey t re Dự báo theo Ohlson fu Dự báo theo Altman 0.00 gm 0.20 k EBIT jm 0.27 ht RETA P(O) 0.38 z 0.46 n WCTA 39 Cơng ty Cổ phần Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam Biến 2012 2011 2010 Mã CK: 2009 2008 2007 QTC 2006 2005 hi ep 0.23 0.21 0.30 0.34 0.28 N/A RETA 0.24 0.17 0.13 0.10 0.11 0.10 0.06 N/A EBIT 0.20 0.17 0.14 0.10 0.09 0.10 0.06 N/A METL 0.55 0.36 0.61 0.47 0.00 0.00 0.00 N/A STA 1.49 1.17 1.26 0.84 0.94 1.35 0.66 N/A 4.23 4.24 4.33 4.42 4.32 4.40 4.48 N/A 0.52 0.56 0.59 0.67 0.60 0.56 0.63 N/A CLCA 0.62 0.67 0.72 0.76 0.67 0.62 0.69 N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A 0.16 0.14 0.11 0.08 0.08 0.08 0.05 N/A 0.18 0.22 -0.17 0.46 0.38 0.33 0.43 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A CHIN 0.12 0.17 0.10 0.20 0.01 0.20 1.00 N/A Z-score 3.23 2.54 2.59 1.87 1.75 2.24 1.29 N/A O-score -1.07 -0.84 0.21 -0.49 -0.72 -1.05 -1.10 N/A 0.25 0.30 0.55 0.38 0.33 0.26 0.25 N/A AN KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT TOÀN QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ AN AN KIỆT AN AN AN AN TOÀN TOÀN QUỆ TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN w 0.27 va ng 0.32 pl t to WCTA SIZE n lo TLTA ad ju y th NITA yi FUTL INTWO ll fu oi m at nh Dự báo theo Ohlson n Dự báo theo Altman n ua al P(O) N/A N/A z z vb 40 Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh 2011 2010 2009 2008 0.38 N/A 0.11 0.17 N/A -0.06 0.13 0.19 N/A 1.83 1.51 4.03 2.28 N/A 0.36 0.35 0.44 0.34 0.54 N/A 6.03 6.12 6.03 5.97 6.12 5.87 N/A 0.36 0.27 0.41 0.26 0.20 0.22 0.28 CLCA 0.50 0.50 0.73 0.56 0.36 0.33 0.37 an Lu 0.18 0.27 RETA 0.16 0.15 0.07 0.15 -0.06 EBIT 0.12 0.11 0.09 0.14 METL 1.72 1.93 1.62 STA 0.36 0.34 SIZE 6.08 TLTA 0.37 OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.10 0.10 0.07 0.13 -0.06 0.10 0.15 N/A FUTL 0.21 0.08 0.03 0.47 0.16 0.07 0.12 N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A CHIN 0.12 0.17 -0.09 1.00 -1.00 0.13 0.53 N/A om 0.14 2005 l.c 0.23 gm 0.24 REE 2006 k WCTA 2007 jm 2012 ht Biến Mã CK: N/A N/A n va ey t re t to Z-score 2.35 2.42 1.96 2.41 1.46 3.96 3.33 N/A O-score -2.62 -2.91 -1.67 -4.09 -2.57 -3.44 -3.37 N/A 0.07 0.05 0.16 0.02 0.07 0.03 0.03 N/A KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT AN AN QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN P(O) ng hi ep Dự báo theo Altman Dự báo theo Ohlson N/A N/A w n lo ad 41 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Sacom Biến WCTA ju yi RETA 2009 2008 2007 2006 2005 0.17 0.30 0.34 0.48 0.42 0.22 0.32 0.04 -0.03 0.07 0.11 0.02 0.09 0.14 0.15 0.06 -0.06 0.05 0.10 -0.03 0.09 0.14 0.12 2.62 1.56 3.53 3.95 6.50 4.76 1.84 0.60 0.28 0.31 0.16 0.57 0.55 0.94 0.86 5.73 5.85 5.93 5.91 6.15 5.94 5.72 0.09 0.03 0.21 0.60 0.43 0.20 0.06 0.33 0.73 0.58 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.33 SIZE 5.70 TLTA 0.13 0.06 CLCA 0.28 0.45 0.18 OENEG 0.00 0.00 NITA 0.04 -0.07 0.04 0.09 -0.03 0.06 0.12 0.11 FUTL -2.51 -0.25 -0.11 -0.31 14.32 -0.32 -0.45 -0.21 INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 CHIN 1.00 -1.00 -0.34 1.00 -1.00 -0.02 0.33 1.00 Z-score 2.62 1.22 3.20 3.58 vb 4.51 3.05 2.23 O-score 0.73 -1.89 -3.44 -3.83 -29.83 -2.68 0.04 -1.82 P(O) 0.67 0.13 0.03 0.02 0.00 0.06 0.51 0.14 KIỆT KIỆT AN AN AN AN AN KIỆT QUỆ QUỆ TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ l.c n STA va ua al METL 2010 0.31 pl EBIT 2011 SAM m y th 2012 Mã CK: 0.14 n ll fu oi at nh z z k jm gm KIỆT AN AN AN AN AN QUỆ TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN 2012 2011 TOÀN Mã CK: 2010 2009 2008 2007 2006 SSC 2005 0.57 0.50 0.53 0.43 0.51 N/A RETA 0.23 0.26 0.25 0.25 0.28 0.22 0.22 N/A EBIT 0.19 0.23 0.24 0.24 0.20 0.16 0.17 N/A METL 3.18 4.81 7.36 5.73 4.04 13.86 7.61 N/A STA 1.08 1.22 1.20 1.07 1.19 1.00 0.92 N/A ey 0.50 t re 0.47 n WCTA va Biến AN QUỆ an Lu 42 Công ty Cổ phần Giống trồng Miền Nam KIỆT om Dự báo theo Ohlson ht Dự báo theo Altman 5.25 ng hi ep 4.89 4.80 4.84 4.88 4.78 4.85 4.84 N/A TLTA 0.37 0.27 0.20 0.27 0.18 0.20 0.17 N/A CLCA 0.43 0.35 0.25 0.34 0.22 0.27 0.22 N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.16 0.18 0.19 0.21 0.18 0.14 0.14 N/A FUTL -0.10 0.50 0.21 0.47 1.06 0.91 0.88 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A 0.08 0.07 -0.01 0.25 0.16 0.07 -0.21 N/A Z-score 4.64 6.02 7.74 6.47 5.48 11.22 7.28 N/A O-score -1.99 -3.69 -3.71 -3.84 -5.37 -4.72 -4.79 N/A 0.12 0.02 0.02 0.02 0.00 0.01 0.01 N/A AN AN AN AN AN AN AN pl t to SIZE TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN INTWO w CHIN n lo ad ju y th P(O) ua al Dự báo theo Ohlson yi Dự báo theo Altman TỒN N/A N/A n n va 43 Cơng ty Cổ phần Cáp treo Núi Bà Tây Ninh 2011 2010 2009 ll 2012 fu Biến Mã CK: 2008 2007 TCT 2006 2005 m 0.87 0.86 0.69 0.52 N/A 0.37 0.36 0.41 0.35 0.30 N/A 0.36 0.39 0.35 0.33 N/A 0.33 0.88 0.88 RETA 0.37 0.42 EBIT 0.40 0.44 0.37 METL oi WCTA 23.25 18.60 45.62 0.00 N/A 0.42 0.45 0.55 0.61 0.65 N/A SIZE 4.51 4.47 4.47 4.46 4.38 4.33 N/A TLTA 0.05 0.10 0.10 0.10 0.05 0.11 0.20 N/A CLCA 0.12 0.10 0.10 0.09 0.05 0.13 0.14 N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.30 0.33 0.28 0.29 0.34 0.30 0.24 N/A FUTL 3.40 2.08 1.73 2.75 5.35 3.19 1.43 INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 l.c N/A 0.00 N/A CHIN 0.06 0.22 0.07 0.07 0.18 0.22 0.14 N/A Z-score 21.96 9.58 13.96 18.06 15.35 32.28 2.78 an Lu O-score -10.28 -8.46 -7.64 -9.55 -14.70 -10.09 -5.86 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A AN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN k jm gm N/A ey t re N/A n N/A va Dự báo theo Ohlson ht Dự báo theo Altman z P(O) 4.38 om 16.79 0.43 z 9.49 0.44 vb at nh 30.11 STA t to 44 Công ty Cổ phần TRAPHACO ng Biến 2012 Mã CK: 2011 2010 2009 2008 2007 TRA 2006 2005 hi ep 0.27 0.30 0.45 0.50 0.57 0.47 N/A N/A RETA 0.18 0.14 0.11 0.17 0.17 0.11 N/A N/A EBIT 0.22 0.17 0.17 0.18 0.17 0.14 N/A N/A METL 1.25 0.59 1.51 1.97 1.15 0.00 N/A N/A STA 1.45 1.27 1.49 1.84 2.17 1.32 N/A N/A SIZE 5.25 5.23 5.19 5.11 5.11 5.27 N/A N/A 0.47 0.48 0.40 0.35 0.28 0.41 N/A N/A 0.63 0.60 0.46 0.41 0.32 0.46 N/A N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A 0.13 0.11 0.11 0.13 0.13 0.09 N/A N/A 0.24 0.25 0.12 -0.26 -0.13 -0.23 N/A N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A 0.13 0.05 0.09 0.41 N/A N/A 3.74 4.54 4.40 2.50 N/A N/A -2.21 -1.83 -2.60 -1.62 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A w WCTA n lo ad CLCA pl NITA yi OENEG ju y th TLTA 0.00 CHIN 0.17 Z-score 3.54 2.77 O-score -1.79 -1.74 0.14 0.15 0.10 0.14 0.07 0.17 AN AN AN AN AN KIỆT Dự báo theo Altman TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ AN AN AN Dự báo theo Ohlson TOÀN TOÀN TOÀN n INTWO m ua al FUTL 0.16 n va ll fu oi P(O) at nh AN AN TOÀN TOÀN z AN TOÀN z jm ht vb 45 Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh 2011 2010 2009 2008 2007 TRC 2006 2005 0.53 0.48 0.30 0.23 0.12 0.09 -0.05 N/A RETA 0.32 0.40 0.32 0.21 0.52 0.24 0.10 N/A EBIT 0.26 0.39 0.29 0.21 0.31 0.22 0.13 N/A METL 6.99 3.53 7.31 10.70 4.67 10.28 0.00 N/A STA 0.61 0.81 0.72 0.56 0.83 0.60 0.32 SIZE 5.43 5.47 5.45 5.40 5.37 5.57 5.86 an Lu TLTA 0.12 0.19 0.27 0.21 0.24 0.44 0.79 N/A CLCA 0.18 0.28 0.46 0.40 0.61 0.82 1.07 N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.23 0.34 0.26 0.19 0.30 0.22 0.10 N/A FUTL -0.58 0.93 1.22 0.76 0.25 0.13 0.14 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A N/A n va ey t re INTWO om WCTA l.c gm 2012 k Biến Mã CK: CHIN t to ng hi -0.18 0.29 0.28 -0.13 0.06 0.12 0.19 N/A Z-score 7.05 5.49 7.16 8.67 5.71 8.36 0.84 N/A O-score -2.96 -5.72 -5.28 -4.36 -3.40 -1.83 0.65 N/A 0.05 0.00 0.01 0.01 0.03 0.14 0.66 N/A AN AN AN AN AN AN KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ AN AN AN AN AN AN KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ ep P(O) Dự báo theo Altman w n lo Dự báo theo Ohlson N/A N/A ad y th 46 Cơng ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa ju Biến 2012 yi 2011 2010 2009 2008 2007 VCF 2006 2005 0.37 0.82 0.76 0.84 0.77 0.81 0.80 N/A 0.31 0.31 0.24 0.32 0.52 0.32 0.25 N/A EBIT 0.29 0.28 0.24 0.30 0.29 0.29 0.22 N/A METL 23.40 26.04 9.02 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A 2.07 2.21 1.63 1.64 N/A 5.19 5.14 5.24 5.14 N/A 0.21 0.09 0.12 0.11 0.10 N/A 0.11 0.09 0.06 N/A 0.00 0.00 0.00 N/A 0.28 0.27 0.29 0.22 N/A pl WCTA Mã CK: n ua al RETA STA 1.87 va 1.78 SIZE 5.32 5.22 5.29 TLTA 0.16 0.11 CLCA 0.30 0.12 0.19 m 0.07 OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 NITA 0.26 0.26 0.22 FUTL 2.73 -0.23 0.70 3.49 0.02 1.76 1.92 N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A CHIN 0.17 0.13 0.09 0.13 vb 0.29 1.00 N/A Z-score 18.67 20.95 9.60 4.50 4.83 3.69 N/A O-score -8.74 -4.19 -5.15 -11.19 -4.41 -8.00 -8.50 N/A 0.00 0.01 0.01 0.00 0.01 0.00 0.00 N/A AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN l.c N/A AN AN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN 1.94 n ll fu oi at nh z z -0.01 gm 2010 2009 2008 2007 2006 2005 0.21 0.25 0.25 0.23 0.17 0.35 0.38 N/A RETA 0.11 0.12 0.17 0.19 0.12 0.16 0.15 N/A EBIT 0.14 0.14 0.20 0.22 0.14 0.16 0.15 N/A ey WCTA t re 2011 VFG n 2012 Mã CK: N/A va Biến TỒN an Lu 47 Cơng ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam AN om Dự báo theo Ohlson k Dự báo theo Altman jm ht P(O) 4.01 ng hi ep 1.16 1.67 1.35 0.00 0.00 0.00 N/A STA 1.36 1.09 1.46 1.27 1.06 1.25 1.88 N/A SIZE 5.31 5.27 5.28 5.31 5.30 5.29 5.23 N/A TLTA 0.52 0.47 0.40 0.39 0.45 0.44 0.57 N/A CLCA 0.70 0.63 0.58 0.58 0.68 0.49 0.54 N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A NITA 0.08 0.10 0.13 0.16 0.09 0.14 0.13 N/A -0.08 0.16 0.11 0.23 0.23 0.36 0.32 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A -0.04 0.00 -0.04 0.35 -0.09 0.14 1.00 N/A 2.78 2.77 3.70 3.41 1.90 2.44 3.05 N/A -0.57 -1.48 -1.86 -2.38 -1.53 -2.34 -1.95 N/A 0.36 0.19 0.13 0.08 0.18 0.09 0.12 N/A AN AN AN AN KIỆT KIỆT AN TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ QUỆ TOÀN AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN w 0.88 pl t to METL FUTL n lo INTWO ad CHIN P(O) yi O-score ju y th Z-score TOÀN AN TOÀN AN va Dự báo theo Ohlson n ua al Dự báo theo Altman TOÀN N/A N/A n ll fu m 48 Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long 2011 2010 0.12 0.13 0.06 N/A N/A 0.16 0.16 0.06 N/A N/A 0.76 0.00 N/A N/A 1.67 1.53 1.17 0.87 N/A N/A 5.29 5.25 5.32 5.36 5.40 N/A N/A 0.73 0.76 0.73 0.72 0.76 0.72 N/A N/A CLCA 1.78 1.81 2.31 2.33 2.01 1.74 N/A N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A NITA 0.00 0.02 0.15 0.10 0.07 0.06 N/A N/A FUTL 0.19 -0.25 0.20 0.31 0.27 -0.06 N/A N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A -0.97 -0.68 0.20 0.16 0.19 1.00 N/A an Lu METL 0.15 0.37 0.94 STA 1.42 1.36 SIZE 5.20 TLTA Z-score 1.58 1.69 2.83 2.26 1.51 0.91 N/A N/A O-score 1.62 2.37 0.77 0.65 0.91 0.71 N/A N/A P(O) 0.83 0.91 0.68 0.66 0.71 0.67 N/A N/A KIỆT KIỆT AN KIỆT KIỆT KIỆT QUỆ QUỆ TOÀN QUỆ QUỆ QUỆ N/A N/A CHIN 0.00 om N/A l.c 0.22 2005 N/A gm 0.18 0.11 2006 -0.20 k 0.04 0.11 2007 -0.31 jm 0.00 EBIT 2008 -0.35 ht RETA 2009 VHL vb -0.35 z -0.26 z -0.24 at WCTA nh 2012 oi Biến Mã CK: N/A N/A n va ey t re Dự báo theo Altman Dự báo theo Ohlson KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT KIỆT QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ QUỆ N/A N/A t to ng hi 49 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam ep Biến 2012 Mã CK: 2011 2010 2009 2008 2007 VNM 2006 2005 0.42 0.30 0.41 0.37 0.40 0.32 N/A RETA 0.18 0.22 0.17 0.24 0.10 0.08 0.12 N/A EBIT 0.35 0.32 0.39 0.32 0.23 0.18 0.20 N/A METL 17.44 10.33 4.80 6.47 2.79 5.55 4.47 N/A 1.35 1.39 1.46 1.25 1.38 1.23 1.83 N/A 6.56 6.50 6.46 6.43 6.33 6.39 6.25 N/A 0.21 0.20 0.26 0.21 0.19 0.21 0.26 N/A 0.37 0.31 0.45 0.31 0.31 0.32 0.43 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A 0.27 0.34 0.28 0.21 0.18 0.20 N/A 0.78 0.72 1.71 1.45 0.89 0.68 N/A 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A 0.31 0.13 0.14 0.09 N/A 7.28 4.51 5.94 5.91 N/A -7.18 -6.45 -5.29 -4.49 N/A 0.00 0.00 0.00 0.01 N/A w 0.35 n WCTA lo ad y th STA SIZE ju yi TLTA 0.30 FUTL 1.26 INTWO 0.00 0.00 CHIN 0.16 0.08 0.21 Z-score 14.35 9.87 6.44 O-score -6.27 -5.44 -5.00 0.00 0.00 0.01 n NITA va ua al OENEG pl CLCA 0.00 n ll fu oi m at nh P(O) AN AN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN AN AN AN AN Dự báo theo Ohlson TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN z AN Dự báo theo Altman z vb AN ht TOÀN AN AN TOÀN TOÀN N/A N/A k jm gm 50 Công ty Cổ phần Bến xe Miền Tây Mã CK: WCS WCTA 0.16 0.26 0.34 0.39 0.24 N/A N/A l.c N/A RETA 0.36 0.30 0.35 0.18 0.23 N/A N/A N/A EBIT 0.32 0.29 0.30 0.29 0.26 N/A N/A METL 3.52 3.53 6.10 0.00 0.00 N/A N/A an Lu STA 0.68 0.56 0.58 0.56 0.55 N/A N/A N/A SIZE 4.27 4.24 4.28 4.30 4.32 N/A N/A N/A TLTA 0.30 0.28 0.25 0.24 0.27 N/A N/A N/A CLCA 0.63 0.50 0.41 0.37 0.51 N/A N/A N/A OENEG 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A N/A NITA 0.24 0.22 0.25 0.26 0.23 N/A N/A N/A Biến 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 om N/A N/A n va ey t re t to 0.84 0.62 0.64 0.31 0.00 N/A N/A N/A INTWO 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 N/A N/A N/A CHIN 0.15 0.02 0.05 0.09 1.00 N/A N/A N/A Z-score 4.70 4.51 6.37 2.22 2.02 N/A N/A N/A O-score -3.64 -3.34 -3.77 -3.37 -2.83 N/A N/A N/A 0.03 0.03 0.02 0.03 0.06 N/A N/A N/A AN AN AN KIỆT KIỆT TOÀN TOÀN TOÀN QUỆ QUỆ N/A N/A N/A AN AN AN AN AN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN TOÀN N/A N/A N/A ng FUTL hi ep P(O) w n lo Dự báo theo Altman ad ju y th Dự báo theo Ohlson yi pl Phụ lục 5: Tổng hợp kết tính tốn giá trị biến độc lập, biến phụ al n ua thuộc “kết dự báo lý thuyết” 50 công ty mẫu nghiên cứu ll fu xảy n va theo mơ hình MVK-Merton (1974) thời điểm năm trƣớc kiệt quệ oi at nh N m iệt quệ l n m m c ng ty x c định l “ iệt quệ”, đ i v i z  m Ghi chú: z c ng ty x c định l “ h ng iệt quệ” ký hiệu l “N/A” vb N m dự b o l n m trư c n m iệt quệ, đ i v i c ng ty xác định l “ h ng iệt quệ” th n m dự b o l n m 2012 r: lãi suất trung bình trái phiếu phủ kỳ hạn n m n m dự báo Short-X: nợ ngắn hạn n m dự báo  Long-X: nợ dài hạn n m dự báo  X: Short-X cộng nửa Long-X  μ l tỷ suất sinh lợi kỳ vọng tổng tài sản n m dự báo  VA: giá trị thị trường tổng tài sản n m dự báo ey  t re VE-STD l độ biến động VE n m dự báo n  va VE: giá trị thị trường v n chủ sở hữu n m dự báo an Lu  om l.c gm  k jm ht  t to  VA-STD l độ biến động VA n m dự báo  Các công ty có PDt ≥ 50% dự báo “ iệt quệ”, ngược lại, cơng ng ty có PDt < 50% dự báo “ h ng iệt quệ” hi kiệt dự quệ báo 2012 2011 12.00% 20,750 0.5586 448,802 559 449,082 AVS 2013 2012 10.81% 122,400 0.5797 9,783 9,783 BAS 2011 2010 10.61% 60,480 0.4826 60,935 17,548 69,709 CAD 2011 2010 10.61% 72,159 0.4480 859,460 118,911 918,916 DCC 2012 2011 12.00% 97,850 0.4747 202,823 4,991 205,319 DDM 2012 2011 12.00% 29,387 0.4483 335,288 939,717 805,147 FBT 2013 2012 10.81% 36,048 0.5275 207,158 51,823 233,070 FPC 2011 2010 10.61% 237,600 0.2834 327,138 55 327,166 GBS 2013 2012 10.81% 41,850 0.4421 303,451 303,451 10 IFS 2012 2011 va 12.00% 136,963 0.4969 508,735 109,671 563,571 11 S27 2012 2011 12.00% 5,505 0.5975 115,846 19,354 125,523 12 SCC 2012 2011 12.00% 5,097 0.6555 13,650 706 14,003 13 SD8 2012 2011 12.00% oi 6,440 0.6928 280,869 7,878 284,808 14 SDJ 2013 2012 10.81% 8,253 0.6332 201,003 337 201,172 15 SHC 2013 2012 10.81% 10,774 0.5893 21,349 349 21,524 16 STL 2013 2012 10.81% 64,500 z Năm al ep Năm 0.6357 2,754,095 2,591,717 4,049,954 17 SVS 2012 2011 12.00% 27,000 0.6725 20,754 57 20,783 18 THV 2012 2011 12.00% 144,375 0.5821 1,853,432 106,456 1,906,660 19 TLC 2012 2011 12.00% 22,200 0.5913 21,239 18,572 30,525 20 TRI 2011 2010 10.61% 168,045 0.4802 132,122 279 132,262 21 VCH 2012 2011 12.00% 9,600 0.7103 233,781 7,558 237,560 22 VKP 2011 2010 10.61% 42,400 0.4819 135,245 71,375 170,933 23 ABT N/A 2012 10.81% 467,806 0.3006 131,629 131,629 24 ALT N/A 2012 10.81% 96,440 0.5003 1,251,398 74,498 1,288,647 25 BBC N/A 2012 10.81% 260,611 0.4458 187,575 1,751 188,451 26 BHS N/A 2012 10.81% 503,959 0.3925 1,427,676 107,435 1,481,394 27 BMC N/A 2012 10.81% 602,282 0.5005 58,492 8,940 62,962 28 BMP N/A 2012 10.81% 1,168,451 0.3768 148,569 148,569 29 DHG N/A 2012 10.81% 4,766,020 0.3171 653,532 21,263 664,164 30 DPR N/A 2012 10.81% 2,322,000 0.3525 377,199 179,762 467,080 31 DRC N/A 2012 10.81% 1,412,270 0.4493 537,544 771,066 923,077 32 DSN N/A 2012 10.81% 371,800 0.2882 12,026 51 12,052 Mã STT w CK n lo ad AGC r VE VE-STD Short-X Long-X X ju y th yi pl n ua n ll fu m at nh z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re hi ep 2012 10.81% 876,062 0.2528 207,158 51,824 233,070 34 HBD N/A 2012 10.81% 14,997 0.4703 8,414 8,414 35 HGM N/A 2012 10.81% 280,350 0.4687 32,614 32,619 36 LDP N/A 2012 10.81% 87,038 0.5870 85,478 4,332 87,644 37 LHC N/A 2012 10.81% 46,862 0.4389 78,597 78,597 38 NSC N/A 2012 10.81% 456,358 0.4082 121,295 143 121,367 39 QTC N/A 2012 10.81% 27,000 0.5406 48,678 48,678 REE N/A 2012 10.81% 4,061,080 0.3674 1,571,902 786,586 1,965,195 SAM N/A 2012 10.81% 967,908 0.4680 338,031 30,925 353,494 SSC N/A 2012 10.81% 494,321 0.3913 152,947 2,304 154,099 43 TCT N/A 2012 10.81% 271,425 0.3696 7,671 1,343 8,343 44 TRA N/A 2012 10.81% 571,189 0.4132 455,135 1,240 455,755 45 TRC N/A 2012 10.81% 1,229,075 0.3498 170,813 4,992 173,309 46 VCF N/A 2012 10.81% 4,252,662 0.3088 181,732 181,732 47 VFG N/A 2012 10.81% 512,020 0.4250 542,760 39,873 562,697 48 VHL N/A 2012 10.81% 92,700 0.6773 479,568 152,629 555,883 49 VNM N/A 2012 73,350,259 0.2512 4,144,990 59,782 4,174,881 50 WCS N/A 2012 107,000 0.6054 28,523 1,892 29,469 Năm Năm kiệt dự quệ báo w N/A al ng FPT ju t to 33 40 n lo 41 ad 42 y th yi pl n ua 10.81% va n 10.81% ll fu VA VA-STD DD 0.5597 8.6829 100.00% KQ AVS 2013 2012 29.44% 122,400 0.5808 -4.5664 0.00% AT BAS 2011 2010 -78.70% 60,482 0.4835 2.1630 98.47% KQ CAD 2011 2010 -34.63% 72,182 0.4488 6.6650 100.00% KQ DCC 2012 2011 -102.69% 97,851 0.4762 3.9509 100.00% KQ DDM 2012 2011 -88.40% 29,392 0.4492 9.5610 100.00% KQ FBT 2013 2012 -22.49% 36,053 0.5288 4.2193 100.00% KQ FPC 2011 2010 -25.07% 237,610 0.2852 2.1432 GBS 2013 2012 -149.27% 418,510 0.4431 2.8647 10 IFS 2012 2011 -59.42% 136,970 0.4983 11 S27 2012 2011 -93.50% 5,506 12 SCC 2012 2011 -112.96% 13 SD8 2012 2011 14 SDJ 2013 15 SHC 16 l.c gm k 20,753 Kết jm -162.88% PD ht 2011 vb 2012 z AGC z at nh μ oi CK m STT Mã KQ 99.79% KQ 4.2800 100.00% KQ 0.5992 7.0782 100.00% 5,097 0.6571 3.5858 99.98% -149.18% 6,442 0.6945 7.9506 100.00% KQ 2012 -86.70% 8,257 0.6347 6.7141 100.00% KQ 2013 2012 -10.46% 10,774 0.5909 1.6436 94.99% KQ STL 2013 2012 -21.19% 64,582 0.6364 7.1544 100.00% KQ 17 SVS 2012 2011 -122.58% 27,000 0.6739 1.7677 96.14% KQ 18 THV 2012 2011 -134.45% 144,390 0.5832 7.0214 100.00% KQ om 98.40% an Lu KQ KQ n va ey t re 0.5925 3.2819 99.95% KQ 20 TRI 2011 2010 -35.04% 168,050 0.4815 0.4711 68.12% KQ 21 VCH 2012 2011 -128.47% 9,602 0.7117 6.6689 100.00% KQ 22 VKP 2011 2010 -56.98% 42,404 0.4829 4.3084 100.00% KQ 23 ABT N/A 2012 21.49% 467,810 0.3013 -4.7719 0.00% AT 24 ALT N/A 2012 57.82% 96,466 0.5016 4.2658 100.00% KQ 25 BBC N/A 2012 52.18% 260,620 0.4467 -1.6706 4.74% AT BHS N/A 2012 -0.77% 463,040 0.3933 3.1731 99.92% KQ BMC N/A 2012 116.86% 602,280 0.5015 -6.5828 0.00% AT BMP N/A 2012 31.50% 11,685,000 0.3775 -12.2072 0.00% AT 29 DHG N/A 2012 31.67% 4,766,000 0.3177 -7.0399 0.00% AT 30 DPR N/A 2012 26.81% 2,322,000 0.3533 -5.1216 0.00% AT 31 DRC N/A 2012 91.18% 1,412,300 0.4502 -2.7447 0.30% AT 32 DSN N/A 2012 69.75% 371,800 0.2888 -14.1427 0.00% AT 33 FPT N/A 2012 -6.31% 9,636,700 0.2533 -14.3169 0.00% AT 34 HBD N/A 2012 1.98% 14,997 0.4722 -1.0298 15.16% AT 35 HGM N/A 2012 9.49% 2,803,500 0.4704 -9.4337 0.00% AT 36 LDP N/A 2012 70.39% 87,040 0.5885 -0.8900 18.67% AT 37 LHC N/A 2012 37.16% 46,863 0.4402 0.5506 70.90% KQ 38 NSC N/A 2012 39.72% 0.4091 -4.0043 0.00% AT 39 QTC N/A 2012 66.80% 27,001 0.542 0.1260 55.01% KQ 40 REE N/A 2012 45.39% 4,061,100 0.3681 -3.0207 0.13% AT 41 SAM N/A 2012 65.50% 967,920 0.4689 -3.3104 0.05% AT 42 SSC N/A 2012 23.13% 494,320 0.3923 -3.3649 0.04% AT 43 TCT N/A 2012 72.87% 271,430 0.3704 -11.1840 0.00% AT 44 TRA N/A 2012 91.89% 571,200 0.4141 -2.5572 0.53% AT 45 TRC N/A 2012 28.14% 1,229,100 0.3505 -6.2157 0.00% AT 46 VCF N/A 2012 60.38% 4,252,700 0.3095 -11.9819 0.00% AT 47 VFG N/A 2012 12.97% 512,030 0.4261 0.1301 55.17% KQ 48 VHL N/A 2012 -78.21% 92,711 0.6791 4.1285 100.00% 49 VNM N/A 2012 48.01% 73,350,000 0.2517 -13.1713 l.c KQ 0.00% AT 50 WCS N/A 2012 44.23% 107,000 0.6068 -2.5504 0.54% w 22,200 jm -145.04% z ep 2011 m hi 2012 va ng TLC ju t to 19 26 n lo 27 ad 28 y th yi pl n ua al n ll fu 456,360 oi at nh z ht vb k gm om AT an Lu n va ey t re