CHƯƠNG 1 : TỔNG QUÁT VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ
1.4. Kinh nghiệm phát hành trái phiếu quốc tế của một số quốc gia trên thế
1.4.3. Bài học kinh nghiệm cho việc phát hành trái phiếu quốc tế của Việt Nam
Kinh nghiệm trong 2 đợt phát hành trái phiếu quốc tế của Trung Quốc và
Indonesia đã chỉ ra một số vấn đề mà Việt Nam cần phải quan tâm để có thể đạt
được những thành cơng nhất định trong việc phát hành trái phiếu ra thị trường quốc
tế, cụ thể là:
Mục đích của đợt phát hành: mỗi quốc gia có mục đích khác nhau
28
động vốn nhằm đáp ứng nhu cầu tài trợ cho các hoạt động trong nước, đa dạng hóa kênh huy động vốn hoặc bổ sung nguồn dự trữ quốc tế như trường hợp của
Indonesia. Bên cạnh đó, một số quốc gia tiếp cận thị trường vốn nhằm xây dựng một chuẩn mực cho các đợt phát hành tiếp theo của chính phủ và các doanh nghiệp
trong nước như trường hợp của Trung Quốc. Vì vậy, mục đích phát hành rõ ràng, cụ
thể sẽ giúp cho nhà phát hành có cơ sở để sử dụng nguồn vốn một cách hiệu quả.
Hơn nữa, mục đích của đợt phát hành phải được cung cấp đầy đủ cho các nhà đầu tư
vì một khi các nhà đầu tư khơng có thơng tin rõ ràng về mục đích của đợt phát hành
thì họ sẽ khơng có cơ sở để giám sát việc sử dụng vốn vay, đồng nghĩa với việc rủi
ro mà họ phải gánh chịu sẽ tăng thêm. Khi đó, nhà đầu tư sẽ địi hỏi một khoảng bù
đắp cho rủi ro đó và tất nhiên lãi suất trái phiếu sẽ cao hơn.
Nền tảng kinh tế quốc gia và tình hình kinh tế thế giới vào thời
điểm phát hành: bài học từ Trung Quốc và Indonesia cho thấy tại thời điểm phát
hành trái phiếu quốc tế cả hai quốc gia đều có nền tảng kinh tế ổn định và mức đánh giá tín nhiệm khá tốt từ các tổ chức đánh giá uy tín. Thêm vào đó, cả hai cùng có lợi thế trong đợt phát hành khi lãi suất trên thị trường tài chính khá thấp khiến nhu cầu mua trái phiếu của các nhà đầu tư tăng lên dẫn đến giá trái phiếu tăng lên và chi phí phát hành giảm xuống. Liên hệ đến Việt Nam, một quốc gia đang phát triển với triển vọng kinh tế bị đánh giá là “tiêu cực” (theo đánh giá của Standard & Poor vào tháng 03/2010) thì việc lựa chọn thời điểm phát hành là một yếu tố vô cùng quan trọng để Việt Nam có thể đạt được thành cơng trong đợt phát hành của mình.
Quảng bá hình ảnh quốc gia và những thơng tin cần thiết về đợt phát hành: bên cạnh những nỗ lực để cải thiện tình hinh kinh tế trong nước thì Việt
Nam cần phải tích cực quảng bá hình ảnh quốc gia của mình đến các bạn bè quốc tế,
đặc biệt là những thông tin về sự phát triển kinh tế, tình hình chính trị và triển vọng
phát triển trong tương lai bằng cách thường xuyên tổ chức các sự kiện với sự tham
gia của các quốc gia trên thế giới và ngược lại. Bên cạnh những bước chuẩn bị
mang tính dài hạn thì Việt Nam cũng cần phải có những kế hoạch quảng bá ngay trước khi đợt phát hành diễn ra. Điển hình như chương trình “roadshow” của
29
Indonesia với sự hiện diện của đại diện cấp cao của quốc gia hoặc một cách cũng
khá phổ biến hiện nay là tổ chức “chương trình liên kết nhà đầu tư” (investors relations program – IRP) nhằm cung cấp thơng tin về tình hình kinh tế chính trị của quốc gia hiện nay, những chính sách kinh tế trung và dài hạn, từ đó nhấn mạnh mục
đích của việc phát hành, khả năng thanh toán nợ trong tương lai cũng như chiến
30
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Từ cơ sở lý luận trên đã giúp cho chúng ta có một cái nhìn khái qt về trái phiếu quốc tế nói riêng và thị trường trái phiếu quốc tế nói chung. Việc phát hành trái phiếu quốc tế khơng chỉ mang lại những lợi ích vơ cùng to lớn trong việc phát triển nền kinh tế của một quốc gia mà nó cũng tiềm ẩn khá nhiều rủi ro trong đó. Bên cạnh những bài học kinh nghiệm rút ra từ việc phát hành trái phiếu quốc tế của một số quốc gia trên thế giới, chúng ta cũng cần nhìn lại những hoạt động phát hành trái phiếu quốc tế của Việt Nam trong thời gian qua để thấy được những thuận lợi cũng như khó khăn của chính quốc gia chúng ta, từ đó có thể đưa ra những giải
pháp để hoàn thiện việc phát hành trái phiếu quốc tế trong bối cảnh hội nhập hiện
31
CHƯƠNG 2
THỰC TRẠNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
QUỐC TẾ CỦA VIỆT NAM