(Luận văn HV chính sách và phát triển) ảnh hưởng của biến động giá quặng sắt đến lợi nhuận của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƯ HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: TÁC ĐỘNG CỦA GIÁ QUẶNG SẮT ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn : ThS Đỗ Thị Hà Anh Sinh viên thực : Nguyễn Tiến Minh Mã sinh viên : 5083101174 Khóa :8 Ngành : Kinh tế Chuyên ngành : Kế hoạch phát triển Hà Nội, năm 2021 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu khóa luận CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1.1 Tổng quan nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu nước 1.1.2 Các nghiên cứu nước 1.2 Tổng quan ngành thép Việt Nam 1.2.1 Tầm quan trọng ngành 1.2.2 Lịch sử hình thành phát triển 1.2.3 Quy trình sản xuất thép 1.2.4 Phân loại thép 10 1.2.5 Hiệp hội thép Việt Nam 11 1.2.6 Các doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam 13 1.3 Các yếu tố phản ánh hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành Thép 17 1.3.1 Lợi nhuận doanh nghiệp 17 1.3.2 Các yếu tố khác phản ánh lợi hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành Ngành thép 18 1.4 Các yếu tố liên quan ảnh hưởng, phản ánh hiệu hoạt động doanh nghiệp 20 CHƯƠNG 2: YẾU TỐ GIÁ QUẶNG SẮT 22 2.1 Thị trường quặng sắt 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2 Yếu tố giá quặng sắt 24 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH ĐỊNH LƯỢNG TÁC ĐỘNG GIÁ QUẶNG SẮT ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 28 3.1 Tổng quan nghiên cứu 28 3.1.1 Quy trình nghiên cứu 28 3.1.2 Phương pháp nghiên cứu 29 3.1.3 Dữ liệu nghiên cứu 30 3.1.4 Mơ hình nghiên cứu 31 3.2 Kết nghiên cứu 34 3.2.1 Mô tả tổng quan kết nghiên cứu 34 3.2.2 Kiểm định tự tương quan CORRELATION 36 3.2.3 Mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến OLS 37 3.2.4 Mơ hình tác động cố định (FEM) tác động ngẫu nhiên (REM) kiểm định Hausman 41 CHƯƠNG 4: ỨNG DỤNG KẾT QUẢ VÀ KHUYẾN NGHỊ 47 4.1 Kết nghiên cứu 47 4.2 Kết luận 47 5.2 Khuyến nghị 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Bảng mô tả biến nghiên cứu mơ hình 32 Bảng 2: Bảng thống kê mô tả biến nghiên cứu 34 Bảng 3: Kết kiểm định tự tương quan Correlation biến 36 Bảng 4: Kết mơ hình OLS với ROAA 38 Bảng 5: Kết mơ hình OLS với ROEA 39 Bảng 6: Kết mơ hình OLS với LNST 40 Bảng 7: Kết mơ hình FEM, REM với ROAA 41 Bảng 8: Kiểm định Hausman với ROAA 42 Bảng 9: Kết mơ hình FEM, REM với ROEA 43 Bảng 10: Kiểm định Hausman với ROEA 44 Bảng 11: Kết mơ hình FEM, REM với LNST 45 Bảng 12: Kiểm định Hausman với LNST 46 Bảng 1: Tổng hợp kết hồi quy theo chiều tác động 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Khoảng thời gian bốn năm học tập Học Viện Chính sách Phát triển đem lại cho em nhiều kiến thức, trải nghiệm thật quý giá Qua khóa luận tốt nghiệp này, em muốn gửi lời cảm ơn tới người, tất người bên cạnh động viên, giúp đỡ em để em có thể hồn thành khóa luận Đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến tồn thể q thầy trường Học viện Chính sách Phát triển nói chung thầy khoa Kinh tế phát triển nói riêng kiên nhẫn, chia sẻ cho em kiến thức kinh nghiệm thực tế suốt trình học tập học viện Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến ThS Đỗ Thị Hà Anh Trong q trình nghiên cứu ln tận tình chia sẻ, hướng dẫn theo sát bước để em hồn thành khóa luận hồn chỉnh tiến độ Mặc dù nỗ lực để hồn thành nghiên cứu cách hồn chỉnh Tuy nhiên sai sót nghiên cứu khó tránh khỏi, em mong góp ý quý thầy để hồn chỉnh Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, tháng năm 2021 Sinh viên thực Nguyễn Tiến Minh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam kết khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu riêng thân dựa kiến thức tiếp thu qua năm học tập Học viện Chính sách phát triển Các nội dung nghiên cứu kết luận nghiên cứu trung thực, nhận xét phương hướng đưa xuất phát từ thực tiễn nhằm làm rõ mục đích nghiên cứu Ngồi ra, tài liệu tham khảo từ nguồn báo điện tử, trang web hay tác giả khác trích dẫn ghi đầy đủ nguồn gốc Sinh viên thực Nguyễn Tiến Minh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Ở tất quốc gia, thị trường chứng khoán (TTCK) kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế, Việt Nam không ngoại lệ Việc nghiên cứu, tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động TTCK, ảnh hưởng đến biến động giá chứng khốn từ đưa nhận định kiến nghị cung cầu giá chứng khoán thời gian tới nhằm góp phần phát triển thị trường chứng khoán việc làm cần thiết cấp bách hội nhập kinh tế quốc tế Ở thời điểm tại, giá cổ phiếu ngành thép tăng trở lại, ngành thép Việt Nam tiếp tục chứng kiến phân hóa mạnh mẽ Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu ln nhận nhiều quan tâm từ phía nhà đầu tư tổ chức cá nhân Trong điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển 20 năm, công ty niêm yết trở thành nhân tố quan trọng hàng đầu kinh tế Cùng biến động thường xuyên giá quặng sắt, hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành Thép niêm yết thị trường chứng khoán chủ đề ngày giành nhiều quan tâm Lợi nhuận yếu tố quan trọng hàng đầu, mục tiêu cuối mà doanh nghiệp muốn hướng tới tối đa hóa Muốn nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp, cần xác định rõ tầm ảnh hưởng yếu tố có liên quan đến tiềm có sẵn cơng ty yếu tố vĩ mô kinh tế Bởi vậy, nghiên cứu thực nhằm mục đích xác định tầm ảnh hưởng biến động giá quặng sắt đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành Thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đã có nhiều nghiên cứu trước giá quặng sắt có ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết Tuy nhiên, nhân tố vấn đề đáng quan tâm cho nhà quản lý để đưa sách khuyến nghị phù hợp nhằm phát triển doanh nghiệp cách tốt Nghiên cứu có sử dụng thêm biến kiểm soát tổng nợ, tổng tài sản, cổ tức tiền mặt , khoản tiền & tương đương tiền, GDP CPI biến chưa kiểm định nghiên cứu có liên quan trước Bởi vậy, nghiên cứu “ Ảnh hưởng biến động giá quặng sắt đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành Thép niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam” vơ cần thiết, từ cung cấp thêm thơng tin số liệu góp phần làm đa dạng hóa thơng tin ngành Thép Việt Nam nói riêng giới nói chung, ngồi giúp nhà đầu tư quản trị doanh nghiệp có thêm định hợp lý cho cá nhân doanh nghiệp Mục đích nghiên cứu Nghiên cứu hướng tới mục tiêu sau: • Hệ thống hóa sở lý luận ảnh hưởng giá quặng sắt số biến kinh tế vĩ mô đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam • Đánh giá tác động giá quặng sắt yếu tố vĩ mô đến số phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép • Đưa số khuyến nghị dựa kết nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Đề tài hướng đến đối tượng nghiên cứu tác động giá Quặng sắt 62% Fe số biến số vĩ mô khác ảnh hưởng đến kinh tế tăng trưởng GDP, CPI, … đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành Thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phạm vi nghiên cứu • Về mặt không gian: Giá quặng sắt 62% Fe, kinh tế vĩ mô 12 doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam • Về mặt thời gian: Nghiên cứu sử dụng số liệu chuỗi thời gian theo năm, từ năm 2011 đến năm 2020 Phương pháp nghiên cứu Khóa luận thu thập số liệu thứ cấp, sau sử dụng phương pháp thống kê phân tích kết hợp so sánh đối chiếu phương pháp nghiên cứu định lượng bao gồm kiểm định tự tương quan Correlation, mơ hình hồi quy tuyến tính OLS, mơ hình ảnh hưởng cố định FEM mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên REM để nghiên cứu tác động giá quặng sắt biến số kinh tế khác đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tổng quan số liệu nghiên cứu cho thấy, mơ hình liệu bảng công cụ phổ biến sử dụng để định yếu tố có ảnh hưởng đến lợi nhuận từ khía cạnh khác Lợi nhuận doanh nghiệp đo lường biến bao gồm: Lợi nhuận sau thuế, tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROA, tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE Kết cấu khóa luận Kết cấu khóa luận bao gồm chương sau: • Chương 1: Cơ sở lý luận yếu tố tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành Thép niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam • Chương 2: Tác động giá quặng sắt • Chương 3: Phân tích định lượng tác động giá quặng sắt đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành Thép niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam • Chương 4: Ứng dụng kết nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1.1 Tổng quan nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu nước Nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận, Kurniawan & Khafid (2016) sử dụng liệu 42 công ty Indonesia giai đoạn 2012-2014 cho thấy, tính khoản doanh nghiệp có tác động ngược chiều tốc độ tăng trưởng có tác động chiều lợi nhuận doanh nghiệp 1.1.2 Các nghiên cứu nước Nguyễn Thái Ngọc (2015) xem xét nhân tố tác động đến cấu trúc vốn DN ngành thép Việt Nam, từ đưa giải pháp nhằm giúp sử dụng cấu trúc vốn hiệu Dữ liệu nghiên cứu tác giả thu thập từ báo cáo tài 20 công ty ngành thép Việt Nam niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khóan Hà Nội giai đọan năm năm 2009, 2010, 2011, 2012, 2013 để nghiên cứu Trong nghiên cứu tác giả sử dụng mơ hình hồi quy kinh tế lượng để nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn Biển phụ thuộc địn bẩy tài Gồm sáu biến độc lập quy mơ doanh nghiệp, tính khoản, tốc độ tăng trưởng, thuế thu nhập doanh nghiệp, tài sản cố định hữu hình, đặc điểm riêng sản phẩm Kết nghiên cứu cho thấy 73,88% thay đổi biến phụ thuộc biến độc lập Phân tích hồi quy cho thấy có ba nhân tố tác động đến cấu trúc vốn ngành thép là: quy mơ doanh nghiệp, tính khoản, tài sản cố định hữu hình Ba nhân tố cịn lại tốc độ tăng trưởng, thuế thu nhập doanh nghiệp, đặc điểm riêng sản phẩm khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình nghiên cứu, nghĩa khơng tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép Việt Nam Dương Phan Trà My (2015) hệ thống hóa số vấn đề giá cổ phiếu, nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu mơ hình nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hình 0,3245 (32,45%) R bình phương điều chỉnh 0,2529 (25,29%) Hai giá trị dùng để đo phù hợp mơ hình hồi quy Theo lý thuyết, R gần mơ hình xây dựng phù hợp với liệu dùng để chạy hồi quy Thêm vào đó, 𝑅2= 32,45% cho thấy 100% biến động ROAA có 32,45% yếu tố mơ hình, cịn 25,29% yếu tố khác khơng có mơ hình yếu tố ngẫu nhiên tác động Như vậy, hai giá trị R cho kết nhỏ 50% thể mơ hình tuyến tính phù hợp với tập liệu nghiên cứu Nhận thấy biến độc lập giá quặng sắt hầu hết biến kiểm sốt khơng tác động đến biến phụ thuộc ROAA Tuy nhiên, tiền tương đương tiền biến kiểm sốt có P-value nhỏ 0,05 Do có tác động đến biến phụ thuộc ROAA Ngồi ra, mơ hình cho kết tiền tương đương tiền tác động chiều đến ROAA 3.2.3.2 Mơ hình hồi quy OLS với ROEA biến phụ thuộc Mơ hình: ROEAit = β3.0 + β3.1.GIAQSATit 3.3.TONGTSANit + + β 3.2.TONGNOit + β β3.4.COTUCit + β3.5.TIENMATit + β3.6.GPDit + β3.7.CPIit + εit Bảng 5: Kết mơ hình OLS với ROEA Biến độc lập/ Biến phụ thuộc ROEA Biến kiểm soát Co.efficient P-value GIAQSAT -0.0008165 0.073 TONGTSAN -0.0056458 0.083 COTUC 0.0026528 0.196 TONGNO 0.0001123 0.965 TIENMAT 0.0173524 0.000 GDP -0.4424541 0.490 CPI 0.3656991 0.203 R-squared 0.2419 Significant F 0.0084 Nguồn: Kết tự nghiên cứu 39 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com R square = 24,19% nên mơ hình có ý nghĩa, liệu phù hợp đến 24,19% Các biến độc lập biến kiểm sốt mơ hình giải thích biến phụ thuộc đến 24,19% Ngoài ra, liệu cho thấy mơ hình có hệ số Significant F = 0,0084 nhỏ mơ hình có ý nghĩa thống kê Kết cho thấy, biến tiền tương đương tiền có giá trị P-value nhỏ 5%, biến có ảnh hưởng đến biến phụ thuộc ROEA Trong đó, biến tiền tương đương tiền cho có tác động chiều đến biến phụ thuộc Ngược lại, với P-value lớn 5%, biến kiểm soát tổng nợ, tổng tài sản, giá quặng sắt, cổ tức, GDP, CPI không ảnh hưởng đến biến phụ thuộc ROEA 3.2.3.3 Mơ hình hồi quy OLS với biến phụ thuộc lợi nhuận sau thuế Mô hình: LNSTit = β1.0 + β1.1.GIAQSATit + β 1.2.TONGNOit + β 1.3.TONGTSANit + β1.4.COTUCit + β 1.5.TIENMATit + β1.6.GPDit + β1.7.CPIit + εit Qua xử lý liệu chạy mơ hình phần mềm Stata, cho kết sau: Bảng 6: Kết mơ hình OLS với LNST Biến độc lập/ Biến phụ thuộc LNST Biến kiểm soát Co.efficient P-value GIAQSAT -0.0008165 0.073 TONGTSAN -0.0056458 0.083 COTUC 0.0026528 0.196 TONGNO 0.0001123 0.965 TIENMAT 0.0173524 0.000 GDP -0.4424541 0.49 CPI 0.3656991 0.203 R-squared 0.5224 Significant F 0.0000 Nguồn: Kết tự nghiên cứu 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Adjusted R-square = 52,24% nên mơ hình có độ tin cậy cao, liệu phù hợp đến 52% Các biến độc lập biến kiểm sốt giải thích biến phụ thuộc đến 52,24% Ngồi ra, mơ hình có hệ số Significant F = 0,0000 nên có ý nghĩa thống kê Dữ liệu regression cho thấy, ngoại trừ biến tiền tương đương tiền có P-value nhỏ 5% ảnh hưởng đến biến phụ thuộc, biến độc lập biến kiểm sốt cịn lại cho kết khơng có ảnh hưởng đến lợi nhuận sau thuế Trong biến tiền tương đương tiền ảnh hưởng chiều tới biến lợi nhuận sau thuế 3.2.4 Mô hình tác động cố định (FEM) tác động ngẫu nhiên (REM) kiểm định Hausman 3.2.4.1 Mơ hình FEM, REM kiểm định Hausman với ROAA - Kết chạy mơ hình FEM, REM với ROAA sau: Bảng 7: Kết mơ hình FEM, REM với ROAA Biến độc lập/ Biến phụ thuộc ROAA Biến kiểm soát FEM REM Co.efficient P-value Co.efficient P-value GIAQSAT -0.001023 0.006 -0.0009777 0.006 TONGTSAN -0.0248823 0.100 -0.0116711 0.022 COTUC 0.0012719 0.469 0.0013969 0.413 TONGNO 0.0062885 0.048 0.0041856 0.123 TIENMAT 0.0257364 0.002 0.0192078 0.001 GDP -0.5461127 0.303 -0.5925026 0.251 CPI 0.5300864 0.026 0.5101716 0.025 R-squared 0.2043 0.2960 Significant F 0.0043 0.0007 Nguồn: Kết tự nghiên cứu Mơ hình FEM với biến ROAA có Significant F = 0,0043 nhỏ mức ý nghĩa 0,05 nên mơ hình có ý nghĩa thống kê P-value giá trị thể ý nghĩa thống kê biến, kết có cổ tức tiền mặt có P-value 41 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhỏ 5% nên có ý nghĩa thống kê Biến có Coef dương nên có ảnh hưởng thuận chiều tới ROAA Mơ hình REM cho kết Significant F = 0,0007 nên mơ hình có ý nghĩa thống kê Ngồi biến cổ tức, tổng nợ, GDP có P-value lớn 5% cho khơng ảnh hưởng đến biến phụ thuộc biến cịn lại có ảnh hưởng đến ROAA Cụ thể, giá quặng sắt tổng tài sản có tác động ngược chiều đến biến phụ thuộc ROAA, biến lại tác động chiều - Kiểm định Hausman cho mơ hình FEM REM với ROAA Bảng 8: Kiểm định Hausman với ROAA Co.efficient Difference S.E -0.0009777 -0.0000453 0.0000443 TONGTSAN -0.0248823 -0.0116711 -0.0132112 0.0139725 COTUC 0.0012719 0.0013969 -0.0001251 0.0003584 TONGNO 0.0062885 0.0041856 0.0021029 0.0015154 TIENMAT 0.0257364 0.0192078 0.0065286 0.0050195 GDP -0.5461127 -0.5925026 0.0463899 0.0994079 CPI 0.5300864 0.5101716 0.0199148 0.0401836 GIAQSAT FEM REM -0.001023 Prob>chi2 0.2769 Nguồn: Kết tự nghiên cứu Ta có giả thuyết: H0: Mơ hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên REM H1: Mơ hình nhân tố ảnh hưởng cố định FEM Kiểm định Hausman với mơ hình FEM REM cho biến phụ thuộc ROAA có Prob>chi2 = 0,2796 lớn 0,05 (5%) nên chấp nhận H0 bác bỏ H1 Mơ hình phù hợp mơ hình REM 42 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.2.4.2 Mơ hình FEM, REM kiểm định Hausman với ROEA - Kết chạy mơ hình FEM, REM với ROEA sau: Bảng 9: Kết mơ hình FEM, REM với ROEA Biến độc lập/ Biến phụ thuộc ROEA Biến kiểm soát FEM REM Co.efficient P-value Co.efficient P-value GIAQSAT -0.0029049 0.006 -0.0024734 0.033 TONGTSAN -0.0345052 0.412 -0.0097908 0.249 COTUC 0.0041831 0.396 0.0081674 0.122 TONGNO 0.0120164 0.174 0.0054182 0.418 TIENMAT 0.0473284 0.033 0.0249381 0.04 GDP -2.032391 0.174 -2.13351 0.197 CPI 1.586669 0.018 1.187926 0.108 R-squared 0.1856 0.2418 Significant F 0.0340 0.0043 Nguồn: Kết tự nghiên cứu Mơ hình FEM với ROEA cho kết Significant F = 0,0340 nên mơ hình có ý nghĩa thống kê Giá trị thể ý nghĩa thống kê P-value biến giá quặng sắt, tiền tương đương tiền cho kết nhỏ 5%, điều chứng tỏ biến có tác động đến ROEA Trong đó, có giá quặng sắt tác động ngược chiều, lại tiền tương đương tiền có tác động chiều với biến phụ thuộc ROEA Mơ hình REM với ROEA có ý nghĩa thống kê có hệ số Significant F = 0,0340 Theo kết mơ hình REM trên, ta thấy có giá quặng sắt tiền & tương đương tiền có tác động đến ROEA doanh nghiệp, biến cịn lại khơng có tác động có P-value lớn 5% Trong 43 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đó, giá quặng sắt có tác động ngược chiều biến cịn lại có tác động ngược chiều đến bình quân tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu doanh nghiệp - Kiểm định Hausman cho mơ hình FEM REM với ROEA Bảng 10: Kiểm định Hausman với ROEA Co.efficient Difference S.E -0.0024734 0.0004315 0.0005698 -0.0345052 -0.0097908 0.0247143 COTUC 0.0041831 0.0081674 0.0039843 TONGNO 0.0120164 0.0054182 -0.0065982 TIENMAT 0.0473284 0.0249381 -0.0223903 GDP -2.032391 -2.13351 -0.1011185 0.7488328 CPI 1.586669 1.187926 -0.398743 0.3488587 Prob>chi2 0.7969 FEM REM GIAQSAT -0.0029049 TONGTSAN 0.0019842 Nguồn: Kết tự nghiên cứu Ta có giả thuyết: H0: Mơ hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên REM H1: Mơ hình nhân tố ảnh hưởng cố định FEM Kiểm định Hausman với mơ hình FEM REM cho biến phụ thuộc ROAA có Prob>chi2 = 0,7969 lớn 0,05 (5%) nên chấp nhận H0 bác bỏ H1 Mơ hình phù hợp mơ hình REM Kết mơ hình giá quặng sắt cho có tác động chiều đến biến phụ thuộc, tiền tương tiền tác động chiều đến biến phụ thuộc 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.2.4.3 Mơ hình FEM, REM kiểm định Hausman với lợi nhuận sau thuế - Kết mơ hình sau xử lý liệu ghi lại bảng đây: Bảng 11: Kết mơ hình FEM, REM với LNST Biến độc lập/ Biến phụ thuộc LNST Biến kiểm soát FEM REM Co.efficient P-value Co.efficient P-value -0.0450105 0.001 -0.042856 0.001 0.537015 0.299 0.1628208 0.36 COTUC -0.0696612 0.283 -0.0269185 0.667 TONGNO -0.093998 0.458 -0.0014247 0.989 TIENMAT -0.0590738 0.848 0.3825462 0.077 GDP -33.67189 0.072 -26.1226 0.146 CPI 18.27942 0.030 18.38988 0.023 GIAQSAT TONGTSAN R-squared 0.2118 0.2418 Significant F 0.0035 0.0043 Nguồn: Kết tự nghiên cứu Mơ hình FEM với lợi nhuận sau thuế cho kết Significant F = 0,0035 nên mơ hình có ý nghĩa thống kê Các biến có tác động đến lợi nhuận sau thuế bao gồm giá quặng sắt, tiền tương đương tiền CPI Các biến cịn lại khơng có tác động hệ số P-value lớn 5% Mơ hình REM có ý nghĩa thống kê có hệ số Significant F = 0,0035 Tương tự kiểm định FEM với biến phụ thuộc lợi nhuận sau thuế, kết mơ hình REM chứng minh tổng tài sản, cổ tức, tổng nợ khơng có tác động đến biến phụ thuộc, biến cịn lại có ảnh hưởng ngược chiều chiều Trong đó, có giá quặng sắt có tác động ngược chiều đến biến phụ thuộc CPI có tác động chiều 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Kiểm định Hausman cho mơ hình FEM REM với lợi nhuận sau thuế Bảng 12: Kiểm định Hausman với LNST Co.efficient Difference S.E -0.042856 0.0021545 0.0016981 0.537015 0.1628208 -0.3741942 COTUC -0.0696612 -0.0269185 0.0427427 TONGNO -0.093998 -0.0014247 0.0925733 TIENMAT -0.0590738 0.3825462 0.44162 GDP -33.67189 -26.1226 7.549294 CPI 18.27942 18.38988 0.110457 GIAQSAT TONGTSAN Prob>chi2 FEM REM -0.0450105 0.9721 Nguồn: Kết tự nghiên cứu Ta có giả thuyết: H0: Mơ hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên REM H1: Mơ hình nhân tố ảnh hưởng cố định FEM Kiểm định Hausman với mơ hình FEM REM cho biến phụ thuộc LNST có Prob>chi2 = 0,9721 lớn 0,05 (5%) nên đủ điều kiện bác bỏ H1 Mơ hình phù hợp mơ hình REM Giá quặng sắt, tổng nợ cổ tức có tác động ngược chiều đến biến phụ thuộc Ngoài ra, biến kiểm sốt cịn lại khơng có tác động đến lợi nhuận sau thuế 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 4: ỨNG DỤNG KẾT QUẢ VÀ KHUYẾN NGHỊ 4.1 Kết nghiên cứu Từ kết mơ hình chạy, nghiên cứu tổng hợp bác kết hồi quy theo chiều tác động với ghi chú: Tác động chiều (+), tác động ngược chiều (-) Bảng 1: Tổng hợp kết hồi quy theo chiều tác động Tên biến Chiều hướng tác động Đối với ROAA Đối với ROEA Đối với LNST GIAQSAT (-) (-) (-) TONGNO (+) (+) (-) TONGTSAN (-) (-) Không tác động COTUC (+) (+) (-) TIENMAT (+) (+) Không tác động GDP Không tác động Không tác động Không tác động CPI Không tác động Không tác động Không tác động Nguồn: Kết nghiên cứu 4.2 Kết luận Khóa luận tìm hiểu nghiên cứu liệu thu thập từ báo cáo tài kiểm tốn 12 doanh nghiệp ngành ngành Thép niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2020 Với tổng cộng 120 mẫu nghiên cứu, biến phụ thuộc, biến độc lập biến kiểm sốt, viết sử dụng mơ hình hồi quy để kiểm chứng đưa kết luận sau: Khơng tồn tình trạng đa cộng tuyến gây ảnh hưởng đáng kể biến mơ hình thể qua hệ số tương quan hầu hết nhỏ 0.8 Ngoài số biến đặc biệt giải thích cho phù hợp, biến độc lập với Cả mơ hình hồi quy OLS, REM, FEM với biến phụ thuộc cho kết phù hợp với khối liệu đưa mơ hình có ý nghĩa thống kê Kết mơ hình kết luận đây: 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thứ nhất, biến phụ thuộc ROAA: Cổ tức tiền mặt, khoản tiền tương đương tiền, tổng nợ doanh nghiệp có tác động chiều bình quân tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp Điều có nghĩa cổ tức tiền mặt, khoản tiền tương đương tiền, tổng nợ doanh nghiệp tăng lên ROAA doanh nghiệp tăng ngược lại Tương tự đối giá quặng sắt tổng tài sản có tác động ngược chiều đến ROAA Ngồi biến cịn lại khơng có tác động đến biến phụ thuộc Thứ hai, biến phụ thuộc ROEA: Giá quặng sắt tổng tài sản cho có tác động ngược chiều đến biến phụ thuộc Ngược lại, tổng nợ, cổ tức khoản tiền tương đương tiền lại có tác động chiều chiều đến biến phụ thuộc Các biến cịn lại mơ hình khơng có tác động Thứ ba, biến phụ thuộc lợi nhuận sau thuế: Giá quặng sắt, tổng nợ cổ tức có tác động ngược chiều đến biến phụ thuộc Các biến cịn lại mơ hình khơng có tác động Thứ tư, biến độc lập giá quặng sắt, ta kết luận chung sau: Giá quặng sắt ảnh hưởng tới biến phụ thuộc ROAA ROEA LNST Tuy nhiên lại có ảnh hưởng ngược chiều, điều có nghĩa, giá quặng sắt tăng lên lợi nhuận sau thuế, ROEA ROAA doanh nghiệp ngành Thép giảm đi, tương tự ngược lại 5.2 Khuyến nghị Dựa kết phân tích nhân tố ảnh hưởng nêu trên, nghiên cứu đưa số khuyến nghị đây: Thứ quặng sắt – nguyên liệu đầu vào ngành thép Việt Nam đa phần phải nhập khẩu, giá quặng sắt tăng dẫn tới giá thành phẩm thép phụ thuộc nhiều vào thị trường nước Để tối ưu chi phí sản xuất giảm thiểu tác động từ thị trường nước doanh nghiệp cần tiếp tục phát huy công suất, đẩy mạnh sản xuất sản phẩm thép, tổ chức hệ thống phân phối hợp lý để ổn định nguồn cung nước, đáp ứng đủ nhu cầu thị 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trường Các doanh nghiệp tăng cường hợp tác phối hợp ưu tiên nguồn nguyên liệu thép thô cho thị trường nước Đồng thời, tiết giảm chi phí sản xuất, bảo đảm giá bán hợp lý để bình ổn giá thị trường thép nước Các doanh nghiệp thành viên cung cấp thông tin công suất nhà máy kế hoạch sản xuất bán hàng quý dự kiến năm để Hiệp hội Thép Việt Nam tổng hợp, báo cáo với quan nhà nước truyền thông, cung cấp thông tin đầy đủ đến người tiêu dùng thép góp phần đảm bảo bình ổn thị trường thép nước Bộ Cơng Thương cần ban hành sách kiểm soát xuất loại thép nước có nhu cầu tháo gỡ khó khăn cho dự án đầu tư sản xuất thép sớm đưa vào hoạt động góp phần tối ưu chi phí sản xuất cho doanh nghiệp Thép Việt Nam Thứ hai, cổ tức tiền mặt doanh nghiệp có ảnh hưởng chiều đến bình quân tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp, điều cho thấy sách cổ tức cho cổ đơng tham gia vào việc tối ưu hóa hiệu hoạt động doanh nghiệp, đòi hỏi nhà quản lý phải xác định cẩn thận để tăng giảm tỷ lệ cổ tức, lựa chọn toán tiền mặt cổ phiếu Nghiên cứu đưa kết ảnh hưởng tích cực việc chi trả cổ tức đến khả sinh lời, nghĩa chi trả cổ tức cao hoạt động bền vững, dẫn đến thu nhập cao Kết chứng tỏ hiệu hoạt động cho phép cổ đông nhận cổ tức cao hơn, tạo tranh cho nhà đầu tư khách hàng hiệu doanh nghiệp, mang đến hợp đồng giá trị để thu lợi nhuận cao Thứ ba, nhà lãnh đạo doanh nghiệp ý cân đối việc giảm thiểu tổng nợ để tối đa hóa lợi nhuận sau thuế Bởi kết nghiên cứu chứng minh tổng nợ có ảnh hưởng ngược chiều tới lợi nhuận sau thuế, nên doanh nghiệp giảm thiểu tổng nợ, lợi nhuận sau thuế tăng lên Các doanh nghiệp áp dụng biện pháp vốn hóa chi 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phí, đẩy mạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi để tối thiểu hóa tổng nợ, góp phần nâng cao hiệu hoạt động 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo Tiếng anh [1] Anderson, J C., & Narus, J A (1990), A model of distributor firm and manufacturer firm working partnerships, Journal of marketing, 54(1), 4258; [2] Kurniawan, A R., & Khafid, M, (2016), ‘Factors Affecting The Quality of Profit In Indonesia Banking Companies’, Jurnal Dinamika Akuntansi, 30-38 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tài liệu tham khảo Tiếng việt [1] Nguyễn Thái Ngọc (2015) Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép Việt Nam, Trường Đại học cơng nghệ Tp Hồ Chí Minh [2] Dương Phan Trà My (2015) Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu công ty ngành thép niêm yết sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, Trường Đại học Đà Nẵng [3] Tạ Đình Hịa (2019) Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu sử dụng vốn lưu động – Nghiên cứu với doanh nghiệp ngành thép Việt Nam, Tạp chí nghiên cứu tài kế tốn số 03 (188) – 2019 [4] cophieu68.net [5] Báo cáo thị trường thép 2020 – Vietnambiz [6] Các yếu tố tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn, Bài đăng Tạp chí Tài kỳ tháng 5/2021 [7] Báo cáo ngành thép, SHS 15/5/2009 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHỤ LỤC CÁC CÔNG TY SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN CỨU STT Tên cơng ty Mã chứng khốn Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát HPG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hoa Sen HSG Công ty Cổ phần Thép Nam Kim NKG Tổng Công ty Thép Việt Nam - CTCP TVN Công ty Cổ phần Ðầu tư Thương mại SMC SMC Công ty Cổ phần Đại Thiên Lộc DTL Công ty Cổ phần Thép Pomina POM Công ty Cổ phần Thép Việt Ý VIS Công ty cổ phần Gang thép Thái Nguyên TIS 10 Công ty Cổ phần Thép VICASA - VNSTEEL VCA 11 Công ty Cổ phần Tập đồn Thép Tiến Lên TLH 12 Cơng ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE VGS 53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành Thép niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam • Chương 2: Tác động giá quặng sắt • Chương 3: Phân tích định lượng tác động giá quặng sắt đến lợi nhuận doanh. .. vĩ mô đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam • Đánh giá tác động giá quặng sắt yếu tố vĩ mô đến số phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép • Đưa số... hình ảnh hưởng cố định FEM mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên REM để nghiên cứu tác động giá quặng sắt biến số kinh tế khác đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam