Chương 2 Báo cáo tài chính và dòng tiền 1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ1. Báo cáo tài chính Hầu hết các công ty thường lập báo cáo tài chính vào thời điểm cuối quý (được gọi là báo cáo quý), cuối 6 tháng (được gọi là báo cáo giữa niên độ), và cuối năm 1. Báo cáo tài chính Báo cáo tài chính của các công ty có thể tìm thấy ở đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn Vietstock • Website của các công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán HNX và HOSE • Yahoo Financ
Chương Báo cáo tài dịng tiền Mục tiêu học Giải thích thơng tin báo cáo tài Lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ đơn giản theo phương pháp gián tiếp dự thơng tin từ BCĐKT BCKQKD Tính tốn tiêu vốn lưu động thuần, vốn hoạt động dòng tiền tự do, giải thích ý nghĩa dịng tiền tự Hiểu chất số khoản mục đặc biệt ảnh hưởng khoản mục lên dòng tiền tự (thuế khấu hao) Nội dung Các báo cáo tài • Bảng cân đối kế tốn • Báo cáo kết kinh doanh • Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Tính tốn tiêu tài • Vốn lưu động hoạt động thuần, vốn hoạt động • Giá trị thị trường gia tăng (MVA) giá trị kinh tế gia tăng (EVA) Dòng tiền doanh nghiệp So sánh ảnh hưởng cách tính khấu hao thuế đến lợi nhuận dịng tiền Báo cáo tài (Financial Statement) Báo cáo tài phương tiện truyền tải thơng tin tài cho tổ chức, cá nhân bên doanh nghiệp Các chủ nợ Các nhà đầu tư Báo cáo tài Hầu hết cơng ty thường lập báo cáo tài vào thời điểm cuối quý (được gọi báo cáo quý), cuối tháng (được gọi báo cáo niên độ), cuối năm Báo cáo tài Báo cáo tài cơng ty tìm thấy đâu? ☺ Báo cáo thường niên (Annual report) ☺ Tạp chí Wall Street ☺ Internet • Cafef.vn/ Vietstock • Website cơng ty chứng khốn, sở giao dịch chứng khốn HNX HOSE • Yahoo Finance Báo cáo tài Báo cáo tài cho thấy tranh kế toán hoạt động vị tài cơng ty 1 Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet) Bảng cân đối kế tốn ảnh chụp lại tình hình tài doanh nghiệp thời điểm định Bảng cân đối kế tốn Cơng ty Allied Food Ngày 31 tháng 12 năm 2X10 Đơn vị: Triệu USD Tài sản Tài sản ngắn hạn 2X10 2X09 1.000 Nguồn vốn 810 Nợ Tiêu đề 80 Nợ ngắn hạn Tên loại báo cáo tài cơng ty ĐT tài ngắn hạn 0 Vay ngắn hạn định 315 Phải trả người bán Khoản phải2 thuThời điểm xác 375 Đơn vị đo lường Hàng tồn kho 615 415 Phải trả khác Tiền & tương đương tiền 10 2X10 2X09 1.060 800 310 220 110 60 60 30 140 130 Tài sản dài hạn 1.000 870 Nợ dài hạn 750 580 Tài sản cố định 1.000 870 Vốn chủ sở hữu 940 880 Nguyên giá 1.700 1.470 Vốn góp cổ phần 130 130 Hao mịn tích luỹ (700) (600) Thặng dư vốn 0 0 810 750 2.000 1.680 Đầu tư dài hạn Tổng tài sản 2.000 Lợi nhuận giữ lại 1.680 Tổng nguồn vốn 1 Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet) Bảng cân đối kế tốn Cơng ty Allied Food Ngày 31 tháng 12 năm 2X10 Đơn vị: Triệu USD Tài sản Tài sản ngắn hạn Tài sản toàn nguồn lực kinh tế doanh nghiệp, tạo thu nhập cho doanh nghiệp Tiền & tương đương tiền ĐT tài ngắn hạn 2X10 2X09 1.000 10 Nguồn vốn 810 Nợ phải trả 80 Nợ ngắn hạn 0 Khoản phải thu 375 315 Phải trả người bán Hàng tồn kho 615 415 Phải trả khác Tài sản dài hạn 1.000 870 Nợ dài hạn Tài sản cố định 1.000 870 Vốn chủ sở hữu Nguyên giá 1.700 1.470 Vốn góp cổ phần Hao mịn tích luỹ (700) (600) Thặng dư vốn 0 Đầu tư dài hạn Tổng tài sản 2.000 Vay ngắn hạn Lợi nhuận giữ lại 1.680 Tổng nguồn vốn 2X10 2X09 1.060 800 vốn thể Nguồn 310 220hiện: 110 - Trách 60 nhiệm 60 doanh 30 nghiệp đối 140 với 130những bên 750 cung 580cấp vốn cho 940 doanh 880 nghiệp, 130 - Quyết 130 định phân chia0 thu nhập tạo 810 750 tài sản 2.000 1.680 1 Bảng cân đối kế tốn (Balance Sheet) Bảng cân đối kế tốn Cơng ty Allied Food Ngày 31 tháng 12 năm 2X10 Đơn vị: Triệu USD Tài sản Tính khoản tài sản giảm dần Tài sản ngắn hạn Tiền & tương đương tiền ĐT tài ngắn hạn 2X10 2X09 1.000 10 Nguồn vốn 810 Nợ 80 Nợ ngắn hạn 1.060 800 310 220 110 60 60 30 140 130 0 Khoản phải thu 375 315 Phải trả người bán Hàng tồn kho 615 415 Phải trả khác Tài sản dài hạn 1.000 870 Nợ dài hạn 750 580 Tài sản cố định 1.000 870 Vốn chủ sở hữu 940 880 Nguyên giá 1.700 1.470 Vốn góp cổ phần 130 130 Hao mịn tích luỹ (700) (600) Thặng dư vốn 0 0 810 750 2.000 1.680 Đầu tư dài hạn Tổng tài sản 2.000 Vay ngắn hạn 2X10 2X09 Lợi nhuận giữ lại 1.680 Tổng nguồn vốn Thứ tự ưu tiên tốn 3.2 Dịng tiền hoạt động (Operating cash flow- OCF) Ví dụ: Tính dịng tiền hoạt động công ty Allied Food năm 2x10 Lời giải: B1: Xem báo cáo kết kinh doanh, tìm tiêu cần có cơng thức B2: Tính tốn theo cơng thức OCF (2x10) = EBIT x (1-t) + Khấu hao= 283,8 x (1-0,4) + 100 = 270,3 triệu USD 3-8 Klaven Coporation có lợi nhuận hoạt động (EBIT) $750.000 chi phí khấu hao $200.000 Công ty tài trợ 100% vốn chủ sở hữu (không nợ), thuế thu nhập công ty 40% Cơng ty khơng có chi phí khấu hao tài sản cố định vơ hình Tính lợi nhuận sau thuế (lợi nhuận kế tốn), dịng tiền thuần, dịng tiền hoạt động cơng ty? 3.3 Dịng tiền tự (Free cash flow - FCF) Định nghĩa • Là dịng tiền thực tế có sử dụng phân phối cho nhà đầu tư công ty chi vốn cho tất hoạt động cần thiết để trì hoạt động cơng ty Cơng thức tính • FCF = NOPAT – đầu tư vào vốn hoạt động • FCF = OCF -∆NOWC − Chi đầu tư TSCĐ • FCF = EBIT(1-t) + KH – (∆NOWC + Chi đầu tư TSCĐ) Ý nghĩa • Dịng tiền tự sử dụng để trả lãi vay, trả nợ, chia cổ tức, mua lại cổ phiếu, đầu tư tài 3.3 Dịng tiền tự (Free cash flow - FCF) Ví dụ: Tính dịng tiền tự (FCF) công ty Allied Food 2x10 Cách - B1: Tính OCF Tính ví dụ OCF, ta có OCF(2x10) = 270,3 triệu USD đầ Đ - B2: Tính ∆ NOWC (2x09) = Tài sản hoạt động ngắn hạn(2x09) – Nợ hoạt động ngắn hạn (2x09) = (80+ 315+ 415)- (30+130) = 650 NOWC (2x10) = Tài sản hoạt động ngắn hạn (2x10) – Nợ hoạt động ngắn hạn (2x10) = 800 ∆ = NOWC (2x10) - NOWC (2x09) = 800-650 = 150 Chi đầu tư TSCĐ = (TSCĐ (2x10) – TSCĐ (2x09)) + Khấu hao = (1000-870) +100 = 230 - B3: Tính FCF FCF =OCF - ∆NOWC - Chi đầu tư TSCĐ= 270,3 – 150 -230 = -109.7 3.3 Dòng tiền tự (Free cash flow - FCF) Cách 2: Tính dịng tiền tự FCF - B1: Tính NOPAT NOPAT = EBIT(1-t) = 283,8 x (1-0,4) = 170,3 - B2: Tính đầu tư vào vốn hoạt động Vốn hoạt động (2x10) = NOWC (2x10) + TSCĐ (2x09) = 800 + 1000 = 1.800 Vốn hoạt động (2x09) = NOWC (2x09) + TSCĐ (2x09) = 650 +870 = 1.520 Đầu tư vào vốn hoạt động = 1.800 – 1.520 = 280 - B3: Tính FCF FCF = NOPAT – Đầu tư vào vốn hoạt động = 170,3 -280 = -109,7 3.3 Dòng tiền tự (Free cash flow - FCF) ST-2: Trong năm vừa qua, Rattner Robotics có lợi nhuận hoạt động (EBIT) $5 triệu Chi phí khấu hao $1 triệu, chi phí lãi vay $1 triệu; thuế TNDN 40% Cuối năm công ty có $14 triệu tài sản ngắn hạn, $4 triệu nợ hoạt động ngắn hạn, $15 triệu giá trị TSCĐ Giả sử khoản mục tiền khấu hao Cơng ty khơng có đầu tư tài Hãy tính: a Lợi nhuận rịng cơng ty b Dịng tiền rịng cơng ty c Lợi nhuận hoạt động sau thuế (NOPAT) d Dịng tiền hoạt động cơng ty e Vốn lưu động hoạt động f Nếu vốn hoạt động vào cuối năm trước $24 triệu, dòng tiền tự (FCF) công ty năm bao nhiêu? g Nếu vào đầu năm cơng ty có $4,5 triệu lợi nhuận giữ lại trả cổ tức $1,2 triệu, lợi nhuận giữ lại cuối năm bao nhiêu? 3.3 Dòng tiền tự (Free cash flow - FCF) 3-10 Bailey Corporation có báo cáo kết kinh doanh (nghìn USD) sau: Doanh thu: $14.000.000 CP hoạt động không gồm khấu hao: $7.000.000 EBITDA: $7.000.000 Khấu hao: 3.000.000 EBIT: 4.000.000 Lãi vay: 1.500.000 EBT: 2.500.000 Thuế (40%) 1.000.000 Lợi nhuận sau thuế 1.500.000 Vốn hoạt động công ty $20 tỷ, tổng chi phí hoạt động sau thuế công ty $2tyr Trong năm qua, Bailey đầu tư $1,3 tỷ vào vốn hoạt động a Tính NOPAT cơng ty? b Dịng tiền cơng ty? c Dịng tiền hoạt động? d Dịng tiền tự do? Thuế, khấu hao dòng tiền Thuế Khấu hao Dòng tiền 4.1 Ảnh hưởng thuế đến dịng tiền Thuế TNDN Thuế thu nhập cá nhân • • • • Đánh phần thu nhập doanh nghiệp = thu nhập tính thuế x thuế suất thuế TNDN Ở Mỹ, thuế suất TNDN theo biểu thuế lũy tiến Ở Việt Nam, thuế suất TNDN 20% từ 1/1/2016 • Đánh phần cổ tức chi trả tiền mặt • Ở Mỹ, cá nhân bị đánh thuế thu nhập theo biểu thuế lũy tiến từ 10% đến 35% • Ở Việt Nam, thuế thu nhập từ cổ tức = cổ tức nhận x thuế suất TNCN (5%) 4.1 Ảnh hưởng thuế đến dòng tiền Dòng tiền hoạt động dòng tiền tự giảm Thuế TNDN tăng 4.1 Ảnh hưởng thuế đến dòng tiền Lãi vay Là khoản chi phí khấu trừ vào thu nhập trước thuế Tăng chi phí lãi vay làm giảm thuế TNDN DN phải đóng kỳ Tăng dịng tiền Cổ tức chi trả Là khoản chi phí khơng khấu trừ thuế Không làm thay đổi thuế TNDN DN phải đóng kỳ Khơng làm thay đổi dịng tiền 4.2 Ảnh hưởng khấu hao đến dịng tiền • Khấu hao khoản chi phí phản ánh giá trị tài sản sử dụng trình sản xuất kinh doanh • Khấu hao khơng phải khoản chi tiền 4.2 Ảnh hưởng khấu hao đến dòng tiền Khấu hao theo đường thẳng Khấu hao nhanh Khấu hao MARCS 4.2 Ảnh hưởng khấu hao đến dịng tiền • • • • • • Cơng ty CGN mua máy nén khí có giá trị ban đầu tỷ đồng Thời gian khấu hao vòng năm Doanh thu tạo từ máy nén khí 10 tỷ đồng/năm Chi phí hoạt động tiền 7.5 tỷ đồng/năm Thuế suất thuế thu nhập 40% Công ty cân nhắc sử dụng theo hình thức khấu hao hình thức khấu hao theo đường thẳng khấu hao nhanh Với khấu hao nhanh, tỷ lệ khấu hao dự tính 5/15; 4/15; 3/15; 2/15; 1/15 • Bạn chun viên phịng tài cơng ty, tính dịng tiền hoạt động động (OCF) theo hai phương pháp khấu hao đưa khuyến nghị cho công ty Biết công ty thời kỳ hoạt động ổn định 4.2 Ảnh hưởng khấu hao đến dòng tiền – KH nhanh Chỉ tiêu EBITDA 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 Khấu hao EBIT 1.67 0.83 1.33 1.17 1.5 0.67 1.83 0.33 2.17 Thuế NOPAT 0.33 0.5 0.47 0.7 0.6 0.9 0.73 1.1 0.87 1.3 OCF 2.17 2.03 1.09 1.77 1.63 4.2 Ảnh hưởng khấu hao đến dòng tiền – KH đường thẳng Chỉ tiêu EBITDA Khấu hao EBIT Thuế NOPAT OCF 2.5 1.5 0.6 0.9 1.9 2.5 1.5 0.6 0.9 1.9 2.5 1.5 0.6 0.9 1.9 2.5 1.5 0.6 0.9 1.9 2.5 1.5 0.6 0.9 1.9 ... tiền ý nghĩa dịng tiền Dòng tiền (Net cash flow) Dòng tiền hoạt động (Operating cash flow – OCF) Dòng tiền tự (Free cash flow – FCF) 3.1 Dòng tiền (Net cash flow) Dòng tiền phản ánh vận động... trực tiếp Báo cáo lưu chuyển tiền tệ - Phương pháp gián tiếp Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Statements of cash flows) Lưu chuyển tiền từ hoạt động KD - Thu tiền bán hàng, cung cấp dịch vụ - Chi tiền... ngắn hạn 2X10 2X09 Lợi nhuận giữ lại 1.680 Tổng nguồn vốn Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Statements of cash flows) Báo cáo lưu chuyển tiền Cơng ty Allied Food năm 2X10 Ví dụ minh họa đánh giá báo