CHƢƠNG 5 : CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN
5.2. Vai trò của các định chế tài chính trung gian trong nền kinh tế thị trường
trƣờng
5.2.1. Chu chuyển các nguồn vốn
5.2.1.1 Kênh huy động vốn đầu tư ở trong nước
Các trung gian tài chính huy động vốn đầu tư trong nước bằng cách huy động nguồn vốn từ các tổ chức xã hội, doanh nghiệp và hộ gia đình thơng qua phát hành trái phiếu, chứng chỉ tiền gởi, hợp đồng bảo hiểm với nhiều kỳ hạn khác nhau.
KHOA KẾ TỐN TÀI CHÍNH 109
Ngồi ra, các trung gian tài chính huy động vốn bằng việc phát hành chứng khoán trên thị trường chứng khoán.
5.2.1.2 Kênh huy động vốn từ nước ngoài
Các trung gian tài chính huy động vốn đầu tư nước ngồi thơng qua các hình thức:
- Tiếp nhận nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA - Official Development Assistance) để thực hiện cho vay theo các chương trình tín dụng chỉ định của các nhà tài trợ nước ngồi.
- Phát hành chứng khốn trên thị trường tài chính quốc tế.
5.2.2. Giảm chi phí giao dịch của xã hội
Chi phí giao dịch của xã hội là chi phí liên quan đến tiền và thời gian để thực hiện giao dịch tài chính. Ví dụ: Chi phí nghiên cứu thị trường, chi phí hoa hồng cho người mơi giới, chi phí thơng tin…
Các trung gian tài chính ra đời đã giúp các chủ thể trong nền kinh tế giảm đáng kể các chi phí trên. Ví dụ: Một nhà đầu tư đang cần tìm hiểu thơng tin để đầu tư số tiền nhàn rỗi của mình. Nhà đầu tư có thể tự tìm hiểu thơng tin về lãi suất, tỷ giá hối đoái, giá vàng, thị trường bất động sản do các trung gian tài chính cung cấp.
5.2.3. Khắc phục tình trạng thơng tin bất cân xứng trên thị trường tài chính
Thơng tin được xem như là một tài sản có giá trị đối với nhà đầu tư. Sở hữu thơng tin nhanh, chính xác sẽ là một lợi thế lớn khi tham gia đầu tư trên thị trường. Tuy nhiên, khơng phải bất kỳ chủ thể nào cũng có cơ hội được sở hữu một lượng thông tin như nhau cả về số lượng hay chất lượng. Điều này xuất phát chủ yếu từ việc các doanh nghiệp không minh bạch trong công bố thông tin, dẫn đến một nhóm người được tiếp cận thơng tin nhanh hơn, chính xác hơn sẽ thu được nhiều lợi ích hơn so với những nhà đầu tư không được tiếp cận thông tin đầy đủ, chính xác. Đây được gọi là hiện tượng thơng tin bất cân xứng thơng tin.
Tài chính tiền tệ Chƣơng 5: Các định chế tài chính trung gian
KHOA KẾ TỐN TÀI CHÍNH 110
Như vậy, tình trạng thơng tin bất cân xứng xảy khi một trong hai chủ thể có ít thơng tin hơn chủ thể kia về đối tượng giao dịch, điều này làm cho chủ thể có ít thơng tin hơn đưa ra quyết định khơng chính xác. Thơng tin bất cân xứng sẽ làm nảy sinh vấn đề là lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức. Từ đó, làm hạn chế đến việc lưu chuyển vốn trên thị trường vốn.
* Lựa chọn đối nghịch: Đây là rủi ro do bất cân xứng thông tin gây ra trước khi nhà đầu tư tiến hành giao dịch.
Lựa chọn đối nghịch là đưa ra quyết định sai lầm của một bên tham gia giao dịch.Ví dụ, trên thị trường chứng khốn, khi có hiện tượng thơng tin bất cân xứng xảy ra, nhà đầu tư sẽ khó có thể phân biệt được đâu là cổ phiếu của những công ty tốt, đâu là cổ phiếu của những công ty hoạt động yếu kém. Trong hồn cảnh đó, để hạn chế rủi ro do khơng có thơng tin chính xác, các nhà đầu tư khi muốn nắm giữ cổ phiếu phải chấp nhận mua ở mức giá trung bình đối với các cổ phiếu của các doanh nghiệp chào bán. Chính điều này sẽ làm cho các công ty hoạt động yếu kém sẵn sàng bán cổ phiếu ở mức giá trung bình vì nó cao hơn giá trị thực của cơng ty. Ngược lại, các cơng ty có chất lượng tốt sẽ khơng chấp nhận điều này và có thể sẽ rút khỏi thị trường, hoặc nhà đầu tư có thể quyết định sẽ không mua bất kỳ cổ phiếu nào. Từ đó, thị trường chứng khoán sẽ hoạt động không hiệu quả do khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp trên thị trường bị hạn chế.
* Rủi ro đạo đức: Xuất hiện sau khi nhà đầu tư tiến hành giao dịch
Rủi ro đạo đức có một số đặc điểm chính như: Một bên tham gia giao dịch không thể giám sát hoạt động của bên kia - bên có hành động ẩn giấu; Bên có hành động ẩn giấu dù vơ tình hay cố ý sẽ làm tăng xác suất xảy ra hậu quả xấu. Trong đầu tư chứng khoán, sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý có thể dẫn đến rủi ro đạo đức, khi người đại diện cơng ty đặt lợi ích cá nhân lên trên lợi ích của các cổ đơng sở hữu công ty.
Các trung gian tài chính ra đời đã phần nào góp phần khắc phục tình trạng thơng tin bất cân xứng trên thị trường vì:
KHOA KẾ TỐN TÀI CHÍNH 111
- Các trung gian tài chính có khả năng đánh giá rủi ro của người đi vay. - Các trung gian tài chính có đầy đủ thơng tin cá nhân của người vay tiền như tiền gởi, thu nhập, tài sản, nợ phải trả, các khoản vay từ các tổ chức tín dụng. - Các trung gian tài chính có đầy đủ nghiệp vụ chuyên môn, chuyên gia nhiều kinh nghiệm, và có các trung gian tài chính giám sát hoạt động của người vay vốn nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho xã hội.
5.2.4. Góp phần nâng cao hiệu quả kinh tế và tiêu chuẩn cuộc sông xã hội hội
- Đối với chủ thể tiết kiệm: Các định chế trung gian đã giúp chủ thể tiết kiệm sinh lợi, đa dạng hóa các hình thức đầu tư và phân tán rủi ro.
- Đối với chủ thể vay vốn: các định chế trung gian đã góp phần cung cấp vốn kịp thời cho những chủ thể cần vốn nhằm phục vụ cho những mục đích khác nhau trong nền kinh tế.
Từ những phân tích trên cho thấy, các định chế trung gian tài chính đã góp phần mang lại lợi ích cho chủ thể tiết kiệm và chủ thể vay vốn, từ đó, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho nền kinh tế.