(Luận văn) đánh giá hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM hi ep   w n lo ad ju y th MAI PHỤNG CHIÊU yi pl n ua al n va ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA fu ll QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN oi m nh at TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG z z k jm ht vb KHOÁN VIỆT NAM om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re th TP.Hồ Chí Minh – Năm 2011 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM hi ep   w n lo ad MAI PHỤNG CHIÊU ju y th yi pl n ua al ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ n va ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN fu ll THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN oi m at nh VIỆT NAM z z k jm Mã số : 60.31.12 ht vb Chuyên ngành : Kinh tế tài – Ngân hàng om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS.TRẦN THỊ THÙY LINH ey t re th TP.Hồ Chí Minh – Năm 2011 t to LỜI CAM ĐOAN ng hi ep Tôi xin cam đoan luận văn công trình nghiên cứu riêng tơi nội dung trình bày luận văn hồn toàn trung thực Những số liệu, w bảng biểu phục vụ cho việc phân tích dẫn dắt đề tài thu thập từ nguồn n lo tài liệu khác ghi mục tài liệu tham khảo thích bên ad y th bảng biểu Ngoài ra, tài liệu diễn giải để làm rõ thêm luận yi liệu ju điểm phân tích trích dẫn phần phụ lục thích nguồn gốc pl ua al Tác giả n Mai Phụng Chiêu n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to MỤC LỤC ng Lời cam đoan hi ep Mục lục Danh mục chữ viết tắt w n lo Danh mục hình vẽ ad Danh mục bảng biểu y th ju Danh mục đồ thị yi pl Lời mở đầu ua al CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN n 1.1 Cơ sở lý luận chung quỹ đầu tư va n 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư .4 ll fu 1.1.2 Nguồn gốc hình thành quỹ đầu tư .4 oi m 1.1.3 Vai trò quỹ đầu tư .5 nh 1.1.3.1 Huy động vốn cho phát triển kinh tế at 1.1.3.2 Bảo vệ lợi ích cho NĐT .5 z z 1.1.3.3 Hỗ trợ hoạt động doanh nghiệp vb ht 1.1.4 Các loại hình quỹ đầu tư jm 1.1.4.1 Căn vào nguồn vốn huy động k 1.1.4.2 Căn vào cấu trúc vận động vốn gm l.c 1.1.4.3 Căn vào cấu tổ chức quản lý hoạt động 1.1.4.4 Một số loại hình quỹ đầu tư khác om 1.2 Cơ chế hoạt động quỹ đầu tư 10 an Lu 1.2.1 Nghiệp vụ quỹ đầu tư 12 1.2.1.2 Đa dạng hóa danh mục đầu tư 15 1.2.2.2 Quy trình đầu tư vào quỹ 17 1.3 Đánh giá hiệu hoạt động quỹ đầu tư 18 th 1.2.2.1Nhận diện rủi ro đầu tư vào quỹ 15 ey Cách thức đầu tư vào quỹ đầu tư 15 t re 1.2.2 n va 1.2.1.1Huy động vốn từ nhà đầu tư 12 t to 1.4 Thực tiễn phát triển mơ hình quỹ đầu tư giới học kinh nghiệm cho ng Việt Nam 19 hi 1.4.1 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Mỹ 19 ep 1.4.2 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Singapore 20 w 1.4.3 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Trung Quốc 22 n 1.4.4 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Hàn Quốc 23 lo Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 23 ad 1.4.5 ju y th Kết luận chương 26 yi CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN pl TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 27 al n ua 2.1 Đánh giá tình hình hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam, sở cho va hình thành phát triển ngành công nghiệp quỹ Việt Nam 27 n 2.1.1 Đánh giá tình hình hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam 27 fu ll 2.1.2 Cơ sở hình thành phát triển quỹ đầu tư Việt Nam 32 m oi 2.2 Thực trạng tình hình hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường at nh chứng khoán Việt Nam 34 z 2.2.1 Đánh giá sơ lược tình hình hoạt động Cơng ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu z Tư Chứng khoán nước 34 vb jm ht 2.2.2 Phân tích hoạt động số Công ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng khoán nước 35 k gm 2.2.2.1 Công ty Liên Doanh Quản lý QĐT – Vietfund Management 35 l.c 2.2.2.2 CTQLQ Đầu Tư Prudential Việt Nam (PVFMC) 42 om 2.2.3 Đánh giá sơ lược tình hình hoạt động Công ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu an Lu Tư Chứng khốn nước ngồi Việt Nam 44 2.2.4 Phân tích hoạt động số Cơng ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng 2.3.1 Thành tựu ngành công nghiệp Quỹ Việt Nam 51 2.3.2 Hạn chế ngành công nghiệp Quỹ Việt Nam 53 th 2.3 Nhận định thành tựu hạn chế ngành công nghiệp Quỹ Việt Nam 51 ey 2.2.4.2 Công ty Quản lý Quỹ Mekong Capital 50 t re 2.2.4.1 Công ty Quản lý Quỹ Vina Capital 47 n va khốn nước ngồi Việt Nam 47 t to Kết luận chương 58 ng CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 59 hi 3.1 Xu hướng phát triển quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam 59 ep 3.2 Các giải pháp phát triển quỹ đầu tư chứng khoán 60 w 3.2.1 Tăng cường phát triển quỹ đại chúng 60 n lo 3.2.1.1 Giải pháp từ phía quan nhà nước 60 ad 3.2.1.2 Giải pháp từ phía cơng ty quản lý quỹ 62 ju y th 3.2.2 Triển khai loại hình quỹ đầu tư đại chúng dạng mở 62 yi 3.2.3 Khuyến khích thành lập quỹ đầu tư ETF 63 pl 3.2.4 Mở rộng hoạt động huy động vốn đầu tư quốc tế quỹ nội địa 64 ua al 3.2.5 Nhóm giải pháp phát triển thị trường chứng khoán 66 n 3.2.5.1 Đa dạng hóa nâng cao chất lượng hàng hóa cho TTCK 66 va n 3.2.5.2 Nâng cao chất lượng dịch vụ cơng ty chứng khốn 67 ll fu 3.2.5.3 Xây dựng chế giao dịch chứng khoán 68 oi m 3.2.5.4 Xây dựng hệ thống định mức tín nhiệm nhằm quản lý rủi ro TTCK 69 nh 3.2.6 Một số giải pháp khác 70 at Kết luận chương 72 z z Kết luận 74 vb Tài liệu tham khảo 75 ht jm Phụ lục 01 76 k Phụ lục 02 77 gm l.c Phụ lục 03 79 Phụ lục 04 82 om Phụ lục 05 85 an Lu Phụ lục 06 86 Phụ lục 08 88 ey t re Phụ lục 09 89 n va Phụ lục 07 87 th t to DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ng hi ep w n lo ad pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z MSCI yi NAV ETF DNNN TPCP TTLKCK y th NASDAQ Thị trường chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nước Quỹ đầu tư Nhà đầu tư Nhà đầu tư nước Chứng quỹ đầu tư Sở Giao Dịch Chứng Khoán Trung tâm giao dịch chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ Cơng ty chứng khốn Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (Initial Public Offering) Thị trường giao dịch phi tập trung (Over the Counter) Chỉ số giá cổ phiếu SGDCK TPHCM Sở giao dịch chứng khoán New York (New York Stock Exchange) Hiệp hội quốc gia người mua bán chứng khốn có bảng giá điện tử hóa (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) Giá trị tài sản ròng, phản ánh hiệu hoạt động quỹ đầu tư Quỹ tương hỗ đầu tư chứng khoán ETF (Exchange-Traded Fund) Doanh nghiệp nhà nước Trái phiếu phủ Trung tâm Lưu ký Chứng khốn Tổ chức xây dựng số chứng khoán cho thị trường quốc gia quốc tế, bao gồm nước phát triển, phát triển số cho khu vực MSCI (Morgan Stanley Capital International) ju TTCK UBCKNN QĐT NĐT NĐTNN CCQ SGDCK TTGDCK CTQLQ CTCK IPO OTC VN-Index NYSE vb FII FDI Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước FII (Foreign Indirect Investment) Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước FDI (Foreign Direct Investment) k jm ht FTSE Tổ chức xây dựng số chứng khoán cho thị trường quốc gia quốc tế, bao gồm nước phát triển, phát triển số cho khu vực FTSE (Financial Time Stock Exchange) om l.c gm an Lu n va ey t re th t to DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ng hi ep Phân loại quỹ đầu tư Mơ hình quỹ đầu tư Quy trình phát hành niêm yết CCQ Cách thức phát hành CCQ Cơ cấu danh mục đầu tư theo ngành (%NAV) VF1 Cơ cấu danh mục đầu tư theo ngành (%NAV) VF4 Phân bổ tài sản theo ngành (%) VFA Sơ đồ hệ thống giải pháp Hình 1.1 Hình 1.2 Hình 1.3 Hình 1.4 Hình 2.1 Hình 2.2 Hình 2.3 Hình 3.1 w n lo ad ju y th yi So sánh loại quỹ tương hỗ Mức vốn hóa TTCK Việt Nam giai đoạn 2000-2010 Tốc độ tăng trưởng số lượng CTCK, CTQLQ giai đoạn 2000-2010 Báo cáo NAV VF1 qua năm 2004-2010 Báo cáo NAV VF4 qua năm 2008-2010 Tóm lược Quỹ đầu tư nước giai đoạn 1990-2002 Biến động NAV VOF giai đoạn 2007-03/2011 Thống kê hoạt động số loại quỹ Việt Nam Lộ trình phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020 pl n ua al n va ll fu oi m Bảng 1.1 Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 2.4 Bảng 2.5 Bảng 2.6 Bảng 2.7 Bảng 3.1 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU nh at DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ z Thống kê mã chứng khoán niêm yết (2000-2010) So sánh NAV CCQ VF1 so với VN-Index Phân bổ tài sản (%NAV) VF1 Phân bổ tài sản (%NAV) VF4 So sánh NAV CCQ VFA so với VN-Index Phân bổ tài sản theo chiến lược đầu tư (%NAV) VFA Phân bổ tài sản PRUBF1 ngày 31/12/2010 So sánh NAV đơn vị quỹ thị giá đơn vị quỹ PRUBF1 Cơ cấu danh mục VOF tính đến 31/03/2011 Cơ cấu danh mục VNI tính đến 31/03/2011 Cơ cấu danh mục VNL tính đến 31/03/2011 z k jm ht vb om l.c gm an Lu Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Biểu đồ 2.3 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 Biểu đồ 2.6 Biểu đồ 2.7 Biểu đồ 2.8 Biểu đồ 2.9 Biểu đồ 2.10 Biểu đồ 2.11 n va ey t re th t to LỜI MỞ ĐẦU ng hi Lý chọn đề tài: ep TTCK Việt Nam trải qua 10 năm hình thành phát triển, dù 10 năm quãng thời gian dài TTCK Việt Nam có tăng trưởng w n nhanh chóng Riêng ngành quản lý quỹ, với tham gia 47 CTQLQ, quỹ lo ad đại chúng niêm yết 20 quỹ thành viên góp phần đa dạng hóa hoạt động y th TTCK, phát triển kênh huy động vốn trung dài hạn cho thị trường tài Song ju song với phát triển thị trường, hoạt động CTQLQ ngày phát triển yi pl cở sở pháp lý ngày cải thiện, bổ sung hoàn chỉnh nhằm đảm bảo cho ua al hoạt động tuân thủ theo quy định hành với chuẩn mực đạt tầm quốc n tế Kết bước đầu QĐT, CTQLQ xem thước đo chuẩn n va cho hoạt động đầu tư góp phần tạo ổn định cho thị trường, mà quỹ đóng ll fu vai trị định chế tài tập hợp NĐT nhỏ lẻ đầu tư cách tốt oi m chuyên nghiệp vào TTCK Tuy nhiên, so với quy mô phát triển thị trường nh đóng góp cịn khiêm tốn, hạn chế at Hiện nay, tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt gần 740.000 tỷ đồng, chiếm z 37% GDP Tổng số vốn quỹ đại chúng quản lý chiếm khoảng 4% tổng z ht vb giá trị vốn hóa Ở thị trường phát triển quỹ đóng vai trị “dẫn dắt” thị jm trường, lại chưa với thị trường Việt Nam, NĐT cá nhân k chiếm đa số Do đó, cần thiết phải nâng cao vai trò ngành quản lý quỹ thị trường gm Việt Nam trước tiên từ thân nội CTQLQ sau hỗ trợ từ quan l.c quản lý công chúng Các quan quản lý phải cải tổ khung pháp lý phù hợp, om theo kịp xu hướng phát triển thị trường có định hướng phát triển lâu dài nhằm hỗ an Lu trợ thị trường quỹ có điều kiện phát triển đa dạng hóa sản phẩm đáp ứng yêu cầu NĐT ngồi nước, hướng đến q trình quốc tế hóa tài “Đánh giá hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” làm ý tưởng cho luận văn tốt nghiệp th chuyên nghiệp bắt nhịp chung TTCK tồn cầu Với ý nghĩa đó, tơi chọn đề ey thiện phát triển QĐT có ý nghĩa quan trọng giúp TTCK vào quỹ đạo đầu tư t re Do vai trò quan trọng QĐT mà việc đánh giá lại trình hình thành, hoàn n va hoạt động đầu tư quỹ t to Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài: ng Luận văn đưa đóng góp sau: hi Điểm qua số biến động TTCK Việt Nam thời gian qua Đánh ep giá thành tựu hạn chế hoạt động đầu tư TTCK, qua cần thiết có w đời tổ chức đầu tư chun nghiệp n Phân tích vai trị QĐT, qua thấy cần thiết phát triển mở lo ad rộng mơ hình nhằm tăng tính ổn định cho TTCK ju y th Đánh giá hoạt động QĐT, trình bày thành tựu quỹ, đồng thời yi hạn chế tồn để tìm giải pháp khắc phục hồn thiện pl Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm phát triển hoạt động hiệu n TTCK Việt Nam ua al QĐT thời gian tới để tạo tính chuyên nghiệp đa dạng cho hoạt động đầu tư n va Mục tiêu nghiên cứu: ll fu Nghiên cứu lý luận trình hình thành phát triển CTQLQ, oi m QĐT, hình thức tồn chế hoạt động phương thức vận hành QĐT, nh thực tiễn phát triển mơ hình QĐT giới học kinh nghiệm cho at Việt Nam z z Nghiên cứu thực trạng tình hình phát triển TTCK Việt Nam QĐT vb thời gian qua thơng qua phân tích điều kiện thuận lợi hạn chế hoạt jm ht động đầu tư diễn thị trường k Nghiên cứu xu hướng đầu tư QĐT định hướng thị trường quỹ l.c gm giai đoạn tới Nghiên cứu giải pháp phát triển QĐT nói riêng nhóm giải pháp bổ trợ an Lu Đối tượng phạm vi nghiên cứu: om phát triển TTCK nói chung động vận hành TTCK Việt Nam giải pháp chuyên sâu phát triển TTCK Việt Nam th phát triển QĐT quốc tế Đề tài không sâu phân tích chi tiết phương thức hoạt ey động, vai trị ý nghĩa đời QĐT, đề xuất hướng cho thị trường quỹ t re Nội dung nghiên cứu đề tài giới hạn phạm vi nghiên cứu hoạt n quốc tế nói riêng va Đối tượng nghiên cứu đề tài TTCK Việt Nam, QĐT nói chung QĐT