Đánh giá hiệu quả sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước việt nam thập kỷ 90 và những năm đầu thế kỉ 21

ổn định tiền tệ, tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm… mục tiêu quốc gia (dù nước hay kếm phát triển) Để đạt mục tiêu đó, quốc gia phải thực sách kinh tế Vĩ mơ phù hợp với hồn cảnh mình- đặc biệt sách tiền tệ Việt Nam vậy, sau 10 năm chuyển từ kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang kinh tế hoạt động theo chế thị trường có điều tiết nhà nước, với việc thực sách mở cửa hợp tác quốc tế sách tiền tệ cách đắn đạt kết đáng khích lệ (như giải nhiều cơng ăn việc làm , giữ cho đồng tiền ổn định, kiềm chế lạm phát, kinh tế tăng trưởng mức cao) Đồng thời với chuyển đổi từ hệ thống Ngân hàng cấp sang hệ thống Ngân hàng hai cấp (23/5/1990) Ngân hàng trung ương có thay đổi cách thức tổ chức phương thức hoạt động để phát huy tốt chức năng, vai trò nhằm đạt mục tiêu, đưa kinh tể phát triển hướng điều kiện Để điều hành tốt sách tiền tệ việc lựa chọn sử dụng cơng cụ sách tiền tệ quan trọng Đó trình diên nhiều năm tuỳ vào điều kiện quốc gia, thời kỳ mà phải sửa đổi, thay đổi hay loại bỏ nước ta năm đầu thập niên 90 Ngân hàng trung ương sử dụng cơng cụ trực tiếp sách tiền tệ đạt số kết khả quan Nhưng vào cuối năm 90 đầu năm 2000 mà tốc độ hội nhập quốc tế khu vực quốc tế nhanh , khủng hoảng tài kinh tế diễn liên tiếp, cạnh tranh nước tăng cơng cụ bộc lộ hạn chế Vì vậy, Ngân hàng nhà nước chuyển sang sử dụng công cụ gián tiếp, hướng đắn phù hợp với điều kiện khách quan quy luật phát triển Tuy hạn chế đựoc nhược điểm công cụ trược tiếp bước đầu đạt kết bên cạnh cịn có bất cập cần phải điều chỉnh để sử dụng linh hoạt Từ việc nhận thức thực trạng tầm quan LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trọng sách tiền tệ việc sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ em xin nghiên cứu đề tài “Đánh giá hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng nhà nƣớc Việt Nam thập kỷ 90 năm đầu kỉ 21” qua em muốn hiểu sâu sách tiền tệ Ngân hàng trung ương việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ, từ bàn luận, đóng góp số ý kiến thân nhằm sử dụng tốt cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ Bố cục viết gồm chương Chƣơng 1: Tổng quan sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ Chƣơng 2: Thực trạng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam từ đầu năm 90 đến Chƣơng 3: Một số ý kiến nhằm nâng cao hiệu việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ thời gian tới Dù cố gắng nghiên cứu sách tài liệu khác kiến thức thực tế cịn q ỏi hạn chế, khả nhận thức vấn đề chưa sâu nên viết khơng tránh khỏi thiếu sót ý kiến chủ quan thân Vì em mong thầy cô giáo khoa Ngân hàng tài xem xét giúp đỡ bảo để em hồn thiện viết tốt Đặc biệt em xin chân thành cảm ơn thầy Nguyễn Hữu Tài giúp đỡ em hoàn thành đề án Phần II: Nội dung LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chƣơng Tổng quan sách tiền tệ cơng cụ Chính sách tiền tệ 1.1 Mục tiêu sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ, mà ngân hàng sử dụng cơng cụ mình, để điều tiết kiểm sốt khối lượng tiền lưu thơng, nhằm đảm bảo ổn định giá trị tiền tệ đồng thời thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đảm bảo công ăn việc làm Ngân hàng trung ương (NHTW) thực hiên sách tiền tệ (CSTT), q trình NHTW kiểm soát tiền tệ, cho khối lượng tiền tệ cân mức tăng trưởng tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa, cân đói tổng cung cầu tiền tệ Một CSTT đắn phải hướng vào việc kiểm soát nguồn gốc, làm tăng giảm lượng tiền cung ứng kinh tế Chính sách tiền tệ sợi đỏ xuyên suốt trình hoạt động, NHTW nước Một CSTT phù hợp với tình hình kinh tế, trị, xã hội nước giúp quốc gia nhanh chóng vào ổn định tạo đà lên, đường phát triển Khi kinh tế có dấu hiệu suy thoái NHTW định CSTT theo hướng mở rộng cung ứng tiền tệ, để tạo điều kiện khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, tạo công ăn việc làm, kinh tế co dấu hiệu lạm phát cao, NHTW phải vận dụng CSTT, theo hướng thu hẹp lượng tiền cung ứng, hạn chế đầu tư, hạn chế phát triển đà kinh tế 1.1.2 Mục tiêu CSTT CSTT mặt cung cấp phương tiện toán cho kinh tế, mặt khác phải giữ ổn định giá trị đồng tiền, góp phần thúc đẩy tăng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trưởng kinh tế, mục tiêu cuối sách tiền tệ ln qn với sách kinh tế vĩ mơ 1.1.2.1 ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát Trong điều kiện lưu thông tiền giáy không tự chuyển đổi vàng, lạm phát khả tiềm ẩn, trí khó tránh khỏi nước Vi việc ổn định giá mục tiêu hàng đầu CSTT mục tiêu dài hạn Thông qua CSTT, NHTW góp phần quan trọng kiểm sốt lạm phát Khi NHTW thực sách, nhằm mở rộng cung ứng tiền tệ, dẫn đến giá tăng, lạm phát tăng, NHTW thực sách nhằm thắt chặt cung ứng tiền tệ, giá giảm, lạm phát giảm Kiểm soát lạm phát NHTW biểu mặt NHTW góp phần cân đối tổng cung tổng cầu toàn xã hội Qua ổn định sức mua đối nội dòng tiền quốc gia Giá trị đối nội dòng tiền quốc gia, sức mua hàng hố dịch vụ thị trường nước Muốn ổn định sức mua, sách tiền tệ phải đảm bảo giữ mức giá chung ổn định Vì sức mua đồng tiền vận động ngược chiều với vận động giá hàng hố dịch vụ, kiểm soát lạm phát Mặt khác, NHTW tác động mạnh mẽ tới việc cung cầu ngoại tệ để giữ vững tỷ giá, góp phần ổn định sức mua đồng tiền quốc gia Tức ổn định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái đại lượng so sánh giá trị đồng tiền nước đồng tiền nước ngồi, cho thấy sức mua đồng tiền nội tệ thị trường quốc tế Tỷ giá phạm trù kinh tế phức tạp liên quan đến nhiều yếu tố: Tỷ lệ lạm phát, thực trạng cán cân tốn quốc tế, tình hình cung ứng tiền tệ, thị trường hối đoái, mức chênh lệch lãi suất nước, tác động hoạt động đầu tư ngoại tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ổn định đồng tiền quốc gia nghĩa cố định Sức mua đối nội sức mua đối ngoại, biến động thời kỳ đó, biến động cần trì kiểm sốt mức độ hợp lí cho phát triển ổn định giá trị có tầm quan trọng đặc biệt, định hướng phát triển kinh tế quốc gia làm tăng khả dự đốn biến động mơi trường kinh tế vĩ mơ Khi kinh tế có mức lạm phát thấp, ổn định tạo môi trường đầu tư, mở rộng sản xuất phân phối thu nhập cách hiệu Nhưng tỷ lệ lạm phát cao, thông tin thu từ kinh tế méo mó định hướng phát triển đề không phù hợp, dẫn đến hậu lớn đến kinh tế, phân phối lại không dân chủ nguồn lực kinh tế, xã hội nhóm dân cư Vì NHTW phải góp phần thúc đảy kinh tế tăng trưởng liên tục ổn định, triệt tiêu nhân tố làm tăng cầu giả tạo đẩy chi phí lên cao Trong đấu tranh lãi suất cung ứng tiền tệ hai vũ khí lợi hại Tuy nhiên kinh nghiệm số nước cho thấy tỉ lệ lạm phát vừa đủ thường số, cần thiết cho phát triển kinh tế xã hội song phải chống lại lạm phát phi mã 1.1.2.2 Tạo việc làm Việc làm có ý nghĩa quan trọng cá nhân nói riêng nước nói chung Có việc làm, có thu nhập làm tăng mức sống người, quốc gia giàu mạnh Nhưng tỉ lệ thất nghiệp cao, khơng ảnh hưởng đến kinh tế mà ảnh hưởng đến xã hội “Nhàn cư vi bất thiện” Nhiều tội ác tăng lên, thất nghiệp làm tăng lãng phí nguồn lực: người lao động ngồi không tăng, nhà máy không sản xuất, tổng sản phẩm quốc dân giảm Như việc làm điều mong muốn Thơng qua CSTT, NHTW có biện pháp tăng việc làm, giảm tỉ lệ thất nghiêp Nếu CSTT NHTW nhằm mở rộng cung ứng tiền tệ, tạo điều kiện đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com sản xuất, doanh nghiệp kinh tế cần nhiều lao động hơn, tỉ lệ thất nghiệp thấp Ngược lại CSTT nhằm giảm cung ứng tiền tệ, doanh nghiệp & nhà nước cần lao động dẫn đến tỉ lệ thất nghiệp tăng Tuy nhiên đảm bảo việc làm đầy đủ khơng có nghĩa tỉ lệ thất nghiệp khơng mà mức tỉ lệ thất nghiệp tự nhiên Nhìn chung, việc làm nhiều hay ít, tăng hay giảm chủ yếu phụ thuộc vào tình hình tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên tăng trưởng kinh tế đạt kết cải tiến kỹ thuật việc làm có xu hướng giảm, dẫn đến thất nghiệp tăng Do cần phải chấp nhận thực tế thất nghiệp bệnh kinh niên tất xã hội nơi mà sức lao động coi hàng hóa Tình hình đặt cho NHTW trách nhiệm phải vận dụng cơng cụ góp phần tăng cường đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh Đồng thời phải tham gia tích cực vào việc chống suy thoái theo chu kỳ, tạo tăng trưởng kinh tế liên tục ổn định, khống chế tỷ lệ thất nghiệp không tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên 1.1.2.3 Tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ phải đảm bảo tăng lên GDP thực tế Sự tăng trưởng phải hiểu số chất lượng Chất lượng tăng trưởng kinh tế quốc gia biểu cấu kinh tế cân đối khả cạnh tranh hàng hoá tăng lên Với tư cách trung tâm tiền tệ, tín dụng, tốn KTQD, NHTW có vai trò quan trọng việc thực mục tiêu Muốn tăng trưởng kinh tế phải gia tăng đầu tư, mở rộng sản xuất Muốn gia tăng đầu tư, bên cạnh việc sử dụng công cụ tài trợ ngân sách nhà nước, người ta chủ yếu trông vào gia tăng đầu tư tín dụng hệ thống tác động NHTW LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khi cung ứng tiền tệ tăng lên, ngắn hạn lãi suất tín dụng giảm, khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, nhà nước doanh nghiệp có nhu cầu sử dụng vốn nhiều hơn, làm tăng sản lượng, tăng trưởng kinh tế Ngược lại cung ứng tiền tệ giảm, ngắn hạn lãi suất tăng lên hạn chế đầu tư, hu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà nước doanh nghiệp cần lao động hơn, làm cho mức sản lượng giảm, tăng trưởng kinh tế chậm lại Qua phân tích ta thấy việc tăng giảm lưọng tiền cung ứng việc tăng trưởng kinh tế có mối quan hệ biện chứng Vì NHTW cần phưong thức để huy động hầu hết cac nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi nước vay nước để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế hàng năm 9-10 % 1.1.2.4 Mối quan hệ mục tiêu Trong dài hạn đường cong Philíp trở lên thẳng đứng ngụ ý mục tiêu sách tiền tệ có quan hệ chặt chẽ với nhau, hỗ trợ thúc đẩy Điều cho thấy trình thực thi sách tiền tệ khơng thể tuyệt đối hố mục tiêu nào, giải mục tiêu độc lập Tuy nhiên ngắn hạn hình dạng đường cong Philíp thể mâu thuẫn ổn định giá cả, tăng trưởng thất nghiệp: Việc giảm tỷ lệ lạm phát đồng nghĩa với việc thực sách tiền tệ thắt chặt, lãi suất tăng, làm giảm nhân tố cấu thành tổng cầu ảnh hưởng đến tổng cầu kinh tế Vì thất nghiệp có xu hưóng tăng lên Mặt khác, việc trì tỷ lệ thất nghiệp thấp thường kéo theo sách tiền tệ mở rộng tăng giá Bằng việc hạ giá đồng tệ nghành cơng nghiệp xuất có khả mở rộng Tỷ lệ thất nghiệp giảm kèm theo tăng lên mức giá chung Cho đến tồn nhiều quan điểm khác cách xử lí mâu thuẫn trên: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Có quan điểm cho rằng, cần chấp nhận tỉ lệ lạm phát vừa phải, tức lạm phát mức số để đạt mức độ tăng trưởng vừa phải tỉ lệ thất nghiệp chấp nhận Trong số nhà kinh tế học cho cần phải đưa mục tiêu chống lạm phát lên hàng đầu  Riêng NHTW ngắn hạn NHTW đạt tất mục tiêu Phần lớn NHTW nướcc có ổn định giá mục tiêu chủ yếu dài hạn sách tiền tệ Nhưng ngắn hạn, đơi họ phải từ bỏ mục tiêu chủ yếu để khắc phục tình trạng thất nghiệp cao, đột ngột ảnh hưởng cú sốc cung sản lượng NHTW coi có quyền lực làm việc nắm tay cơng cụ điều chỉnh lượng tiền cung ứng Có thể nói NHTW theo đuổi mục tiêu dài hạn đa mục tiêu ngắn hạn Để đạt mục tiêu này, NHTW cần sử dụng điều hành CSTT cách linh hoạt có hiệu quả, phù hợp với tình hình thực tế 1.1.3 Cơng cụ CSTT Trong phạm vi viết, nghiên cứu ba cơng cụ chính, thường sử dụng thời gian gần là: nghiệp vụ thị trường mở, sách chiết khấu dự trữ bắt buộc 1.1.3.1 Nghiệp vụ thị trường mở Là hoạt động NHTW mua bán chứng khoán trên thị trường mở với mục đích tác động tới thị trường tiền tệ, điều hoà cung cầu tiền tệ giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ NHTM NHTW ảnh hưởng gián tiếp đến múc lãi suất, từ ảnh hưởng đến khả cung cấp tín dụng ngân hàng này, làm thay đổi mức cung tiền LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trên thị trường mở, NHTW chủ yếu mua tín phiếu kho bạc nhà nước Bằng cách mua chứng khoán, NHTW làm tăng số tiền tệ, qua làm tăng lưọng tiền cung ứng Ngược lại cách bán chứng khoán thị trường mở cho đối tượng NHTW thu hút tiền vào làm giảm khối lượng tiền tệ Kết làm cho dự trữ NHTM NHTW bị giảm, từ hạn chế khối lượng cấp phát tín dụng Nếu mua bán trái phiếu khơng có NHTW tham gia, mà có NHTM với khối lưọng tiền tệ khơng thay thay đổi, dịch chuyển trái phiếu từ NHTM sang NHTM khác di chuyển ngược lại từ phần dự trữ thặng dư ngân hàng thừa vào dự trữ ngân hàng thiếu Thị trường mở công cụ quan trọng NHTW việc điều tiết lượng tiền cung ứng, yếu tố định quan trọng thay đổi số tiền tệ nguồn gây lên biến động cung ứng tiền tệ Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ thị trường mở chủ động, nhằm thay đổi mức dự trữ số tiền nghiệp vụ thị trường mở thụ động nhằm bù lại chuyển động nhân tố khác, làm ảnh hưởng đến cở số tiền tệ Nghiệp vụ thị trường mở có ưu điểm là:  Nghiệp vụ thị trường mở linh động, xác sử dụng mức độ  NHTW dễ dàng đảo ngược tình Khi có sai lầm xảy tiến hành nghiệp vụ thị trường mở, NHTW đảo ngược việc sử dụng cơng cụ Nếu NHTW thấy cung ứng tiền tệ tăng nhanh mua nhiều chứng khoán thị trường mở, chữa cách tiến hành nghiệp vụ bán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Nghiệp vụ thị trường mở hồn thành nhanh chóng khơng gây chậm trễ mặt hành Khi NHTW muốn thay đổi số tiền tệ dự trữ, việc lệnh cho người kinh doanh chứng khoán việc mua bán thực tức khắc  NHTW kiểm sốt hoàn toàn lượng nghiệp vụ thị trường tự Bên cạnh cơng cụ có số nhược điểm địi hỏi quốc gia phải có thị trường chứng khốn phát triển áp dụng điều kiện mà hầu hết tiền lưu thông nằm tài khoản ngân hàng 1.1.3.2 Chính sách chiết khấu Là cơng cụ NHTW việc thi hành sách tiền tệ cách cho vay tái cấp vốn cho ngân hàng kinh doanh (NHKD) Khi NHTW cho vay NHKD làm tăng thêm tiền dự trữ cho hệ thống ngân hàng, từ tăng thêm lượng tiền cung ứng Thông qua lãi suất chiết khấu, NHTW khuyến khích giảm tăng mức cung ứng tín dụng NHTM kinh tế, đồng thời giảm tăng mức cung tiền Khi thực sách “ thắt chặt “ tiền tệ NHTW nâng lãi suất chiết khấu tái cấp vốn lên Khi NHTM nâng lãi suất cho vay hạn chế bớt hội cho vay Và ngược lại thực sách “nới lỏng” tiền tệ, NHTW hạ thấp lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn NHTM trường hợp vay rẻ nên có khuynh hướng giảm bớt lãi suất cho vay dẫn đến nhu cầu vay gia tăng Ngoài sách tái chiết khấu, tái cấp vốn cịn công cụ đắc lực định hướng phát triển kinh tế Khi cần khuyến khích xuất khẩu, NHTW ưu tiên tái chiết khấu thương phiếu xuất nâng mức tái chiết khấu thương phiếu 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Quy định tiền dự trữ bắt buộc phải gửi Ngân hàng Nhà Nước để thực sách tiền tệ Quốc gia thay cho quy định cấu tiền dự trữ bắt buộc gồm 70% gửi Ngân hàng Nhà Nước 30% tiền mặt ngân phiếu có thời hạn tốn  Quy định tỉ lệ dự trữ bắt buộc cho loại hình tổ chức tín dụng, loại tiền gửi  Quy định tỉ lệ 0% trường hợp miễn chưa phải dự trữ bắt buộc trước  Việc trả lại tiền dự trữ bắt buộc Chính phủ quy định Trong năm 1999 để thực mục tiêu nới lỏng tiền tệ nhằm kích cầu, tạo đà phát triển kinh tế, Ngân hàng Nhà Nước lần điều chỉnh giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc Tổ chức tín dụng tổng số dư tiền gửi có kì hạn 12 tháng Ngân hàng Thương Mại quốc doanh, Ngân hàng Thương Mại cổ phần thị, chi nhánh Ngân hàng nước ngồi, Ngân hàng liên doanh công ty TC, từ 5% xuống 1% Ngân hàng Thương Mại cổ phần nông thơn, Ngân hàng hợp tác, Quỹ tín dụng trung ương, Quỹ tín dụng khu vực Việc giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc Tổ chức tín dụng góp phần định vào việc mở rộng tín dụng, giảm chi phí hoạt động, tăng khả sinh lời Tổ chức tín dụng Tuy nhiên khó khăn cấu kinh tế thời gian điều chỉnh cịn ngắn nên tác động tích cực cơng cụ chưa thể rõ Rõ ràng, biện pháp Ngân hàng Trung ương đưa sở phân tích thực trạng kinh tế phù hợp với nhu cầu thực tiễn xu hướng chung khu vực (Thái Lan, Malaixia, Singapone, Indonexia, Philipin Nhật Bản thực sách tiền tệ nới lỏng.) 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Năm 2000, hậu khủng hoảng kinh tế khắc phục kinh tế Việt Nam nước có dấu hiệu phục hồi sách dự trữ bắt buộc có số thay đổi Trong năm 2000, việc thực dự trữ bắt buộc Tổ chức tín dụng tiếp tục theo quy chế dự trữ bắt buộc ban hành theo định số 51/1999/QD – NHNN1 ngày 10/2/1999 Thống đốc Ngân hàng Nhà Nước Tỉ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VNĐ tiếp tục áp dụng năm 1999 5% Ngân hàng Thương Mại quốc doanh, Ngân hàng Thương Mại cổ phần đô thị, chi nhánh Ngân hàng nước ngồi, Ngân hàng liên doanh, cơng ty tài chính, 1% Ngân hàng Thương Mại cổ phần nông thôn, Ngân hàng hợp tác, Quỹ tín dụng Trung Ương, Quỹ tín dụng khu vực, 0% quỹ tín dụng sở, Hợp tác xã tín dụng, Ngân hàng phục vụ người nghèo Tỉ lệ dự trữ bắt buộc loại tiền gửi ngoại tệ, để tạo tín hiệu hạn chế Tổ chức tín dụng huy động tiền gửi ngoại tệ gửi nước Ngày 10/10/2000 Thống đốc Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam điều chỉnh tỉ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ khơng kì hạn có kì hạn Ngân hàng Thương Mại quốc doanh, Ngân hàng Thương Mại cổ phần đô thị, Ngân hàng Thương Mại cổ phần nông thôn, Ngân hàng hợp tác, chi nhánh Ngân hàng nước ngồi, Ngân hàng liên doanh, Cơng ty Tài Quỹ tín dụng Trung ương Quỹ tín dụng thị từ 5% - 8% kể từ kì trì dự trữ bắt buộc 11/2000 Sau tiếp tục nâng tỉ lệ dự trữ bắt buộc tiền ngoại tệ khơng kì hạn có kì hạn 12 tháng lên 12% áp dụng từ kì trì dự trữ bắt buộc 12/2000 việc Ngân hàng Nhà Nước điều chỉnh tỉ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ có tác động định đến việc hạn chế dòng tiền chuyển đổi từ VNĐ sang USD góp phần thúc đẩy huy động tiền gửi VNĐ Tổ chức tín dụng 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Vào tháng cuối năm 2001, kinh tế Việt Nam đà tăng trưởng theo lệnh dự trữ bắt buộc trì cuối năm 2000 Điều cho thấy Chính sách tiền tệ phần ổn định từ sau khủng hoảng 2.2 Những kết đạt đƣợc 2.2.1 Đối với hoạt động thị trường mở Hoạt động thị trường mở năm qua đạt kết qủa sau:  Một là: Góp phần củng cố thêm vị thế, vai trị quản lí Ngân hàng Nhà Nước kinh tế tiền tệ phù hợp với xu hướng hội nhập toàn cầu hoá  Hai là: Nghiệp vụ tiền tệ mở tương đối linh hoạt giải nhu cầu vốn khả dụng giải vấn đề dư thừa vốn số thời kì Góp phần đạt mục tiêu Ngân hàng Nhà Nước đặt ổn định thị trường tiền tệ hoạt động Ngân hàng  Thứ 3: Bằng cách “ bơm tiền” lưu thơng, nghiệp vụ thị trường mở góp phần thúc đẩy sản xuất nâng cao sức mua xã hội thực chủ trương kích cầu Chính phủ điều kiện kinh tế có dấu hiệu giảm phát  Thứ 4: Việc hoàn thiện văn pháp lí cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở phù hợp với thực tiễn góp phần cho hoạt động thị trường mở thông suốt Việc lắp đặt trang thiết bị thiết kế chương trình phần mềm phục vụ cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thực khẩn trương, tạo điều kiện cho giao dịch diễn trôi chảy, đảm bảo quy chế, quy trình an tồn  Thứ 5: Công tác điều hành, tổ chức nghiệp vụ thị trường mở ln thực quy định, an tồn dần bám sát tình hình, diễn biến thị trường vốn khả dụng lãi suất 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Thứ 6: Mặc dù cơng cụ điều hành sách hồn tồn vận hành lần Việt Nam nghiệp vụ thị trường mở thu hút đông đảo người tham gia, thông qua việc tham gia thị trường này, thành viên sử dụng nguồn vốn cách linh hoạt hiệu  Thứ 7: Doanh số hoạt động thị trường mở không ngừng tăng lên, điều thể tính ưu việt thị trường mở việc sử dụng vốn Tổ chức tín dụng  Thứ : Trong thời gian qua thành viên tham gia trúng thầu chủ yếu Ngân hàng Thương Mại quốc doanh lãi suất phiên giao dịch phần phản ánh lãi suất thị trường  Chín : Cơng tác thơng tin, tuyên truyền tập luyện nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà Nước phổ biến nghiệp vụ thị trường mở phương tiện thông tin đại chúng bước đầu có chuyển động tốt, giúp Tổ chức tín dụng hiểu thêm lợi ích ngày quan tâm tới hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 2.2.2 Đối với dự trữ bắt buộc Sau 10 năm áp dụng công cụ dự trữ bắt buộc ( 1995 đến nay) vào trình thực thi sách tiền tệ, thu thành tựu đáng kể Bằng việc sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc Ngân hàng Nhà Nước chủ động việc thực thi sách tiền tệ Đặc biệt Ngân hàng Nhà Nước sử dụng cơng cụ có tính cưỡng chế, hành cao Do sách mà Ngân hàng Nhà Nước đưa thực với tinh thần cao góp phần khơng nhỏ đưa sách tiền tệ đến với thành cơng Chính điều trì tăng trưởng bình quân 8,6%/năm Mức lạm phát số, bị ảnh hưởng khủng hoảng Châu đặc biệt bạn hàng xóm lao đao khủng hoảng: Thái Lan, Indonexia, Malaixia 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Việc sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc đem đến cho hệ thống Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam an toàn hoạt động Chính điều tạo lịng tin cho nhân dân vào hệ thống Ngân hàng từ nguồn tiền nhàn rỗi thu hút nhiều cho kinh tế Sau 10 năm Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc thu kết tốt Tuy nhiên cịn số hạn chế 2.3 Những khó khăn tồn 2.3.1 Thị trường mở Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở nên số Tổ chức tín dụng bỡ ngỡ tham gia Nghiệp vụ thị trường mở đời điều kiện kinh tế trình độ phát triển thấp, chưa ổn định Thị trường tài thị trường tiền tệ chưa phát triển, kinh tế giới lại không ngừng biến động, môi trường hoạt động Tổ chức tín dụng cịn chứa đựng nhiều rủi ro Hoạt động Thương Mại cịn chưa sơi động, phiên giao dịch có đến thành viên tham gia, chiếm tỉ lệ tương đối thấp so với tổng số thành viên chiếm tỉ lệ nhỏ tổng số TCTD Các thành viên tham gia chủ yếu Ngân hàng Thương mại Quốc doanh lượng hàng hoá dịch vụ thị trường chủ yếu tập trung vào Ngân hàng việc tham gia Tổ chức tín dụng khác cịn mờ nhạt Hàng hố cịn nghèo nàn, chưa đa dạng chủng loại kì hạn Luật Ngân hàng Nhà Nước quy định có giấy tờ có giá giao dịch thị trường mở vơ hình chung giới hạn thu hẹp phạm vi hoạt động thị trường Các TCTD chưa quan tâm mức tới công tác đào tạo đội ngũ cán nghiệp vụ trực tiếp, chuyên sâu thực nghiệp vụ thị trường mở Việc đầu tư trang thiết bị kĩ thuật phục vụ cho nghiệp vụ thị trường mở 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhiều bất cập, mặt khác Tổ chức tín dụng quan tâm đến nghiệp vụ kinh doanh truyền thống, chưa có thói quen kinh doanh thị trường tiền tệ Việc dự đốn xác biến động hàng ngày cung cầu vốn khả dụng cịn gặp khó khăn định, ảnh hưởng đến mức độ xác dự báo đặc biệt chế độ thông tin phục vụ cho công tác dự đốn Từ hạn chế đến chất lượng việc dự đốn vốn khả dụng 2.3.2 Đối với cơng cụ dự trữ bắt buộc Việc trì bắt buộc Ngân hàng chưa thực tốt (đặc biệt năm 1995) Trong biện pháp phạt chưa kiên dẫn đến hậu công cụ bị hạn chế điều thấy sụp đổ số Ngân hàng như: Ngân hàng Thương Mại cổ phần Kì Thương loạt Ngân hàng Thương Mại cổ phần phải tình trạng kiểm sốt đặc biệt Việc thực dự trữ bắt buộc Tổ chức tín dụng cịn tiến hành chậm khơng đạt hiệu qủa Kì xác định kì trì dài (1 tháng kì) hạn chế lớn hiệu cơng cụ 2.4 Nguyên nhân Việc tồn số nhược điểm việc sử dụng, điều hành cơng cụ Chính sách tiền tệ số nguyên nhân khách quan chủ quan cụ thể là:  Nguyên nhân khách quan: Những năm đầu thập kỉ 90, trình phát triển kinh tế xã hội Việt Nam diễn điều kiện khó khăn, gặp phải nhiều thách thức lớn Thiên tai dồn dập nước đặc biệt nghiêm trọng lũ lụt Đồng Sông Cửu Long Miền Trung Tình hình giá dầu thơ giới tăng cao gây khó khăn định cho sản xuất nước, làm giảm sút xuất khẩu, giảm thu ngoại tệ 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tiền làm cho hoạt động tín dụng tình hình đầu tư mở rộng sản xuất gặp nhiều khó khăn Thêm vào đó, khu vực doanh nghiệp có nguồn vốn tự có thấp, hoạt động doanh nghiệp chủ yếu dựa vào nguồn vốn tín dụng Ngân hàng Nợ kéo dài chưa giải dứt điểm, máy móc thiết bị lạc hậu, đầu tư khơng cân đối, lãng phí nguồn lực, trình độ cán quản lý cịn thấp  Nguyên nhân chủ quan: Hệ thống pháp luật chưa hoàn thiện thiếu quán, văn luật chưa đồng chí luật chưa ban hành, văn hướng dẫn thi hành lại ban hành chậm máy hành cồng kềnh, phức tạp hệ thống tài nước ta cịn thô sơ, chưa linh hoạt Ngân hàng Trung ương quyền hạn độc lập việc điều tiết cung tiền, Ngân hàng Trung ưong phải chịu chi phối Chính phủ định cung tiền, lãi suất tín dụng Do cơng cụ điều tiết khơng cịn ảnh hưởng tích cực kinh tế thân Hơn nữa, cơng cụ Chính sách tiền tệ chưa sử dụng đầy đủ hiệu Thị trường chứng khốn cịn dạng sơ khai nên nghiệp vụ thị trường mở chưa phát huy Sự áp đặt Chính phủ lãi suất, tỉ giá hối đoái, tỉ lệ dự trữ bắt buộc bóp méo cơng cụ Chính sách tiền tệ, làm cho hoạt động Tổ chức tiền tệ không hiệu Thiếu kết hợp chặt chẽ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ khác (đặc biệt Chính sách tổ chức Quốc gia) 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chƣơng III: Một số giải pháp nâng cao hiệu việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ việt nam thời gian tới Trên đường tiếp tục đưa đất nước tiến lên đường Xã hội Chủ nghĩa điều trước tiên ta phải có kinh tế vĩ mơ ổn định, lạm phát kiểm soát, sản lượng kinh tế tăng, thất nghiệp giải Đó mục tiêu Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà Nước cần phải sử dụng công cụ cách có hiệu thời gian tới để kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đối nội giá trị đối ngoại đồng tiền Tạo môi trường vĩ mô thuận lợi cho tăng trưởng đạt mục tiêu kinh tế đề năm biện pháp cụ thể 3.1.Giải pháp cơng cụ Chính sách tiền tệ 3.1.1 Đối với nghiệp vụ thị trường mở: Để thị trường mở trở thành cơng cụ gián tiếp đắc lực, góp phần đổi hồn thiện việc điều hành Chính sách tiền tệ phát triển thị trường tiền tệ , trước mắt số giải pháp đề sau:  Cần phải tổ chức tuyên truyền, tập huấn chi tiết, vào nghiệp vụ cụ thể để từ giúp thành viên thấy vai trò, tác dụng linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở việc điều hành Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước hiệu đạt Tổ chức tín dụng việc điều hành vốn Ngân hàng Nhà Nước cần phải có phối hợp cơng cụ biện pháp điều hành Chính sách tiền tệ, cần phải hạn chế hình thức cung ứng vốn tín dụng khác từ Ngân hàng Nhà nước tái cấp vốn, cho vay theo định bên cạnh việc tiếp tục thực khoanh nợ, xoá bỏ việc củng cố phát triển thị trường tiền tệ Đặc biệt cần phải hỗ trợ cho việc phát triển thị trường tiền tệ, tiền Ngân hàng nghiệp vụ đấu thầu tín 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phiếu kho bạc, hoạt động mua bán giấy tờ có gía Bên cạnh Ngân hàng Nhà nước cần kết hợp việc điều hành hoạt động nghiệp vụ thị trường mở với nghiệp vụ khác như: Chiết khấu giấy tờ có giá trị ngắn hạn, cho vay cầm cố giấy tờ có giá trị ngắn hạn, hốn đổi ngoại tệ để từ tạo mơi trường kinh doanh lành mạnh, bình đẳng Tổ chức tín dụng, đồng thời giúp cho nghiệp vụ thị trường mở ngày củng cố trở thành công cụ điều hành sách hiệu chủ đạo Ngân hàng Nhà Nước Ngân hàng Nhà Nước nghiên cứu mở rộng thêm hàng hố cho thị trường mở, trước mắt cho phép loại trái phiếu, kì phiếu giao dịch nghiệp vụ thị trường mở Cần sớm trình Quốc hội sửa đổi luật Ngân hàng Nhà nước để hình thành hành lang pháp lí vững tạo điều kiện đa dạng hoá loại hàng hoá giao dịch thị trường mở Ngân hàng Nhà nước cần rà soát lại quy chế, quy định liên quan tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức tín dụng tham gia vào thị trường mở, chỉnh sửa quy chế hoạt động thị trường nội tệ liên Ngân hàng, bước cải tiến hoạt động thị trường nội tệ, ngoại tệ liên Ngân hàng Hồn thiện cơng tác đại hoá Ngân hàng, toán liên Ngân hàng Ngân hàng nhà nước cần khẩn trương hoàn thành đề án thành lập Ngân hàng sách Ngân hàng nhằm góp phần phân định rõ ràng tín dụng Thương mại sách hỗ trợ ưu đãi Cần nâng cao chất lượng dự báo, điều hành theo thị truờng sở nâng cao dự báo cải tiến chế độ thông tin bộ, ngành, vụ, cục Ngân hàng Nhà nước liên quan đến nghiệp vụ thị trường mở Các tổ chức tín dụng cần mở rộng loại hình kinh doanh ngồi cho vay truyền thống đầu tư vào tín phiếu, trái phiếu thị trường sơ cấp để tạo lên hàng hoá giao dịch với Ngân hàng Nhà nước Đồng thời tổ chức tín dụng cần ý đến công tác đào đội ngũ cán nghiệp vụ, tăng cường trang bị loại máy móc giúp cho 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giao dịch nghiệp vụ thị trường mở diễn nhanh chóng, linh hoạt, an tồn Củng cố thúc đẩy mảng thị trường khác phát triển để làm sở cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 3.1.2 Công cụ dự trữ bắt buộc: Để nâng cao hiệu việc sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc ta cần lưu ý đến số điểm sau: Tỷ lệ dự trữ: Có ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn Ngân hàng thương mại Khi Ngân hàng Nhà nước tăng tỷ lệ dư trữ bắt buộc dấn tới Ngân hàng thương mại phải thực tăng khối lượng tiền dự trữ Khi đó, khối lượng tiền mà Ngân hàng huy động cho vay không sử dụng tăng lên Trong Ngân hàng thương mại phải trả lãi cho khoản tiền vay Do đó, để đảm bảo hoạt động có hiệu Ngân hàng thương mại tăng lãi suất cho vay kinh tế Trong kinh tế Việt Nam phải chịu cạnh tranh khốc liệt kinh tế giới khu vực, điều sễ gây khó khăn cho giới đầu tư nứơc ảnh hưởng đến hội nhập quốc tế khu vực Do để kinh tế phát triển Ngân hàng Nhà nước thực tốt sách tiền tệ buộc phải giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc xuống mức vừa phải Để tăng tính cạnh tranh kinh tế Nhưng câu hỏi đặt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc có ảnh hưởng đến an tồn hoạt động hệ thống Ngân hàng hay không Xin nhắc lại khơng, với phát triển thị trường Tài (thị trường tiền tệ, thị trường chứng khốn) cung cấp cơng cụ có tính khoản cao cấu dự trữ, đầu tư giấy tờ có giá, có tính khoản cao dảm bảo khả toán cần thiết Ngân hàng thương mại tăng đảm bảo an toàn Thực tế, Ngân hàng Quốc gia số nước thực tỷ lệ dự trữ thấp Ngân hàng Anh 0%, Ngân hàng Châu Âu 0,1% 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các loại tiền gửi phải thực dự trữ bắt buộc : Dự trữ bắt buộc mang tính chất bình quân với tất loại tiền gửi: khơng kỳ hạn, có kỳ hạn 12 tháng Trong khả tốn thường rơi vào tiền gửi khơng kỳ hạn Do đó, Ngân hàng Nhà nước cần quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc với loại tiền gửi Kỳ hạn kỳ trì: Hiện nay, Việt Nam thực dự trữ bắt buộc với thời gian kỳ xác định kỳ trì tháng kỳ Điều làm giảm hiệu việc kiểm soát lượng tiền cung ứng Nên thời gian tới thực kỳ xác định kỳ trì với độ dài thời gian tuần kỳ Từ tạo nên tính linh hoạt Ngân hàng nhà nước điều chỉnh lượng tiền cung ứng sát với thực tế sách tiền tệ đạt hiệu Nâng cao công tác kiểm tra, giám sát xử lý nghiêm khắc sai phạm: Một ưu điểm cơng cụ tính hành cưỡng chế Do đo ngân hàng nhà nước thuận lợi việc sử dụng công cụ Tuy nhiên, q trình thực hiện, khơng phải ngân hàng thực nghiêm chỉnh Do vậy, Ngân hàng nhà nước cần tăng cường công tác kiểm tra, giám sát thường xuyên chặt chẽ Trong trường hợp vi phạm Ngân hàng nhà nước phải xử phạt nghiêm khắc Nếu không Ngân hàng thương mại không chấp hành ,tn thủ tính ưu việt cơng cụ Khi việc sử dụng công cụ dư trữ bắt buộc trở nên vô nghĩa Như vậy, công cụ dự trữ bắt buộc cung cơng cụ khác có ưu nhược điểm định Do việc sử dụng cơng cụ có hiệu vấn đề mà Ngân hàng nhà nước phải xem xét: áp dụng: thời kỳ , tỷ lệ dự trữ bao nhiêu…để cơng cụ phát huy ưu điểm hạn chế tới mức thấp 33 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhược điểm vốn có cơng cụ Để sách tiền tệ thực thi có hiệu , đưa kinh tế phát triển, đời sống nhân dân cải thiện Kết luận Hoạt động hệ thống Ngân hàng thơng qua sách tiền tệ liên quan đến ổn định hay thay đổi tiền tệ lưu lượng, chi phí giá trị Vì thay đổi nói tác động đến giá hàng hoá giá trị tài sản, thu nhập nhân dân Cho nên trực tiếp làm biến chuyển mức sống họ hai cực khó khăn đắt đỏ thuận lợi, tiện nghi Do Ngân hàng nhà nước ln phải điều hành chín sách tiền tệ để tạo ổn định tiền tệ, kinh tế phát triển, cải thiện đời sống nhân dân Để điều hành sách tiền tệ có hiệu việc sử dụng cơng cụ tiền tệ phải linh hoạt hiệu nhằm khắc phục hạn chế phát huy tối đa ưu điểm công cụ Đạt mục tiêu sách tiền tệ là: ổn định tiền tệ, tăng trưởng, tạo cơng ăn việc làm tiền đề cho việc thực thành cơng tiến trình cơng nghiệp hóa – đại hố đất nước Đưa mục tiêu đến năm 2020 Việt Nam trở thành nước công nghiệp theo hướng đại trở thành thực 34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Danh mục tài liệu tham khảo TS Nguyễn Hữu Tài (chủ biên) 2002, giáo trình lý thuyết tài tiền tệ - NXB thống kê Ngân hàng nhà nước-Báo cáo thường niên (1992-2000) Trương Xuân Lê, 1993, tiếp cận học thuyết sách tiền tệ kinh tế thị trường – NXB Giáo Dục Frederic S.Miskhin - tiền tệ Ngân hàng thị trường tài Thời báo Ngân hàng (Năm 2000-2001) Tạp chí Ngân hàng (Năm 1999-2001) Tạp chí thị trường tài tiền tệ (Năm 1996-2001) David Cox – Nghiệp vụ Ngân hàng đại 35 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục lục Phần I: Mở đầu……………………………… ……………………Trang Phần II:Nội dung……………………………………… ……………… Chƣơng 1: Tổng quan CSTT cơng cụ CSTT 1.1 : Mục tiêu sách tiền tệ…………… …………… 1.1.1 : Khái niệm sách tiền tệ………….…………………….4 1.1.2 : Mục tiêu sách tiền tệ……………….… ……… 1.1.2.1: ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát…………………………5 1.1.2.2: Tạo việc làm……………………………………………… 1.1.2.3: Tăng trưởng kinh tế…………………………………………7 1.1.2.4: Quan hệ mục tiêu………………………………….8 1.1.3 : Cơng cụ sách tiền tệ………………….………… 1.1.3.1: Nghiệp vụ thị trường mở………………………………….…9 1.1.3.2: Chính sách tái chiết khấu…………………… 11 1.1.3.3: Dự trữ bắt buộc……………………………………………12 Chƣơng 2: Thực trạng việc sử dụng công cụ CSTT NHNN Việt Nam thập kỷ 90 năm đầu kỷ 21 2.1 : Thực trạng việc sử dụng công cụ CSTT NHNN Việt Nam……………………………………………………16 2.1.1: Nghiệp vụ thị trường mở…………………………………….17 2.1.1: Dự trữ bắt buộc…………………………………………… 20 36 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2 : Những kết đạt được………….………………………….27 2.1.1: Hoạt động thị trường mở…………………………………….27 2.2.2: Dự trữ bắt buộc………………………………………………28 2.3 : Khó khăn, tồn tại…… …………….………….……………29 2.3.1: Đối với nghiệp vụ thị trường mở……………………………29 2.3.2: Đối với sách dự trữ bắt buộc………………………….30 2.4 : Nguyên nhân……………………………….……………… 30 Chƣơng 3: Một số giải pháp nâng cao hiệu việc sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc Việt Nam thời gian tới 3.1 : Giải pháp cơng cụ sách tiền tệ………… …….32 3.1.1: Đối với nghiệp vụ thị trường mở…………………………….32 3.1.2: Đối với công cụ dự trữ buộc…………………………… 34 bắt Kết luận………………………….……………………………………….37 Danh mục tài liệu tham khảo…………………………………… …….38 Mục lục……………… …………………………………………………39 37 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ...trọng sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ em xin nghiên cứu đề tài ? ?Đánh giá hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng nhà nƣớc Việt Nam thập kỷ 90 năm đầu kỉ 21? ?? qua... sử dụng cơng cụ Sách tiền tệ NHNN Việt nam, trong thập kỷ 90 năm đầu kỷ 21 2.1 Thực trạng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng nhà nƣớc việt nam Từ năm 1976 đến 1985 hệ thống Ngân hàng Việt. .. sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ Chƣơng 2: Thực trạng việc sử dụng công cụ sách tiền tệ Việt Nam từ đầu năm 90 đến Chƣơng 3: Một số ý kiến nhằm nâng cao hiệu việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ