CHƯƠNG 3. HOÀN THIỆN CÔNG TÁC PHÂN TÍCH BCTC DOANH NGHIỆP VAY VỐN CHO NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN THƯƠNG TÍN - CN DAKLAK
3.1. MỤC TIÊU CỦA NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN THƯƠNG TÍN – CN
3.2.3. Hoàn thiện phương pháp phân tích
Việc chỉ ỏp dụng ủơn thuần một vài chỉ tiờu tài chớnh ủể phõn tớch và ủỏnh giỏ tuy cú thể giỳp CBTD tạo ra sự nhanh chúng trong quỏ trỡnh cấp phỏt tớn dụng tuy nhiờn nú cũng sẽ khụng cung cấp cỏc thụng tin phõn tớch ủủ sõu ủủ ủa dạng giỳp CBTD nắm bắt rừ hơn về năng lực tài chớnh của khỏch hàng. Do ủú Sacombank CN Daklak nờn sử dụng thờm một vài phương phỏp bổ sung như phương phỏp Dupont và phương phỏp ủồ thị.
• Phương pháp Dupont phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính từ ủú cú thể phỏt hiện ra những nhõn tố ủó ảnh hưởng ủến chỉ tiờu phõn tớch theo một trỡnh tự nhất ủịnh.Một trong những tiờu chớ quan trọng ủể ủỏnh giỏ khả năng hoạt ủộng sinh lời của doanh nghiệp là hệ số lợi nhuận trờn vốn chủ
sở hữu ROE. Do vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn hình thành nên tài sản, nên ROE sẽ phụ thuộc vào hệ số lợi nhuận trên tổng tài sản. Mối quan hệ này ủược thể hiện bằng mụ hỡnh Dupont như sau:
Hay, ROE = ROA đòn bẩy tài chắnh
Hay, ROE = Hệ số Lợi nhuận ròng x Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x đòn bẩy tài chắnh
Trên cơ sở nhận biết ba nhân tố trên, doanh nghiệp có thể áp dụng một số biện pháp làm tăng ROE như sau:
+ Tỏc ủộng tới cơ cấu tài chớnh của doanh nghiệp thụng qua ủiều chỉnh tỷ lệ nợ vay và tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phự hợp với năng lực hoạt ủộng.
+ Tăng hiệu suất sử dụng tài sản. Nâng cao số vòng quay của tài sản, thông qua việc vừa tăng quy mô về doanh thu thuần, vừa sử dụng tiết kiệm và hợp lý về cơ cấu của tổng tài sản.
+ Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng của sản phẩm. Từ ủú tăng lợi nhuận của doanh nghiệp.
=> Tóm lại, phân tích báo cáo tài chính bằng mô hình Dupont có ý nghĩa lớn ủối với quản trị DN thể hiện ở chỗ cú thể ủỏnh giỏ ủầy ủủ và khỏch quan cỏc nhõn tố tỏc ủộng ủến hiờu quả sản xuất kinh doanh từ ủú tiến hành công tác cải tiến tổ chức quản lý của doanh nghiệp.
• Phương phỏp ủồ thị giỳp CBTD cú cỏi nhỡn tổng quan về sự biến động các chỉ tiêu phân tích. Giúp CBTD đánh giá dự đốn được quá trình và xu hướng phát triển của các chỉ tiêu phân tích.
b. Xây dựng bảng chỉ số trung bình ngành
Hiện ủa phần việc phõn tớch BCTC của khỏch hàng chỉ ỏp dụng biện
phỏp so sỏnh ngang tức so sỏnh biến ủộng giữa cỏc năm việc so sỏnh cỏc chỉ số của khỏch hàng so với cỏc chỉ số trung bỡnh ngành cũn hạn chế do ủú chỉ nờu lờn ủược biến ủộng lờn xuống chứ chưa chỉ ra ủược tớnh hiệu quả so với cỏc ủơn vị hoạt ủộng trong cựng ngành. Chớnh vỡ vậy việc xõy dựng nờn một bảng hệ số trung bình ngành là hết sức quan trọng.
CBTD có thể tham khảo một số bảng chỉ tiêu trung bình ngành phổ biến do một số ủơn vị tổng hợp cụng bố như trỡnh bày trong bảng 7 bờn dưới.
Bảng 3.2. Bảng chỉ tiêu trung bình ngành tham khảo
Nhóm Ngành Tổng nợ/
Tổngvốn
Tổng nợ/VCSH
TT.h hành
T/toán Nhanh
LNTT/
DTT
LNST/
DTT ROA ROE Bất ủộng sản 59% 146% 185% 82% 15% 10% 3% 6%
Cao su 37% 58% 191% 112% 17% 13% 9% 14%
Chứng khoán 36% 56% 240% 240% 46% 38% 6% 10%
Công Nghệ
Viễn Thông 55% 121% 150% 110% 7% 6% 8% 17%
Dịch vụ - Du
lịch 45% 82% 138% 110% 9% -12% -7% -12%
Dược Phẩm 55% 123% 153% 88% 8% 6% 9% 20%
Giáo Dục 35% 55% 218% 121% 6% 5% 6% 9%
Khoáng Sản 58% 137% 113% 70% 2% 2% 2% 6%
Năng lượng 37% 60% 256% 239% 19% 15% 20% 32%
Thương Mại 65% 186% 131% 80% 2% 2% 4% 11%
Vận Tải 56% 125% 138% 125% 8% 6% 5% 11%
Vật Liệu Xây
Dựng 70% 231% 80% 47% 4% 4% 3% 10%
(Nguồn: Cổ phieu68.com) c. Phân tích Z-Score
Mụ hỡnh Z – score là một mụ hỡnh ủược khỏ nổi tiếng trờn thế giới nhưng cũn ớt ủược sử dụng ở Việt Nam.
Vỡ vậy, bờn cạnh cỏc phương phỏp phõn tớch BCTC như trờn ủể ủỏnh giỏ tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp trong quỏ khứ và thời ủiểm hiện tại CBTD cĩ thể sử dụng thêm chỉ số Z – score nhằm dự đốn khả năng doanh nghiệp cú bị phỏ sản hay khụng?. Từ ủú, giỳp giảm thiểu rủi ro trong quỏ trỡnh cấp tớn dụng ủối vớidoanh nghiệp. [6]
Chỉ số Z là cụng cụ ủược cả hai giới học thuật và thực hành, cụng nhận và sử dụng rộng rói nhất trờn thế giới. Chỉ số này ủược phỏt minh bởi Giỏo Sư Edward I. Altman, trường kinh doanh Leonard N. Stern, thuộc trường ðại Học New York, dựa vào việc nghiên cứu khá công phu trên số luợng nhiều cụng ty khỏc nhau tại Mỹ. Mặc dự chỉ số Z này ủược phỏt minh tại Mỹ, nhưng hầu hết cỏc nuớc, vẫn cú thể sử dụng với ủộ tin cậy khỏ cao. [7]
Z – score là chỉ số kết hợp 5 tỉ số tài chính khác nhau với các trọng số khác nhau dựa trên phân tích biệt số bội MDA. Công thức Z – score ban ủầu (ủối với doanh nghiệp cổ phần húa, ngành sản xuất) như sau:
Z = 0.012 X1 + 0.014 X2 + 0.033 X3 + 0.0064 X4 + 0.999 X5, trong ủú:
X1 = Vốn luân chuyển/Tổng tài sản X2 = Lợi nhuận giữ lại/Tổng tài sản X3 = EBIT/Tổng tài sản
X4 = Giá trị thị trường của vốn CSH/Tổng nợ phải trả X5 = Doanh thu/Tổng tài sản
Trong mụ hỡnh này, cỏc biến từ X1 ủến X4 ủều phải ủược tớnh toỏn bằng giỏ trị phần trăm.Sau nhiều năm phỏt triển, mụ hỡnh ủược thay ủổi một số ủặc ủiểm kỹ thuật ủể việc vận dụng ủược thuận tiện hơn:
Z = 1.2 X1 + 1.4 X2 + 3.3 X3 + 0.64 X4 + 0.999 X5
Với mụ hỡnh này, cỏc biến từ X1 ủến X5 khụng cần tớnh toỏn bằng giỏ trị phần trăm.
Nếu Z > 2.99: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản.
Nếu 1.8 < Z < 2.99: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản.
Nếu Z < 1.8: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, có nguy cơ phá sản cao.
Từ chỉ số Z ban ủầu ủược sử dụng cho cỏc doanh nghiệp cổ phần húa, Altman phỏt triển thờm Z’, Z” ủể cú thể ỏp dụng cho cỏc loại hỡnh doanh nghiệp khác:
Mô hình Z’ – score dùng cho các doanh nghiệp chưa cổ phần hóa, ngành sản xuất
Z’ = 0.717 X1 + 0.847 X2 + 3.107 X3 + 0.420 X4 + 0.998 X5
Trong ủú, cỏc biến ủều ủược giữ nguyờn với mụ hỡnh cũ, ngoại trừ biến X4. X4 trong chỉ số Z sử dụng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu, còn trong chỉ số Z’, X4 sử dụng giá trị số sách.
Nếu Z’ > 2.9: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản.
Nếu 1.23 < Z’ < 2.9: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản.
Nếu Z’ < 1.23: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, có nguy cơ phá sản cao.
Mô hình Z” – score cho các doanh nghiệp khác Z” = 6.56 X1 + 3.26 X2 + 6.72 X3 + 1.05 X4
Giống với chỉ số Z’, biến X4 trong chỉ số Z” vẫn sử dụng giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. ðiểm sửa ủổi của mụ hỡnh này là khụng sử dụng biến X5và dẫn ủến hệ số của cỏc biến từ X1 ủến X4 ủều thay ủổi so với chỉ số Z’.
Chỉ số Z” có thể dùng cho hầu hết các ngành và các loại doanh nghiệp
Nếu Z” > 2.6: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản.
Nếu 1.1 < Z” < 2.6: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản.
Nếu Z” < 1.1: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, có nguy cơ phá sản cao.
Như vậy, áp dụng phương pháp tính chỉ số Z tại Công ty TNHH Văn Tứ ủể phỏt hiện nguy cơ phỏ sản như sau:
Bảng 3.3. Tính toán các chỉ tiêu trên bảng CðKT
Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2014
Tài sản ngắn hạn 12,173,876,625 14,179,091,540
Tổng tài sản 12,732,937,220 14,758,065,546
Nợ ngắn hạn 1,294,380,303 2,630,950,959
Nợ phải trả 1,294,380,303 2,630,950,959
Vốn chủ sở hữu 6,000,000,000 7,000,000,000
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối
374,141,989 927,673,934
Bảng 3.4. Tính toán các chỉ tiêu trên bảng KQ HðKD
Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2014
Doanh thu 36,279,509,351 84,273,053,478
Chi phí lãi vay 525,361,190 406,619,681
Lợi nhuận trước thuế 498,855,985 1,236,898,578
Bảng 3.5.. Kết quả tính toán các chỉ tiêu của Công ty TNHH Văn Tứ
Chỉ tiêu Công thức 2013 2014
X1 (Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn)/Tổng tài sản
0.85 0.78 X2 Lợi nhuận chưa phân phối/ Tổng tài sản 0.03 0.06 X3 (Lợi nhuận trước thuế+ Lãi vay)/ Tổng
tài sản
0.08 0.11
X4 VCSH/ Nợ phải trả 4.64 2.66
X5 Doanh thu/ Tổng tài sản 2.85 5.71
Z – score 7.2 8.8
Theo bảng số liệu trờn, chỉ tiờu Z – score ủối với Cụng ty TNHH Văn Tứ như sau:
Áp dụng mô hình: Z = 1.2 X1 + 1.4 X2 + 3.3 X3 + 0.64 X4 + 0.999 X5 2.99 < Z (năm 2013, 2014): doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản.