(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGƠ VĂN TỒN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC NỢ CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGƠ VĂN TỒN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC NỢ CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ BẢO VỆ CẤP TRƯỜNG Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng MÃ SỐ: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ LANH TS LÊ THỊ ANH ĐÀO THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2022 i LỜI CAM ĐOAN ******** Tơi tên là: Ngơ Văn Tồn Sinh ngày: 25 tháng 11 năm 1985 Hiện công tác tại: Trường Đại học Tài - Marketing Là học viên nghiên cứu sinh khóa 20 Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh Mã số NCS: 010120150026 Cam đoan luận án: Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Chun ngành: Tài - Ngân hàng; Mã số: 93.40.20.1 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Lê Thị Lanh TS Lê Thị Anh Đào Luận án cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập, khơng chép tài liệu chưa cơng bố tồn nội dung đâu; số liệu, nguồn trích dẫn chuyên đề thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự tơi Tp Hồ Chí Minh, ngày Nghiên cứu sinh Ngơ Văn Tồn tháng năm 2022 ii LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập, nghiên cứu thực luận án, nhận giúp đỡ tận tình gia đình, đồng nghiệp, quý thầy Trường Đại học Tài – Marketing nơi công tác Trước tiên, xin gửi lời cảm ơn đến quý Thầy Cô trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh trang bị cho tơi kiến thức quý giá thời gian học tập mái trường Tôi trân trọng gửi lời cảm ơn đến PGS.TS Lê Thị Lanh TS Lê Thị Anh Đào - người thầy trực tiếp hướng dẫn giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu thực luận án Tôi xin gửi lời cảm ơn đến Khoa Sau Đại Học, chị Vũ Thị Thu Hà – Quản lý lớp NCS K20 tạo điều kiện thuận lợi q trình nghiên cứu tơi Tôi xin gửi lời biết ơn chân thành đến Trường Đại học Tài - Marketing, Bộ mơn Tài doanh nghiệp nơi công tác tạo điều kiện thuận lợi mặt cho tôi, để hoàn thành luận án Cuối cùng, xin cảm ơn gia đình, bạn bè đồng nghiệp hỗ trợ tơi q trình học tập thời gian thực luận án TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng năm 2022 Nghiên cứu sinh Ngô Văn Tồn iii TĨM TẮT LUẬN ÁN Các lý thuyết xác định có liên quan đến CTKHN Lý thuyết đánh đổi tĩnh; Lý thuyết chi phí đại diện; Lý thuyết phát tín hiệu; Lý thuyết phù hợp kỳ hạn; Lý thuyết thể chế; Lý thuyết tính sẵn có thông tin quyền chủ nợ Đánh giá tổng quan nghiên cứu trước, yếu tố ảnh hưởng đến CTKHN phân loại gồm nhóm yếu tố: đặc điểm công ty, chất lượng thể chế kinh tế vĩ mơ Trên sở phân tích tổng quan nghiên cứu thực nghiệm để làm sở đưa nhận xét tìm khoảng trống nghiên cứu Theo khoảng trống nghiên cứu, luận thực mục tiêu nghiên cứu sau: (1) Đánh giá ảnh hưởng yếu đến CTKHN; (2) Đánh giá vai trò điều tiết chất lượng thể chế ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN; (3) Đánh giá vai trò điều tiết phát triển tài ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN; (4) Đánh giá vai trò điều tiết nguồn tài trợ dài hạn kinh tế ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN Luận án phát triển mơ hình để kiểm định: Mơ hình đánh giá ảnh hưởng yếu tố đến CTKHN tốc độ điều chỉnh CTKHN Mơ hình đánh giá vài trò điều tiết yếu tố chất lượng thể chế, nguồn tài trợ dài hạn kinh tế phát triển tài ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN Luận án sử dụng cách tiếp cận phân tích xử lý liệu mơ hình hồi quy riêng phần, mơ hình đánh giá vai trị điều tiết kiểm định tính vững Trong mơ hình nghiên cứu xuất biến trễ biến phụ thuộc (CTKHN) làm biến độc lập, hệ số hồi quy biến sử dụng để xác định tốc độ điều chỉnh CTKHN mơ hình sử dụng để đánh giá ảnh hưởng yếu tố đến CTKHN tốc độ điều chỉnh CTKHN đánh giá vai trò điều tiết luận án Luận án thực phân tích kiểm định mơ hình nghiên cứu Thực trạng chung thị trường vốn, phát triển tài chất lượng thể chế Kết kiểm định mơ hình cho thấy yếu tố ảnh hưởng đến CTKHN tốc độ điều chỉnh CTKHN công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam bị ảnh hưởng yếu tố như: kỳ hạn tài sản, quy mô công ty, hội tăng trưởng, chất lượng tài sản công ty, tài sản thang khoản, ảnh hưởng thuế, lạm phát tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, phát triển tài cho thấy ảnh hưởng chiều đến CTKHN Tuy nhiên, ảnh hưởng phát tài triển tài làm CTKHN có lợi ảnh hưởng phát triển định chế tài Kết kiểm định mơ hình để đánh giá vai trị điều tiết, kết cho iv thấy vai trò điều tiết xuất với yếu tố phát triển tài nguồn tài trợ dài hạn kinh tế, kết khơng tìm thấy chứng vai trò điều tiết chất lượng thể chế Vai trò điều tiết phát triển định chế tài ảnh hưởng tỷ số nợ làm giảm CTKHN vai trò điều tiết phát triển thị trường tài ảnh hưởng tỷ số nợ vừa làm tăng giảm CTKNH Ngồi ra, vai trị điều tiết nguồn tài trợ dài hạn kinh tế ảnh hưởng tỷ số nợ làm giảm CTKHN dài hạn Kiểm định tính vững khẳng định xu hướng chung công ty niêm yết thị trường chứng khống có thay đổi sử dụng nợ từ dài sang ngắn hạn v THESIS SUMMARY The identified theories related to the debt maturity structure include Static Trade-off Theory, Agency cost theory; Signaling theory; The theory of term matching; Institutional theory; Theory of information availability, and creditor rights In the overview of previous studies, the factors affecting the debt maturity structure are classified into two groups of factors: company characteristics, institutional quality, and macroeconomics Based on an overview analysis of empirical studies as a basis for making comments and finding research gaps Accordingly, the research gaps, the thesis implements the following research objectives: (1) Assess the influence of the factors on the debt maturity structure; (2) Assess the regulatory role of institutional quality on the effect of debt ratio on the debt maturity structure; (3) Evaluation of the regulatory role of financial development on the effect of debt ratio on debt maturity structure; (4) Evaluation of the regulatory role of long-term financing of the economy on the effect of debt ratio on the debt maturity structure The thesis develops two models to test: Model evaluates the influence of factors on the debt maturity structure and the adjustment speed of the debt maturity structure Model assesses the moderating role of institutional quality, long-term funding sources of the economy, and financial development on the influence of debt ratio on the debt maturity structure The thesis uses the partial regression model's data analysis and processing approach to evaluate the regulatory role and test its stability In the research model, the dependent variable appears to lag as an independent variable, the regression coefficient of this variable is used to determine the adjustment speed of the dependent variable, and the model is used to evaluate the influence of the dependent variable The factors affecting the debt maturity structure and the adjustment speed of the debt maturity structure, as well as the assessment of the regulatory role in the thesis The thesis analyzes and tests the research model General status of capital markets, financial development, and institutional quality The results of the model test show that the factors affecting the debt maturity structure and the adjustment speed of the debt maturity structure of listed companies on the Vietnamese stock market are affected by factors such as asset maturity and size Companies, growth opportunities, company asset quality, asset liquidity, tax effects, inflation, and economic growth In addition, financial development also vi shows a positive influence on the debt maturity structure However, the influence of financial development on financial development is more beneficial than the effect of financial institution development The results of model testing to evaluate the moderating role, the results show that the moderating role appears with the factors of financial development and long-term financing of the economy This result does not find evidence of the moderating role of institutional quality The moderating role of financial institution development on the debt ratio's effect reduces the debt maturity structure, while the moderating role of financial market development on the debt ratio's effect has both increased and decreased the debt ratio In addition, the moderating role of the economy's long-term financing on the effect of the debt ratio reduces the long-term debt ratio The sustainability test also confirms the general trend that companies listed on the stock market have a change in debt use from long to short term vii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT LUẬN ÁN iii MỤC LỤC vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT x DANH MỤC BẢNG xi DANH MỤC HÌNH ẢNH VÀ ĐỒ THỊ xi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Tình hình nghiên cứu liên quan đến luận án 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1.1 Mục tiêu tổng quát 1.3.1.2 Mục tiêu cụ thể 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 10 1.5 Phương pháp nghiên cứu 10 1.6 Những điểm đóng góp luận án 11 1.6.1 Những điểm luận án 11 1.6.2 Đóng góp luận án 12 1.7 Ý nghĩa luận án 13 1.8 Kết cấu luận án 13 CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC 14 2.1 Khung khái niệm 14 2.2 Khung lý thuyết 18 2.2.1 Cấu trúc kỳ hạn nợ 18 2.2.2 Lý thuyết đánh đổi 19 2.2.3 Lý thuyết phát tín hiệu 20 2.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 21 2.2.5 Lý thuyết phù hợp kỳ hạn 21 viii 2.2.6 Lý thuyết thể chế 22 2.2.7 Lý thuyết quyền lực chủ nợ tính sẵn sàng thơng tin 23 2.2 Các chứng thực nghiệm 26 2.2.1 Yếu tố thuộc đặc điểm công ty 26 2.2.2 Các yếu tố chất lượng thể chế kinh tế vĩ mô 29 2.2.3 Ảnh hưởng yếu tố đến tốc độ điều chỉnh CTKHN 32 2.3 Một số nhận xét khoảng trống nghiên cứu 33 TÓM TẮT CHƯƠNG 37 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 38 3.1 Quy trình thực nghiên cứu 38 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 38 3.2.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến CTKHN cho trường hợp công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 38 3.2.2 Vai trò điều tiết chất lượng thể chế ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN cho trường hợp cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 51 3.2.3 Vai trị điều tiết phát triển tài ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN cho trường hợp công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 53 3.2.4 Vai trò điều tiết nguồn tài trợ dài hạn kinh tế ảnh hưởng tỷ số nợ đến CTKHN cho trường hợp công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 54 3.3 Mô hình nghiên cứu 57 3.4 Phương pháp nghiên cứu 59 3.4.1 Đo lường biến 59 3.4.2 Phương pháp phân tích xử lý số liệu 61 3.4.3 Các kiểm định mơ hình 64 3.5 Phương pháp thu thập liệu 65 TÓM TẮT CHƯƠNG 66 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 68 4.1 Thị trường vốn, phát triển tài chất lượng thể chế 68 4.1.1 Thị trường vốn 68 4.1.1.1 Ngân hàng thị trường chứng khoán 68 4.1.1.2 Nguồn tài trợ dài hạn kinh tế 70 ... NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGƠ VĂN TỒN CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC NỢ CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ BẢO VỆ CẤP TRƯỜNG... dạn tiến hành chủ đề nghiên cứu ? ?Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? ?? làm đề tài luận án tiến sĩ 1.2 Tình hình nghiên cứu liên quan đến luận án. .. tìm kiếm chứng thực nghiệm yếu tố ảnh hưởng đến CTKHN công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 3 Bên cạnh yếu tố đặc điểm doanh nghiệp nghiên cứu, ý tập trung vào yếu tố bên ý đến phát