BÀI KIỂM TRA SỐ MÔN: KINH TẾ TIỀN TỆ-NGÂN HÀNG LỚP:…………………… Bài tập số Ta có bảng kế tốn cơng ty A sau: Giá trị (USD) Danh mục nghĩa vụ tài cơng ty Vay đơn 800 Vay hoàn trả cố định 5,000 Trái phiếu #1 500.000 Trái phiếu #2 1.080.000 1.585.800 Tổng nghĩa vụ tài Giá thị trường trái phiếu #1 Giá thị trường trái phiếu #2 Mệnh giá trái phiếu #1 #2 Danh mục tài sản cơng ty Marketable Securities: Tín phiếu kho bạc Lãi suất danh nghĩa lãi suất coupon /năm Thời gian đáo hạn (năm) 5% 12% 10% 10% 10 10 930,5 859,5 1.000 100.000 Biết: Tín phiếu kho bạc có - Mệnh giá 1.000 USD/1 trái phiếu - Thời gian đáo hạn: năm - Giá mua tín phiếu khoa bạc 958 USD/1 tín phiếu Cơng ty A phải trả lãi cho khoản vay đơn? Sau năm, Công ty A phải viết tờ séc mệnh gia để hoàn trả khoản vay này? Hàng tháng Công ty A phải trả cho khoan vay hồn trả cố định? Tính lãi suất hoàn vốn hành loại trái phiếu, giá loại trái phiếu sau: a Trái phiếu #1: bán với giá 930,5 b Trái phiếu #2: bán với giá 859,5 Tính mức thay đổi giá trái phiếu hai loại trái phiếu sau năm bán với giá 900 USD/trái phiếu giá loại trái khoán sau: a Trái phiếu #1: bán với giá 930,5 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt b Trái phiếu #2: bán với giá 859,5 Nếu nhà đầu tư dự kiến lãi suất hoàn vốn 11% a Giá thị trường trái khoán #1 bao nhiêu? b Giá thị trường trái khoán #2 bao nhiêu? c Mức thay đổi lãi suất hồn vốn loại trái khốn nhau, mức thay đổi giá trái khoán lại khác nhau? Nếu nhà đầu tư nắm giữ toàn trái phiếu #1 công ty A nhận lãi suất hàng năm nhận lại số tiền mệnh giá trái phiếu trái phiếu đáo hạn, a Tính mức thu nhập nhà đầu tư từ lãi suất trái khoán #1 tới năm? b Khoản công ty A trả cho nhà đầu tư trái phiếu #1 đáo hạn? Lãi suất hoàn vốn tín phiếu kho bạc bao nhiêu? Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa 10% lạm phát 3%? Bài tập số Giả sử lãi suất kinh tế 10% Hãy tính giá trị trái khoán trái khoán mang lại khoản thu nhập 550 USD năm tới, 605 USD năm sau Nếu trái phiếu bán cho bạn với giá 1.080 USD lãi suất hồn vốn lớn hay nhỏ 10% Giả sử bạn có ý định đầu tư vào chứng khốn, bạn có sẵn lịng mua chứng khốn giá 1.080 USD khơng? Tại sao? Với lãi suất thị trường thuyết phục bạn mua loại chứng khốn giá 1.080 USD Bài tập số Nếu lãi suất dự kiến tăng, bạn muốn nắm giữ trái phiếu dài hạn hay trái phiếu ngắn hạn? Tại sao? Bài tập số Bản tin từ The Asian Wall Street Journal ngày 21/10/2003 “Chính phủ Nhật Bản hy vọng việc bán trái phiếu không làmbiến động mạnh tới thị trường” Chính phủ Nhật có kế hoạch phát hành mức trái phiếu phủ kỷ lục 120 nghìn tỷ n thị trường chứng khốn năm tài khóa tới Điều buộc Bộ Tài phải có kế hoạch phát hành trái phiếu cẩn trọng để tránh cho thị trường bị sáo trộn đột ngột Ông Shuichiro Natori cho “Bộ Tài phải thương lượng trước với thị trường để việc pháp hành không đột ngột” từ tránh làm giá trái phiếu giảm mạnh Các bạn dùng đồ thị cung cầu trái khốn để giải thích giá chứng khốn giảm đột ngột? lãi suất trường hợp nào? Bài tập số Bản tin từ từ The Asian Wall Street Journal ngày 21/10/2003: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Trái phiếu phủ Mỹ tăng ngày thứ liên tục đồn đốn Chính phủ Mỹ khơng thể tạo đủ cơng ăn việc làm trì mức tăng trưởng Lầu kể từ tháng 3/2003, số kinh tế Mỹ sụt giảm Các bạn dùng đồ thị cung cầu trái khoán để giải thích giá trái phiếu phủ tăng? lãi suất trường hợp nào? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài Giải: Bài số 1: Khoản lãi phải trả: 800 x 5% = 40 USD Sau năm công ty phải viết séc giá trị là: 800 + 40 = 840 USD i = 12%/năm -> i = 1%/tháng, ta có FP LV 1 i* (1 n i *) Hay LV FP i* 0 1 (1 i* ) 0 1 n 50 (1 0 1) 1 120 50 7 3 Tính lãi suất hồn vốn hành ic (Current Yield) a ic b ic C 100 P 930, C 100 P 859, 10, 75% 1, % Tính mức thay đổi giá trái phiếu a Mức thay đổi = Pt+1 – Pt = 900 - 930,5 = -30,5 Pt % thay đổi = Pt 900 Pt 930, 3, % 930, b Mức thay đổi = Pt+1 – Pt = 900 – 859,5 = 40,5 % thay đổi = Pt Pt 900 Pt 859, 4, 71% 859, a 100 Pb o n d # 1 100 100 1 1100 1 1 8, 1 b Pb o n d # 100 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 1100 1 10 1 c Mức thay đổi khác thời hạn đáo hạn khác Mức lãi suất năm a LS= năm x lãi suất/năm x tổng giá trị trái phiếu #1 = x 10% x 500.000 = 0,4 x 500.000 = 200.000 USD b Trả năm cuối = trả lãi năm cuối trả tiền mệnh giá: 50.000 + 500.000 = 550.000 Lãi suất hồn vốn tín phiếu ITB P1 P0 P0 1000 958 4, 38% 958 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ,1 ir = in – tỷ lệ lạm phát = 10% - 3%=7% Bài tập số 550 PV 605 0 1 Giá bán > PV nên lãi suất hoàn vốn phải nhỏ 10% Do giá bán lớn giá trị nên ta không nên mua Ta có: PV 550 i 605 1 i giải ta có i= 2,54%/năm Bài tập số Nếu lãi suất dự kiến tăng bạn nên nắm giữ cổ phiếu ngắn hạn Vì giá trị cổ phiếu dài hạn giảm nhanh hơn, lợi tức dự kiến giảm theo Khi lãi suất tăng lại bạn có hội mua trái phiếu có lãi suất cao với trái phiếu dài hạn hội thấp Bài tập số Theo đồ thị dưới, ta thấy việc phủ Nhật phát hành thêm 120 nghìn tỷ n chứng khốn làm đường cung dịch chuyển từ Bs1 sang Bs2, làm giá chứng khoán giảm làm lãi suất tăng Bài tập số Do Mỹ khơng thể trì mức tăng trưởng cơng ăn việc làm khẳng định kinh tế Mỹ suy thối, kỳ vọng lợi tức dự kiến cổ phiếu công ty sụt giảm Do đó, trái phiếu phủ Mỹ bảo đảm phủ Mỹ nên rủi ro thấp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt hơn, lãi suất ổn định nên cầu trái phiếu phủ Mỹ tăng, đường cầu dịch chuyển sang phải, làm giá trái phiếu tăng lãi suất giảm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... Pt +1 – Pt = 900 – 859,5 = 40,5 % thay đổi = Pt Pt 900 Pt 859, 4, 71% 859, a 10 0 Pb o n d # 1 100 10 0 1 110 0 1 1 8, 1 b Pb o n d # 10 0 10 0 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 110 0 1 10 1. .. ) 0 1 n 50 (1 0 1) 1 120 50 7 3 Tính lãi suất hoàn vốn hành ic (Current Yield) a ic b ic C 10 0 P 930, C 10 0 P 859, 10 , 75% 1, % Tính mức thay đổi giá trái phiếu a Mức thay đổi = Pt +1 – Pt = 900... số 1: Khoản lãi phải trả: 800 x 5% = 40 USD Sau năm công ty phải viết séc giá trị là: 800 + 40 = 840 USD i = 12 %/năm -> i = 1% /tháng, ta có FP LV 1 i* (1 n i *) Hay LV FP i* 0 1 (1 i* ) 0 1 n